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YBIT 是一個收入巨頭
關鍵點
Tidal的YieldMax比特幣期權收益策略ETF (NYSEMKT: YBIT)爲投資者提供了一種獨特的方式來從比特幣的(CRYPTO: BTC)波動中產生收入。它通過不斷對其在比特幣上的"合成多頭"頭寸進行覆蓋看漲期權寫作來實現這一目標，目前支付的年分配率——或投資者如果其最新的分配(包括期權收入)在全年保持不變時所獲得的收益——爲41.5%。
這種巨大的收益使YBIT成爲一個收入巨頭，但它真的只是一個高收益陷阱嗎？讓我們深入探討一下YBIT究竟是如何產生其分配的。
圖片來源：Getty Images。 ## YBIT爲什麼會創建“合成”比特幣頭寸？
要理解爲什麼 YBIT 在比特幣中創建合成多頭頭寸，我們應該討論一下備兌看漲期權是如何運作的。備兌看漲期權是一種期權，允許投資者通過同意在特定日期之前以特定價格出售基礎證券來賺取溢價。如果該證券在到期日前沒有達到該行使價格，則期權到期，投資者保留溢價。如果達到行使價格，投資者保留溢價但必須出售基礎證券。
許多投資者在自己的股票上賣出備兌看漲期權以產生額外收入。波動性較大的投資帶來更高的期權溢價，因爲它們達到行使價格的機會更大。這就是爲什麼比特幣的高波動性使其成爲寫備兌看漲期權的理想選擇。
然而，直接持有比特幣的投資者無法像股票或交易所交易基金(ETF)那樣對該頭寸寫出備兌看漲期權，因爲無法驗證和抵押您的比特幣持有量以進入期權市場。因此，最接近的替代方案是購買比特幣ETF以寫出備兌看漲期權。
然而，YBIT也不直接購買比特幣ETF，因爲這會佔用大量現金且在稅務上效率不高。相反，它同時購買看漲期權並出售看跌期權，針對iShares Bitcoin Trust (NASDAQ: IBIT)，以較少的現金建立一種“合成多頭”頭寸在ETF上。然後，它在IBIT的合成頭寸上寫出有保障的看漲期權，以產生期權收入，這可能與在ETF上寫出看漲期權相當，並且通常將剩餘的現金存放在美國國債中以賺取利息並支持其未來的期權交易。
故事繼續## 但這個策略有意義嗎？
覆蓋認購策略在基礎證券橫盤交易時效果最好，因爲它可以產生穩定的收入，但不會漲到足以被調用的程度。因此，YBIT可以繼續支付其巨額分配(通常在30%-40%)即使比特幣的價格停滯不前。讓YBIT通過其在IBIT的合成股份自動化覆蓋認購的過程也比手動寫比特幣ETF的覆蓋認購簡單、更便宜且更具稅收效率。它還爲您提供了一些保守的比特幣敞口：盡管覆蓋認購會限制您的上行潛力，但其巨額分配也可以保護您免受任何急劇下跌的影響。
也就是說，YBIT復雜的策略是在其他期權之上寫期權，這可能導致在波動市場中收益不穩定。其分配中超過90%的(也來自於資本回報)而非其期權收入。因此，YBIT實際上是在作爲分配將投資者的現金返還，而通過其覆蓋性認購期權增加了一個百分點的收益。這個百分點因其高達0.99%的總費用比進一步減少。
如果YBIT帶來了令人印象深刻的超越市場的收益，那麼這筆費用可能是值得的。但在過去的12個月裏，YBIT的股票下跌了38%，而比特幣的價格上漲了76%。即使考慮再投資分配，它的總回報爲15%。這略微超過了標準普爾500的總回報13%——但對於一個投機性的“高收益”ETF來說，這並不令人印象深刻。
投資者應避免這個收入巨頭
YBIT 可能看起來是通過比特幣的波動來獲得額外收入的一個有趣方式，但這並不是一個好的投資。如果你想接觸比特幣，直接購買這種加密貨幣或現貨價格 ETF 更明智。如果你想獲得額外收入，投資於傳統的分紅導向 ETF 可能更明智，而不是那些收取高額費用、使用復雜期權策略並且大部分分配來自投資者自己現金的 ETF。
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Leo Sun在任何提到的股票中沒有持倉。The Motley Fool持有並推薦比特幣。The Motley Fool有一項披露政策.
YBIT 是一個收入巨頭，最初由《傻瓜報》發布
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