Explorar o futuro e os modelos da moeda estável do renminbi

Recentemente, a moeda estável tornou-se um tópico quente no campo financeiro. Com o desenvolvimento de novas tecnologias, as moedas digitais de banco central e as moedas estáveis estão a florescer, ao mesmo tempo que trazem enormes desafios para a regulamentação financeira. O próximo "Regulamento sobre Moedas Estáveis" que será implementado em Hong Kong gerou ainda mais atenção.

Tradicionalmente, os negócios em yuan offshore são divididos em duas categorias: negócios no exterior e negócios internos. Os negócios no exterior concentram-se principalmente em Hong Kong e se expandem para locais como Singapura e Londres. Os negócios internos permitem a livre circulação de capital sob condições específicas. Algumas opiniões afirmam que deve-se primeiro pilotar a moeda estável em yuan offshore em Hong Kong, e depois, quando as condições estiverem maduras, explorar nas zonas de livre comércio do país.

No entanto, a moeda estável da era Web3.0 já ultrapassou o conceito tradicional. Para alcançar uma coordenação estratégica e uma supervisão ativa, sugerimos adotar um modelo de desenvolvimento de moeda estável em renminbi que interconecte o mercado interno e externo. Há três razões para isso: primeiro, é necessário responder proativamente ao rápido desenvolvimento da moeda estável em dólares e às tendências de regulamentação global; segundo, o tamanho do mercado de Hong Kong é limitado, o que pode dificultar o suporte independente da moeda estável em renminbi para alcançar uma economia de escala; terceiro, a regulamentação das moedas estáveis envolve muitos desafios de ponta, e é necessário que o departamento central lidere e coordene com as autoridades regulatórias de Hong Kong.

Desde a sua criação, a Zona de Comércio Livre de Xangai estabeleceu um sistema institucional alinhado com as regras internacionais. O governo central também apoia fortemente a construção do centro financeiro internacional de Xangai. Portanto, pode-se considerar a promoção simultânea da exploração inovadora da moeda estável em RMB na Zona de Comércio Livre de Xangai e em Hong Kong.

Para a moeda estável de renminbi offshore (CNYC) no país, podem ser adotados dois modelos: um é estabelecer uma instituição de emissão de moeda estável na zona de livre comércio de Xangai por várias instituições, criando um mecanismo de emissão e operação em cadeia; o outro é confiar na instituição de operação do renminbi digital para cunhar e operar diretamente a moeda estável em suas filiais na zona de livre comércio. Independentemente do modelo adotado, é necessário garantir reservas de ativos adequadas, um mecanismo de gestão de risco completo e restringir o escopo de uso da moeda estável.

Em relação à moeda estável em renminbi offshore (CNHC), pode-se promover a emissão conjunta por instituições locais e estrangeiras em Hong Kong, ou permitir que instituições autorizadas locais emitam através de entidades legais em Hong Kong. Isso formará um sistema dual de moeda estável em renminbi local e offshore, e explorará um mecanismo de troca e interconexão entre CNYC e CNHC. O CNYC é principalmente utilizado para aumentar a eficiência do comércio transfronteiriço, enquanto o CNHC reforça a posição de Hong Kong na internacionalização do renminbi e apoia a tokenização de ativos físicos baseados em ativos em renminbi.

Na área da regulação, é necessário continuar a promover a inovação tecnológica, identificar efetivamente as atividades do mercado secundário e prevenir fluxos de fundos ilegais. Ao mesmo tempo, a exploração da moeda estável em renminbi deve ser rigorosamente controlada em termos de risco, de forma gradual, e impulsionar rapidamente a elaboração de regulamentos relevantes. No futuro, pode-se tomar como exemplo o conceito de "internet financeira" proposto pelo Banco de Compensações Internacionais, promovendo o desenvolvimento colaborativo do renminbi digital, depósitos tokenizados bancários e moedas estáveis.