МІНУТИ ЗУСТРІЧІ ФЕДЕРАЛЬНОГО РЕЗЕРВУ У ЛИПНІ: СТРАХИ ЩОДО ІНФЛЯЦІЇ DOMINATE ПОЛІТИЧНИЙ ПРОГНОЗ

Федеральна резервна система зберегла ставки на рівні 4.25%–4.50%, підкреслюючи терпіння, оскільки ризики інфляції переважають над занепокоєннями щодо зайнятості.

Два губернатори висловили незгоду, закликаючи до негайного зниження ставок — рідкісний подвійний протест, якого не спостерігалося з 1993 року.

Ринки залишаються обережними, враховуючи можливе пом'якшення пізніше в 2025 році залежно від даних про інфляцію та ринок праці.

Протокол засідання FOMC Федеральної резервної системи за липень 2025 року виявляє зростаюче занепокоєння щодо інфляції, рідкісний розбіжності щодо зниження ставок та обережний прогноз для економіки США.

Федеральна резервна система опублікувала протокол засідання FOMC, що відбулося 29–30 липня 2025 року, 20 серпня, надаючи інвесторам та аналітикам можливість ближче ознайомитися з тим, як політики оцінюють ризики для економіки США.

Протокол засідання показав, що більшість чиновників все ще стурбовані інфляційними тисками—особливо впливом нових тарифів—в той час як меншість членів виступала за негайне зниження процентної ставки.

Розкол підкреслює як складність економічного прогнозу, так і зростаючу дискусію всередині центрального банку щодо того, як збалансувати контроль за інфляцією з підтримкою ринку праці.

РІВНІ ПРОЦЕНТНИХ СТАВОК ЗАЛИШАЮТЬСЯ БЕЗ ЗМІН

Федеральна резервна система зберегла облікову ставку на рівні 4,25%–4,50%, що стало п’ятою поспіль зустріччю без зміни політики. Це рішення відображає обережний підхід Феду в умовах невизначеності щодо шляху інфляції та зростання. Хоча ринки спекулювали можливістю раннього зниження ставки, більшість політиків віддали перевагу збереженню обмежувальних умов до того, як з’являться чіткі докази зниження цінового тиску.

Протокол підкреслив, що терпіння є важливим. Чиновники стверджували, що надто швидке послаблення політики може під загрозу поставити досягнутий досі прогрес у наближенні інфляції до цільового рівня у 2%. Водночас вони визнали ознаки охолодження в деяких секторах економіки, зокрема у житловому будівництві та інвестиціях у бізнес.

ГОЛОСИ НЕЗГОДИ: РІДКІЙ ДВОЙНІЙ НЕЗГОДІ

Одним із найяскравіших елементів у хвилинах засідання FOMC у липні було наявність двох голосів проти. Губернатори Мішель Боуман і Крістофер Уоллер закликали до негайного зниження ставки на 25 базисних пунктів, посилаючись на занепокоєння, що обмежувальна політика може послабити ринок праці та непотрібно сповільнити зростання.

Це сталося вперше з 1993 року, коли два губернатори Федеральної резервної системи одночасно висловили незгоду з більшістю. Цей крок підкреслює зростаючі розбіжності всередині ФРС щодо відповідного часу для пом'якшення монетарної політики. У той час як Боуман і Уоллер наголосили на тому, що ризики інфляції зменшуються, більшість залишалася зосередженою на потенційних шоках з боку витрат через тарифи та глобальні коригування ланцюгів постачання.

Присутність незгоди не змінює результат, але сигналізує ринкам про те, що політична дискусія загострюється. Інвестори уважно стежитимуть за тим, чи отримає ця меншина більше підтримки на майбутніх зустрічах.

РИЗИКИ ІНФЛЯЦІЇ ЗАЛИШАЮТЬСЯ НА ПЕРЕДНЬОМУ ПЛАНІ

Головною темою у хвилинах липневого засідання було підвищене занепокоєння ФРС щодо інфляції. Більшість чиновників попереджали, що нещодавня хвиля тарифів, запроваджених торговою політикою США, може створити тиск на зростання витрат виробництва. Хоча негайний вплив на споживчі ціни був обмеженим, багато політиків вважають, що бізнес поступово передасть ці вищі витрати споживачам.

Протокол зазначав, що очікування інфляції залишаються в основному стабільними, але деякі посадовці підкреслили ризик нового зростання, якщо шок на стороні пропозиції зберігатиметься. Для ФРС це представляє складний баланс: занадто раннє пом'якшення може призвести до відновлення інфляції, тоді як занадто жорстка політика може поглибити економічні труднощі.

Окрім мит, енергетичні та товарні ринки також були вказані як потенційні джерела волатильності. Зростаючий світовий попит та геополітична невизначеність можуть призвести до підвищення витрат на сировину, зміцнюючи обережну позицію ФРС.

РОБОТА І ЕКОНОМІЧНІ ЗРОСТАННЯ: РОЗГЛЯД

Хоча інфляція домінувала в обговоренні, протоколи FOMC також визнали занепокоєння щодо ринку праці. Зростання робочих місць сповільнилося в порівнянні з раніше в цьому році, а деякі сектори — особливо виробництво — стикаються зі слабкістю через торгові збої. Тим не менш, більшість чиновників ФРС стверджували, що економіка залишається стійкою, а рівень безробіття все ще історично низький.

Офіційні особи обговорювали, чи перевищують ризики для зайнятості ризики постійної інфляції. Врешті-решт, більшість дійшли висновку, що загроза підвищення цін є більшою довгостроковою небезпекою для економічної стабільності. Ця перспектива відображає подвійний мандат ФРС: хоча зайнятість є важливою, стабільність цін вважається основою стійкого зростання.

РЕАКЦІЯ РИНКУ НА ХВИЛИНИ ЛИПНЯ

Фінансові ринки обережно відреагували на публікацію протоколу засідання FOMC. Ринки акцій трохи знизилися, оскільки інвестори трактували тон Федрезерву як більш яструбиний, ніж очікувалося, враховуючи акцент на ризиках інфляції. Доходність облігацій трохи зросла, відображаючи очікування, що пом'якшення політики може бути відкладено.

Однак подвійне незгоду запропонувало противагу цій наративі. Трейдери збільшили ставки на ймовірність зниження ставки на вересневому засіданні, посилаючись на можливість, що більше посадових осіб можуть перейти до миролюбного табору, якщо економічні дані ще більше послабляться. Ф'ючерсні ринки тепер оцінюють помірну ймовірність зниження ставки у вересні, з більшою впевненістю у листопаді або грудні.

Валютні ринки також відобразили невизначеність. Долар США на короткий час зміцнився після публікації протоколу, але згодом стабілізувався, оскільки інвестори зважували суперечливі сигнали обережності щодо інфляції та потенційних змін політики, зумовлених незгодою.

ПОГЛЯД У МАЙБУТНЄ: ВЕРЕСЕНЬ І ДАЛІ

Шлях вперед для Федеральної резервної системи залишається в значній мірі залежним від даних. Наступні звіти про інфляцію, споживчі витрати та умови на ринку праці відіграватимуть вирішальну роль у формуванні політичного рішення у вересні. Якщо тиск на ціни почне прискорюватися, Фед може зберігати ставки стабільними довше. На противагу, якщо економічне зростання продовжить сповільнюватися, а безробіття зросте, тиск на зниження ставки посилиться.

Одним із викликів для політиків є навігація в невизначеності, створеній торговою політикою. Протоколи засідання виявили незгоду щодо того, чи тарифи спричинять короткостроковий шок або тривале гальмування цінової стабільності. Вирішення цього питання може вимагати більше часу та даних, залишаючи ФРС у режимі очікування, поки не з'являться чіткі сигнали.

ВИСНОВОК

Протокол засідання FOMC у липні 2025 року підкреслює ситуацію, в якій опинився Федеральний резерв, що балансує між двома суперечливими ризиками: небезпекою прискорення інфляції та ризиком надмірно обмежувальної позиції, яка шкодитиме зростанню і зайнятості. Підтримуючи ставки на рівні 4.25%–4.50%, ФРС дала зрозуміти свою перевагу у обережності, тоді як незгодні голоси Боумана і Уоллера продемонстрували зростаючу терміновість дебатів всередині центрального банку.

Для інвесторів ключовим висновком є те, що монетарна політика залишається невизначеною та дуже чутливою до даних. Хоча більшість посадових осіб продовжують надавати пріоритет контролю за інфляцією, двері залишаються відкритими для пом'якшення в наступні місяці, якщо економічні умови погіршаться. Засідання у вересні може виявитися вирішальним у формуванні очікувань на залишок 2025 року, оскільки ринки шукають ясності щодо довгострокової стратегії ФРС.

〈МИНУЛІСТЬ ЗУСТРІЧІ ФЕДЕРАЛЬНОГО РЕЗЕРВУ У ЛИПНІ: СТРАХИ ІНФЛЯЦІЇ ПАНУЮТЬ В ПРОГНОЗАХ ПОЛІТИКИ〉 ця стаття вперше була опублікована в «CoinRank».