Solana的復興之路:關鍵指標與驅動因素分析

引言

在Alameda Research和FTX崩潰後,Solana生態系統經歷了顯著衰退。$SOL價值從2021年11月260美元的峯值暴跌96%,至2022年12月的9.6美元低點。然而,這並非Solana旅程的終點。過去一年,開發者堅定不移地致力於該平台,積極開發並推出創新和精心設計的協議。結果,$SOL價格展現出韌性,反彈至目前的71美元,總鎖倉量(TVL)也從2022年12月的2.1億美元恢復到8.12億美元。

本報告將分析導致Solana復蘇的因素。

Solana的特點

Solana採用歷史證明(Proof of History)機制,不同於常見的工作量證明和權益證明區塊鏈。這使節點無需與其他節點通信即可就事件順序達成共識。這種獨特方法使Solana網路實現了不同於其他區塊鏈的網路吞吐量和及時性水平。

此外,與以太坊對鏈上每筆交易收費並燃燒部分不同,Solana網路採用額外方法。它向項目開發者收取狀態租金和驗證者投票費。這種策略減少了代幣價格對交易頻率的依賴,同時增加了部署智能合約的成本。這可能降低了網路上欺詐性智能合約的普及度。

總之,Solana具有高交易吞吐量、低交易費用和快速區塊確認時間的特點。

Solana曾因網路集中化而受到批評,但在基礎設施去中心化方面取得了實質性進展。網路已擴展到全球更多節點,目前在31個國家的392個不同數據中心運行約3,000個節點。可以用中本聰系數評估這一擴展,該指標評估可能關閉區塊鏈運行所需的最少獨立實體數量。這一系數常用作區塊鏈去中心化程度的指標,得分越高表示去中心化程度越高。目前,Solana的中本聰系數爲21,超過了比特幣和以太坊的2、幣安的8、Polygon的4和Cosmos的7,顯示了其在增強去中心化方面的重大進展。

開發者社區狀況

FTX破產後,Solana生態系統內的開發者數量保持高位,開發進展活躍。根據Electric Capital的開發者報告,2023年3月Solana生態系統的活躍開發者數量保持在約2,540名,較2022年12月2,648名的峯值略有下降。大多數開發者在恐慌中依然留在Solana生態系統。隨着Alameda Research相關應用用戶逐漸減少,Jito、MarginFi和Backpack等新的高質量項目湧現。自3月以來,在Solana上工作的開發者數量有所下降。然而,開發者報告指出,這種減少主要集中在兼職開發者中。全職開發者數量保持相對穩定,表明Solana生態系統內核心開發活動持續進行。

資金活動分析

當我們從CoinGecko導出過去一年$SOL的交易數據,並與同期來自DeFiLlama的Solana生態系統TVL數據比較時,可以發現資產流出率比代幣價格下降更爲緩慢。特別值得注意的是,今年當FTX和Alameda Research獲準多次出售其質押的$SOL資產時(通常與圖表中的交易量峯值相關),代幣價格呈現穩定上升趨勢。這表明Solana生態系統正在克服FTX破產的負面影響,市場對Solana生態系統的未來發展持積極態度。

現在,讓我們看看這些資產在Solana生態系統中的去向。TVL排名前兩位的協議是流動性質押協議:Marinade和Jito。兩者都提供流動性質押服務,但其利潤優化方法截然不同。

• Marinade Finance

Marinade的質押服務爲客戶提供從低性能驗證者到高性能驗證者的質押資產自動管理。如前文所述,Solana上的驗證者在運營時需要支付投票費。無論質押10K $SOL還是1m $SOL,支付的投票費相同,然後部分投票費被燃燒,剩餘部分重新分配給區塊提議者。因此,較大的驗證者實際上從較小的驗證者那裏獲取投票費;這就是爲什麼驗證者性能可能大不相同,而作爲驗證者運營時,資金池化確實有益。

Marinade流動性質押協議(MLSP)將收到的$SOL分配給一個或多個驗證者節點。Marinade定期更新其驗證者節點列表,根據性能和聲譽選擇最佳候選人。MLSP積累的利潤累積在存款池中,從而增加mSOL的價值。

• Jito Network

Jito將自己定位爲Solana上首個包含MEV獎勵的質押產品。Jito Lab開發了Jito-Solana Client,這是Solana上首個第三方驗證者客戶端。Jito-Solana Client的架構旨在有效捕獲Solana網路內的MEV利潤。交易者爲他們認爲有利可圖的交易序列提交出價。然後,第三方區塊引擎運行復雜模擬以識別最高價值的交易組合。這些出價隨後分配給驗證者和代幣持有者(JitoSOL),從而增加代幣持有者的獎勵。

它們各自擁有數億美元的TVL,由於流動性協議可能因自身能力而在TVL中被重復計算,很難確定確切數字。讓我們回到它們對Solana復蘇的影響。

2023年9月,FTX獲準出售其加密資產,包括據說價值11.6億美元的$SOL。這些$SOL代幣在一個月的清算後,部分從舊質押協議和FTX交易所錢包中移除,並逐步售予將它們質押到上述流動性質押協議的新持有者。當比特幣價格在10月23日突破30,000美元時,市場持續升溫。通常,當市場繁榮時,人們不願僅持有資產等待增值。這就是那些流動性質押協議發揮作用的地方,提供約7%-9%APY的吸引人的收益增強方法。這一趨勢進一步推動了$SOL代幣的穩步漲。

應用和鏈上活動分析

除了對Solana價格的樂觀預期外,Solana生態系統在此期間也保持了健康活躍的狀態。Solana的日交易量始終遠超任何其他區塊鏈,主要鏈上交易來自以下協議。

正如你所見,Solana區塊鏈上的大多數活動主要涉及交易,與以太坊和BSC觀察到的趨勢相似。與Polygon或Base主要受一兩個應用影響不同,Solana的鏈上活動展示了更多樣化的生態系統;這不應被誤解爲Solana網路內缺乏成功應用。相反,它突顯了Solana的多樣性。諸如Jito、STEPN和Drift等著名項目雖然重要,但並不單獨定義Solana網路的使用。

Solana網路擁有速度和經濟性優勢。爲了說明這一點,幾乎所有公共區塊鏈與比特幣和以太坊相比都更快更便宜。然而,來自Spire.fyi的數據顯示,過去一個月,Solana的總交易數約爲8.25億,約爲以太坊3400萬的24倍。盡管交易量如此之大,總Gas消耗爲62,735 $SOL,約430萬美元,平均每筆交易約0.005美元。相比之下,以太坊一個月的總Gas消耗爲126.7K,相當於約2.684億美元,平均每筆交易成本7.89美元,是Solana交易費用的1578倍。

市場發展和技術進步

8月,電子商務巨頭Shopify將Solana Pay整合爲新的支付選項,以改變商業。9月,信用卡巨頭Visa也擴展了其與Solana的結算解決方案。在Visa的公告中,Visa表示選擇這一整合的原因是"Solana區塊鏈網路具有高交易吞吐量和低成本可擴展性等特性,使其成爲支付和Visa穩定幣結算試點的良好候選者。"除了被傳統市場接納並與互聯網巨頭建立合作關係外,Solana網路在過去一年在技術和應用方面也取得了值得稱贊的進展。

• 狀態壓縮

4月,Solana發布了狀態壓縮的介紹,這是一種新的數據存儲方法,可將鑄造NFT的成本降低2000多倍。通過狀態壓縮技術,鑄造100萬個NFT的成本從25,300美元降至113美元。相比之下,以太坊和Polygon的成本分別爲3360萬美元和32,800美元。4月遷移到Solana的Helium極大地受益於這項技術。在遷移過程中,Helium網路上的90萬個熱點被鑄造爲NFT。如果沒有壓縮技術,這將產生超過26萬美元的成本,但有了壓縮技術,遷移時的成本僅爲122美元。

• Neon

7月,Solana的EVM兼容性解決方案Neon終於在主網上線。隨後,Solidity智能合約編譯器Solang被引入。這些發展使開發者更容易在Solana平台上編寫以太坊應用。

• Firedancer

10月,Firedancer在測試網上線。Firedancer是Jump Trading爲Solana區塊鏈開發的新的第三方驗證者客戶端,旨在提高網路效率和交易處理能力。作爲Solana的第二個客戶端,它旨在減少與單一客戶端相關的風險並防止網路宕機。它的目標是每秒處理超過100萬筆交易。

FTX/Alameda Research清算

這一方面在前面關於近期資本活動的部分已簡要提及。然而,重要的是要注意,FTX/Alameda Research的清算過程是廣泛且持續進行的。謹慎預期並注意Solana代幣相關的潛在風險無疑是明智的。

2023年9月,美國法院簽署命令,允許FTX出售其加密資產。清算計劃每週限制爲5000萬美元,經法院進一步命令後可永久將每週限額提高至2億美元。清算過程將由加密公司Galaxy Digital監督。

根據Solana Foundation報告,Solana Foundation和Solana Labs共向Alameda Research & FTX Trading出售了5800萬$SOL。這些代幣中約10%已解鎖,750萬將於2024年3月解鎖,61.85K將於2024年5月解鎖,其餘將逐月線性解鎖直至2028年。除了明年3月的重大解鎖外,這次清算對$SOL價格的影響應相對溫和。

根據2023年8月FTX破產報告,FTX仍持有價值11.62億美元的$SOL,約爲5576萬$SOL。我們不知道Galaxy Digital將如何促進這次清算,但如果不等待代幣解鎖就清算這些$SOL代幣,任何影響都將有限,因爲這些代幣本質上並未在市場流通。

結論

Solana的顯著復興可歸因於多個因素的協同作用,共同促進了其renewed活力。首先,網路獨特的技術架構促進了高交易吞吐量和低費用,使其區別於其他區塊鏈。此外,盡管市場低迷,其開發者社區的韌性和增長凸顯了Solana培育的強大生態系統。資本活動,包括投資者的持續興趣,也起到了重要作用。此外,Jito-Solana Client、狀態壓縮、Neon和Firedancer的推出等技術進步