Швидке зростання RWA-сфери, Гонконг стає передовим центром Відповідності

Глобальний процес токенізації активів прискорюється. Дані показують, що станом на квітень 2025 року загальна вартість глобальних RWA активів на блокчейні перевищить 22 мільярди доларів США. Deloitte прогнозує, що обсяг ринку токенізованої нерухомості досягне 4 трильйони доларів США до 2035 року.

У цій хвилі фінансових інновацій Гонконг завдяки своїм унікальним інституційним перевагам швидко став піонером в області Відповідність у сфері RWA. Від токенізації активів зарядних станцій до першого в Азії фонду з токенізованими активами, кілька еталонних випадків успішно реалізувалися, підтверджуючи потенціал цього інноваційного способу фінансування в сфері реальних активів.

Ця стаття глибоко розгляне концепцію RWA, його переваги, регуляторну рамку та ключові моменти реалізації, щоб ознайомити читачів з поточним станом розвитку та перспективами цієї нової ніші.

Одне, визначення та зміст RWA

RWA(Справжні світові активи)вказує на токенізацію або токенізацію реальних світових активів, є інноваційною фінансовою моделлю на основі технології блокчейн. Вона через технологію блокчейн відображає фізичні активи або фінансові активи на ланцюзі, перетворюючи їх на цифрові токени з високою ліквідністю та можливістю дроблення. Цей процес не лише реалізує цифровий вираз активів, але й надає активам безпрецедентну прозорість та відстежуваність завдяки технології блокчейн.

З точки зору правової Відповідності, RWA є загальним поняттям, яке не має стандартного визначення. Усі процеси токенізації активів, реалізовані за допомогою технології блокчейн, можна назвати RWA.

Два, основні переваги моделі RWA

1. Активація фінансування важких активів, яке важко досягти традиційними фінансами

Модель RWA в поєднанні з технологією блокчейн дозволяє розподілити права на важкі активи, такі як нерухомість та доходи від інфраструктури, перетворюючи їх на високоліквідні цифрові токени, що відкриває нові способи фінансування для цих "сплячих" активів. Водночас, дробність токенів значно знижує інвестиційний бар'єр для конкретних активів.

2. Знизити вартість фінансування, підвищити ефективність фінансування

На відміну від суворої перевірки традиційного випуску цінних паперів, модель RWA обминає тривалі процеси затвердження, знижуючи витрати на фінансування.

3. Індивідуальна торгова структура

Компанії можуть самостійно розробляти ключові положення, такі як розподіл доходів і механізми викупу, відповідно до своїх потреб, що підвищує цільовість фінансування.

4. Реалізація ефективної ізоляції між "корпоративним кредитом" та "активним кредитом"

Навіть якщо кредитоспроможність емітента є середньою, можна отримати фінансування на основі кредитоспроможності активів, якщо активи якісні.

5. Формування позитивної зворотної зв'язку моделі розвитку між ончейн та оффчейн.

Ринок RWA приваблює різноманітних інвесторів, формуючи активну екосистему та спільноту, що забезпечує підтримку вартості токенів. Процвітання екосистеми на блокчейні також може сприяти розвитку бізнесу проекту поза мережею.

Три, регуляторна рамка RWA Гонконгу

Гонконгська комісія з цінних паперів та ф'ючерсів впроваджує "принцип прозорості", зосереджуючи увагу на фінансових властивостях реальних активів, які відповідають токенам, відображаючи ідею "однаковий бізнес, однакові ризики, однакові правила".

Основні нормативні документи включають:

1. «Лист щодо токенізованих інвестиційних продуктів, схвалених Комісією з цінних паперів» (2023 рік 11 місяць )
2. «Лист щодо діяльності посередників у сфері токенізованих цінних паперів» (2023 р. 11 місяця )
3. "Ensemble проект"(2024 рік 3 місяць )

Ці документи чітко визначають конкретні регуляторні стандарти для продуктів RWA (, зокрема токенізованих цінних паперів ), що забезпечує нормативні вказівки для розвитку ринку.

Чотири, ключові аспекти відповідності для реалізації проектів RWA в Гонконзі

Оскільки материковий Китай забороняє випуск токенів, проекти RWA повинні випускати монети за кордоном. Гонконг завдяки розвиненому регулюванню, дружній політиці та багатій екосистемі став пріоритетним місцем для реалізації RWA китайськими підприємствами.

З трьох рівнів: базових активів, даних на блокчейні та обігу коштів, ключові пункти відповідності такі:

1. Нижчий актив Відповідність

• Підтвердження активів: забезпечення законного та чіткого володіння базовими активами
• Аудит активів: найм професійних установ для оцінки вартості активів, ризиків тощо
• Виведення активів: досягнення ризикової ізоляції активів та операційного суб'єкта через SPV

2. Дані на блокчейні відповідність

• Використання моделі "дві ланки та один міст": внутрішня альянсна ланка для зберігання доказів, зовнішня публічна ланка для випуску токенів, за допомогою міжланкових мостів.
• Використання зони експерименту з трансакцій даних на кордоні в Хайнаньській вільній торговій зоні для завершення процесу ланцюгової передачі та обігу трансакцій даних.

3. Обіг коштів Відповідність

Розробка структури збору та обігу іноземних коштів, поширені канали фінансування включають QFLP, FDI, QFII тощо. При виборі необхідно комплексно враховувати податкове навантаження, бар'єри для входу, витрати на відповідність та інші фактори.

У процесі фактичної реалізації проектна команда повинна звертати увагу на Відповідність, наймаючи професійну юридичну команду для всебічної підтримки.