O ETF de ativos virtuais de Hong Kong entra na era de stake: a fusão de rendimentos na cadeia com o TradFi
Hong Kong deu mais um passo importante na promoção da conformidade dos produtos financeiros de ativos virtuais. No dia 7 de abril, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publicou uma circular, permitindo claramente que ETFs de ativos virtuais à vista participem de atividades de stake na cadeia sob um quadro regulatório prudente. Ao mesmo tempo, também foram relaxadas as restrições relacionadas às plataformas de negociação de ativos virtuais, permitindo que plataformas licenciadas ofereçam serviços de stake aos clientes. Esta é mais um grande avanço de Hong Kong na exploração de um sistema financeiro Web3 em conformidade, após a aprovação da negociação de ETFs de ativos virtuais, que não só ajuda a aumentar a atratividade do ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong, mas também combina pela primeira vez produtos financeiros TradFi com mecanismos nativos da economia na cadeia, oferecendo um modelo exemplar para a regulamentação global de ativos virtuais e inovação financeira.
1. mecanismo de stake: um novo membro do sistema financeiro tradicional
O mecanismo de stake tornou-se uma das atividades econômicas na cadeia mais importantes do ecossistema de ativos virtuais, especialmente para blockchains públicas que adotam o mecanismo de consenso de prova de participação (PoS). Ele não apenas mantém a segurança e o funcionamento normal da rede, mas também se tornou o principal canal para instituições e usuários obterem rendimentos na cadeia. Até o início de abril de 2025, já havia mais de 34 milhões de ETH em stake na rede Ethereum, representando 28,03% do seu suprimento total; a taxa de stake de projetos como Cardano e Solana também se mantém há muito tempo acima de 70%, mostrando que o stake, como um mecanismo de rendimento na cadeia amplamente aceito, já possui uma base de consenso de mercado forte.
Hong Kong permite que ETFs de ativos virtuais em espécie participem de stake na cadeia, liberando dois sinais importantes: primeiro, reconhece o stake como o mecanismo central para obter incentivos de rede no ecossistema de blockchain, possuindo uma lógica econômica razoável; segundo, a capacidade das autoridades reguladoras de entender a tecnologia de ativos virtuais e o ecossistema Web3 e de controlar riscos está se tornando cada vez mais madura.
Para garantir que os riscos sejam controláveis, as autoridades reguladoras exigem que a participação em ETFs de spot na qualidade de stake seja realizada através de plataformas de negociação licenciadas e instituições autorizadas para operar e custodiar os ativos em stake, estabelecendo um limite máximo para a proporção de stake a fim de gerir o risco de liquidez, garantindo a independência e a segurança dos ativos. Os gestores de ETF também devem divulgar de forma abrangente o mecanismo de operação de stake, o modelo de cálculo de rendimentos, riscos potenciais e outras informações-chave, como o limite máximo da proporção de stake, para garantir o direito à informação e os direitos dos investidores sobre os ativos.
Ao mesmo tempo, as autoridades reguladoras também revisaram as restrições anteriores relacionadas às plataformas de negociação, permitindo claramente que as plataformas ofereçam serviços de stake aos clientes. Isso não só irá expandir os limites de serviço das plataformas, fazendo com que as plataformas licenciadas não se limitem apenas à mediação de negociações, mas também possam oferecer serviços de valor agregado para aumentar a lealdade dos usuários e o volume de negociação, como também é mais importante para fornecer um ambiente de execução em conformidade confiável para o stake de ETFs à vista.
Para o ETF de ativos virtuais à vista, a essência do stake é a "reutilização" dos ativos subjacentes, podendo criar rendimentos adicionais sem afetar a estrutura das quotas do ETF, oferecendo um "canal de rendimento na cadeia" em conformidade para mais usuários e instituições. A introdução do mecanismo de stake aumentará significativamente a atratividade e a escala dos produtos ETF de ativos virtuais à vista. Os rendimentos dos ETFs tradicionais dependem da volatilidade dos preços dos ativos ou de dividendos, enquanto a introdução do mecanismo de stake fará com que o ETF de ativos virtuais à vista não seja apenas um seguidor passivo da tendência de preços, mas sim um "certificado de direitos na cadeia" com função de rendimento ativo. O rendimento adicional anual de 3%-6% proporcionado pelo stake será um fator importante para atrair investidores institucionais, escritórios de família e outros fundos de médio a longo prazo.
Ao mesmo tempo, o mecanismo de divisão dos rendimentos de staking ampliará a estrutura de receitas entre os gestores de fundos e as instituições depositárias, incentivando mais participantes do mercado a projetar estruturas de produtos inovadoras dentro de um quadro de conformidade, aumentando ainda mais a diferenciação e a competitividade dos produtos relacionados a ativos virtuais em Hong Kong. Além disso, devido às altas exigências de segurança dos ativos e estabilidade técnica nas operações de staking, a demanda potencial por staking compatível impulsionará Hong Kong a acelerar a construção de infraestrutura para ativos virtuais, formando um ecossistema Web3 mais maduro e completo.
2. Construir uma ponte de ligação entre os rendimentos do TradFi e da na cadeia
A libertação dos serviços de stake em Hong Kong não é apenas uma desregulamentação isolada, mas reflete considerações profundas no desenho institucional: com base na garantia dos direitos dos investidores e no controle de riscos, promove-se o avanço do mercado de ativos virtuais de Hong Kong para uma fase de desenvolvimento mais madura e mais internacionalizada.
A principal motivação é o reforço e a otimização do mecanismo de funcionamento do mercado local de ETFs. Desde que Hong Kong aprovou a negociação dos primeiros ETFs de ativos virtuais, embora a reação do mercado tenha sido racional e o mecanismo dos produtos sólido, a atividade geral de negociação e o volume de ativos sob gestão ainda não atingiram as expectativas do mercado. A falta de um mecanismo de rendimento endógeno torna esses produtos, em comparação com fundos de rendimento tradicionais, ainda mais singulares. A introdução do mecanismo de stake não só pode trazer uma fonte de rendimento adicional, como também proporciona uma ligação mais estreita entre os ETFs e o ecossistema blockchain, com potencial para atrair um público investidor mais amplo, especialmente aqueles que valorizam o equilíbrio entre "rendimento + alocação de ativos" dos investidores institucionais.
De uma forma mais profunda, a introdução do staking de ETFs abertos é também um passo importante para Hong Kong construir um ciclo ecológico financeiro Web3. Desde que foi estabelecido o mecanismo de licenciamento VASP e permitido que investidores de varejo participem nas transações, a estrutura regulatória do mercado de ativos virtuais de Hong Kong tem se formado gradualmente. No entanto, para avançar em direção a um ecossistema Web3 que seja verdadeiramente profundo e resiliente, ainda é necessário avançar simultaneamente em áreas como capacidade operacional na cadeia, modelos de receita e sistemas de garantia de conformidade. A introdução do mecanismo de staking na cadeia é, de fato, a primeira tentativa de integrar a funcionalidade nativa do DeFi no TradFi, estabelecendo uma ponte de rendimento institucional e sustentável entre as finanças na cadeia e os mercados de capitais tradicionais.
Além disso, no contexto da disputa regulatória global, a implementação das políticas em Hong Kong tem um efeito demonstrativo e prospectivo. Os Estados Unidos ainda não aprovaram nenhum ETF de staking, e as principais controvérsias concentram-se em questões como a propriedade dos ativos, as potenciais características de valores mobiliários e o controle de riscos. Hong Kong, por sua vez, explorou um modelo de supervisão prudente viável através de medidas como a custódia isolada, limite de proporção e divulgação de riscos, fornecendo uma forte referência para outras jurisdições.
No futuro, a aprovação pelo EUA da funcionalidade de staking de ETF de Ethereum poderá novamente ter um impacto significativo no design de produtos de ativos virtuais globais. Com as instituições relevantes continuamente a promover a comunicação política, a atitude da SEC em relação ao mecanismo de staking poderá sofrer um afrouxamento marginal. De acordo com as últimas divulgações da mídia, algumas aplicações piloto para a funcionalidade de staking já entraram na fase final de avaliação. Se os EUA eventualmente aprovarem, isso desencadeará uma nova atenção do mercado global para produtos relacionados a "ETF de staking", e também criará pressão competitiva sobre a estrutura de produtos existente em Hong Kong. Mas antes disso, Hong Kong, com a velocidade de implementação de políticas e a clareza do sistema, tem potencial para atrair mais capital internacional focado em "rendimentos na cadeia" para o mercado da Ásia-Pacífico, consolidando assim ainda mais sua vantagem de liderança no panorama global de ativos virtuais e inovação financeira digital.
Pode-se prever que, à medida que mais gestores de ETF apresentem planos de stake e mais plataformas de negociação lancem serviços de stake em conformidade, Hong Kong irá construir um sistema de produtos financeiros de ativos virtuais com rendimentos mais ricos, estrutura mais racional e um regime mais completo, e promoverá a transição dos ativos virtuais de "negociáveis" para "configuráveis" e "valorizáveis", para satisfazer as diversas necessidades dos investidores e apoiar o desenvolvimento contínuo do ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong.
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CommunityWorker
· 07-25 13:05
Porto Shenzhen Conformidade fantástico ah
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MrRightClick
· 07-24 02:41
Sem regulamentação, onde está o amanhã! bull啤
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OnChainDetective
· 07-23 17:21
Endereço em movimento 92 mil transações, todas foram para o staking pool? Aviso de operações obscuras.
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liquidation_surfer
· 07-22 23:46
Bastante intenso, o rapaz de Hong Kong vai com tudo
Hong Kong aprova ETF de ativos virtuais para participar na cadeia de stake, abrindo uma nova era financeira Web3.
O ETF de ativos virtuais de Hong Kong entra na era de stake: a fusão de rendimentos na cadeia com o TradFi
Hong Kong deu mais um passo importante na promoção da conformidade dos produtos financeiros de ativos virtuais. No dia 7 de abril, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publicou uma circular, permitindo claramente que ETFs de ativos virtuais à vista participem de atividades de stake na cadeia sob um quadro regulatório prudente. Ao mesmo tempo, também foram relaxadas as restrições relacionadas às plataformas de negociação de ativos virtuais, permitindo que plataformas licenciadas ofereçam serviços de stake aos clientes. Esta é mais um grande avanço de Hong Kong na exploração de um sistema financeiro Web3 em conformidade, após a aprovação da negociação de ETFs de ativos virtuais, que não só ajuda a aumentar a atratividade do ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong, mas também combina pela primeira vez produtos financeiros TradFi com mecanismos nativos da economia na cadeia, oferecendo um modelo exemplar para a regulamentação global de ativos virtuais e inovação financeira.
1. mecanismo de stake: um novo membro do sistema financeiro tradicional
O mecanismo de stake tornou-se uma das atividades econômicas na cadeia mais importantes do ecossistema de ativos virtuais, especialmente para blockchains públicas que adotam o mecanismo de consenso de prova de participação (PoS). Ele não apenas mantém a segurança e o funcionamento normal da rede, mas também se tornou o principal canal para instituições e usuários obterem rendimentos na cadeia. Até o início de abril de 2025, já havia mais de 34 milhões de ETH em stake na rede Ethereum, representando 28,03% do seu suprimento total; a taxa de stake de projetos como Cardano e Solana também se mantém há muito tempo acima de 70%, mostrando que o stake, como um mecanismo de rendimento na cadeia amplamente aceito, já possui uma base de consenso de mercado forte.
Hong Kong permite que ETFs de ativos virtuais em espécie participem de stake na cadeia, liberando dois sinais importantes: primeiro, reconhece o stake como o mecanismo central para obter incentivos de rede no ecossistema de blockchain, possuindo uma lógica econômica razoável; segundo, a capacidade das autoridades reguladoras de entender a tecnologia de ativos virtuais e o ecossistema Web3 e de controlar riscos está se tornando cada vez mais madura.
Para garantir que os riscos sejam controláveis, as autoridades reguladoras exigem que a participação em ETFs de spot na qualidade de stake seja realizada através de plataformas de negociação licenciadas e instituições autorizadas para operar e custodiar os ativos em stake, estabelecendo um limite máximo para a proporção de stake a fim de gerir o risco de liquidez, garantindo a independência e a segurança dos ativos. Os gestores de ETF também devem divulgar de forma abrangente o mecanismo de operação de stake, o modelo de cálculo de rendimentos, riscos potenciais e outras informações-chave, como o limite máximo da proporção de stake, para garantir o direito à informação e os direitos dos investidores sobre os ativos.
Ao mesmo tempo, as autoridades reguladoras também revisaram as restrições anteriores relacionadas às plataformas de negociação, permitindo claramente que as plataformas ofereçam serviços de stake aos clientes. Isso não só irá expandir os limites de serviço das plataformas, fazendo com que as plataformas licenciadas não se limitem apenas à mediação de negociações, mas também possam oferecer serviços de valor agregado para aumentar a lealdade dos usuários e o volume de negociação, como também é mais importante para fornecer um ambiente de execução em conformidade confiável para o stake de ETFs à vista.
Para o ETF de ativos virtuais à vista, a essência do stake é a "reutilização" dos ativos subjacentes, podendo criar rendimentos adicionais sem afetar a estrutura das quotas do ETF, oferecendo um "canal de rendimento na cadeia" em conformidade para mais usuários e instituições. A introdução do mecanismo de stake aumentará significativamente a atratividade e a escala dos produtos ETF de ativos virtuais à vista. Os rendimentos dos ETFs tradicionais dependem da volatilidade dos preços dos ativos ou de dividendos, enquanto a introdução do mecanismo de stake fará com que o ETF de ativos virtuais à vista não seja apenas um seguidor passivo da tendência de preços, mas sim um "certificado de direitos na cadeia" com função de rendimento ativo. O rendimento adicional anual de 3%-6% proporcionado pelo stake será um fator importante para atrair investidores institucionais, escritórios de família e outros fundos de médio a longo prazo.
Ao mesmo tempo, o mecanismo de divisão dos rendimentos de staking ampliará a estrutura de receitas entre os gestores de fundos e as instituições depositárias, incentivando mais participantes do mercado a projetar estruturas de produtos inovadoras dentro de um quadro de conformidade, aumentando ainda mais a diferenciação e a competitividade dos produtos relacionados a ativos virtuais em Hong Kong. Além disso, devido às altas exigências de segurança dos ativos e estabilidade técnica nas operações de staking, a demanda potencial por staking compatível impulsionará Hong Kong a acelerar a construção de infraestrutura para ativos virtuais, formando um ecossistema Web3 mais maduro e completo.
2. Construir uma ponte de ligação entre os rendimentos do TradFi e da na cadeia
A libertação dos serviços de stake em Hong Kong não é apenas uma desregulamentação isolada, mas reflete considerações profundas no desenho institucional: com base na garantia dos direitos dos investidores e no controle de riscos, promove-se o avanço do mercado de ativos virtuais de Hong Kong para uma fase de desenvolvimento mais madura e mais internacionalizada.
A principal motivação é o reforço e a otimização do mecanismo de funcionamento do mercado local de ETFs. Desde que Hong Kong aprovou a negociação dos primeiros ETFs de ativos virtuais, embora a reação do mercado tenha sido racional e o mecanismo dos produtos sólido, a atividade geral de negociação e o volume de ativos sob gestão ainda não atingiram as expectativas do mercado. A falta de um mecanismo de rendimento endógeno torna esses produtos, em comparação com fundos de rendimento tradicionais, ainda mais singulares. A introdução do mecanismo de stake não só pode trazer uma fonte de rendimento adicional, como também proporciona uma ligação mais estreita entre os ETFs e o ecossistema blockchain, com potencial para atrair um público investidor mais amplo, especialmente aqueles que valorizam o equilíbrio entre "rendimento + alocação de ativos" dos investidores institucionais.
De uma forma mais profunda, a introdução do staking de ETFs abertos é também um passo importante para Hong Kong construir um ciclo ecológico financeiro Web3. Desde que foi estabelecido o mecanismo de licenciamento VASP e permitido que investidores de varejo participem nas transações, a estrutura regulatória do mercado de ativos virtuais de Hong Kong tem se formado gradualmente. No entanto, para avançar em direção a um ecossistema Web3 que seja verdadeiramente profundo e resiliente, ainda é necessário avançar simultaneamente em áreas como capacidade operacional na cadeia, modelos de receita e sistemas de garantia de conformidade. A introdução do mecanismo de staking na cadeia é, de fato, a primeira tentativa de integrar a funcionalidade nativa do DeFi no TradFi, estabelecendo uma ponte de rendimento institucional e sustentável entre as finanças na cadeia e os mercados de capitais tradicionais.
Além disso, no contexto da disputa regulatória global, a implementação das políticas em Hong Kong tem um efeito demonstrativo e prospectivo. Os Estados Unidos ainda não aprovaram nenhum ETF de staking, e as principais controvérsias concentram-se em questões como a propriedade dos ativos, as potenciais características de valores mobiliários e o controle de riscos. Hong Kong, por sua vez, explorou um modelo de supervisão prudente viável através de medidas como a custódia isolada, limite de proporção e divulgação de riscos, fornecendo uma forte referência para outras jurisdições.
No futuro, a aprovação pelo EUA da funcionalidade de staking de ETF de Ethereum poderá novamente ter um impacto significativo no design de produtos de ativos virtuais globais. Com as instituições relevantes continuamente a promover a comunicação política, a atitude da SEC em relação ao mecanismo de staking poderá sofrer um afrouxamento marginal. De acordo com as últimas divulgações da mídia, algumas aplicações piloto para a funcionalidade de staking já entraram na fase final de avaliação. Se os EUA eventualmente aprovarem, isso desencadeará uma nova atenção do mercado global para produtos relacionados a "ETF de staking", e também criará pressão competitiva sobre a estrutura de produtos existente em Hong Kong. Mas antes disso, Hong Kong, com a velocidade de implementação de políticas e a clareza do sistema, tem potencial para atrair mais capital internacional focado em "rendimentos na cadeia" para o mercado da Ásia-Pacífico, consolidando assim ainda mais sua vantagem de liderança no panorama global de ativos virtuais e inovação financeira digital.
Pode-se prever que, à medida que mais gestores de ETF apresentem planos de stake e mais plataformas de negociação lancem serviços de stake em conformidade, Hong Kong irá construir um sistema de produtos financeiros de ativos virtuais com rendimentos mais ricos, estrutura mais racional e um regime mais completo, e promoverá a transição dos ativos virtuais de "negociáveis" para "configuráveis" e "valorizáveis", para satisfazer as diversas necessidades dos investidores e apoiar o desenvolvimento contínuo do ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong.