Криптоактиви ринку нова трансформація

Нещодавно в галузі обговорювалися важливі тези, зосереджені на одному ключовому моменті: традиційна теорія "чотири роки один цикл" більше не відповідає сучасному ринку криптоактивів. Якщо інвестори все ще дотримуються застарілих поглядів, сподіваючись на величезні прибутки від бичачого ринку, їх, швидше за все, витіснить ринок.

Сучасний ринок криптоактивів перетворився на складний ландшафт, в якому одночасно функціонують чотири різні цикли, кожен з яких має свій унікальний ритм, стратегії та моделі прибутку.

Довгостроковий цикл зростання біткоїна

Біткоїн вже не є лише об'єктом спекуляцій, а перетворився на актив для інституційного розміщення. Традиційна теорія циклів зменшення вже не підходить, натомість ми маємо повільну тенденцію зростання, яка може тривати десять років або навіть більше. Обсяги фінансування та логіка розміщення великих інституцій та публічних компаній суттєво відрізняються від індивідуальних інвесторів.

На даний момент біткойни, які належать роздрібним інвесторам, масово переходять до довгострокових власників, представлених інституційними інвесторами. Ця фундаментальна зміна структури володіння переосмислює механізм цінової визначеності біткойна та його волатильність.

Для роздрібних інвесторів існує подвійний тиск у вигляді часових витрат та витрат можливостей. Інституційні інвестори здатні витримувати термін утримання в 3-5 років, тоді як роздрібні інвестори зазвичай не можуть зберігати таку терплячість та фінансову спроможність.

У майбутньому ми можемо стати свідками повільного зростання циклу біткойна, що триває більше десяти років. Річна прибутковість може стабільно коливатись на рівні 20-30%, але денна волатильність значно зменшиться, більше нагадуючи акції стабільного зростання технологічної компанії. Щодо остаточної цінової межі біткойна, з точки зору роздрібних інвесторів, її може бути складно точно спрогнозувати.

Короткий цикл MEME-токена

Ринок MEME-токенів проявляє характеристики, які існують довгостроково, але мають короткострокові коливання. У відсутності потужного технічного наративу MEME-токени завжди можуть заповнити прогалини на ринку, відповідно до ринкових настроїв, руху коштів та уваги громадськості.

Суть MEME-токенів полягає в тому, що вони є засобом миттєвого задоволення спекулятивних потреб. Для цього не потрібні складні технічні документи або верифікація, достатньо символу, який викликає резонанс. Від тваринних тем до політичних мемів, від концепцій штучного інтелекту до спільнотних IP, MEME вже перетворився на повноцінний "монетизаційний емоційний" індустріальний ланцюг.

Швидкі торгові характеристики MEME-токенів роблять їх барометром ринкових настроїв і резервуаром капіталу. Коли капітал у достатку, це є улюбленим майданчиком для спекулятивних грошей; коли капітал обмежений, він стає останнім притулком для спекуляцій.

Однак, ринок MEME перетворюється з народного святкування на професійні змагання. Звичайним інвесторам стає все важче отримувати прибуток від таких частих коливань. З приходом професійних команд, технічних експертів і великих капіталів, цей колись "народний рай" стає дедалі конкурентнішим.

Довгостроковий цикл технологічних інновацій

Справжні інноваційні проекти з технологічними бар'єрами, такі як рішення для масштабування Layer2, технології нульового знання, інфраструктура штучного інтелекту тощо, зазвичай потребують 2-3 роки або навіть більше, щоб побачити реальний результат. Ці проекти слідують кривій зрілості технологій, а не емоційним циклам капітальних ринків, між якими існує очевидний часовий розрив.

Технічні проекти часто піддаються сумніву з боку ринку, головним чином через те, що на етапі концепції їм присвоюється занадто висока оцінка, тоді як на етапі "долини смерті", коли технологія справді починає реалізовуватись, їх недооцінюють. Це визначає, що вартість технічних проектів вивільняється з нелінійними стрибкоподібними характеристиками.

Для інвесторів, які мають терпіння і технічну судженість, розміщення потенційних технологічних проектів на етапі "долини смерті" може бути найкращою стратегією для отримання надприбутків. Але це вимагає від інвесторів здатності витримувати тривале очікування та коливання ринку.

Короткий цикл інноваційних гарячих тем

Перед формуванням основного технологічного наративу на ринку виникають різні швидкі чергування невеликих гарячих тем, від токенізації фізичних активів до децентралізованого Інтернету речей, від AI-агентів до AI-інфраструктури, кожна маленька гаряча тема зазвичай має лише 1-3 місяці вікна.

Фрагментація та висока частота обертання цього наративу відображають подвійні обмеження поточного ринку: дефіцит уваги та ефективність капіталу. Типовий цикл малих гарячих точок зазвичай слідує шестиетапній моделі: "перевірка концепції → випробування капіталу → розширення громадської думки → страх пропустити → надмірна оцінка → виведення капіталу".

Конкуренція між малими гарячими точками по суті є боротьбою за обмежені ресурси уваги. Але між цими гарячими точками часто існує технологічна взаємозв'язок та концептуальна прогресія. Наприклад, модельні контекстні протоколи та стандарти взаємодії між агентами в інфраструктурі ШІ насправді є технологічним перепроектуванням концепції агентів ШІ.

Якщо наступні гарячі теми зможуть продовжити попередню, сформувати систематичне оновлення та в цьому процесі насправді встановити стійкий циклічний обмін вартості, то, ймовірно, виникне велика ринкова можливість, подібна до хвилі DeFi.

З поточної структури малих гарячих точок, найімовірніше, що в галузі інфраструктури ШІ найближчим часом відбудеться прорив. Якщо базові технології, такі як протоколи контексту моделей, стандарти зв'язку між агентами, розподілена обчислювальна потужність, висновки та мережі даних, зможуть органічно інтегруватися, це дійсно має потенціал створити значну ринкову можливість, подібну до "AI盛夏".

Загалом, усвідомлення суті цих чотирьох паралельних ринкових циклів є надзвичайно важливим для знаходження відповідних стратегій у їхніх власних ритмах. Безсумнівно, єдине мислення про "чотирирічний цикл" вже не може відповідати складності сучасного ринку. Адаптація до нової норми "багатоциклічності" може бути ключем до реального прибутку в цьому ринку.