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貝萊德BUIDL基金: 代幣化國債引領RWA熱潮
貝萊德BUIDL基金:連接傳統金融與加密世界的橋梁
貝萊德美元機構數字流動性基金(BUIDL)是全球最大資產管理公司貝萊德於2024年3月推出的首個在公共區塊鏈上發行的代幣化基金。這一創新產品旨在將傳統金融的穩定收益與區塊鏈技術的效率和可及性相結合,爲合格投資者提供一個全新的投資範式。
產品本質:受監管的代幣化貨幣市場基金
BUIDL的核心是一款受監管的傳統貨幣市場基金(MMF),其底層資產爲高流動性、低風險的現金、美國國債和回購協議。其創新之處在於將基金份額代幣化爲在公共區塊鏈上流通的BUIDL代幣,實現了所有權記錄、轉移和收益分配的鏈上化。
基金的目標是"在保持流動性和本金穩定的前提下,尋求當期收益"。這一定位與傳統MMF一致,但BUIDL通過區塊鏈技術實現了這一目標。
BUIDL代幣並非獨立的加密貨幣,而是基金份額的數字化憑證。每個BUIDL代幣代表基金的一個份額,其目標價值穩定在1美元。收益以新代幣形式按月分配,而非通過價格漲反映。
運作機制與生態系統
BUIDL的運作依賴於一個精心構建的生態系統:
這一"鐵三角"結構確保了基金在合規、安全與規模化運作上的穩健性。
投資流程:許可制的鏈上金融
BUIDL採用嚴格的許可制準入機制:
白名單機制確保了BUIDL代幣只在經過審核的投資者之間流通,滿足監管要求。同時,它也限制了BUIDL與開放式DeFi協議的直接交互。
技術架構:多鏈部署與跨鏈互操作
BUIDL最初在以太坊上發行,隨後擴展至Solana、Avalanche、Polygon等多個主流區塊鏈。它採用Wormhole協議實現跨鏈互操作,確保BUIDL在所有支持的網路中保持統一價值和可替代性。
Circle的BUIDL-to-USDC贖回合約是一項關鍵創新,爲BUIDL提供了鏈上即時流動性出口,解決了傳統金融結算週期與DeFi即時性需求之間的矛盾。
市場影響:RWA代幣化的催化劑
BUIDL自推出以來增長迅猛,截至2025年中期管理規模接近29億美元,成爲全球最大的代幣化國債基金。其成功主要源於加密原生協議(如Ondo Finance、Ethena Labs)將其作爲儲備和抵押資產的採用。
BUIDL的崛起驗證了機構和加密市場對高度合規、深度流動且能產生收益的RWA產品的巨大需求。它推動整個代幣化美國國債市場規模超過44億美元,成爲RWA增長的主要引擎。
戰略意義與未來展望
BUIDL代表了傳統金融與DeFi融合的關鍵一步。它爲將現實世界資產引入鏈上建立了可行的、可擴展的合規藍圖。通過成爲加密原生經濟的基礎抵押層,貝萊德將自己定位爲下一代金融的基石。
然而,BUIDL的許可制模式與加密社區追求去中心化和抗審查的理念存在潛在衝突。長期來看,其生命力取決於加密生態系統是否會持續將合規和收益置於純粹去中心化的追求之上。
BUIDL開創了一個新的"許可制DeFi"賽道,其未來發展方向可能包括:
無論如何,BUIDL已經成爲連接傳統金融與加密世界的重要橋梁,其影響將持續塑造金融創新的未來。