Оригінальна назва: Хто вбив короля крос-чейн Cosmos?
Наприкінці 2024 року та на початку 2025 року продуктивність екосистеми Cosmos особливо привертає увагу, але не через хороші новини.
Станом на 5 серпня 2025 року основний токен Cosmos ATOM зменшився до 4,2 долара, що є зниженням на 90 % від свого максимуму. Водночас, порівняно з кінцем 2024 року, основний проект Osmosis (OSMO) впав на 79 %, ціна JUNO зменшилася на 82 % і практично досягла нуля, навіть відносно сильний Injective (INJ) знизився з 34 доларів до приблизно 12 доларів, не кажучи вже про те, що Kava, Evmos, Cronos, Fetch.AI загалом впали…
!
Колись у 2022 році, коли TVL зайняв друге місце, Cosmos зростав попри негативні тенденції, але сьогодні стикається з колективним знищенням вартості. Що ж сталося з екосистемою Cosmos, яка тоді вважалася ядром блокчейн-інтернету? Від зіркового проекту під час буму DeFi у 2021 році до нинішньої слабкої ринкової продуктивності, які причини стоять за цим зміщенням?
Коли ми уважно аналізуємо його недавні результати, ми виявляємо, що за цим великим падінням стоїть глибший контекст — це не лише прості коливання ринку.
Аірдропна феєрія, смертельне коло
На початку 2024 року, коли новини про аеродроп Celestia (TIA) поширилися по крипто-спільноті, ніхто не міг передбачити, що це безкоштовне багатство стане початком цілої кошмару для екосистеми Cosmos.
Celestia як модульна мережа доступності даних, побудована на базі Cosmos SDK, глибоко інтегрована з екосистемою Cosmos через протокол IBC (міжблокчейнова комунікація).
Рік тому навесні ціна TIA стрімко зросла до піку в 20,17 доларів, соціальні мережі були переповнені легендами про раптове збагачення. Однак це свято тривало лише два місяці, після чого почалася хвиля розпродажів, і ціна TIA впала на 91,9 % вільним падінням, зараз вона коливається близько 1,6 долара.
Не випадково, крах стався в усій екосистемі Cosmos.
Подія аерозольного розподілу Celestia ідеально демонструє весь процес "спекуляція — продаж" в екосистемі Cosmos. Коли новина про аерозольний розподіл була оприлюднена, величезні спекулятивні капітали ринули в ринок, що призвело до швидкого зростання цін і створення ілюзії繁荣.
Однак, зростання, засноване на очікуваннях, а не на фактичній вартості, приречене на невдачу. Коли ранні власники починають продавати, щоб зафіксувати прибуток, ціна починає падати, панічні настрої швидко поширюються, викликаючи масові розпродажі, що врешті призводить до обвалу цін.
Osmosis у 2022 році пережив схожий процес під час буму ліквідного майнінгу, а ціна впала з пікових 11 доларів до нинішніх 0,17 доларів.
Кожен такий цикл зменшує довіру до екосистеми та фінансову базу, а ця спекулятивна поведінка короткострокового характеру вигнала справжніх довгострокових будівельників, зануривши всю екосистему в атмосферу неспокою.
Ляльковий імператор та розділене королівство
Екологічні проекти не можуть вийти з циклу смерті, і ціна монети ATOM, яка є основним активом екосистеми Cosmos, також зіштовхнулася з проблемою гальмування.
У багатоланцюговій паралельній архітектурі позиціонування ATOM як мережевого пального не сформувало ефективного замкнутого циклу, багато підланцюгів мають незалежні рідні токени, які не залежать безпосередньо від ATOM, що ускладнює повернення екологічного трафіку та вартості.
Модель високої інфляції без загального ліміту, хоч і стимулює участь у стейкінгу та управлінні, також створює тривалі тиску на розмивання ціни токенів. Ще більш важливим є те, що концепція вільного створення блокчейнів в Cosmos, хоч і заохочує інновації та конкуренцію, призводить до розпорошення трафіку, проекти діють самостійно, що різко контрастує з моделлю Ethereum, яка замикає більшість вартості в ETH.
ATOM став ляльковим імператором Cosmos, проблеми управління ще більше розширилися, а федерація не отримала вигоди.
Проект JUNO є найяскравішим прикладом: у квітні 2022 року спільнота JUNO виявила, що один з китів користувачів через кілька гаманців уникнув обмежень на аеродроп і отримав JUNO токени на суму приблизно 35 мільйонів доларів.
Після запеклих дискусій у спільноті, JUNO DAO 29 квітня 2022 року офіційно проголосував за 20-у пропозицію, яка вирішила конфіскувати ці токени, а рішення набрало чинності 4 травня.
Це спірне рішення серйозно розділило спільноту і призвело до значного зниження довіри інвесторів до механізму управління проектом JUNO. Несправність механізму управління не лише не змогла вирішити технічні та ринкові виклики, з якими зіткнувся проект, але й прискорила його занепад, ціна JUNO впала з 43 доларів до 0,09 доларів, що становить зниження на 99%.
Проте це не єдина проблема, з якою стикається Cosmos, і навіть не єдина криза, притаманна лише Cosmos.
"Серединна криза" багатоланцюгової екосистеми
Коли ми говоримо про труднощі Cosmos, насправді ми аналізуємо колективну тривогу, з якою стикається вся багатоланкова екосистема - глибокий розрив між технологічними інноваціями та ринковим прийняттям.
У квітні 2025 року події розробки Cosmos займуть перше місце серед проектів блокчейну. Хоча це виглядає як лідерство, воно не може приховати поступове зменшення активних розробників у криптовалютній сфері.
!
Джерело: звіт розробника
Інші багатоланцюгові екосистеми також демонструють низьку активність: кількість розробників Ethereum зменшилася на 2,54%, показники розробки BNB Chain впали на 9,45%, а Polygon, Arbitrum, Optimism та Avalanche знизилися на 10,35%, 7,62%, 6,82% та 12,08% відповідно.
Polkadot займає десяте місце з 3,4 тис. активних розробників, число учасників зменшилося на 0,91% до 325. З огляду на повільну реакцію на оновлення JAM та ринкову конкуренцію, спільнота навіть висловила терміновий заклик "React or die" (реагуй або помри).
Багатоланцюгові екосистеми стикаються з подібними структурними викликами:
Відсутність мережевого ефекту: у порівнянні з Ethereum, бракує достатньої кількості користувачів і сценаріїв застосування для формування самопідсилювального екологічного циклу.
Недостатня система стимулювання для розробників: хоча технології передові, не вистачає достатніх економічних стимулів для залучення та утримання талановитих розробників.
Розмитість ринкового позиціонування: у конкуренції з Ethereum ці проекти часто потрапляють у пастку технологічної переваги, але з недостатньою кількістю застосувань.
А ця внутрішня дилема в умовах нинішніх особливих змін ринкового середовища ще більше загострюється.
У другому кварталі 2025 року загальна ринкова капіталізація криптовалют перевищить 3,5 трильйона доларів, але лідерами цього зростання стануть інституційні інвестиції, які мають зовсім іншу інвестиційну логіку: контрольовані ризики, достатня ліквідність, відповідність регуляторним вимогам.
Для тих, хто прагне стабільного доходу, біткойн і ефіріум, безсумнівно, є більш привабливими, ніж багатоцільові проекти з технологічними інноваціями. Ця зміна в русі капіталу безпосередньо призвела до подальшої маргіналізації багатоцільових проектів у фінансуванні та ліквідності.
Більш того, інституційний процес призвів до ще одного несподіваного наслідку — ефект Матфея в інфраструктурному будівництві починає прискорено формуватися.
Стабільні монети стають основною інфраструктурою, що з'єднує традиційні фінанси та криптосвіт. Але ця інфраструктурна розбудова в основному зосереджена навколо зрілих мереж, тоді як багатоцільова екосистема виявляється на краю, коли стабільні монети стають електроенергією, водою та вугіллям нової фінансової системи.
Ця ситуація змушує ці екосистеми переосмислити свої ціннісні пропозиції, переходячи від чисто технологічної конкуренції до більш прагматичного підходу, що акцентує увагу на користувацькому досвіді та реальних сценаріях застосування.
Ця зміна не лише є необхідністю для виживання, але й може стати відправною точкою для наступного циклу інновацій.
Перехрестя: відродження чи занепад
Станом на 2025 рік, екосистема Cosmos перебуває в критичний історичний момент.
Від грандіозного бачення блокчейн-інтернету, яке було започатковано з моменту запуску основної мережі в 2019 році, до бурхливого зростання ринку навколо інтероперабельності, коли в 2021 році ATOM досяг історичного максимуму в 44,70 доларів, а також до глибоких роздумів, коли в 2022-2024 роках ціна впала до приблизно 3,5 доларів під час ведмежого ринку, Cosmos пройшов типовий, але унікальний шлях зростання блокчейн-проекту.
У цей найтемніший момент, хоча дані погані, але Cosmos справді проводить глибоку самореволюцію.
!
Прогнози різних установ щодо екосистеми та цінової динаміки Cosmos (ATOM) демонструють різноманітні очікування. Короткострокові прогнози мають великі розбіжності: CCN та Changelly є більш песимістичними, підкреслюючи ведмежий тиск, що показують технічні індикатори (такі як RSI, середні значення), тоді як CoinLore та CryptoNewsZ є більш оптимістичними, очікуючи, що бичий ринок підштовхне ціну вище $20–$40.
Щодо невизначеного майбутнього Cosmos, екологічне розширення, технологічні оновлення, ринкові настрої, регуляторне середовище та конкурентний тиск є частими згадками.
Не можна заперечувати, що фактичний ефект технологічних оновлень і реформ управління потребує часу для перевірки.
Конкурентний тиск з боку Layer-2 та інших рішень з міжопераційності залишається постійним, а політика Федеральної резервної системи та геополітичні ризики також не можна ігнорувати в контексті всього крипторинку. Що більш важливо, ця зміна від ідеалізму до реалізму сама по собі є болісним процесом, що вимагає знаходження делікатного балансу між технологічними інноваціями та ринком.
Історія показує, що справді великі технології та екосистеми часто виникають у найтемніші часи. Cosmos також потребує часу для підтвердження, чи прийде те, що на нас чекає, чи ще глибша ніч.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Смерть Cosmos: чому король крос-ланцюгів перетворився на "чорну діру вартості"?
Автор: Yanz, TechFlow
Оригінальна назва: Хто вбив короля крос-чейн Cosmos?
Наприкінці 2024 року та на початку 2025 року продуктивність екосистеми Cosmos особливо привертає увагу, але не через хороші новини.
Станом на 5 серпня 2025 року основний токен Cosmos ATOM зменшився до 4,2 долара, що є зниженням на 90 % від свого максимуму. Водночас, порівняно з кінцем 2024 року, основний проект Osmosis (OSMO) впав на 79 %, ціна JUNO зменшилася на 82 % і практично досягла нуля, навіть відносно сильний Injective (INJ) знизився з 34 доларів до приблизно 12 доларів, не кажучи вже про те, що Kava, Evmos, Cronos, Fetch.AI загалом впали…
!
Колись у 2022 році, коли TVL зайняв друге місце, Cosmos зростав попри негативні тенденції, але сьогодні стикається з колективним знищенням вартості. Що ж сталося з екосистемою Cosmos, яка тоді вважалася ядром блокчейн-інтернету? Від зіркового проекту під час буму DeFi у 2021 році до нинішньої слабкої ринкової продуктивності, які причини стоять за цим зміщенням?
Коли ми уважно аналізуємо його недавні результати, ми виявляємо, що за цим великим падінням стоїть глибший контекст — це не лише прості коливання ринку.
Аірдропна феєрія, смертельне коло
На початку 2024 року, коли новини про аеродроп Celestia (TIA) поширилися по крипто-спільноті, ніхто не міг передбачити, що це безкоштовне багатство стане початком цілої кошмару для екосистеми Cosmos.
Celestia як модульна мережа доступності даних, побудована на базі Cosmos SDK, глибоко інтегрована з екосистемою Cosmos через протокол IBC (міжблокчейнова комунікація).
Рік тому навесні ціна TIA стрімко зросла до піку в 20,17 доларів, соціальні мережі були переповнені легендами про раптове збагачення. Однак це свято тривало лише два місяці, після чого почалася хвиля розпродажів, і ціна TIA впала на 91,9 % вільним падінням, зараз вона коливається близько 1,6 долара.
Не випадково, крах стався в усій екосистемі Cosmos.
Подія аерозольного розподілу Celestia ідеально демонструє весь процес "спекуляція — продаж" в екосистемі Cosmos. Коли новина про аерозольний розподіл була оприлюднена, величезні спекулятивні капітали ринули в ринок, що призвело до швидкого зростання цін і створення ілюзії繁荣.
Однак, зростання, засноване на очікуваннях, а не на фактичній вартості, приречене на невдачу. Коли ранні власники починають продавати, щоб зафіксувати прибуток, ціна починає падати, панічні настрої швидко поширюються, викликаючи масові розпродажі, що врешті призводить до обвалу цін.
Osmosis у 2022 році пережив схожий процес під час буму ліквідного майнінгу, а ціна впала з пікових 11 доларів до нинішніх 0,17 доларів.
Кожен такий цикл зменшує довіру до екосистеми та фінансову базу, а ця спекулятивна поведінка короткострокового характеру вигнала справжніх довгострокових будівельників, зануривши всю екосистему в атмосферу неспокою.
Ляльковий імператор та розділене королівство
Екологічні проекти не можуть вийти з циклу смерті, і ціна монети ATOM, яка є основним активом екосистеми Cosmos, також зіштовхнулася з проблемою гальмування.
У багатоланцюговій паралельній архітектурі позиціонування ATOM як мережевого пального не сформувало ефективного замкнутого циклу, багато підланцюгів мають незалежні рідні токени, які не залежать безпосередньо від ATOM, що ускладнює повернення екологічного трафіку та вартості.
Модель високої інфляції без загального ліміту, хоч і стимулює участь у стейкінгу та управлінні, також створює тривалі тиску на розмивання ціни токенів. Ще більш важливим є те, що концепція вільного створення блокчейнів в Cosmos, хоч і заохочує інновації та конкуренцію, призводить до розпорошення трафіку, проекти діють самостійно, що різко контрастує з моделлю Ethereum, яка замикає більшість вартості в ETH.
ATOM став ляльковим імператором Cosmos, проблеми управління ще більше розширилися, а федерація не отримала вигоди.
Проект JUNO є найяскравішим прикладом: у квітні 2022 року спільнота JUNO виявила, що один з китів користувачів через кілька гаманців уникнув обмежень на аеродроп і отримав JUNO токени на суму приблизно 35 мільйонів доларів.
Після запеклих дискусій у спільноті, JUNO DAO 29 квітня 2022 року офіційно проголосував за 20-у пропозицію, яка вирішила конфіскувати ці токени, а рішення набрало чинності 4 травня.
Це спірне рішення серйозно розділило спільноту і призвело до значного зниження довіри інвесторів до механізму управління проектом JUNO. Несправність механізму управління не лише не змогла вирішити технічні та ринкові виклики, з якими зіткнувся проект, але й прискорила його занепад, ціна JUNO впала з 43 доларів до 0,09 доларів, що становить зниження на 99%.
Проте це не єдина проблема, з якою стикається Cosmos, і навіть не єдина криза, притаманна лише Cosmos.
"Серединна криза" багатоланцюгової екосистеми
Коли ми говоримо про труднощі Cosmos, насправді ми аналізуємо колективну тривогу, з якою стикається вся багатоланкова екосистема - глибокий розрив між технологічними інноваціями та ринковим прийняттям.
У квітні 2025 року події розробки Cosmos займуть перше місце серед проектів блокчейну. Хоча це виглядає як лідерство, воно не може приховати поступове зменшення активних розробників у криптовалютній сфері.
!
Джерело: звіт розробника
Інші багатоланцюгові екосистеми також демонструють низьку активність: кількість розробників Ethereum зменшилася на 2,54%, показники розробки BNB Chain впали на 9,45%, а Polygon, Arbitrum, Optimism та Avalanche знизилися на 10,35%, 7,62%, 6,82% та 12,08% відповідно.
Polkadot займає десяте місце з 3,4 тис. активних розробників, число учасників зменшилося на 0,91% до 325. З огляду на повільну реакцію на оновлення JAM та ринкову конкуренцію, спільнота навіть висловила терміновий заклик "React or die" (реагуй або помри).
Багатоланцюгові екосистеми стикаються з подібними структурними викликами:
А ця внутрішня дилема в умовах нинішніх особливих змін ринкового середовища ще більше загострюється.
У другому кварталі 2025 року загальна ринкова капіталізація криптовалют перевищить 3,5 трильйона доларів, але лідерами цього зростання стануть інституційні інвестиції, які мають зовсім іншу інвестиційну логіку: контрольовані ризики, достатня ліквідність, відповідність регуляторним вимогам.
Для тих, хто прагне стабільного доходу, біткойн і ефіріум, безсумнівно, є більш привабливими, ніж багатоцільові проекти з технологічними інноваціями. Ця зміна в русі капіталу безпосередньо призвела до подальшої маргіналізації багатоцільових проектів у фінансуванні та ліквідності.
Більш того, інституційний процес призвів до ще одного несподіваного наслідку — ефект Матфея в інфраструктурному будівництві починає прискорено формуватися.
Стабільні монети стають основною інфраструктурою, що з'єднує традиційні фінанси та криптосвіт. Але ця інфраструктурна розбудова в основному зосереджена навколо зрілих мереж, тоді як багатоцільова екосистема виявляється на краю, коли стабільні монети стають електроенергією, водою та вугіллям нової фінансової системи.
Ця ситуація змушує ці екосистеми переосмислити свої ціннісні пропозиції, переходячи від чисто технологічної конкуренції до більш прагматичного підходу, що акцентує увагу на користувацькому досвіді та реальних сценаріях застосування.
Ця зміна не лише є необхідністю для виживання, але й може стати відправною точкою для наступного циклу інновацій.
Перехрестя: відродження чи занепад
Станом на 2025 рік, екосистема Cosmos перебуває в критичний історичний момент.
Від грандіозного бачення блокчейн-інтернету, яке було започатковано з моменту запуску основної мережі в 2019 році, до бурхливого зростання ринку навколо інтероперабельності, коли в 2021 році ATOM досяг історичного максимуму в 44,70 доларів, а також до глибоких роздумів, коли в 2022-2024 роках ціна впала до приблизно 3,5 доларів під час ведмежого ринку, Cosmos пройшов типовий, але унікальний шлях зростання блокчейн-проекту.
У цей найтемніший момент, хоча дані погані, але Cosmos справді проводить глибоку самореволюцію.
!
Прогнози різних установ щодо екосистеми та цінової динаміки Cosmos (ATOM) демонструють різноманітні очікування. Короткострокові прогнози мають великі розбіжності: CCN та Changelly є більш песимістичними, підкреслюючи ведмежий тиск, що показують технічні індикатори (такі як RSI, середні значення), тоді як CoinLore та CryptoNewsZ є більш оптимістичними, очікуючи, що бичий ринок підштовхне ціну вище $20–$40.
Щодо невизначеного майбутнього Cosmos, екологічне розширення, технологічні оновлення, ринкові настрої, регуляторне середовище та конкурентний тиск є частими згадками.
Не можна заперечувати, що фактичний ефект технологічних оновлень і реформ управління потребує часу для перевірки.
Конкурентний тиск з боку Layer-2 та інших рішень з міжопераційності залишається постійним, а політика Федеральної резервної системи та геополітичні ризики також не можна ігнорувати в контексті всього крипторинку. Що більш важливо, ця зміна від ідеалізму до реалізму сама по собі є болісним процесом, що вимагає знаходження делікатного балансу між технологічними інноваціями та ринком.
Історія показує, що справді великі технології та екосистеми часто виникають у найтемніші часи. Cosmos також потребує часу для підтвердження, чи прийде те, що на нас чекає, чи ще глибша ніч.