SEC обнимает Децентрализованные финансы: в США начинает формироваться рамка регулирования шифрования, перспективы финансового рынка в блокчейне выглядят многообещающе.
SEC снова запустит лето Децентрализованных финансов? В США появляется очертание регулирования шифрования
9 июня 2025 года на круглом столе на тему "Децентрализованные финансы и американский дух" новый председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США Пол С. Аткинс выступил с позитивной речью о децентрализованных финансах (Децентрализованные финансы), что стало предвестником дружелюбного регулирования SEC в отношении DeFi.
Основатель Uniswap Адамс, переживший жесткое регулирование со стороны бывшего председателя SEC Гэри Генслера, с радостью заявил в социальных сетях: "Скорость развития Децентрализованных финансов просто невероятна. Вспоминая 2018 год, запуск MakerDAO, Compound и Uniswap действительно открыл движение DeFi. В то время слово 'DeFi' даже не существовало. А теперь, всего через 7 лет, государственные учреждения открыто признают, что DeFi является национальным приоритетом!"
Крипторынок также дал положительный отклик, стоимость таких старых проектов DeFi, как Aave, Uni, Mkr, Comp, резко возросла. Поскольку большинство из этих проектов построены на Ethereum, ETH также поднялся в цене. Для этих относительно децентрализованных старых протоколов DeFi это не только восстановление ценности, но что более важно — они наконец получили статус соответствия.
В данной статье вначале изложено содержание этой презентации о Децентрализованных финансах, затем обсуждается прототип американской системы регулирования шифрования (, который не ограничивается Децентрализованными финансами ), и в конце рассматриваются будущие тенденции шифрования — финансовый рынок на блокчейне.
Один, Децентрализованные финансы и американский дух
Пол С. Аткинс заявил, что движение Децентрализованные финансы(DeFi) само по себе отражает такие ценности, как экономическая свобода, частная собственность и инновации в США.
1.1 Суть блокчейн-сети
Блокчейн-технология является высококреативным и потенциально революционным новшеством, которое заставляет нас переосмыслить принадлежность собственности, а также передачу интеллектуальной и экономической собственности. Блокчейн — это общая база данных, в которой пользователи могут владеть цифровыми активами (, то есть шифрованными активами ), без необходимости в посредниках или центральных учреждениях. Напротив, эти одноранговые сети мотивируют участников с помощью экономических механизмов проверять и поддерживать базу данных в соответствии с правилами сети. Это системы свободного рынка, где пользователи должны по мере необходимости платить участникам сети, чтобы их транзакции были включены в "блоки данных" с ограниченной емкостью хранения.
1.2 Участники узлов сети блокчейн
Предыдущее правительство США утверждало, что участники и провайдеры стейкинга услуг могут осуществлять сделки с ценными бумагами через судебные иски, выступления, регулирование и угрозы принять регулирующие меры, тем самым препятствуя американцам участвовать в этих рыночных системах.
Я очень благодарен сотрудникам соответствующих ведомств за разъяснение их точки зрения, что добровольное участие в сетях с доказательством работы (PoW) или с доказательством доли (PoS) в качестве "майнеров", "валидаторов" или поставщиков "ставки как услуги" не подпадает под действие федерального законодательства о ценных бумагах. Несмотря на то, что я рад этой инициативе, это не является официальным нормативным актом с юридической силой, поэтому мы не можем на этом остановиться.
SEC должна разработать правило, четко определяющее это, на основании полномочий, предоставленных нам Конгрессом.
1.3 Активы само-хранения
Другой ключевой характеристикой технологии блокчейн является то, что индивидуумы могут самостоятельно хранить свои шифрованные активы в личном цифровом кошельке. Право на самостоятельное хранение своей частной собственности является основополагающей американской ценностью и не должно исчезать, когда люди выходят в интернет.
Я поддерживаю предоставление участникам рынка большей гибкости для самостоятельного хранения шифрования активов, особенно когда посредники увеличивают ненужные торговые издержки или ограничивают возможность участия в стекинге и других цепочных активностях.
Предыдущие власти утверждали, что разработчики такого программного обеспечения могут заниматься брокерской деятельностью через регуляторные действия, что подрывает инновации в области самоуправляемых цифровых кошельков и других технологий на блокчейне. Инженеры не должны подвергаться ограничениям федерального закона о ценных бумагах только за то, что публикуют код такого программного обеспечения. Как сказал один суд: "Необоснованно привлекать к ответственности разработчиков беспилотных автомобилей за то, что третьи лица нарушают правила дорожного движения или грабят банки. В этом случае люди не будут подавать иск к автомобилестроительной компании за содействие незаконным действиям; они будут подавать иск к лицам, совершившим незаконные действия."
1.4 Самоисполняющийся программный код
Многие предприниматели разрабатывают программные приложения, которые могут работать без управления со стороны операторов. Эта идея самовыполняющегося программного кода, доступного всем, но никем не контролируемого, который способен реализовать частные одноранговые сделки, может показаться научной фантастикой. Тем не менее, технология блокчейн делает возможным появление совершенно нового класса программного обеспечения, которое может выполнять эти функции без посредников.
Я не думаю, что мы должны позволять регуляторным рамкам столетней давности задушить те технологические инновации, которые могут разрушить, улучшить и продвинуть наши текущие традиционные модели посредничества. Мы не должны автоматически бояться будущего.
Эти программные системы с самоисполнением на блокчейне доказали свою устойчивость в условиях кризиса. Несмотря на то, что централизованные платформы пошатнулись и потерпели неудачу под давлением в последние годы, многие блокчейн-системы продолжают работать в соответствии с дизайном открытого исходного кода.
1.5 Инновационные правила регулирования
В настоящее время большинство правил и норм в сфере ценных бумаг основаны на регулировании эмитентов и посредников, таких как брокеры, консультанты, биржи и клиринговые учреждения. Авторы этих правил и норм, возможно, не учитывали, что самоисполняемый программный код может заменить этих эмитентов и посредников. Я попросил сотрудников комиссии изучить, нужно ли дальнейшее руководство или разработка норм, чтобы помочь зарегистрированным лицам торговать с этими программными системами, соблюдая при этом применимое законодательство.
Я также рад, что эмитенты и посредники используют программное обеспечение на основе блокчейна для устранения экономических трений, повышения капитальной эффективности, запуска новых финансовых продуктов и увеличения ликвидности. Существующие законы о ценных бумагах уже учитывают возможность использования новых технологий эмитентами и посредниками, но я попросил сотрудников рассмотреть, нужно ли вносить изменения в правила и нормы Комиссии, чтобы лучше обеспечить необходимые условия для эмитентов и посредников, стремящихся управлять финансовыми системами на основе блокчейна.
Когда комитет и его сотрудники начнут разрабатывать подходящие правила для финансового рынка на блокчейне, я поручил сотрудникам рассмотреть возможность создания условной исключительной рамки или "инновационного исключения", чтобы зарегистрированные и незарегистрированные лица могли быстро вывести продукты и услуги на рынок.
Инновационная льгота помогает реализовать видение, согласно которому США станут "глобальной столицей криптовалют", поощряя разработчиков, предпринимателей и другие компании, готовые соблюдать определенные условия, внедрять технологии на инновационной цепочке в США.
Два, новые идеи регуляции SEC
2.1 Подход SEC к регулированию во время Гэри Генслера
Простыми словами, ранее SEC спорила о своих полномочиях по регулированию Децентрализованных финансов или, иначе говоря, о спорах по регулированию:
Токеновые активы проекта составляют "ценные бумаги". Типичный пример - дело XRP.
Поставщик услуг по ставкам создал актив, приносящий доход, который попадает в категорию "ценные бумаги". Типичный случай - это иск против продукта по ставкам определенной торговой платформы.
Если активы, торгуемые на платформе, относятся к "ценным бумагам", платформа будет признана вовлеченной в продажу и брокерскую деятельность незарегистрированных ценных бумаг. Типичный случай — это судебный иск к одному самообслуживаемому кошельку, в котором некоторые его услуги, такие как стекинг и брокерская торговля, относятся к сделкам с "ценными бумагами".
В такой регуляторной логике необходимо очень строгое определение "ценных бумаг", что является не только вызовом Закону о ценных бумагах США 1933 года, но и вызовом существующим судебным и законодательным процессам. Поэтому, из-за отсутствия ясной квалификации и регуляторной базы для шифрования активов, SEC на тот момент в большей степени использовала метод принудительного регулирования, что привело к конфликту с несколькими проектами в сфере шифрования.
2.2 Подход SEC к регулированию во времена Пола С. Аткинса
Это правительство, возглавляемое Полом С. Аткинсом, изменило свои основные цели, "SEC вступила в новую эру".
Как в этой речи, так и в прошлой, 12 мая, на тему "Перенос активов на блокчейн — точка пересечения традиционных финансов и Децентрализованные финансы", был подан один сигнал:
Реализовать видение сделать Америку "столицей глобального шифрования", поощряя разработчиков, предпринимателей и другие компании, готовые соблюдать определенные условия, внедрять технологии на американских инновационных блокчейнах, чтобы сделать Америку лучшим местом для участия в глобальном рынке криптоактивов.
Таким образом, на основании двух выступлений Пола С. Аткинса была предложена идея регулирования для SEC:
Для токенизации активов реального мира:
Разработка разумной регуляторной структуры для рынка шифрования активов;
Выпуск: применять более гибкий подход к выпуску шифрования активов, а не строго следовать традиционным методам выпуска ценных бумаг;
Хранение: поддержка предоставления большего выбора для зарегистрированных учреждений в управлении шифрованными активами;
Торговля: поддержка выпуска большего количества видов торговых продуктов в соответствии с рыночным спросом, что разрушает ранее существовавшие ограничения на такие торговые действия.
Создание более гибких условий для освобождения, способствующих возвращению инноваций блокчейна в США.
Для децентрализованных финансов ( DeFi ):
Переопределение операций узлов сети блокчейн в Staking, содействие здоровому развитию сети блокчейн, привлечение узлов;
Обеспечить гибкость для самоуправления активами, соответствуя духу США;
Ответственность за самоисполняющийся программный код ясна;
Предоставление ясных руководящих принципов для регулирования создания финансовых рынков на блокчейне для Децентрализованных финансов;
Построение условной системы исключений & инновационной системы исключений, стимулирующей инновации.
2.3 Появление американской системы регулирования шифрования
Таким образом, уже в основном сформировалась следующая схема шифрования регулирования:
Под руководством банковских регуляторов осуществляется регулирование "платежных стабильных монет";
Комиссия по торговле товарными фьючерсами регулирует шифрование активов;
Сети правоприменения в области финансовых преступлений, Офис контроля за иностранными активами и т.д. по KYC/AML/CTF и экономическим санкциям.
Три, Перспективы на будущее
Основываясь на понимании регулирующей структуры США, можно получить первоначальное представление о будущих тенденциях:
Старый бренд Децентрализованные финансы, переживший большие взлеты и падения, все еще остается стабильным и теперь может официально выйти на берег.
Инновационный DeFi также может быстро развиваться в США на фоне "инновационного освобождения". Особенно это касается финансовых продуктов с доходностью на основе стабильных монет. Основное отличие этих продуктов от ранее определенных "платежных стабильных монет" заключается в том, что, хотя они и называются стабильными монетами, на самом деле это финансовые продукты, построенные на основе стабильных монет.
Эта относительно децентрализованная Децентрализованные финансы приносит компоновку, которая может сопровождаться стабильными монетами и токенизированными активами, которые все больше попадают в цепочку, создавая более разнообразные финансовые продукты.
Все больше традиционных финансовых технологий Web2 будут сочетать инновации с Web3 Децентрализованными финансами.
Следом за этим следует: цепочный финансовый рынок.
Этот рынок является глобальным, с демократизацией инвестиций, низким порогом входа, низкими затратами, глобальным охватом и поддержкой глобальной ликвидности, основанным на интернет-технологиях. Важно отметить, что интернет обладает сетевым эффектом.
Но на основе регуляторной структуры все базовые элементы — это стабильные монеты, привязанные к доллару США, доллар, облигации США.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
ContractExplorer
· 08-03 17:38
Регулирование снято. Бычий рынок еще далеко?
Посмотреть ОригиналОтветить0
AltcoinMarathoner
· 08-03 12:27
бегу этот децентрализованный марафон с 2018 года... наконец вижу институциональные вехи впереди
Посмотреть ОригиналОтветить0
PretendingSerious
· 08-02 09:49
Ах, наконец-то я дождался этого дня
Посмотреть ОригиналОтветить0
SandwichDetector
· 08-01 03:39
Уверен, в этот раз я сначала возьму дважды больше кредитного плеча.
SEC обнимает Децентрализованные финансы: в США начинает формироваться рамка регулирования шифрования, перспективы финансового рынка в блокчейне выглядят многообещающе.
SEC снова запустит лето Децентрализованных финансов? В США появляется очертание регулирования шифрования
9 июня 2025 года на круглом столе на тему "Децентрализованные финансы и американский дух" новый председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США Пол С. Аткинс выступил с позитивной речью о децентрализованных финансах (Децентрализованные финансы), что стало предвестником дружелюбного регулирования SEC в отношении DeFi.
Основатель Uniswap Адамс, переживший жесткое регулирование со стороны бывшего председателя SEC Гэри Генслера, с радостью заявил в социальных сетях: "Скорость развития Децентрализованных финансов просто невероятна. Вспоминая 2018 год, запуск MakerDAO, Compound и Uniswap действительно открыл движение DeFi. В то время слово 'DeFi' даже не существовало. А теперь, всего через 7 лет, государственные учреждения открыто признают, что DeFi является национальным приоритетом!"
Крипторынок также дал положительный отклик, стоимость таких старых проектов DeFi, как Aave, Uni, Mkr, Comp, резко возросла. Поскольку большинство из этих проектов построены на Ethereum, ETH также поднялся в цене. Для этих относительно децентрализованных старых протоколов DeFi это не только восстановление ценности, но что более важно — они наконец получили статус соответствия.
В данной статье вначале изложено содержание этой презентации о Децентрализованных финансах, затем обсуждается прототип американской системы регулирования шифрования (, который не ограничивается Децентрализованными финансами ), и в конце рассматриваются будущие тенденции шифрования — финансовый рынок на блокчейне.
Один, Децентрализованные финансы и американский дух
Пол С. Аткинс заявил, что движение Децентрализованные финансы(DeFi) само по себе отражает такие ценности, как экономическая свобода, частная собственность и инновации в США.
1.1 Суть блокчейн-сети
Блокчейн-технология является высококреативным и потенциально революционным новшеством, которое заставляет нас переосмыслить принадлежность собственности, а также передачу интеллектуальной и экономической собственности. Блокчейн — это общая база данных, в которой пользователи могут владеть цифровыми активами (, то есть шифрованными активами ), без необходимости в посредниках или центральных учреждениях. Напротив, эти одноранговые сети мотивируют участников с помощью экономических механизмов проверять и поддерживать базу данных в соответствии с правилами сети. Это системы свободного рынка, где пользователи должны по мере необходимости платить участникам сети, чтобы их транзакции были включены в "блоки данных" с ограниченной емкостью хранения.
1.2 Участники узлов сети блокчейн
Предыдущее правительство США утверждало, что участники и провайдеры стейкинга услуг могут осуществлять сделки с ценными бумагами через судебные иски, выступления, регулирование и угрозы принять регулирующие меры, тем самым препятствуя американцам участвовать в этих рыночных системах.
Я очень благодарен сотрудникам соответствующих ведомств за разъяснение их точки зрения, что добровольное участие в сетях с доказательством работы (PoW) или с доказательством доли (PoS) в качестве "майнеров", "валидаторов" или поставщиков "ставки как услуги" не подпадает под действие федерального законодательства о ценных бумагах. Несмотря на то, что я рад этой инициативе, это не является официальным нормативным актом с юридической силой, поэтому мы не можем на этом остановиться.
SEC должна разработать правило, четко определяющее это, на основании полномочий, предоставленных нам Конгрессом.
1.3 Активы само-хранения
Другой ключевой характеристикой технологии блокчейн является то, что индивидуумы могут самостоятельно хранить свои шифрованные активы в личном цифровом кошельке. Право на самостоятельное хранение своей частной собственности является основополагающей американской ценностью и не должно исчезать, когда люди выходят в интернет.
Я поддерживаю предоставление участникам рынка большей гибкости для самостоятельного хранения шифрования активов, особенно когда посредники увеличивают ненужные торговые издержки или ограничивают возможность участия в стекинге и других цепочных активностях.
Предыдущие власти утверждали, что разработчики такого программного обеспечения могут заниматься брокерской деятельностью через регуляторные действия, что подрывает инновации в области самоуправляемых цифровых кошельков и других технологий на блокчейне. Инженеры не должны подвергаться ограничениям федерального закона о ценных бумагах только за то, что публикуют код такого программного обеспечения. Как сказал один суд: "Необоснованно привлекать к ответственности разработчиков беспилотных автомобилей за то, что третьи лица нарушают правила дорожного движения или грабят банки. В этом случае люди не будут подавать иск к автомобилестроительной компании за содействие незаконным действиям; они будут подавать иск к лицам, совершившим незаконные действия."
1.4 Самоисполняющийся программный код
Многие предприниматели разрабатывают программные приложения, которые могут работать без управления со стороны операторов. Эта идея самовыполняющегося программного кода, доступного всем, но никем не контролируемого, который способен реализовать частные одноранговые сделки, может показаться научной фантастикой. Тем не менее, технология блокчейн делает возможным появление совершенно нового класса программного обеспечения, которое может выполнять эти функции без посредников.
Я не думаю, что мы должны позволять регуляторным рамкам столетней давности задушить те технологические инновации, которые могут разрушить, улучшить и продвинуть наши текущие традиционные модели посредничества. Мы не должны автоматически бояться будущего.
Эти программные системы с самоисполнением на блокчейне доказали свою устойчивость в условиях кризиса. Несмотря на то, что централизованные платформы пошатнулись и потерпели неудачу под давлением в последние годы, многие блокчейн-системы продолжают работать в соответствии с дизайном открытого исходного кода.
1.5 Инновационные правила регулирования
В настоящее время большинство правил и норм в сфере ценных бумаг основаны на регулировании эмитентов и посредников, таких как брокеры, консультанты, биржи и клиринговые учреждения. Авторы этих правил и норм, возможно, не учитывали, что самоисполняемый программный код может заменить этих эмитентов и посредников. Я попросил сотрудников комиссии изучить, нужно ли дальнейшее руководство или разработка норм, чтобы помочь зарегистрированным лицам торговать с этими программными системами, соблюдая при этом применимое законодательство.
Я также рад, что эмитенты и посредники используют программное обеспечение на основе блокчейна для устранения экономических трений, повышения капитальной эффективности, запуска новых финансовых продуктов и увеличения ликвидности. Существующие законы о ценных бумагах уже учитывают возможность использования новых технологий эмитентами и посредниками, но я попросил сотрудников рассмотреть, нужно ли вносить изменения в правила и нормы Комиссии, чтобы лучше обеспечить необходимые условия для эмитентов и посредников, стремящихся управлять финансовыми системами на основе блокчейна.
Когда комитет и его сотрудники начнут разрабатывать подходящие правила для финансового рынка на блокчейне, я поручил сотрудникам рассмотреть возможность создания условной исключительной рамки или "инновационного исключения", чтобы зарегистрированные и незарегистрированные лица могли быстро вывести продукты и услуги на рынок.
Инновационная льгота помогает реализовать видение, согласно которому США станут "глобальной столицей криптовалют", поощряя разработчиков, предпринимателей и другие компании, готовые соблюдать определенные условия, внедрять технологии на инновационной цепочке в США.
Два, новые идеи регуляции SEC
2.1 Подход SEC к регулированию во время Гэри Генслера
Простыми словами, ранее SEC спорила о своих полномочиях по регулированию Децентрализованных финансов или, иначе говоря, о спорах по регулированию:
В такой регуляторной логике необходимо очень строгое определение "ценных бумаг", что является не только вызовом Закону о ценных бумагах США 1933 года, но и вызовом существующим судебным и законодательным процессам. Поэтому, из-за отсутствия ясной квалификации и регуляторной базы для шифрования активов, SEC на тот момент в большей степени использовала метод принудительного регулирования, что привело к конфликту с несколькими проектами в сфере шифрования.
2.2 Подход SEC к регулированию во времена Пола С. Аткинса
Это правительство, возглавляемое Полом С. Аткинсом, изменило свои основные цели, "SEC вступила в новую эру".
Как в этой речи, так и в прошлой, 12 мая, на тему "Перенос активов на блокчейн — точка пересечения традиционных финансов и Децентрализованные финансы", был подан один сигнал:
Реализовать видение сделать Америку "столицей глобального шифрования", поощряя разработчиков, предпринимателей и другие компании, готовые соблюдать определенные условия, внедрять технологии на американских инновационных блокчейнах, чтобы сделать Америку лучшим местом для участия в глобальном рынке криптоактивов.
Таким образом, на основании двух выступлений Пола С. Аткинса была предложена идея регулирования для SEC:
Для токенизации активов реального мира:
Создание более гибких условий для освобождения, способствующих возвращению инноваций блокчейна в США.
Для децентрализованных финансов ( DeFi ):
2.3 Появление американской системы регулирования шифрования
Таким образом, уже в основном сформировалась следующая схема шифрования регулирования:
Три, Перспективы на будущее
Основываясь на понимании регулирующей структуры США, можно получить первоначальное представление о будущих тенденциях:
Старый бренд Децентрализованные финансы, переживший большие взлеты и падения, все еще остается стабильным и теперь может официально выйти на берег.
Инновационный DeFi также может быстро развиваться в США на фоне "инновационного освобождения". Особенно это касается финансовых продуктов с доходностью на основе стабильных монет. Основное отличие этих продуктов от ранее определенных "платежных стабильных монет" заключается в том, что, хотя они и называются стабильными монетами, на самом деле это финансовые продукты, построенные на основе стабильных монет.
Эта относительно децентрализованная Децентрализованные финансы приносит компоновку, которая может сопровождаться стабильными монетами и токенизированными активами, которые все больше попадают в цепочку, создавая более разнообразные финансовые продукты.
Все больше традиционных финансовых технологий Web2 будут сочетать инновации с Web3 Децентрализованными финансами.
Следом за этим следует: цепочный финансовый рынок.
Этот рынок является глобальным, с демократизацией инвестиций, низким порогом входа, низкими затратами, глобальным охватом и поддержкой глобальной ликвидности, основанным на интернет-технологиях. Важно отметить, что интернет обладает сетевым эффектом.
Но на основе регуляторной структуры все базовые элементы — это стабильные монеты, привязанные к доллару США, доллар, облигации США.