Гонконгский ETF на виртуальные активы вступает в эру заステйка: слияние доходов в блокчейне и TradFi
Гонконг снова сделал важный шаг в направлении легализации финансовых продуктов на основе виртуальных активов. 7 апреля Управление по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга опубликовало циркуляр, в котором четко разрешается участие виртуальных активов спотовых ETF в деятельности по заステйкать на основе цепочки в рамках строгого регулирования. В то же время ограничение на торговые платформы для виртуальных активов также было смягчено, разрешив лицензированным торговым платформам предоставлять услуги по заステйкать клиентам. Это является еще одним значительным прогрессом в поиске легальной Web3 финансовой системы после одобрения листинга виртуальных активов ETF. Это не только способствует увеличению привлекательности экосистемы виртуальных активов Гонконга, но и впервые объединяет традиционные финансовые продукты с оригинальными механизмами цепочной экономики, предоставляя образец, который имеет большое значение для глобального регулирования виртуальных активов и финансовых инноваций.
1. Застейкать механизм: новый член традиционной финансовой системы
Механизм застекирования стал одним из самых важных экономических действий в экосистеме виртуальных активов в блокчейне, особенно для публичных цепей, использующих консенсусный механизм Proof of Stake (PoS). Он не только поддерживает безопасность и нормальное функционирование сети, но и становится основным каналом для учреждений и пользователей для получения доходов в блокчейне. По состоянию на начало апреля 2025 года в сети Ethereum уже было застейкано более 34 миллионов ETH, что составляет 28,03% от общего объема предложения; ставки застейкования таких проектов, как Cardano и Solana, также на длительное время остаются выше 70%, что демонстрирует, что застейкование как широко принимаемый механизм дохода в блокчейне имеет мощную основу рыночного консенсуса.
Гонконг разрешает виртуальным активам спотовые ETF участвовать в застейкать в блокчейне, что отправляет два важных сигнала: во-первых, признание застейкать как ключевого механизма получения сетевых стимулов в экосистеме публичного блокчейна, обладающего разумной экономической логикой; во-вторых, способность регуляторных органов понимать технологии виртуальных активов и экосистемы Web3 и управлять рисками становится все более зрелой.
Чтобы обеспечить управляемость рисками, регуляторные органы требуют, чтобы участие в застыковании спотовых ETF происходило только через лицензированные торговые платформы и уполномоченные организации для операций и хранения застыкованных активов, а также устанавливаются предельные коэффициенты застыкования для управления ликвидными рисками и обеспечения независимости и безопасности активов. Управляющие ETF также должны полностью раскрывать механизмы застыкования, модели расчета доходности, потенциальные риски и предельные коэффициенты застыкования, чтобы гарантировать право инвесторов на получение информации и защиту их прав на активы.
В то же время регулирующие органы пересмотрели ранее установленные ограничения для торговых платформ, четко разрешив торговым платформам предоставлять клиентам услуги заStekать. Это не только расширит границы услуг торговых платформ, позволяя лицензированным платформам предоставлять не только услуги по сопоставлению сделок, но и добавленные услуги для повышения приверженности пользователей и объема торгов, но и, что более важно, обеспечит надежную и соответствующую среду для выполнения заStekать для спотовых ETF.
Для спотовых ETF на виртуальные активы суть стейкинга заключается в "повторном использовании" основных активов, что позволяет создавать дополнительную доходность, не влияя на структуру долей ETF, и предоставляет больше пользователям и учреждениям законные "в блокчейне каналы дохода". Введение механизма стейкинга значительно повысит привлекательность и масштаб продуктов спотовых ETF на виртуальные активы. Доход традиционных ETF зависит от колебаний цен на активы или дивидендов, в то время как введение механизма стейкинга сделает спотовые ETF на виртуальные активы не просто пассивными трекерами ценовых движений, а активными "в блокчейне правами на доход". Дополнительная годовая доходность 3%-6%, возникающая от стейкинга, станет важным фактором для привлечения институциональных инвесторов, семейных офисов и других средне- и долгосрочных фондов.
В то же время механизм распределения доходов от застыковки расширит структуру доходов управляющих фондом и депозитарных учреждений, стимулируя большее количество участников рынка разрабатывать инновационные продуктовые структуры в рамках соблюдения норм, что в свою очередь усилит дифференциацию и конкурентоспособность продуктов, связанных с виртуальными активами в Гонконге. Кроме того, поскольку операции по застыковке требуют высокой безопасности активов и технологической стабильности, потенциальный спрос на соблюдение норм по застыковке будет способствовать ускорению строительства инфраструктуры виртуальных активов в Гонконге, формируя более зрелую и полноценную экосистему Web3.
2. Построение моста доходов между TradFi и в блокчейне экономикой
Гонконгская легализация услуг по застейканию не является лишь единственным ослаблением регулирования, но также отражает глубокие соображения в дизайне системы: на основе обеспечения прав инвесторов и контроля рисков, способствовать более зрелой и международной стадии развития рынка виртуальных активов в Гонконге.
Основная причина заключается в укреплении и оптимизации механизма работы местного рынка ETF. С тех пор как Гонконг одобрил上市交易 первых виртуальных активов на основе ETF, хотя реакция рынка была рациональной, а механизмы продуктов — стабильными, общая активность торговли и объем управления активами еще не достигли ожидаемых уровней. Отсутствие внутреннего механизма доходности делает такие продукты более однородными по сравнению с традиционными доходными фондами. Введение механизма застекирования не только может обеспечить дополнительный источник дохода, но и предоставить ETF более тесную связь с экосистемой блокчейна, что, вероятно, привлечет более широкую группу инвесторов, особенно тех, кто акцентирует внимание на балансе "доход + распределение активов" среди институциональных инвесторов.
С более глубокой точки зрения, открытое застейкание ETF также является важным шагом для Гонконга в построении замкнутой финансовой экосистемы Web3. С момента установления механизма лицензирования VASP и разрешения розничным инвесторам участвовать в торгах, соответствующая структура виртуальных активов в Гонконге постепенно формируется. Однако для того, чтобы перейти к действительно глубоким и устойчивым экосистемам Web3, необходимо одновременно продвигаться в области операционной способности в блокчейне, моделей доходов и системы соблюдения норм. Введение механизма застейкания в блокчейне является первой попыткой интегрировать нативные функции DeFi в традиционные финансы, создавая институциональный и устойчивый мост доходов между финансовыми услугами в блокчейне и традиционными капитальными рынками.
Кроме того, на фоне глобальной регуляторной борьбы, реализация политики в Гонконге имеет прогностический демонстрационный эффект. США еще не одобрили ни одного застыкованного ETF, основные споры сосредоточены на вопросах собственности активов, потенциальных свойствах ценных бумаг и контроле рисков. В то время как Гонконг разработал жизнеспособную модель осторожного регулирования через меры, такие как разделение хранения, лимиты по соотношению и раскрытие рисков, предоставляя сильные рекомендации для других юрисдикций.
В будущем, одобрение США функции стейкинга ETF на Ethereum, возможно, снова окажет важное влияние на дизайн глобальных продуктов виртуальных активов. С учетом того, что соответствующие учреждения продолжают продвигать коммуникацию по политике, позиция SEC по механизму стейкинга может показать маргинальное смягчение. Согласно последним сообщениям СМИ, некоторые заявки на пробное внедрение функции стейкинга уже находятся на последнем этапе оценки. Если США в конечном итоге одобрят, это вызовет повторное внимание глобального рынка к продуктам, связанным с "стейкинговыми ETF", а также создаст конкурентное давление на существующую продуктовую структуру Гонконга. Но до этого момента, Гонконг, благодаря скорости реализации политики и ясности системы, может привлечь больше международного капитала, обращающего внимание на "в блокчейне доходы", в Азиатско-Тихоокеанский рынок, тем самым еще больше укрепляя свои лидерские позиции в глобальной структуре виртуальных активов и инноваций в цифровых финансах.
Можно предсказать, что с увеличением числа управляющих ETF, подающих планы по застейканию, и с запуском более многих торговых платформ, предлагающих услуги по соблюдению правил застейкания, Гонконг создаст более богатую доходность, более рациональную структуру и более завершенную систему финансовых продуктов виртуальных активов, что будет способствовать переходу виртуальных активов из стадии "торгуемых" в новую стадию "настраиваемых" и "приносящих прирост", чтобы удовлетворить разнообразные потребности инвесторов и поддержать устойчивое развитие экосистемы виртуальных активов Гонконга.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Гонконг одобрил участие виртуальных активов ETF в застейкании в блокчейне, открывая новую эру Web3 финансов.
Гонконгский ETF на виртуальные активы вступает в эру заステйка: слияние доходов в блокчейне и TradFi
Гонконг снова сделал важный шаг в направлении легализации финансовых продуктов на основе виртуальных активов. 7 апреля Управление по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга опубликовало циркуляр, в котором четко разрешается участие виртуальных активов спотовых ETF в деятельности по заステйкать на основе цепочки в рамках строгого регулирования. В то же время ограничение на торговые платформы для виртуальных активов также было смягчено, разрешив лицензированным торговым платформам предоставлять услуги по заステйкать клиентам. Это является еще одним значительным прогрессом в поиске легальной Web3 финансовой системы после одобрения листинга виртуальных активов ETF. Это не только способствует увеличению привлекательности экосистемы виртуальных активов Гонконга, но и впервые объединяет традиционные финансовые продукты с оригинальными механизмами цепочной экономики, предоставляя образец, который имеет большое значение для глобального регулирования виртуальных активов и финансовых инноваций.
1. Застейкать механизм: новый член традиционной финансовой системы
Механизм застекирования стал одним из самых важных экономических действий в экосистеме виртуальных активов в блокчейне, особенно для публичных цепей, использующих консенсусный механизм Proof of Stake (PoS). Он не только поддерживает безопасность и нормальное функционирование сети, но и становится основным каналом для учреждений и пользователей для получения доходов в блокчейне. По состоянию на начало апреля 2025 года в сети Ethereum уже было застейкано более 34 миллионов ETH, что составляет 28,03% от общего объема предложения; ставки застейкования таких проектов, как Cardano и Solana, также на длительное время остаются выше 70%, что демонстрирует, что застейкование как широко принимаемый механизм дохода в блокчейне имеет мощную основу рыночного консенсуса.
Гонконг разрешает виртуальным активам спотовые ETF участвовать в застейкать в блокчейне, что отправляет два важных сигнала: во-первых, признание застейкать как ключевого механизма получения сетевых стимулов в экосистеме публичного блокчейна, обладающего разумной экономической логикой; во-вторых, способность регуляторных органов понимать технологии виртуальных активов и экосистемы Web3 и управлять рисками становится все более зрелой.
Чтобы обеспечить управляемость рисками, регуляторные органы требуют, чтобы участие в застыковании спотовых ETF происходило только через лицензированные торговые платформы и уполномоченные организации для операций и хранения застыкованных активов, а также устанавливаются предельные коэффициенты застыкования для управления ликвидными рисками и обеспечения независимости и безопасности активов. Управляющие ETF также должны полностью раскрывать механизмы застыкования, модели расчета доходности, потенциальные риски и предельные коэффициенты застыкования, чтобы гарантировать право инвесторов на получение информации и защиту их прав на активы.
В то же время регулирующие органы пересмотрели ранее установленные ограничения для торговых платформ, четко разрешив торговым платформам предоставлять клиентам услуги заStekать. Это не только расширит границы услуг торговых платформ, позволяя лицензированным платформам предоставлять не только услуги по сопоставлению сделок, но и добавленные услуги для повышения приверженности пользователей и объема торгов, но и, что более важно, обеспечит надежную и соответствующую среду для выполнения заStekать для спотовых ETF.
Для спотовых ETF на виртуальные активы суть стейкинга заключается в "повторном использовании" основных активов, что позволяет создавать дополнительную доходность, не влияя на структуру долей ETF, и предоставляет больше пользователям и учреждениям законные "в блокчейне каналы дохода". Введение механизма стейкинга значительно повысит привлекательность и масштаб продуктов спотовых ETF на виртуальные активы. Доход традиционных ETF зависит от колебаний цен на активы или дивидендов, в то время как введение механизма стейкинга сделает спотовые ETF на виртуальные активы не просто пассивными трекерами ценовых движений, а активными "в блокчейне правами на доход". Дополнительная годовая доходность 3%-6%, возникающая от стейкинга, станет важным фактором для привлечения институциональных инвесторов, семейных офисов и других средне- и долгосрочных фондов.
В то же время механизм распределения доходов от застыковки расширит структуру доходов управляющих фондом и депозитарных учреждений, стимулируя большее количество участников рынка разрабатывать инновационные продуктовые структуры в рамках соблюдения норм, что в свою очередь усилит дифференциацию и конкурентоспособность продуктов, связанных с виртуальными активами в Гонконге. Кроме того, поскольку операции по застыковке требуют высокой безопасности активов и технологической стабильности, потенциальный спрос на соблюдение норм по застыковке будет способствовать ускорению строительства инфраструктуры виртуальных активов в Гонконге, формируя более зрелую и полноценную экосистему Web3.
2. Построение моста доходов между TradFi и в блокчейне экономикой
Гонконгская легализация услуг по застейканию не является лишь единственным ослаблением регулирования, но также отражает глубокие соображения в дизайне системы: на основе обеспечения прав инвесторов и контроля рисков, способствовать более зрелой и международной стадии развития рынка виртуальных активов в Гонконге.
Основная причина заключается в укреплении и оптимизации механизма работы местного рынка ETF. С тех пор как Гонконг одобрил上市交易 первых виртуальных активов на основе ETF, хотя реакция рынка была рациональной, а механизмы продуктов — стабильными, общая активность торговли и объем управления активами еще не достигли ожидаемых уровней. Отсутствие внутреннего механизма доходности делает такие продукты более однородными по сравнению с традиционными доходными фондами. Введение механизма застекирования не только может обеспечить дополнительный источник дохода, но и предоставить ETF более тесную связь с экосистемой блокчейна, что, вероятно, привлечет более широкую группу инвесторов, особенно тех, кто акцентирует внимание на балансе "доход + распределение активов" среди институциональных инвесторов.
С более глубокой точки зрения, открытое застейкание ETF также является важным шагом для Гонконга в построении замкнутой финансовой экосистемы Web3. С момента установления механизма лицензирования VASP и разрешения розничным инвесторам участвовать в торгах, соответствующая структура виртуальных активов в Гонконге постепенно формируется. Однако для того, чтобы перейти к действительно глубоким и устойчивым экосистемам Web3, необходимо одновременно продвигаться в области операционной способности в блокчейне, моделей доходов и системы соблюдения норм. Введение механизма застейкания в блокчейне является первой попыткой интегрировать нативные функции DeFi в традиционные финансы, создавая институциональный и устойчивый мост доходов между финансовыми услугами в блокчейне и традиционными капитальными рынками.
Кроме того, на фоне глобальной регуляторной борьбы, реализация политики в Гонконге имеет прогностический демонстрационный эффект. США еще не одобрили ни одного застыкованного ETF, основные споры сосредоточены на вопросах собственности активов, потенциальных свойствах ценных бумаг и контроле рисков. В то время как Гонконг разработал жизнеспособную модель осторожного регулирования через меры, такие как разделение хранения, лимиты по соотношению и раскрытие рисков, предоставляя сильные рекомендации для других юрисдикций.
В будущем, одобрение США функции стейкинга ETF на Ethereum, возможно, снова окажет важное влияние на дизайн глобальных продуктов виртуальных активов. С учетом того, что соответствующие учреждения продолжают продвигать коммуникацию по политике, позиция SEC по механизму стейкинга может показать маргинальное смягчение. Согласно последним сообщениям СМИ, некоторые заявки на пробное внедрение функции стейкинга уже находятся на последнем этапе оценки. Если США в конечном итоге одобрят, это вызовет повторное внимание глобального рынка к продуктам, связанным с "стейкинговыми ETF", а также создаст конкурентное давление на существующую продуктовую структуру Гонконга. Но до этого момента, Гонконг, благодаря скорости реализации политики и ясности системы, может привлечь больше международного капитала, обращающего внимание на "в блокчейне доходы", в Азиатско-Тихоокеанский рынок, тем самым еще больше укрепляя свои лидерские позиции в глобальной структуре виртуальных активов и инноваций в цифровых финансах.
Можно предсказать, что с увеличением числа управляющих ETF, подающих планы по застейканию, и с запуском более многих торговых платформ, предлагающих услуги по соблюдению правил застейкания, Гонконг создаст более богатую доходность, более рациональную структуру и более завершенную систему финансовых продуктов виртуальных активов, что будет способствовать переходу виртуальных активов из стадии "торгуемых" в новую стадию "настраиваемых" и "приносящих прирост", чтобы удовлетворить разнообразные потребности инвесторов и поддержать устойчивое развитие экосистемы виртуальных активов Гонконга.