У блокчейні фінансовий новий潮: Ondo Finance створює міст між реальними активами та крипторинком

1. Фон ринку

Наступна хвиля в світі блокчейну стосується не лише продуктивності та пропускної здатності, але й того, як глибоко інтегрувати активи реального світу з децентралізованими фінансами. Сегмент RWA веде трансформацію від технологій до активів, забезпечуючи небачене злиття між екосистемою у блокчейні та традиційним багатством. Наразі RWA піднявся на сьоме місце в категорії DeFi, загальна заблокована вартість вже перевищила 12 мільярдів доларів.

Державні облігації США є однією з найбільш ліквідних фінансових активів у світі. Вони гарантовані урядом США за принципом "повної довіри та кредиту" і до сьогодні жодного разу не зазнали суттєвого дефолту, вважаються еталоном нульового ризику дефолту. Їхня дохідність вважається безризиковою процентною ставкою та забезпечує надійну основу для ціноутворення та управління ризиками різних активів.

Комбінація RWA сектору та американських державних облігацій стала найкращою парадигмою для переходу позабіржових активів до інновацій у блокчейні. Токенізовані державні облігації не лише успадковують основні переваги американських облігацій, але й інтегрують прозорість, ефективність та комбінацію DeFi, створюючи безпрецедентні інвестиційні інструменти. Очікується, що до 2030 року обсяг глобального ринку токенізації неліквідних активів перевищить 16 трильйонів доларів, що становитиме 10% світового ВВП. Станом на 13 травня 2025 року ринкова вартість токенізованих державних облігацій зросла з приблизно 1,39 мільярда доларів рік тому до 6,89 мільярда доларів.

У цьому контексті Ondo Finance займає близько 25% ринку токенізованих державних облігацій США завдяки двом основним продуктам: USDY та OUSG. Її загальний TVL також постійно зростає і наразі вже близько 1,2 мільярда доларів.

2. Огляд проекту

Ondo Finance випустила три токенізовані продукти на основі американських державних облігацій та облігацій: фонд державних облігацій США (OUSG), фонд короткострокових інвестиційних облігацій (OSTB) та фонд корпоративних облігацій з високим доходом (OHYG). Ці продукти управляються такими компаніями, як гігант з управління активами BlackRock та Pacific Investment Management Company.

Основні дані:

• Частка ринку: приблизно 20%
• Ринкова вартість продуктів державних облігацій: $122,511,877
• Комісія за управління: 0.15%

2.1 Огляд основних продуктів

USDY (Токен прибутковості у доларах США)

USDY є стабільною монетою з доходом, яка підтримується короткостроковими державними облігаціями США та банківськими поточними рахунками. Власники не повинні брати участі в додаткових контрактах або стейкінгу, щоб автоматично отримувати відсотки від основних активів.

Опис механізму:

• Випуск та карбування: для установ та кваліфікованих інвесторів за межами США можливе щоденне карбування та викуп за чистою вартістю. Після першого карбування є 40-50 днів періоду блокування переказів.
• Процентна ставка та APY: станом на квітень 2025 року цільова річна дохідність становитиме приблизно 5,2%, що визначається фактичними доходами від базових активів, оновлюється щомісяця.

OUSG (Фонд короткострокових державних облігацій США Ondo)

OUSG є фондом, який можна передавати у блокчейні, який через депозитарій BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) та пряме купівлю облігацій забезпечує тримачам короткостроковий доступ до американських облігацій.

Механізм складається з:

• Основні активи: головним чином інвестують у короткострокові облігації США в BUIDL, а також у державні облігації високого класу інших установ та фонди GSE.
• Структура фонду: керується Ondo Capital Management, а власники отримують відповідні частки шляхом випуску/викупу токенів OUSG.
• Публікація цін: щоденне оновлення цін у блокчейні Oracle, підтримка 24/7 миттєвих інвестицій та викупу.

Розподіл витрат:

• Управлінський збір: річна 0.15%
• Комісія за результати: 0%
• Інші витрати: немає додаткових зборів за підписку, викупу або прихованих витрат

APY розрахунок: на основі зміни чистої вартості чистого доходу за останні 30 днів (та 7 днів) проводиться річний розрахунок, оновлюється щодня.

3. Ключові механізми: подолання "остання миля" моста

3.1 Флюсові фінанси

Flux Finance завдяки мережі Layer2 та можливостям міжкордонних розрахунків Stellar вводить ліквідність традиційних активів у багатоланцюгове середовище. Він сприяє торгівлі на вторинному ринку USDC, fUSDC з OUSG, fOUSG на DEX або агрегаторах або наданню ліквідності AMM.

Основні складові Flux Finance:

1. Вгору по течії (випуск та управління)

   • Традиційні фінанси: підтримка базового доходу через ETF, що управляються великими установами
   • у блокчейні фінанси: шляхом карбування USDY, OUSG токенів вноситься безризиковий відсоток реальних світових активів у блокчейн

2. Середній рівень (механізм доданої вартості)

   • Фонд：Користувачі можуть вносити стейблкоїни для отримання USDY або обмінювати їх на OUSG через Flux Fund
   • Позика: OUSG як єдине заставне якісне забезпечення, реалізує рефінансування та використання важелів для свідоцтв про дохід

3. Вниз за течією (механізм передачі вартості)

   • Передача вартості всій екосистемі Web3, забезпечення різних додатків стабільним капіталом з низькими витратами
   • Продовжувати оптимізувати управлінську та комплаєнс-структуру, щоб адаптуватися до змінного регуляторного середовища та потреб ринку

3.2 Ланцюг Ондо

Ondo Chain є блокчейн-мережою, спеціально розробленою для реальних активів, яка об'єднує сумісність відкритого блокчейну та вимоги до відповідності на рівні установ.

Основна структура:

• нативна підтримка реальних активів
• механізм верифікації "модель дозволу"
• Ondo Bridge інструмент для крос-ланцюгів
• Обов'язковий процес KYC

3.3 Глобальні ринки Ондо

Ondo Global Markets є платформою токенізації, що переводить традиційні фінансові активи, такі як акції, облігації та ETF, у блокчейн, надаючи цілодобові канали для торгівлі на блокчейні.

Ключова частина:

• Ondo Chain як базова інфраструктура
• Ondo Bridge реалізує міжмережевий переказ активів
• Співпраця з екосистемою традиційних фінансових установ

Переваги:

• Надати звичайним інвесторам можливість брати участь у високих фінансових операціях
• Спрощення традиційних фінансових процесів, підвищення ефективності

! Ончейн Уолл-стріт: Ondo Finance з'єднує останню милю між реальними фінансами та криптосвітом

4. Порівняння механізмів

Ondo Finance поєднує традиційні фінанси та світ шифрування через три ключові механізми:

1. Ondo Chain: надає рідну підтримку та відповідність для активів високого рівня
2. Ondo Global Markets: об'єднання коштів роздрібних інвесторів для створення єдиного пулу забезпечення між установами та компаніями.
3. Flux Finance: Завдяки механізму fToken OUSG/USDY реалізується "депозит - відсотки, позика - відсотки" замкнене коло.

5. Підсумок

Ondo Finance став центральним вузлом для реалізації ланцюгів реальних активів, з'єднуючи вхід традиційних фінансів та вихід на крипторинок. Він об'єднує відповідну базу RWA, міжінституційне скупчення коштів та екосистему fToken з миттєвими доходами, що звільняє величезний ринковий потенціал.

6. Підсумок основних моментів

1. RWA надає можливості у блокчейні екосистеми: введення "безризикової процентної ставки" як бази, сприяння швидкому розвитку сегмента RWA
2. Три основні механізми спільно вивільняють ліквідність: подолання "останньої милі" між традиційними фінансами та світом шифрування.
3. Невеликі користувачі та установи паралельно: знижуйте бар'єри для участі, одночасно задовольняючи вимоги комплаєнсу на рівні установ.
4. Миттєва, цілодобова торгівля та кліринг: створення ефективної та прозорої у блокчейні фінансової інфраструктури
5. 16 трильйонів блакитного океану: глибока інтеграція традиційних фінансових активів та інновацій у блокчейні, прокладаючи безмежний простір для цифровізації реальних активів