鏈上的 AngelList：加密貨幣私募投融資的新時代

私募投融資的本質

私募投融資本質上是一種金融交易。在傳統私募股權融資中,它是用法幣交換股權的交易。盡管看似簡單,但實際涉及大量復雜而專業的工作和協作。

從投資角度看,一筆投資通常要經歷募資、投資、投後管理和退出四個階段。這個過程涉及實體註冊、投資人管理、財務管理、盡職調查,以及大量協議簽署、法務和審計等工作。對投資人而言,需要審核復雜的基金招募書,甄別投資機構和基金管理人。

從融資角度看,初創企業爲完成融資也需要做大量工作,包括實體註冊、融資規劃、股權結構管理、財務管理等。這些工作往往超出了創始人的專業能力範圍。

爲完成這些工作,參與者需付出額外的資金、時間、人力和學習成本,還要引入更多外部協作,如聘請律師和財務人員。因此私募投融資是一個門檻很高的領域。

AngelList的定位

AngelList是一套服務於私募投融資的在線工具集。它將投融資各環節的復雜工作抽象爲組件和程序,通過互聯網技術實現在線運行,讓全球用戶可以高效參與這些業務流程,只需簡單點擊就能完成專業復雜的事務。

具體來說,AngelList爲投資機構和基金管理人提供了在線運營框架,如Rolling Funds、Venture Funds等工具,方便他們進行募資、投資等工作。投資人可以通過AngelList尋找和加入投資機構,跟蹤其運營狀況。初創企業可以使用AngelList的工具啓動和管理融資,以及處理法律實體設立、股權表管理等事務。

AngelList的核心是將私募投融資流程程序化和在線化,大幅提升效率,擴展業務邊界,同時降低成本。這代表了技術變革給私募投融資行業帶來的範式轉移。

加密貨幣投融資面臨的挑戰

加密貨幣私募投融資與傳統私募股權投融資最大的區別在於投資貨幣通常是加密貨幣。由於缺乏專門工具,目前大多數加密貨幣私募投融資仍在使用簡單的管理方法,如用多簽錢包管理資金,手動轉帳完成募資和投資,用傳統財務軟件記錄資金等。這種粗糙的模式不僅效率低下,更帶來了諸多風險:

1. 資金風險:投資機構掌握着資金管理權,投資人缺乏實質性保障,存在資金被挪用甚至卷走的風險。

2. 違約風險:目前仍依賴紙質合同約束交易雙方,但在加密貨幣領域缺乏有效的法律支持,尤其是跨境交易更難約束。

3. 風投亂象:存在大量打着VC旗號的炒幣團夥和二手販子,他們無法給項目帶來實際幫助,反而可能造成傷害。初創企業很難有效甄別這類機構。

在傳統信任機制難以保障權益的情況下,我們需要新的方法來解決這些風險。

加密貨幣帶來的新機遇

加密貨幣雖然給私募投融資帶來了挑戰,但同時也創造了新的機遇。與傳統私募投融資不同,加密貨幣投融資可以視爲同一記帳系統(區塊鏈)中的幣幣交易。

這種交易模式不僅簡化了募資、投資、管理、退出等環節,還可以利用加密貨幣的技術特性,在不依賴傳統信任機制的情況下,從技術層面約束交易雙方,保障各方權益。關鍵的技術概念包括:

1. 智能合約:部署在區塊鏈上的程序,可按預設邏輯自動執行,且不可篡改。

2. 可編程貨幣:加密貨幣本身就是一種智能合約,可以根據內部邏輯或授權其他合約調整其價值記錄。

3. 數據可用性:區塊鏈的開放性使任何人都可以驗證用戶的交易歷史。

利用這些技術特性,我們可以從以下幾個方面解決前述風險:

1. 資金安全:可以部署資金管理合約,約束資金使用權限,防止挪用。還可以設置贖回機制,讓投資人定期評估是否繼續投資。

2. 履約安全:可以將投資協議編碼爲智能合約,自動執行交易規則,如代幣釋放計劃等,確保雙方履約。

3. 風投甄別:可以通過分析鏈上交易記錄,驗證投資機構的投資歷史、策略等,幫助項目方甄別投資者。

鏈上化願景

如果我們能將加密貨幣投融資的各個環節都鏈上化,爲每個交易環節構建智能合約,並讓這些合約可以自由組合、互相調用,就可以構建一個鏈上的投融資工具集,即"鏈上的AngelList"。

這個工具集可以包括募資、資金池管理、投資、代幣釋放、資格審核、收益分配等各種功能模塊。通過自由組合這些模塊,我們可以實現從簡單的投資協議到復雜的私募基金運作等各種業務需求。

這種鏈上工具集不僅提供了無需信任的交易保障,還模式化了私募投融資流程,讓普通人也能輕鬆完成專業工作。它具備在線化的所有優勢(效率、邊界擴展、成本降低),同時從技術層面保障了交易安全和履約。

這代表了區塊鏈技術爲私募投融資帶來的又一次範式轉移。

發展現狀與前景

自2016年The DAO項目以來,許多開發者和創業者一直在爲"鏈上創投"這一願景努力,湧現出了Moloch、DAOhaus、TheLAO、Nouns、Syndicate等多個項目。盡管有些項目中途放棄,但更多人仍在不斷迭代完善這些解決方案。

作爲DAOSquare的發起人,筆者也致力於構建一個鏈上版AngelList,爲加密貨幣私募投融資提供完整的工具集,從技術層面保障交易安全,提高效率,降低成本。

我們相信,隨着加密貨幣私募投融資行業的不斷完善和規範,這些服務於加密貨幣投融資的產品將發揮越來越重要的作用。資本作爲行業發展的重要驅動力,鏈上投融資工具的未來前景值得期待。