Прогноз рынка криптоактивов на вторую половину 2025 года: новые двигатели в ожидании старта

На фоне вызовов, с которыми сталкивается глобальная экономика, в первой половине 2025 года различные активы подверглись значительным колебаниям. Однако биткойн и весь рынок криптоактивов продемонстрировали сильную устойчивость к давлению и потенциал для роста. С учетом того, что второй половине года скоро наступит, какие ключевые силы назревают на рынке?

В начале этого года рынок в целом ожидал резкого падения экономики США, но фактическая ситуация показывает, что экономика осуществила плавную "мягкую посадку". Рынок труда сохраняет устойчивость, в мае было создано 139000 новых рабочих мест, уровень безработицы составил 4,2%, а зарплаты выросли на 3,9% в годовом исчислении, что указывает на то, что рынок труда хотя и замедляется, но все еще довольно устойчив. В то же время инфляционное давление несколько ослабло, в июне базовый индекс потребительских цен вырос на 2,7% по сравнению с прошлым годом, немного снизившись по сравнению с предыдущим значением. В настоящее время рынок в целом ожидает, что Федеральная резервная система начнет снижать процентные ставки в сентябре, а не в июле.

Однако риск стагфляции усиливается. Один крупный инвестиционный банк предупреждает, что прогноз роста ВВП США на 2025 год был понижен с 2% до 1,3%, и тарифная политика может повысить инфляцию и подавить рост, что приведет экономику в ловушку "стагфляции". Внутри Федеральной резервной системы существуют разногласия по поводу пути снижения процентных ставок, председатель подчеркивает, что "не спешит с ослаблением политики", в то время как некоторые чиновники выступают за досрочное снижение ставок, чтобы предотвратить риски экономического спада. Эта политическая игра отражает противоречие между инфляцией и ростом: слишком раннее снижение ставок может усугубить инфляцию, а слишком поздние действия могут ускорить экономический спад.

Ключевым переменным является отложенное влияние тарифов. Председатель ФРС указал, что передача тарифов на цены может проявиться в ближайшие месяцы, и данные по инфляции за июнь-август могут показать "существенный рост". Одно из объяснений заключается в том, что компании ранее смягчили краткосрочный удар, заранее запасаясь товарами, но по мере того как запасы истощаются, рост затрат на импорт постепенно будет повышать конечные цены. Если инфляция снова вырастет, ФРС может быть вынуждена отложить снижение процентных ставок, даже приостановив цикл смягчения, что дополнительно усилит ожидания стагфляции.

Смотря на вторую половину года, политика остается в высокой степени неопределенной. Данные о занятости вне сельского хозяйства и CPI за июль станут ключевыми факторами для принятия решений. Если данные подтвердят, что инфляционное давление контролируемо, ФРС может по плану снизить процентные ставки в сентябре; если инфляция превысит ожидания, рынок может столкнуться с "отложенным ястребиным" воздействием, и даже повторить ситуацию стагфляции 70-х годов. В этой игре между снижением ставок и стагфляцией каждое решение ФРС будет глубоко влиять на направление мировых рынков.

Несмотря на слабые экономические данные США, рынок все еще сосредоточен на ожиданиях смягчения политики. Ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системы в июне 2025 года, прорывы в регулировании стабильных монет и восстановление технологического сектора способствовали тому, что фондовый рынок США в целом демонстрирует колеблющуюся восходящую тенденцию: индекс S&P 500 за месяц вырос на 4,96%, индекс Nasdaq увеличился на 5,93%, при этом несколько раз обновляя исторические максимумы.

Стоит отметить, что акции, связанные с криптоактивами, показали выдающиеся результаты: акции одной компании по выпуску стейблкоинов после上市 5 июня выросли более чем на 600%, став одним из самых ярких финансовых технологий IPO 2025 года; акции одной криптоактивы биржи также увеличились на 43% за месяц.

За этим ростом стоит первый федеральный закон о регулировании стейблов, который был принят Сенатом США 17 июня. Этот закон впервые устанавливает федеральную регуляторную структуру для стейблов, уточняя, что эмитенты должны использовать резерв в размере 1:1 с долларом США или краткосрочными государственными облигациями, и запрещает алгоритмические стейблы и стейблы с процентной ставкой. Сильные ожидания "регуляторных дивидендов" способствовали резкому росту соответствующих акций.

Стоит отметить, что в 2025 году биткойн продемонстрировал сильную устойчивость в период падения рынка, волатильность существенно снизилась, что отражает повышение зрелости криптоактивов по мере выхода институциональных инвесторов на рынок.

Тенденция «выпуска акций для покупки токенов» на уровне предприятий进一步强化了 логику связи акций и токенов. По статистике, по состоянию на апрель 2025 года, 228 публичных компаний в мире накопили 820 000 биткойнов, некоторые компании увеличили свои запасы биткойнов через конвертируемые облигации, включив цифровые активы в структурное распределение своих активов. Этот переход предприятий от «стратегического развертывания» к «институциональному принятию» не только поддержал рост цены биткойна на 10,6% в первой половине 2025 года, но и повысил легитимность криптоактивов и их признание на рынке.

Смотря на вторую половину года, если вышеупомянутый законопроект о регулировании стабильных монет будет принят и подписан в Палате представителей, это официально откроет новую эру регулирования стабильных монет. Комплаенс ускорит приток институциональных средств, границы между традиционным фондовым рынком и миром Криптоактивов будут размываться, усиливая "связь токенов и акций"; акции, связанные с шифрованием, могут продолжить свою силу и стать основным драйвером структурной динамики на рынке акций США.

В июне цена биткойна проявила устойчивость в сложной ситуации: когда геополитические конфликты обострились, биткойн на короткое время упал ниже отметки в 100 000 долларов, но затем быстро восстановился и вернулся выше 100 000 долларов, демонстрируя независимую динамику и постепенно отказываясь от традиционных рискованных активов. Недавние исследования показывают, что институциональные инвесторы продолжают наращивать свои позиции через ETF и другие каналы, и структурные изменения на рынке переопределяют его волатильные характеристики.

Оглядываясь на первую половину 2025 года, криптоактивы могут переживать самое глубокое парадигмальное изменение с момента своего появления, их траектория развития больше не может быть определена простыми рыночными эмоциями или техническими индикаторами, а проявляется в новой жизненной силе под воздействием четырех факторов: технологий, финансирования, регулирования и экосистемы. Рыночные показатели июня ясно показывают, что эта отрасль постепенно трансформируется в зрелую инфраструктуру цифровых токенов.

Волна институциональных инвестиций достигла новой высоты в июне, глобальный объем криптоETF преодолел рубеж в 1,1 триллиона долларов. Уровень участия традиционных финансовых учреждений претерпевает качественные изменения, например, один крупный инвестиционный банк начал предоставлять услуги по обеспечению кредитов в биткоине, участвуя в процессе намного глубже, чем во время осторожных инвестиций в бычьем рынке 2021 года. Тем временем, изменение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы ожидается как новый переменный фактор на рынке, исторические данные показывают, что циклы снижения ставок Федеральной резервной системы обычно сопровождаются значительным ростом биткоина.

! [В конце первой половины 2025 года, какие основные направления достигнут «нового криптодвижка» во второй половине года?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf18156f6c81325aa1cec44ad47b7c8.webp)

С точки зрения регулирования, принятие закона о регулировании стейблкоинов в США и создание системы лицензирования стейблкоинов в Гонконге знаменует собой то, что основные финансовые центры уже начали строить первоначальную нормативную структуру для цифровых активов, и такая политическая определенность привлекает больше традиционного капитала на рынок.

Кроме того, есть сообщения о том, что США начинают строить стратегическую инфраструктуру для резервирования биткойнов. Правительство США может обеспечить финансовую поддержку для покупки биткойнов, не увеличивая дефицит бюджета и не увеличивая налоговое бремя для налогоплательщиков, за счет внутренней реорганизации средств или экономии расходов.

Короче говоря, глядя на точку времени середины 2025 года, траектория развития криптоактивов уже существенно отличается от ранней стадии, драйв которой был чисто спекулятивным.

Руководитель отдела исследований цифровых активов одного из банков предсказал, что целевая цена биткойна к концу 2025 года составит 200 тысяч долларов. Основная логика текущего рынка сместилась от связи с рискованными активами к движению капитала. Разнообразные формы капитала начинают поступать, биткойн становится инструментом для вывода капитала из американских активов, что показывает, что это повышение цен не только колебания цен, но и отражение глобального распределения капитала и макроэкономических трендов. В этом смысле, вторая половина 2025 года, вероятно, станет историческим переломным моментом, когда традиционная финансовая система и экосистема цифровых валют достигнут глубокой взаимозависимости.

Текущая цена биткойна остается на высоком уровне в диапазоне 100-120 тысяч долларов. Ожидая вторую половину года, при множественных благоприятных условиях, таких как возможное снижение ставок ФРС, продолжающийся рост корпоративного шифрования и прояснение регуляторной политики, ожидается новая волна устойчивого роста.