Інституційні інвестори переходять на заставу Ефіру: нова точка зростання та участь в екосистемі

З ростом інвестування в біткойн, дедалі більше інституційних інвесторів починають звертати увагу на Ethereum. На відміну від простих стратегій збільшення активів, Ethereum надає інституціям новий спосіб участі. Через заステйкати ці інституції не лише можуть отримувати стабільний та сталий дохід на блокчейні, але й глибоко долучатися до екосистеми як "майнери", одночасно сприяючи розвитку всієї сфери заステйкати у більш регульованому та масштабному напрямку.

Від пасивного утримання до активної участі: стратегічна зміна інститутів щодо Ethereum

Ціна біткоїна знову оновила рекорд, а його рушійна сила вже перейшла від роздрібних інвесторів до спільних зусиль інституційних інвесторів. Схвалення спотового ETF надало традиційним фінансовим установам законний шлях для входу на ринок, а деякі публічні компанії, включивши біткоїн до своїх фінансових резервів, отримали відчутні бухгалтерські вигоди, що ще більше підвищило довіру до біткоїна як вибору для розподілу активів.

Однак стратегія резервування біткойнів вже відносно зріла. Ранні учасники, такі як деякі технологічні компанії, вже отримали перевагу першопрохідців та ринкову вагу, що ускладнює для нових учасників повторення їхньої успішної моделі. Для більшості традиційних установ розподіл біткойнів більше схожий на стратегію диверсифікації активів, а не на основний двигун зростання.

На такому фоні Ethereum поступово стає новим стратегічним фокусом. На відміну від Bitcoin, Ethereum надає установам більше можливостей для участі в екосистемі. У мережі Ethereum стейкери можуть отримувати новий ETH у якості винагороди за участь у валідації мережі, що дозволяє компенсувати ризики розмивання позицій через випуск нових ETH. Дані показують, що станом на останні часи вже більше 35 мільйонів ETH було застейкано, а річна прибутковість стейкерів становить близько 2,8%, тоді як нестейкери стикаються з приблизно 1,4% річною ставкою розмивання.

Це означає, що, порівняно з простим утриманням в очікуванні зростання вартості, інституційні інвестори Ethereum можуть отримувати прибуток через активну участь в операціях мережі. Кілька публічних компаній вже почали експериментувати зі стратегічними резервами Ethereum і досягли попередніх результатів. Для цих установ ETH є не лише активом, а й продуктивним інструментом участі в екосистемі, що робить їх важливими "майнерами" в екосистемі.

Механізм дефляції Ethereum ще більше підкріплює цю логіку. Коли активність мережі висока, обсяг знищення ETH збільшується, що може призвести до переходу мережі в дефляційний стан. Це не лише підвищує дефіцитність ETH, а й підвищує фактичний дохід стейкерів, включаючи MEV та доходи від комісій за транзакції, що, в свою чергу, підсилює внутрішню цінність ETH.

Можна передбачити, що з ростом участі більше інституцій у ринку застави Ethereum, вони більше не будуть лише постачальниками капіталу, а стануть основними учасниками екосистеми та "великими майнерами". На даний момент стратегічне розміщення запасів Ethereum все ще перебуває на ранній стадії, і можливості для компаній, які хочуть встановити вплив у цій сфері, залишаються широкими.

Тренди інституціоналізації ринку застав: регуляція та масштабний розвиток

Зі зростанням ринку Ethereum ринок застейкування також перейде від криптоорієнтованого до інституційно-орієнтованого, розвиваючись у бік більшої відповідності та масштабування.

Окрім деяких компаній, які активно беруть участь у заставі через вільні резерви активів, кілька ETF-емітентів також прискорюють свою діяльність. Нещодавно кілька відомих компаній з управління активами подали до регуляторних органів заявки на збільшення функції застави в ETF.

Одразу після того, як ці ETF будуть схвалені та залучать великі інституційні кошти, це ще більше розширить масштаб ринку за стейкання Етеру. Дані показують, що станом на нещодавній час загальна заблокована вартість (TVL) на ринку ліквідного за стейкання Етеру наближається до 52 мільярдів доларів, що є значним збільшенням порівняно з кількома місяцями тому.

Експерти в галузі зазначають, що підприємства, пов'язані з Ethereum, мають дві особливі переваги у фінансуванні: по-перше, вони можуть використовувати доходи від застеки як грошовий потік для підтримки фінансування, по-друге, вони можуть використовувати доходи від застеки та операції DeFi на ланцюгу як ще один вимір для моделі оцінки, що може забезпечити вищу премію, ніж проста модель чистих активів. Деякі компанії вже почали намагатися вкладати резерви ETH у базові бізнеси DeFi, що означає, що застава та інші сфери DeFi можуть бути піддані переоцінці.

Незважаючи на те, що установа все більше позитивно ставиться до цього, вони висувають вищі вимоги до безпеки, відповідності та здатності до управління ліквідністю протоколу. Багато установ мають чіткі критерії при виборі партнерів для застейкання, наприклад, деякі емітенти ETF вибирають великі торгові платформи як партнерів, що демонструє їхню увагу до відповідності та надійності технологій; також є компанії, які використовують різноманітні стратегії співпраці, здійснюючи застейкання через кілька постачальників послуг. Ці стратегії свідчать про те, що установи при впровадженні застейкання більше зосереджуються на розподілі ризику та здатності постачальників послуг, що може призвести до більших викликів для середніх і малих застейк-протоколів.

Наразі ринок ліквідного застейку Ethereum демонструє помітну тенденцію до концентрації. Невелика кількість провідних протоколів займає більшу частину ринкової частки, тоді як інші проекти мають відносно малий масштаб. Крім того, екосистема застейку Ethereum також включає кілька інноваційних проектів у підсекторі повторного застейку, інфраструктури та LSTfi.

Від прискореного входу різних установ до безперервного просування емітентів ETF, ринковий настрій щодо Ethereum вже розпалений. Проте, чи зможе наратив резервів продовжувати підтримувати довгостроковий розвиток ринку заステйкати, ще потрібно перевірити часом і практикою.