Lido та Solayer: порівняльний аналіз моделі за стейкування Етер та Solana

2025-08-06 14:06:41

Генерація анотацій у процесі

Зі сторони Lido та Solayer розглянемо різницю в моделях стекингу Ethereum та Solana

Нещодавно проект restaking на ланцюзі Solana Solayer став яскравою подією в сфері DeFi, його TVL постійно зростає, наразі він перевищує Orca, займаючи дванадцяте місце на ланцюзі Solana. У цій статті ми розглянемо екосистему staking і restaking на Ethereum і Solana, проаналізуємо різницю в бізнес-моделях стейкінгу двох мереж.

Екосистема стейкінгу та рестейкінгу в мережі Ethereum

Логіка бізнесу та структура доходів Lido

Lido як провідний проект з ліквідного стекингу, його бізнес-логіка в основному базується на:

Обмеження на максимальну ставку для окремого вузла в механізмі PoS Ethereum
Поріг участі звичайних користувачів у стейкінгу Етер досить високий
Переваги LST в ефективності капіталу та комбінованості

Доходи Lido в основному складаються з двох частин:

Доходи з консенсусного шару: дохід від емісії PoS мережі Ethereum, відносно фіксований
Прибуток з виконавчого рівня: пріоритетні збори та MEV, які сплачуються користувачами, значно коливаються в залежності від активності в мережі

Бізнес-логіка та структура доходів Eigenlayer

Eigenlayer пропонує концепцію повторного стекингу, що дозволяє користувачам, які вже застрахували ETH, повторно стейкати для отримання додаткового доходу. Його комерційна логіка така:

Залучення активів від стейкерів ETH та сплата витрат
Стягувати плату за послуги з протоколів, які мають потребу в AVS
Як "ринок безпеки протоколів" заробляти комісії

Але наразі реальні доходи проектів рестейкінгу все ще в основному залежать від токенів-стимулів, а їхня бізнес-модель залишається невизначеною.

Ліквідний рестейкінг ( Etherfi ) шлях виживання

Проекти, такі як Etherfi, пропонують Liquid Restaking Tokens(LRTs), процес:

Користувачі вносять ETH для отримання eETH
Etherfi буде стейкати ETH для отримання основного доходу
Одночасно налаштуйте ключ виведення за процесом Eigenlayer, щоб отримати прибуток від повторного стейкінгу.

Etherfi надає користувачам оптимальне рішення: простота в експлуатації, наявність ліквідності, а також отримання багатократних прибутків.

Але довгострокове існування протоколу LRT залежить від:

Lido не надає послуги liquid restaking
Eigenlayer не надає послуги ліквідного стекингу

Це в основному викликано обмеженнями з боку фонду Ethereum щодо Lido та Eigenlayer.

Аналіз екосистеми протоколів стейкінгу Ethereum

Наразі на PoS-ланцюгах існує три основні джерела доходу, пов'язаних із стейкінгом:

Доходи на базовому рівні PoS: мережею виплачуються рідні токени за підтримку консенсусу
Прибуток від сортування угод: плата за сортування, отримана вузлом, та MEV
Прибуток від оренди заставлених активів: орендуйте заставлені активи іншим протоколам для отримання плати

Три типи протоколів навколо стейкінгу в мережі Ethereum:

Ліквідний стейкінг протокол (, як Lido ): отримання 1, 2 видів прибутку
Протокол повторної стейкінгу (, як Eigenlayer ): отримання третього виду доходу
Протокол Liquid restaking (, як Etherfi ): теоретично можна отримати всі три види доходу.

На даний момент прибутковість від стейкінгу ETH продовжує знижуватися, ринковий стеля поступово стає видимою, що також є однією з причин поганого виступу відповідних токенів.

Staking та рестейкінг Solana

Механізм ліквідного стекингу Solana в основному аналогічний Ethereum, але є відмінності в рестейкінгу. Це головним чином пов'язано з механізмом swQoS Solana:

swQoS визначає пріоритет транзакцій в залежності від суми стейкінгу
Чим вищий коефіцієнт стейкінгу, тим вищий відсоток транзакцій, які можна подати.

У цьому контексті цільовими користувачами для рестейкінгу Solayer є протоколи (, які мають потребу в надійності транзакцій, такі як DEX ), а не оракули чи мости. Solayer називає це "внутрішнім AVS", на відміну від "зовнішнього AVS" Eigenlayer.

Комерційні перспективи рестейкінгу Solayer

Бізнес-процес Solayer:

Користувачі вносять SOL та отримують sSOL
Стейкінг SOL на Solayer для отримання базового доходу
Користувач може делегувати sSOL протоколам, які потребують високої пропускної здатності для отримання додаткового прибутку.

В порівнянні з Ethereum, стейкінгові протоколи Solana мають більший ринковий потенціал:

Доходність PoS Solana вища за Ethereum, і розрив зростає.
Реальна економічна вартість REV( Solana демонструє зростаючу тенденцію, нещодавно перевищивши Ethereum.
Механізм swQoS приносить додатковий попит на оренду пропускної спроможності.
Протокол стейкінгу Solana може гнучко розширювати бізнес відповідно до бізнес-логіки

Хоча PMF ще не було повністю знайдено, але перспективи стейкінгу та рестейкінгу Solana загалом кращі, ніж у Ethereum.

![З прикладу Lido та Solayer, обговоримо різницю в бізнес-моделях Staking Ethereum та Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4a66e27e96b71bc2b5a4a19a878eecba.webp(

![З прикладом Lido та Solayer обговоримо різницю в бізнес-моделях Staking Ethereum та Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-294dcf734e9f4d8a34076d4bb96066c3.webp(

![З використанням Lido та Solayer, поговоримо про відмінності в бізнес-моделях Staking Ethereum та Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b70d4df78cb10c88263bf93f9c00a6e8.webp(

![З використанням Lido та Solayer обговоримо різницю в бізнес-моделях Staking Ethereum та Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0d477a6ae8582530c4a414a00b45384e.webp(

![З використанням Lido та Solayer, обговоримо різницю в бізнес-моделях Staking Ethereum та Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96e0f0e7d88a740f8b82436fae5af0c8.webp(

LAYER-0.48%

ETH-0.22%

SOL1.53%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

10 лайків

Нагородити
10
6
Репост
Поділіться

Прокоментувати

0/400

ProofOfNothing