LRT賽道催化以太坊生態發展

隨着坎昆升級的完成，以太坊及其生態代幣價格表現亮眼。模塊化概念項目和Layer2項目陸續推出主網，進一步推動市場對以太坊生態的看好。流動性再質押(LRT)敘事也因EigenLayer項目的火熱而受到關注。

本文將圍繞LRT賽道生態情況，對其現狀、機遇與未來做詳細闡述。目前LRT協議同質化較嚴重,但KelpDAO、Puffer Finance、Ion Protocol等項目有明顯特色。LRT賽道未來仍是一個快速增長的利基市場,預計只有少數頭部項目能夠脫穎而出。

LRT賽道背景

坎昆升級臨近推動以太坊生態代幣價格漲。模塊化項目和Layer2項目相繼推出主網,進一步提振市場對以太坊生態的信心。

流動性質押項目在以太坊生態佔據重要地位。而"再質押"(re-staking)概念隨EigenLayer項目爆火而受到關注。

"再質押"概念最早由Eigenlayer於2023年6月提出。它允許用戶將已質押的以太坊或LST進行再質押,爲以太坊上的去中心化服務提供額外安全保障,並賺取額外獎勵。基於Eigenlayer的再質押服務,LRT相關項目應運而生。

LRT演化路徑

LRT(流動性再質押代幣)是將LST進行質押後獲得的"再質押憑證"。

LRT的演化路徑如下:

1. 以太坊原生質押:驗證者質押32 ETH維護網路安全。

2. LST協議誕生:降低質押門檻、釋放流動性。

3. Restaking協議誕生:LST可在其他網路質押獲得更多收益。

4. LRT誕生:將LST再質押獲得"再質押憑證",可進行更多金融操作。

5. Pendle協議加持LRT爆發:提供LRT的收益交易市場。

LRT賽道生態情況

EigenLayer-再質押中間件

EigenLayer是以太坊的再質押集合,允許ETH質押者驗證以太坊生態上的新軟件模塊。它通過提供經濟權益平台,讓任何權益持有者爲PoS網路做貢獻。

EigenLayer的核心概念是AVS(主動驗證服務)。它將以太坊主動驗證Rollup L2狀態數據的過程抽象爲一個新概念。EigenLayer面向對共識安全需求較低的項目提供低配版共識安全服務。

目前已有13家左右的AVS項目被EigenLayer收納,包括EigenDA、AltLayer、Near等。

以太坊LRT項目梳理

以太坊上的LRT協議目前約有15個,主要分爲3類:

1. Liquid-LSD Restaking:將LST統一管理放入外部Restaking協議。

2. Liquid Native Restaking:提供小額ETH節點服務,將節點內ETH提供給EigenLayer再質押。

3. 在EigenLayer基礎上優化,提供安全和驗證服務。

主要項目包括:

• Renzo:優化Eigenlayer流程,無存款額度上限。

• KelpDAO:提供AMM流動性池,可隨時兌換rsETH。

• Restake Finance:EigenLayer上首個模塊化流動性再質押協議。

• Puffer Finance:反罰沒流動性質押協議,降低再質押門檻至2 ETH。

• SSV network、Swell、Ether.fi等流動性質押+再質押服務項目。

LRT賽道未來預測

LRT賽道是一個快速增長的利基市場。其收益主要取決於Eigenlayer等再質押服務項目的能力。目前項目同質化嚴重,預計未來只有少數頭部項目能夠脫穎而出。

風險:

• 罰款風險
• 集中化風險
• 合約風險
• 多層次風險疊加

未來機會:

• 與其他DeFi協議組合
• 利用DVT技術提升安全性
• 向多鏈擴展

總的來說,LRT賽道仍處於早期階段,其未來發展值得持續關注。