Трампу трудно уволить Пауэлла: многочисленные юридические и институциональные гарантии независимости Федеральной резервной системы (ФРС)
Несмотря на многочисленные критики Трампа в адрес Пауэлла за то, что он не снижает процентные ставки, и намёки на возможное увольнение председателя Федеральной резервной системы (ФРС), на самом деле это не так просто. Правовая и институциональная структура обеспечивает председателю ФРС многослойную защиту, гарантируя его независимость от политического вмешательства.
В последнее время слухи о том, что Трамп может уволить Пауэлла, вызвали резкие колебания на рынке за короткий промежуток времени. Это ясно демонстрирует финансовые потрясения, которые могут возникнуть, когда независимость Федеральной резервной системы (ФРС) оказывается под угрозой, подчеркивая чувствительность рынка к рискам независимости денежно-кредитной политики.
Недавний исследовательский отчет, опубликованный крупным инвестиционным банком, указывает на то, что, несмотря на политическое давление, множественные юридические и институциональные гарантии делают позицию Пауэлла относительно устойчивой. В отчете подробно анализируются юридические гарантии позиции Пауэлла, и утверждается, что решения Верховного суда в определенных делах предоставляют Федеральной резервной системе особую защиту, четко указывая, что "Федеральная резервная система является структурно уникальным полу-частным образованием", что предоставляет юридическое основание для защиты членов Совета Федеральной резервной системы от "произвольного увольнения" президентом.
Кроме правовых барьеров, структура управления Федеральной резервной системы (ФРС) также ограничивает влияние президента на денежно-кредитную политику.
Юридические барьеры предоставляют Пауэллу множественную защиту
Согласно «Закону о Федеральной резервной системе», членов Совета управляющих ФРС можно уволить только по «достаточным основаниям», которые исторически понимались как злоупотребление служебными полномочиями или неисполнение обязанностей, а не расхождение во мнениях по политике. Важное судебное дело 1935 года утвердило принцип, согласно которому президент не может произвольно увольнять руководителей независимых регулирующих органов из-за разногласий в политике. Этот прецедент на протяжении долгого времени защищал независимые учреждения, такие как ФРС, от прямого политического вмешательства со стороны президента.
Самое важное, что недавнее решение Верховного суда предоставило Федеральной резервной системе (ФРС) особый статус. Большинство мнений суда особенно отметило: "ФРС является структурно уникальной квази-частной организацией, продолжающей уникальные исторические традиции Первого и Второго национальных банков США." Это открыло для ФРС особый статус, защищая совет от "произвольной замены".
Даже если пытаться уволить Пауэлла по "обоснованным причинам", в истории недостаточно прецедентов, определяющих границы "обоснованных причин" для увольнения руководителей независимых учреждений. Если правительство выберет этот путь, это может привести к длительным судебным процессам, что не является хорошей новостью для рынка.
Если действительно уволят Пауэлла, а не просто окажут давление на его отставку, Пауэлл, вероятно, подаст иск, чтобы предотвратить это действие, и дело, скорее всего, будет передано в Верховный суд. Некоторые аналитики предполагают, что Верховный суд может позволить нижестоящему суду сохранить действие запрета на увольнение Пауэлла в течение рассмотрения дела, что вполне может быть достаточным для того, чтобы он завершил свой срок председателя.
Ограничение влияния президента на денежно-кредитную политику в проектировании систем
Система дизайна Федеральной резервной системы (ФРС) сама по себе ограничивает прямое влияние президента на монетарную политику. Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) состоит из 12 человек: 7 членов совета, председатель Нью-Йоркского федерального резервного банка и 4 председателя региональных резервных банков, которые сменяются по очереди. Эта структура распределяет власть принятия решений, и даже при изменении части персонала трудно сразу изменить направление политики.
7 членов правления назначаются президентом и подтверждаются Сенатом, сроком на 14 лет. Председатель и заместитель председателя Федеральной резервной системы (ФРС) назначаются президентом из числа членов правления и подтверждаются Сенатом, сроком на 4 года с возможностью продления. Срок полномочий Пауэлла в правлении истекает в январе 2028 года, срок полномочий председателя - в мае 2026 года.
Даже если Пауэлл будет лишен должности председателя, он все равно сможет оставаться в должности советника до января 2028 года и даже может быть избран председателем комитета FOMC, сохраняя фактическое руководство в разработке монетарной политики. Такая договоренность предотвратит назначение нового советника правительством и может сохранить преемственность монетарной политики.
С точки зрения кадров, возможности Трампа влиять на состав Федеральной резервной системы (ФРС) в оставшийся срок через обычные кадровые назначения ограничены. Согласно текущему расписанию сроков полномочий директоров, большинство директоров не покинут свои должности в течение полного 14-летнего срока, обычно по личным причинам, что дает президенту определенную терпимость к ожиданию вакансий.
Ущерб независимости повысит риски инфляции
Экономисты в целом считают, что отделение денежно-кредитной политики от политического цикла является полезным. Краткосрочная перспектива избирательного графика может склонить политически ориентированных разработчиков денежно-кредитной политики к стимулированию экономики в неподходящее время.
Международные данные показывают, что центральные банки с большей политической независимостью, как правило, способствуют более низкой и стабильной инфляции. Исторические записи показывают, что политическое вмешательство привело к плохой денежной политике в конце 1960-х и начале 1970-х годов, что оказало негативное влияние на развитие инфляции.
Любое ослабление независимости Федеральной резервной системы (ФРС) может увеличить риски роста инфляции, в то время как этот прогноз уже сталкивается с давлением роста из-за тарифов и слегка повышенных ожиданий инфляции. Кроме того, участники рынка могут требовать большей компенсации за инфляцию и инфляционные риски, что приведет к повышению долгосрочных процентных ставок, ухудшит перспективы экономической активности и ухудшит финансовое положение.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
25 Лайков
Награда
25
7
Поделиться
комментарий
0/400
BearMarketLightning
· 07-24 05:56
Следующий председатель сможет быть в таком состоянии? Снится?
Посмотреть ОригиналОтветить0
ContractHunter
· 07-22 20:25
Эй, Чуан Бао снова стреляет.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SandwichTrader
· 07-21 14:40
Трамп снова начал шалить?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeCrybaby
· 07-21 14:37
Просто нельзя и всё, зачем ссориться?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SingleForYears
· 07-21 14:32
Вот и политическое шоу.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaMisery
· 07-21 14:23
Ты, наверное, слишком влюбился, Трамп.
Посмотреть ОригиналОтветить0
FlyingLeek
· 07-21 14:21
Какой бы сильной ни была правовая система, рынок все равно падает.
Двойная защита правовой системы делает независимость Федеральной резервной системы (ФРС) труднопоколебимой.
Трампу трудно уволить Пауэлла: многочисленные юридические и институциональные гарантии независимости Федеральной резервной системы (ФРС)
Несмотря на многочисленные критики Трампа в адрес Пауэлла за то, что он не снижает процентные ставки, и намёки на возможное увольнение председателя Федеральной резервной системы (ФРС), на самом деле это не так просто. Правовая и институциональная структура обеспечивает председателю ФРС многослойную защиту, гарантируя его независимость от политического вмешательства.
В последнее время слухи о том, что Трамп может уволить Пауэлла, вызвали резкие колебания на рынке за короткий промежуток времени. Это ясно демонстрирует финансовые потрясения, которые могут возникнуть, когда независимость Федеральной резервной системы (ФРС) оказывается под угрозой, подчеркивая чувствительность рынка к рискам независимости денежно-кредитной политики.
Недавний исследовательский отчет, опубликованный крупным инвестиционным банком, указывает на то, что, несмотря на политическое давление, множественные юридические и институциональные гарантии делают позицию Пауэлла относительно устойчивой. В отчете подробно анализируются юридические гарантии позиции Пауэлла, и утверждается, что решения Верховного суда в определенных делах предоставляют Федеральной резервной системе особую защиту, четко указывая, что "Федеральная резервная система является структурно уникальным полу-частным образованием", что предоставляет юридическое основание для защиты членов Совета Федеральной резервной системы от "произвольного увольнения" президентом.
Кроме правовых барьеров, структура управления Федеральной резервной системы (ФРС) также ограничивает влияние президента на денежно-кредитную политику.
Юридические барьеры предоставляют Пауэллу множественную защиту
Согласно «Закону о Федеральной резервной системе», членов Совета управляющих ФРС можно уволить только по «достаточным основаниям», которые исторически понимались как злоупотребление служебными полномочиями или неисполнение обязанностей, а не расхождение во мнениях по политике. Важное судебное дело 1935 года утвердило принцип, согласно которому президент не может произвольно увольнять руководителей независимых регулирующих органов из-за разногласий в политике. Этот прецедент на протяжении долгого времени защищал независимые учреждения, такие как ФРС, от прямого политического вмешательства со стороны президента.
Самое важное, что недавнее решение Верховного суда предоставило Федеральной резервной системе (ФРС) особый статус. Большинство мнений суда особенно отметило: "ФРС является структурно уникальной квази-частной организацией, продолжающей уникальные исторические традиции Первого и Второго национальных банков США." Это открыло для ФРС особый статус, защищая совет от "произвольной замены".
Даже если пытаться уволить Пауэлла по "обоснованным причинам", в истории недостаточно прецедентов, определяющих границы "обоснованных причин" для увольнения руководителей независимых учреждений. Если правительство выберет этот путь, это может привести к длительным судебным процессам, что не является хорошей новостью для рынка.
Если действительно уволят Пауэлла, а не просто окажут давление на его отставку, Пауэлл, вероятно, подаст иск, чтобы предотвратить это действие, и дело, скорее всего, будет передано в Верховный суд. Некоторые аналитики предполагают, что Верховный суд может позволить нижестоящему суду сохранить действие запрета на увольнение Пауэлла в течение рассмотрения дела, что вполне может быть достаточным для того, чтобы он завершил свой срок председателя.
Ограничение влияния президента на денежно-кредитную политику в проектировании систем
Система дизайна Федеральной резервной системы (ФРС) сама по себе ограничивает прямое влияние президента на монетарную политику. Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) состоит из 12 человек: 7 членов совета, председатель Нью-Йоркского федерального резервного банка и 4 председателя региональных резервных банков, которые сменяются по очереди. Эта структура распределяет власть принятия решений, и даже при изменении части персонала трудно сразу изменить направление политики.
7 членов правления назначаются президентом и подтверждаются Сенатом, сроком на 14 лет. Председатель и заместитель председателя Федеральной резервной системы (ФРС) назначаются президентом из числа членов правления и подтверждаются Сенатом, сроком на 4 года с возможностью продления. Срок полномочий Пауэлла в правлении истекает в январе 2028 года, срок полномочий председателя - в мае 2026 года.
Даже если Пауэлл будет лишен должности председателя, он все равно сможет оставаться в должности советника до января 2028 года и даже может быть избран председателем комитета FOMC, сохраняя фактическое руководство в разработке монетарной политики. Такая договоренность предотвратит назначение нового советника правительством и может сохранить преемственность монетарной политики.
С точки зрения кадров, возможности Трампа влиять на состав Федеральной резервной системы (ФРС) в оставшийся срок через обычные кадровые назначения ограничены. Согласно текущему расписанию сроков полномочий директоров, большинство директоров не покинут свои должности в течение полного 14-летнего срока, обычно по личным причинам, что дает президенту определенную терпимость к ожиданию вакансий.
Ущерб независимости повысит риски инфляции
Экономисты в целом считают, что отделение денежно-кредитной политики от политического цикла является полезным. Краткосрочная перспектива избирательного графика может склонить политически ориентированных разработчиков денежно-кредитной политики к стимулированию экономики в неподходящее время.
Международные данные показывают, что центральные банки с большей политической независимостью, как правило, способствуют более низкой и стабильной инфляции. Исторические записи показывают, что политическое вмешательство привело к плохой денежной политике в конце 1960-х и начале 1970-х годов, что оказало негативное влияние на развитие инфляции.
Любое ослабление независимости Федеральной резервной системы (ФРС) может увеличить риски роста инфляции, в то время как этот прогноз уже сталкивается с давлением роста из-за тарифов и слегка повышенных ожиданий инфляции. Кроме того, участники рынка могут требовать большей компенсации за инфляцию и инфляционные риски, что приведет к повышению долгосрочных процентных ставок, ухудшит перспективы экономической активности и ухудшит финансовое положение.