設計界獨角獸的估值

Figma 起初是一家專注於雲端協作設計的初創公司，從被 Adobe 以 200 億美元收購未果後，逐漸轉型為備受矚目的獨立上市企業。儘管這起收購案最終遭監管機構否決，但此事件也無形中提升了 Figma 的市場價值與未來潛力。

市值於上市時一度突破 600 億美元，後續回落至目前約 400 億美元。對於成長迅速的 SaaS 企業來說，股價波動雖引人關注，但不代表基本面出現異常；反倒是 Figma 的核心產品力、商業模式與財務結構展現出強健實力。

Figma 的產品不僅止於設計

許多人將 Figma 視為設計工具，但事實上它更像是專為數位產品設計、開發及協作打造的雲端平台。從最初的 UI 設計功能，到現今的 FigJam、Dev Mode，甚至進軍簡報與網站製作領域，Figma 持續擴展其數位創作生態系。這種橫向整合策略讓使用者能在單一平台完成原型設計、工程協作以及文件展示，並透過數千款外掛深度定制操作體驗。此舉不僅提升使用者黏著度，也顯著增加付費轉換機會。

財務表現突出，估值仍需審慎評估

截至 2025 年第 1 季，Figma 年化營收突破 9 億美元，淨收入達 4,500 萬美元，毛利率高達 88%，營運利潤率則為 17%。其中最亮眼的是其淨收入留存率（Net Revenue Retention）高達 134%，代表現有客戶消費顯著增長。目前市值約為 200 倍前瞻本益比及 44 倍前瞻營收倍數，仍屬高估水準。儘管如此，與 Adobe（前瞻本益比 15.9 倍）等傳統企業相比，Figma 的高速成長與高留存率或許能為高估值提供有力支持。

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結論

Figma 作為設計與協作領域的領導者，其產品創新力與市場需求強勁，建立穩固基礎。儘管目前估值偏高，高速成長的營收與高客戶留存率仍展現龐大成長潛力。對投資人而言，Figma 的未來具備高度成長潛力，同時也需審慎關注其估值及市場波動，以做出明智的投資決策。