Curve推出穩定幣：創新清算機制與自動穩定器

去中心化穩定幣賽道雖然潛力巨大，但多數項目半途而廢。即便是曾經市值數百億美元的LUNA和UST也在短時間內崩潰。如今，擁有37億美元鎖倉量的Curve也加入了這一競爭。

Curve近期發布了穩定幣的白皮書和代碼。從代碼來看，該穩定幣名爲"Curve.Fi USD Stablecoin"，簡稱"crvUSD"。這一舉措可能有助於改善Curve因CRV通脹而導致的收入不足問題。

白皮書主要介紹了crvUSD的幾個創新點：借貸-清算自動做市商算法（LLAMMA）、PegKeeper和貨幣政策。

LLAMMA：更平滑的清算算法

傳統借貸協議的清算機制往往導致市場劇烈波動。爲減少清算帶來的負面影響，crvUSD採用了LLAMMA算法。這一算法使清算成爲一個持續的過程，而非一次性事件。

例如，以ETH爲抵押借入crvUSD時，當ETH價格下跌進入清算區間，ETH會被逐漸賣出。如果ETH價格回升，系統會幫助用戶重新買入ETH。這個過程類似於在自動做市商中提供流動性後的無常損失對沖。

Curve團隊的測試顯示，當市場價格跌至清算閾值以下10%並重新漲後，在3天內用戶抵押品的損失僅爲1%。這種算法雖然能降低極端行情下的清算損失，但可能更容易觸發清算。

自動穩定器和貨幣政策

爲維持crvUSD的價格穩定在1美元，Curve引入了PegKeeper機制。當crvUSD價格高於1美元時，PegKeeper可無抵押鑄造crvUSD並將其存入穩定幣兌換池，從而降低價格。反之，當價格低於1美元時，PegKeeper可撤回部分crvUSD流動性，使價格回升。

貨幣政策則通過控制穩定器的債務與crvUSD供應量之間的關係來調節系統。例如，當債務佔供應量比例過高時，系統會鼓勵借款和拋售穩定幣；當比例較低時，則鼓勵還款以增加債務。

潛在優勢與特點

1. Curve可能將其主要穩定幣池的LP代幣用作抵押品，提高資金利用率。

2. Curve團隊控制大量veCRV投票權，有助於crvUSD的冷啓動。

3. crvUSD的穩定費和PegKeeper機制可能改善Curve的收入狀況。

4. Curve採用自身DEX的價格預言機，可能限制抵押品種類，但節省了預言機成本。

5. 理論上，Curve可以根據流動性控制借貸上限和清算閾值，可能有效防止清算不及時產生的壞帳。

總的來說，Curve的穩定幣方案展現了一些創新性的設計，有望在去中心化穩定幣領域帶來新的發展。