加密貨幣市場做市商涉嫌市場操縱行爲遭監管處罰

近期，一家總部位於阿聯酋的加密貨幣市場做市商因涉嫌市場操縱行爲受到監管機構嚴厲處罰。該公司被指控在2024年8月23日至9月18日期間，針對一種名爲"NexFundAI"的加密資產實施了洗盤交易，人爲制造虛假交易量，意圖誘導投資者購買。監管機構認定"NexFundAI"屬於證券類資產，此類行爲違反了相關證券法律的反欺詐和市場操縱條款。

調查顯示，這家做市商利用30個不同的錢包帳戶進行了740次洗盤交易，制造了近60萬美元的虛假交易量，佔同期該資產總交易量的98%。這些交易主要由算法和自動化程序驅動，目的是營造市場活躍的假象，吸引散戶投資者入場。更令人驚訝的是，這場市場操縱實際上是"NexFundAI"項目方主動僱傭的所謂"市場服務"，做市商從中獲利，而項目方和投資者卻遭受損失。

監管行動與處罰結果

2024年10月9日，監管機構對該做市商及其一名員工提起民事訴訟。同時，地方檢察機關也對涉案人員提起刑事訴訟，指控其實施市場操縱和電匯詐騙。這次執法行動是執法部門打擊加密市場違法行爲的重要組成部分。

2025年4月7日，民事案件達成最終判決，做市商公司被要求：

1. 支付42.5萬美元民事罰款，以及3,000美元非法所得及80.39美元判決前利息；
2. 在30天內確保其客戶均爲非美國個人或實體，45天內實施合規政策，並在未來三年每年提交合規報告；
3. 如在刑事訴訟中支付罰金，可用於抵扣部分民事罰款。

涉案員工的具體處罰尚未公布，可能仍在刑事訴訟程序中處理。這一案件被視爲監管機構近年來針對加密市場操縱行爲的標志性執法行動之一。

加密市場做市商亂象

本案揭示的洗盤交易行爲只是加密市場做市商不當行爲的一個縮影。除此之外，業內還存在諸如"貸款期權模型"等潛在問題。在這種模式下，做市商從項目方借入代幣提供流動性，但某些不良做市商可能會濫用這一機制：

• 通過大量拋售借來的代幣壓低價格，引發恐慌性拋售，隨後低價買入獲利；
• 利用合同中的期權條款，在價格低點歸還代幣，最大化自身利益；
• 利用信息不對稱，誘導經驗不足的項目方籤訂不利合同。

這些行爲可能對小型項目造成毀滅性打擊，導致代幣價格暴跌、社區信任崩塌，甚至面臨交易所下架風險。

借鑑傳統金融經驗

面對類似的市場操縱問題，傳統金融市場已經建立了較爲成熟的監管和透明機制，值得加密市場參考：

1. 嚴格監管：限制裸賣空、防止惡意壓價、嚴懲市場操縱行爲。
2. 信息透明：要求公開交易數據、報備大額交易，減少不透明操作空間。
3. 實時監控：使用算法監控異常交易，實施熔斷機制防止恐慌蔓延。
4. 行業規範：設立做市商道德標準和資質要求。
5. 投資者保護：提供集體訴訟和投資者賠償機制。

這些措施共同構建了多層次的市場保護體系，有效約束了傳統市場中做市商的行爲。加密貨幣市場若能借鑑這些經驗，建立健全的監管框架和市場機制，將有助於提升市場的公平性和投資者信心，促進行業的長期健康發展。