Гонконгская комиссия по ценным бумагам запустила застейкать услуги спота ETF на Эфир: влияние на крипторынок
Введение
7 апреля 2025 года, во время Гонконгского Web3 фестиваля, Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга выпустила циркуляр "О предоставлении услуг по застейкать на платформах виртуальных активов". Регулятор заявил: "признает потенциальные преимущества застейкать в повышении безопасности блокчейн-сетей и обеспечении дохода для инвесторов."
После публикации циркуляра фонд Huaxia и фонд Bosera, выпустившие спотовый ETF на Эфир, быстро отреагировали. 11 апреля фонд Bosera объявил, что его ETF на Эфир получил разрешение на застекирование до 30% своих активов на Эфир с 25 апреля. 18 апреля фонд Huaxia также объявил о запуске услуги застекирования для своего ETF на Эфир, став вторым фондом в Гонконге, предоставляющим такую услугу.
застейкать является основной характеристикой PoS публичной цепи, отличающей ее от PoW публичной цепи. Инвесторы могут застейкать токены PoS публичной цепи на узлы или платформы ликвидного стейкинга, получая распределение доходов от сетевых узлов. Это не только приносит пассивное увеличение стоимости, но и позволяет получать активный доход.
В сравнении, хотя несколько публичных фондов в Гонконге также запустили Bitcoin ETF, блокчейны PoW не имеют механизма стейкинга, а так называемый стейкинг BTC на блокчейне на самом деле является услугой кредитования после мостирования на EVM-блокчейн. Фонд Bitcoin ETF, будучи хранителем, не имеет права заимствовать активы клиентов, поэтому инвесторы не могут получать активный доход через стейкинг.
Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам раньше США одобрила услуги по застейканию спотового ETF на Эфир, что является вехой для Гонконга, стремящегося стать центром Web3 в Азии. Это не только свидетельствует о глубоком изучении механизмов распределения доходов на блокчейне со стороны гонконгских регулирующих органов, но и демонстрирует прогрессивный и открытый подход правительства Гонконга к политике в области шифрования. Для традиционных финансовых инвесторов, возможно, будет более важно, сколько реальной прибыли может принести услуга застейкания ETF. В следующем разделе будет проанализирована доходность застейкания ETH и его влияние на индустрию Web3 в Гонконге.
1. Анализ доходности от застейкать Эфир
Фонды Huaxia и Bosera запустили услуги по застейканию ETF на Ethereum в апреле, ноды предоставлены биржами OSL и Hashkey соответственно. Поскольку конкретные суммы, выделенные инвесторам, еще не раскрыты, в этой статье будут приведены ссылки для инвесторов на основе доходности застейкания ETH в блокчейне.
1.1 механика застекивания ETH и доходность на блокчейне
Механизм стейкинга публичной цепи Ethereum можно описать следующим образом: публичная цепь состоит из серверных узлов, распределенных по всему миру, которые предоставляют сеть для транзакций на адресах цепи. При подтверждении транзакции трейдер должен заплатить Gas за узел. Чтобы стать квалифицированным узлом, помимо аппаратного обеспечения, необходимо застейкать 32 ETH в официальном контракте. Узлы, помимо вознаграждения за блоки, также могут получать доход от MEV и чаевые за арбитражные сделки. Держатели ETH, у которых недостаточно средств для управления узлом, могут косвенно получать долю дохода от узлов через стейкинг-провайдеров, таких как Lido.
Доходность стейкинга ETH определяется следующей формулой:
застейкать доходность = (блоковая награда + MEV сборы + сборы за советы) / общая стоимость застейканного Эфира
Согласно статистическим данным, в ноябре 2022 года во время медвежьего рынка APY по застейканному ETH стабилизировался на уровне более 5%, что является пиковым значением за последние годы. В декабре 2024 года, на этапе бычьего рынка, APY составил всего около 3,3%. В мае 2025 года APY по застейканному ETH составил 3,07%, что с точки зрения финансовых продуктов не является высокодоходным продуктом.
Факторы, влияющие на изменение доходности застейка: после EIP-1599 доход от блоковых вознаграждений относительно стабилен. Основной рост APY вызван краткосрочным всплеском доходов от MEV и Tips. Например, 9 мая 2023 года APY поднялся до 10,66%, из которых доходность от блоковых наград составила 3,81%, доход от MEV - 3,54%, доход от Tips - 3,31%.
В начале мая 2023 года объем торгов проекта Memecoin PEPE резко увеличился, а рыночная капитализация за короткий срок выросла в 70 раз. В условиях FOMO множество адресов покупали и продавали PEPE, некоторые пользователи платили высокие чаевые, чтобы совершить сделки первыми. В то же время узлы получали максимальную ценность на блокчейне посредством сортировки транзакций и других методов.
Токены, которые создают эффект обогащения в короткие сроки, после того как они взорвут поток на блокчейне, значительно увеличат доход от чаевых и MEV, получаемый узлами. Следует отметить, что доходы от MEV и чаевых связаны только с узлами, которые создают блоки, и не распределяются равномерно. В будущем доход от стейкинга продуктов ETF от Huaxia и Bosera будет тесно связан с операциями узлов OSL и Hashkey.
1.2 ETH vs SOL заStekать доходность сравнение
По сравнению с другими публичными цепочками, доходность от стейкинга ETH не является конкурентоспособной. В качестве основного конкурента Ethereum, в мае 2025 года доходность от стейкинга на цепочке SOL составляет 8.70%, что на 5 процентных пунктов выше, чем у ETH. Это также делает держателей SOL более склонными к стейкингу. В настоящее время ставка стейкинга на цепочке SOL ( общее количество стейка/общее количество эмиссии ) составляет 67.97%, а ETH только 28.56%.
Доходность от застейканного ETH продолжает снижаться, и одной из важных причин этого является предложение EIP-1559, которое сильно ниже доходности SOL. Это предложение нацелено на снижение уровня инфляции ETH и оптимизацию экономической модели. До реализации EIP-1559 узлы могли получать базовую плату за транзакцию + чаевые. После реализации узлы получают только чаевые, в то время как базовая плата за газ сжигается для поддержания дефляционного механизма ETH. Это лишает узлы и застейкеров важного источника дохода.
В отличие от этого, Solana принимает средний курс, 50% базовой платы сжигается, оставшиеся 50% идут в качестве чаевых и вознаграждений для узлов. Застейканные SOL получают больше базового дележа Gas-费, чем ETH. В то же время, стоимость Gas на цепочке Solana продолжает расти, и в первом квартале 2025 года она впервые превысит Ethereum, став первой по Gas-费 среди публичных цепей. Таким образом, узлы Solana и застыкеры также получают выгоду от увеличения Gas-费. Все основные команды публичных цепей ищут баланс между доходами узлов и механизмом дефляции.
В общем, для традиционных финансовых инвесторов цепочная застыковка SOL требует регистрации кошелька Web3 и выбора публичной цепочки, что является сложной процедурой. Застейкать ETF на Эфире увеличивает доходность без повышения инвестиционного порога, что является знаковым финансовым прогрессом в переходе от Web2 к Web3. Традиционные инвесторы могут рассматривать услуги застыковки как дополнительный дивиденд около 3% на основе токеновых активов.
Некоторые биржи предоставляют инвесторам удобные услуги по заработку на блокчейне. В разделе заработка на блокчейне этих платформ инвесторы могут получить сверхприбыли без сложных операций. При этом доходность от стейкинга ETH составляет около 3%, а SOL может достигать более 13%.
2. Гонконгский спот ETF на Эфир за стейкать - это долгосрочная политика благоприятного воздействия
Сравнивая отношение к криптовалютным ETF в Гонконге и США, можно увидеть, что США выпустили биткойн ETF раньше и он стал первым в мире криптовалютным ETF, что имеет демонстрационный эффект. Однако в отношении Ethereum ETF Гонконгская комиссия по ценным бумагам сделала шаг вперед, утвердив создание 15 апреля 2024 года, и три продукта быстро запустились 30 апреля.
Одобрение спотового ETF на Эфир в США задерживается. Спустя 4 месяца после одобрения Bitcoin ETF, SEC США только в мае 2024 года одобрила ETF на Эфир, продукты BlackRock и Fidelity официально вышли только в конце июля. С точки зрения реализации и исполнения политики, Гонконг занимает преимущества в ETF на Эфир. Тем не менее, США, будучи мировым финансовым центром, обладает непревзойденными преимуществами ликвидности. По состоянию на конец 2024 года, объем ETF BlackRock iShares Ethereum Trust достиг 3.584 миллиарда долларов.
В сравнении, размер ETF фондов в Гонконге значительно меньше. По состоянию на конец 2024 года, общий объем трех ETF на Эфир от компаний Huaxia, Bosera и Harvest составляет 6,346 миллиона долларов, что примерно равно 1% от общего объема ETF на Ethereum в США.
Исходя из логики финансовых продуктов, гонконгский ETF на Эфир получает долю от Gas-стоимости через услуги застейкать, что дает ему явное преимущество по сравнению с аналогичными продуктами в США. Рациональные пользователи должны были бы выкупить свои американские ETF и вместо этого подать заявку на гонконгский ETF в поисках более высокой доходности.
Но на самом деле ситуация обстоит не так. После запуска услуги застыковки в апреле 2025 года, заявки на покупку ETF по Эфиру в Гонконге не показали значительного роста. В мае цена ETH поднялась до 2500 долларов, и в Гонконге ETF 12-13 числа соответственно имел чистый приток в 610 и 700 тысяч долларов. В американских ETF не наблюдается значительного оттока, напротив, с 24 по 28 апреля был накопленный чистый приток в 230 миллионов долларов, и в апреле в целом наблюдается чистый приток.
Данное явление можно объяснить с трех точек зрения: во-первых, ликвидность на рынке Гонконга не так велика, как в США, и даже если будет запущена услуга застейкать, привлечь значительные средства будет сложно. Во-вторых, владельцам ETF из США в краткосрочной перспективе будет сложно зарегистрировать счета ценных бумаг в Гонконге. Наконец, основными клиентами ETF являются традиционные финансовые инвесторы, у которых все еще есть порог понимания концепции "застейкать". Хотя шифрование валюты уже получило большее признание, традиционным инвесторам все еще потребуется время для более глубокого понимания логики.
Гонконг одобрил услуги по застейканию виртуальных активов ETF, что является долгосрочной позитивной политикой, но в краткосрочной перспективе трудно существенно увеличить объем. Основные ограничения связаны с недостаточной ликвидностью рынка Гонконга, сложностью регистрации для международных инвесторов и ограниченным пониманием традиционными инвесторами понятия "застейкать". С углублением рыночного образования и улучшением инфраструктуры ожидается, что долгосрочный эффект этой политики постепенно проявится.
3. Перспективы экосистемы Ethereum в Гонконге и развитие RWA
Гонконг быстрее США внедряет ETF на Эфир, а доходность от застройки SOL превышает ETH. Здесь невольно возникает вопрос, почему не запустить ETF на Solana и предложить услуги по застройке? Это требует обсуждения с макроперспективы отношений между криптовалютами и традиционными финансами. Основной момент одобрения Bitcoin ETF заключается в его статусе как основного эталона оценки стоимости криптовалюты. Одобрение ETF на Эфир, с одной стороны, связано с тем, что ETH долгое время занимает второе место по рыночной капитализации, а с другой стороны, с тем, что сеть Эфир является в настоящее время самой крупной публичной сетью по общей стоимости активов RWA.
RWA является точкой опоры сотрудничества традиционных финансов и криптомира, постепенно выходя за рамки DeFi в самостоятельный нарратив в 2024 году. В качестве финансового центра Азии, Управление валютного обращения Гонконга в августе 2024 года запускает проект песочницы Ensemble для содействия токенизированным приложениям. По состоянию на май 2025 года, завершено несколько проектов RWA с реальными активами. Кроме того, фонд Huaxia ( Гонконг ) в феврале 2025 года запустил первый в Азиатско-Тихоокеанском регионе розничный токенизированный фонд, базовый актив которого - краткосрочные депозиты в гонконгских долларах, выпуск токенов осуществляется на блокчейне Ethereum.
Политическая поддержка и быстрая реализация проектов подчеркивают высокую значимость Гонконга в области RWA. На май 2025 года общая стоимость активов RWA в сети Ethereum превышает 7 миллиардов долларов, а стоимость активов стейблкоинов превышает 120 миллиардов долларов, что является первым местом среди публичных блокчейнов, формируя огромный пул активов. Запуск услуги застейкать в Гонконге может иметь более грандиозные планы и, возможно, свидетельствует о том, что Гонконг будет более активно участвовать в строительстве управления сетью Ethereum для развития этой ключевой политической дорожной карты RWA.
Основные узлы ETH рассматриваются как важные contributors к безопасности сети и имеют значительное влияние на управление и направление развития экосистемы Ethereum. Например, в четвертом квартале 2024 года DeSci станет новой актуальной темой, а основными движущими силами будут такие лидеры отрасли, как основатель Ethereum Виталик. Lido, занимающий 26,3% рынка стейкинга Ethereum, также имеет сильное влияние в сообществе благодаря своему основателю. Таким образом, услуги стейкинга не только увеличивают доходы пользователей, но и могут повысить громкость Гонконга в сообществе Ethereum, что, в свою очередь, поможет развить экосистему RWA в соответствии с нормами.
Заключение
Гонконг сделал прорыв в политике экосистемы Ethereum и глубоко вложился в сектор RWA, что закладывает важную основу для следующего этапа развития. Одобрив услуги по застейканию ETF на Ethereum, Гонконг не только укрепил свою позицию как центр инноваций Web3 в Азии, но и проявил стратегическую дальновидность в области RWA. Сеть Ethereum, обладая более чем 7 миллиардами долларов США активов RWA и преимуществами инфраструктуры стейблкоинов, стала ключевым мостом между традиционными финансами и миром шифрования. С продвижением проектами токенизации физических активов со стороны Управления денежного обращения Гонконга и выпуском институциональных фондов в гонконгских долларах на блокчейне, Гонконг привлекает все больше проектов RWA благодаря политическим преимуществам и совместимости технологий. В будущем, с повышением влияния Гонконга в управлении Ethereum и оптимизацией моделей доходности от застейкания, он может стать ключевым узлом для выпуска, торговли и соблюдения норм активов RWA в Азии, что приведет к появлению новых практик инноваций в реальной экономике и технологиях блокчейна.
Гонконг открывает застейкать Эфир ETF, открывая новую главу в развитии RWA в Азии
Гонконгская комиссия по ценным бумагам запустила застейкать услуги спота ETF на Эфир: влияние на крипторынок
Введение
7 апреля 2025 года, во время Гонконгского Web3 фестиваля, Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга выпустила циркуляр "О предоставлении услуг по застейкать на платформах виртуальных активов". Регулятор заявил: "признает потенциальные преимущества застейкать в повышении безопасности блокчейн-сетей и обеспечении дохода для инвесторов."
После публикации циркуляра фонд Huaxia и фонд Bosera, выпустившие спотовый ETF на Эфир, быстро отреагировали. 11 апреля фонд Bosera объявил, что его ETF на Эфир получил разрешение на застекирование до 30% своих активов на Эфир с 25 апреля. 18 апреля фонд Huaxia также объявил о запуске услуги застекирования для своего ETF на Эфир, став вторым фондом в Гонконге, предоставляющим такую услугу.
застейкать является основной характеристикой PoS публичной цепи, отличающей ее от PoW публичной цепи. Инвесторы могут застейкать токены PoS публичной цепи на узлы или платформы ликвидного стейкинга, получая распределение доходов от сетевых узлов. Это не только приносит пассивное увеличение стоимости, но и позволяет получать активный доход.
В сравнении, хотя несколько публичных фондов в Гонконге также запустили Bitcoin ETF, блокчейны PoW не имеют механизма стейкинга, а так называемый стейкинг BTC на блокчейне на самом деле является услугой кредитования после мостирования на EVM-блокчейн. Фонд Bitcoin ETF, будучи хранителем, не имеет права заимствовать активы клиентов, поэтому инвесторы не могут получать активный доход через стейкинг.
Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам раньше США одобрила услуги по застейканию спотового ETF на Эфир, что является вехой для Гонконга, стремящегося стать центром Web3 в Азии. Это не только свидетельствует о глубоком изучении механизмов распределения доходов на блокчейне со стороны гонконгских регулирующих органов, но и демонстрирует прогрессивный и открытый подход правительства Гонконга к политике в области шифрования. Для традиционных финансовых инвесторов, возможно, будет более важно, сколько реальной прибыли может принести услуга застейкания ETF. В следующем разделе будет проанализирована доходность застейкания ETH и его влияние на индустрию Web3 в Гонконге.
1. Анализ доходности от застейкать Эфир
Фонды Huaxia и Bosera запустили услуги по застейканию ETF на Ethereum в апреле, ноды предоставлены биржами OSL и Hashkey соответственно. Поскольку конкретные суммы, выделенные инвесторам, еще не раскрыты, в этой статье будут приведены ссылки для инвесторов на основе доходности застейкания ETH в блокчейне.
1.1 механика застекивания ETH и доходность на блокчейне
Механизм стейкинга публичной цепи Ethereum можно описать следующим образом: публичная цепь состоит из серверных узлов, распределенных по всему миру, которые предоставляют сеть для транзакций на адресах цепи. При подтверждении транзакции трейдер должен заплатить Gas за узел. Чтобы стать квалифицированным узлом, помимо аппаратного обеспечения, необходимо застейкать 32 ETH в официальном контракте. Узлы, помимо вознаграждения за блоки, также могут получать доход от MEV и чаевые за арбитражные сделки. Держатели ETH, у которых недостаточно средств для управления узлом, могут косвенно получать долю дохода от узлов через стейкинг-провайдеров, таких как Lido.
Доходность стейкинга ETH определяется следующей формулой: застейкать доходность = (блоковая награда + MEV сборы + сборы за советы) / общая стоимость застейканного Эфира
Согласно статистическим данным, в ноябре 2022 года во время медвежьего рынка APY по застейканному ETH стабилизировался на уровне более 5%, что является пиковым значением за последние годы. В декабре 2024 года, на этапе бычьего рынка, APY составил всего около 3,3%. В мае 2025 года APY по застейканному ETH составил 3,07%, что с точки зрения финансовых продуктов не является высокодоходным продуктом.
Факторы, влияющие на изменение доходности застейка: после EIP-1599 доход от блоковых вознаграждений относительно стабилен. Основной рост APY вызван краткосрочным всплеском доходов от MEV и Tips. Например, 9 мая 2023 года APY поднялся до 10,66%, из которых доходность от блоковых наград составила 3,81%, доход от MEV - 3,54%, доход от Tips - 3,31%.
В начале мая 2023 года объем торгов проекта Memecoin PEPE резко увеличился, а рыночная капитализация за короткий срок выросла в 70 раз. В условиях FOMO множество адресов покупали и продавали PEPE, некоторые пользователи платили высокие чаевые, чтобы совершить сделки первыми. В то же время узлы получали максимальную ценность на блокчейне посредством сортировки транзакций и других методов.
Токены, которые создают эффект обогащения в короткие сроки, после того как они взорвут поток на блокчейне, значительно увеличат доход от чаевых и MEV, получаемый узлами. Следует отметить, что доходы от MEV и чаевых связаны только с узлами, которые создают блоки, и не распределяются равномерно. В будущем доход от стейкинга продуктов ETF от Huaxia и Bosera будет тесно связан с операциями узлов OSL и Hashkey.
1.2 ETH vs SOL заStekать доходность сравнение
По сравнению с другими публичными цепочками, доходность от стейкинга ETH не является конкурентоспособной. В качестве основного конкурента Ethereum, в мае 2025 года доходность от стейкинга на цепочке SOL составляет 8.70%, что на 5 процентных пунктов выше, чем у ETH. Это также делает держателей SOL более склонными к стейкингу. В настоящее время ставка стейкинга на цепочке SOL ( общее количество стейка/общее количество эмиссии ) составляет 67.97%, а ETH только 28.56%.
Доходность от застейканного ETH продолжает снижаться, и одной из важных причин этого является предложение EIP-1559, которое сильно ниже доходности SOL. Это предложение нацелено на снижение уровня инфляции ETH и оптимизацию экономической модели. До реализации EIP-1559 узлы могли получать базовую плату за транзакцию + чаевые. После реализации узлы получают только чаевые, в то время как базовая плата за газ сжигается для поддержания дефляционного механизма ETH. Это лишает узлы и застейкеров важного источника дохода.
В отличие от этого, Solana принимает средний курс, 50% базовой платы сжигается, оставшиеся 50% идут в качестве чаевых и вознаграждений для узлов. Застейканные SOL получают больше базового дележа Gas-费, чем ETH. В то же время, стоимость Gas на цепочке Solana продолжает расти, и в первом квартале 2025 года она впервые превысит Ethereum, став первой по Gas-费 среди публичных цепей. Таким образом, узлы Solana и застыкеры также получают выгоду от увеличения Gas-费. Все основные команды публичных цепей ищут баланс между доходами узлов и механизмом дефляции.
В общем, для традиционных финансовых инвесторов цепочная застыковка SOL требует регистрации кошелька Web3 и выбора публичной цепочки, что является сложной процедурой. Застейкать ETF на Эфире увеличивает доходность без повышения инвестиционного порога, что является знаковым финансовым прогрессом в переходе от Web2 к Web3. Традиционные инвесторы могут рассматривать услуги застыковки как дополнительный дивиденд около 3% на основе токеновых активов.
Некоторые биржи предоставляют инвесторам удобные услуги по заработку на блокчейне. В разделе заработка на блокчейне этих платформ инвесторы могут получить сверхприбыли без сложных операций. При этом доходность от стейкинга ETH составляет около 3%, а SOL может достигать более 13%.
2. Гонконгский спот ETF на Эфир за стейкать - это долгосрочная политика благоприятного воздействия
Сравнивая отношение к криптовалютным ETF в Гонконге и США, можно увидеть, что США выпустили биткойн ETF раньше и он стал первым в мире криптовалютным ETF, что имеет демонстрационный эффект. Однако в отношении Ethereum ETF Гонконгская комиссия по ценным бумагам сделала шаг вперед, утвердив создание 15 апреля 2024 года, и три продукта быстро запустились 30 апреля.
Одобрение спотового ETF на Эфир в США задерживается. Спустя 4 месяца после одобрения Bitcoin ETF, SEC США только в мае 2024 года одобрила ETF на Эфир, продукты BlackRock и Fidelity официально вышли только в конце июля. С точки зрения реализации и исполнения политики, Гонконг занимает преимущества в ETF на Эфир. Тем не менее, США, будучи мировым финансовым центром, обладает непревзойденными преимуществами ликвидности. По состоянию на конец 2024 года, объем ETF BlackRock iShares Ethereum Trust достиг 3.584 миллиарда долларов.
В сравнении, размер ETF фондов в Гонконге значительно меньше. По состоянию на конец 2024 года, общий объем трех ETF на Эфир от компаний Huaxia, Bosera и Harvest составляет 6,346 миллиона долларов, что примерно равно 1% от общего объема ETF на Ethereum в США.
Исходя из логики финансовых продуктов, гонконгский ETF на Эфир получает долю от Gas-стоимости через услуги застейкать, что дает ему явное преимущество по сравнению с аналогичными продуктами в США. Рациональные пользователи должны были бы выкупить свои американские ETF и вместо этого подать заявку на гонконгский ETF в поисках более высокой доходности.
Но на самом деле ситуация обстоит не так. После запуска услуги застыковки в апреле 2025 года, заявки на покупку ETF по Эфиру в Гонконге не показали значительного роста. В мае цена ETH поднялась до 2500 долларов, и в Гонконге ETF 12-13 числа соответственно имел чистый приток в 610 и 700 тысяч долларов. В американских ETF не наблюдается значительного оттока, напротив, с 24 по 28 апреля был накопленный чистый приток в 230 миллионов долларов, и в апреле в целом наблюдается чистый приток.
Данное явление можно объяснить с трех точек зрения: во-первых, ликвидность на рынке Гонконга не так велика, как в США, и даже если будет запущена услуга застейкать, привлечь значительные средства будет сложно. Во-вторых, владельцам ETF из США в краткосрочной перспективе будет сложно зарегистрировать счета ценных бумаг в Гонконге. Наконец, основными клиентами ETF являются традиционные финансовые инвесторы, у которых все еще есть порог понимания концепции "застейкать". Хотя шифрование валюты уже получило большее признание, традиционным инвесторам все еще потребуется время для более глубокого понимания логики.
Гонконг одобрил услуги по застейканию виртуальных активов ETF, что является долгосрочной позитивной политикой, но в краткосрочной перспективе трудно существенно увеличить объем. Основные ограничения связаны с недостаточной ликвидностью рынка Гонконга, сложностью регистрации для международных инвесторов и ограниченным пониманием традиционными инвесторами понятия "застейкать". С углублением рыночного образования и улучшением инфраструктуры ожидается, что долгосрочный эффект этой политики постепенно проявится.
3. Перспективы экосистемы Ethereum в Гонконге и развитие RWA
Гонконг быстрее США внедряет ETF на Эфир, а доходность от застройки SOL превышает ETH. Здесь невольно возникает вопрос, почему не запустить ETF на Solana и предложить услуги по застройке? Это требует обсуждения с макроперспективы отношений между криптовалютами и традиционными финансами. Основной момент одобрения Bitcoin ETF заключается в его статусе как основного эталона оценки стоимости криптовалюты. Одобрение ETF на Эфир, с одной стороны, связано с тем, что ETH долгое время занимает второе место по рыночной капитализации, а с другой стороны, с тем, что сеть Эфир является в настоящее время самой крупной публичной сетью по общей стоимости активов RWA.
RWA является точкой опоры сотрудничества традиционных финансов и криптомира, постепенно выходя за рамки DeFi в самостоятельный нарратив в 2024 году. В качестве финансового центра Азии, Управление валютного обращения Гонконга в августе 2024 года запускает проект песочницы Ensemble для содействия токенизированным приложениям. По состоянию на май 2025 года, завершено несколько проектов RWA с реальными активами. Кроме того, фонд Huaxia ( Гонконг ) в феврале 2025 года запустил первый в Азиатско-Тихоокеанском регионе розничный токенизированный фонд, базовый актив которого - краткосрочные депозиты в гонконгских долларах, выпуск токенов осуществляется на блокчейне Ethereum.
Политическая поддержка и быстрая реализация проектов подчеркивают высокую значимость Гонконга в области RWA. На май 2025 года общая стоимость активов RWA в сети Ethereum превышает 7 миллиардов долларов, а стоимость активов стейблкоинов превышает 120 миллиардов долларов, что является первым местом среди публичных блокчейнов, формируя огромный пул активов. Запуск услуги застейкать в Гонконге может иметь более грандиозные планы и, возможно, свидетельствует о том, что Гонконг будет более активно участвовать в строительстве управления сетью Ethereum для развития этой ключевой политической дорожной карты RWA.
Основные узлы ETH рассматриваются как важные contributors к безопасности сети и имеют значительное влияние на управление и направление развития экосистемы Ethereum. Например, в четвертом квартале 2024 года DeSci станет новой актуальной темой, а основными движущими силами будут такие лидеры отрасли, как основатель Ethereum Виталик. Lido, занимающий 26,3% рынка стейкинга Ethereum, также имеет сильное влияние в сообществе благодаря своему основателю. Таким образом, услуги стейкинга не только увеличивают доходы пользователей, но и могут повысить громкость Гонконга в сообществе Ethereum, что, в свою очередь, поможет развить экосистему RWA в соответствии с нормами.
Заключение
Гонконг сделал прорыв в политике экосистемы Ethereum и глубоко вложился в сектор RWA, что закладывает важную основу для следующего этапа развития. Одобрив услуги по застейканию ETF на Ethereum, Гонконг не только укрепил свою позицию как центр инноваций Web3 в Азии, но и проявил стратегическую дальновидность в области RWA. Сеть Ethereum, обладая более чем 7 миллиардами долларов США активов RWA и преимуществами инфраструктуры стейблкоинов, стала ключевым мостом между традиционными финансами и миром шифрования. С продвижением проектами токенизации физических активов со стороны Управления денежного обращения Гонконга и выпуском институциональных фондов в гонконгских долларах на блокчейне, Гонконг привлекает все больше проектов RWA благодаря политическим преимуществам и совместимости технологий. В будущем, с повышением влияния Гонконга в управлении Ethereum и оптимизацией моделей доходности от застейкания, он может стать ключевым узлом для выпуска, торговли и соблюдения норм активов RWA в Азии, что приведет к появлению новых практик инноваций в реальной экономике и технологиях блокчейна.
![Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам запустила Ethereum Спот