Pantera Capital: Від тисячократного Біткойн до розміщення сотень "монета-акцій" за дванадцять років прогресу

Pantera Capital будує багато монетний інвестиційний матрикс, цей ранній інвестор у криптосвіті колись успішно ставив на зростання Біткойна та процвітання DeFi, одночасно зазнаючи невдачі від краху FTX.

Дванадцять років пройшло, Pantera все ще активно працює на ринку криптовалют, навіть у новій хвилі криптовалютних акцій проявляє себе ще активніше. За багатьма публічними компаніями, що купують криптовалюту через фінансування, можна побачити сліди Pantera.

Як досвідчений гравець у криптонаративі та постійний переможець ринкових циклів, якою ж насправді є компанія Pantera як венчурний капітал? Які у неї плани на майбутнє?

Інвестиційна історія Pantera

Pantera Capital розпочала свою діяльність у криптоіндустрії у 2013 році і є одним з перших венчурних капіталовкладників у цій сфері. Вона запустила перший в США інвестиційний фонд, присвячений Біткойну, і в період з 2013 по 2015 рік придбала приблизно 2% світового Біткойна, що в підсумку дало більше ніж 1000-кратний прибуток.

Однак, підтримка Pantera впродовж кількох ринкових циклів базується не лише на успішній ставці, а й на їхній здатності постійно адаптуватися до змін у ринковій структурі.

Коли на ринку почалася ера ICO, Pantera першою запустила фонд ранніх токенів; після приходу літа DeFi вона також створила фонд блокчейну, щоб надати інвесторам всебічні можливості для інвестування в криптовалюту та блокчейн-ринок. Від форми фонду до стратегій, підходи Pantera завжди слідують за пульсом ринку.

Наразі Pantera керує п'ятьма основними фондами: венчурним фондом, фондом Біткойн, фондом ранніх токенів, фондом ліквідних токенів та фондом Pantera. Згідно з офіційними даними, обсяг керованих активів перевищує 4,2 мільярда доларів, загальний прибуток становить близько 547 мільйонів доларів.

Інвестиційна діяльність Pantera завжди була щільною. Дані показують, що вона інвестувала в 214 проєктів, займаючи 13-те місце серед усіх інвестиційних установ, а за останній рік брала участь у 18 проєктах. Інвестиційна стратегія переважно зосереджена на чотирьох основних сферах: інфраструктура, DeFi, централізовані фінанси та ігри на блокчейні.

У його портфелі є чимало зіркових проєктів. Але не кожна інвестиція виявилася успішною, наразі 33 проєкти оголосили про зупинку роботи.

У 2024 році Pantera гучно інвестувала в TON, вважаючи, що він має потенціал мати 9 мільярдів активних користувачів. Це рішення спонукало її зробити найбільшу в історії фонду одноразову інвестицію. Однак, на сьогоднішній день ціна TON вже знизилася більш ніж на 60% від максимуму 2024 року.

Попри це, інвестиційна траєкторія Pantera чітко демонструє самовдосконалення та етапний дух ризику старої криптовалютної венчурної компанії.

Нове поле бою: зростання монетних акцій та корекція стратегії Pantera

На початку 2025 року первинний ринок охолов, ліквідність та шляхи виходу стали новими викликами для крипто венчурних інвесторів. Однак на такому фоні "монета-акція хвиля" непомітно з'явилася.

Цього разу Pantera Capital знову вловила сигнали зміни на ринку. За кілька місяців вона оцінила понад 50 публічних компаній, чия стратегія базується на "фінансуванні + купівлі монет", і почала активно брати участь у них.

Щоб скористатися можливостями цього нового ринкового сегменту, Pantera також спеціально запустила "DAT фонд". Наразі кілька обмежених партнерів фонду Pantera вже пообіцяли інвестувати, очікується, що вони вкладують понад 1 мільйон доларів у кілька проектів DAT.

Сьогодні в різних інвестиційних проектах у криптовалютах можна побачити присутність Pantera. Варто зазначити, що вже кілька компаній за короткий місяць збільшили свою вартість акцій більше ніж у сто разів. Партнер Pantera Козмо Цзян описав такі інвестиції як структуру "виграш з позитивного боку, але й з негативного також не сильно програєш".

Pantera зазвичай входить у позиції, коли компанія DAT ще не виходить на публічний ринок або коли її монета оцінюється близько до чистих активів, уникаючи високих премій на публічному ринку.

В будь-якому випадку, Pantera Capital зайняла ключову позицію в цій хвилі монет і акцій. Як сказав один спостерігач за криптоіндустрією: "життя, смерть, Pantera."

Дан Морхед: від макроінвестицій до крипто-піонера

Щоб зрозуміти інвестиційний стиль Pantera Capital, не можна не згадати його засновника Дена Морхеда.

Кар'єра Морхеда почалася дуже традиційно: після закінчення інженерного факультету Принстонського університету він потрапив на Уолл-стріт, де в багатьох відомих фінансових установах накопичив багатий досвід торгівлі, зрештою ставши керівником великого хедж-фонду. У той період обсяги активів, якими він керував, досягли рівня в мільярди доларів, і він вільно орієнтувався у світових ринках валют та процентних ставок.

У 2003 році він заснував Pantera Capital, спочатку це була звичайна інвестиційна компанія. До 2013 року тривала чотири години глибока дискусія кардинально змінила його інвестиційний напрямок, Pantera перетворилася на венчурну компанію, що спеціалізується на криптоіндустрії.

Тоді ціна Біткойна була приблизно на рівні акцій Tesla, і Морхед ухвалив сміливе рішення: продати всі акції Tesla і повністю поставити на Біткойн. Це також принесло Pantera Capital перший успіх — фонд інвестицій у Біткойн.

Morehead вважає, що ключ до інвестицій полягає в тому, щоб зафіксувати ті можливості, потенційні вигоди від яких значно перевищують ризики. Він підкреслює: "Якщо ви хочете отримати надприбуток, не можна слідувати за масами, не можна інвестувати в ті проекти, на які звертають увагу всі традиційні інвестиційні установи. Саме тому ми завжди наполягали на тому, щоб 'зробити альтернативні інвестиції ще більш альтернативними'."

Сьогодні, хоча Моргед рідко з'являється на публіці, Pantera Capital все ще зберігає його яскраві риси: сміливість, прогресивність, уважність до змін у структурі ринку.

Протягом дванадцяти років, переживши кілька циклів змін ринкових наративів і сотні інвестицій у проекти, Pantera Capital завжди шукала можливості в хаосі, перетворюючи свій інвестиційний шлях у світлі змін ринкової структури.

У цій безкінечній гонці на крипторинку Pantera продовжує робити ставки, продовжуючи свою легендарну історію.