日本金融風暴真的平息了嗎？加密市場將何去何從？

作者：Arthur Hayes，前 BitMEX 創始人

翻譯：鄧通

面對低迷市場和選舉壓力,政客通常會選擇印鈔並操縱價格漲。美國總統候選人卡瑪拉·哈裏斯就面臨這樣的困境:如何應對日本巨額日元套利交易解除可能引發的全球金融危機。她很可能會指示財政部長耶倫採取貨幣措施避免危機,意味着印鈔機將以某種形式開動。

日本公司(包括央行、企業、家庭、養老金和保險公司)長期進行大規模日元套利交易,借入低利率日元購買高收益外國資產。這一交易規模龐大,相當於日本 GDP 的 505%,風險敞口高達 24 萬億美元。

日本央行面臨的最大問題是如何有序平倉這一巨額交易。如果允許利率升至市場水平,央行每年將需支付巨額利息。同時必須出售資產,但日本國債市場已被央行破壞。央行可能被迫要求銀行購買國債,銀行則需出售海外資產籌資。這將導致日元升值,外國資產價格下跌。

鑑於日元套利交易的巨大規模,其平倉可能引發全球金融資產價格暴跌。美元兌日元升至 100 可能導致納斯達克指數跌至 12600 點左右。

爲避免危機,联准会和日本央行可能啓動貨幣互換機制。日本央行可以借入美元,用於購買日本企業和銀行持有的美國股票和國債,從而將資產所有權轉移到央行。這將導致美元供應增加,推高美國資產價格。

對於加密貨幣交易者來說,需要關注兩個相反的力量:美國財政部注入流動性的積極因素,以及日元走強引發全球資產拋售的負面因素。比特幣與美元/日元的關聯將是一個重要指標。如果比特幣呈凸出走勢,可能預示救市行動;如果與傳統市場同步,則可能需要等待最終的市場投降。

無論如何,這些關鍵的交易日和月份將決定本輪牛市的回報。使用槓杆時需謹慎,並密切關注頭寸,以避免被清算。