Quando o preço do Bitcoin saltou na tela para além dos 120 mil dólares, todo o mercado de criptomoedas vivenciou um momento histórico. No entanto, ao contrário da agitação passada quando ultrapassou os 69 mil e 100 mil dólares, o mercado desta vez apresentou uma calma anômala. As raras boas notícias no mercado não conseguem encobrir o silêncio, os gritos de entusiasmo que antes “até à lua” desapareceram, restando apenas o temor indizível de “subida” nos corações dos investidores. Essa calma não é sem razão. Nos últimos três meses, o Bitcoin acumulou um aumento superior a 46%, com a contínua subida e novos máximos, como uma longa estimulação sensorial, elevando drasticamente o limiar de excitação dos investidores. O que antes poderia acender o entusiasmo do mercado com algumas frações de porcentagem, agora mesmo que o Bitcoin atinja novos máximos, o seu valor relativo “+%” está a tornar-se cada vez menor, e a sensação de excitação está a diminuir constantemente, levando as pessoas a ficarem até um pouco insensíveis a tal tendência de alta.

Mas a razão mais profunda reside na mudança silenciosa da lógica narrativa do Bitcoin. Antigamente, era mais visto como um ativo emergente cheio de especulação, com flutuações de preços intimamente ligadas à manipulação do mercado. E agora, com a contínua liberação de benefícios regulatórios e a entrada constante de capital institucional, o Bitcoin está gradualmente se tornando um ativo macroeconômico para se proteger dos gastos fiscais desenfreados dos Estados Unidos. Este novo pico não é mais impulsionado apenas pela manipulação do mercado, mas é o resultado de mudanças macroeconômicas mais profundas. Quando um ativo se transforma de uma ferramenta de especulação em uma ferramenta de proteção macroeconômica, a expressão emocional do mercado naturalmente se torna mais contida e racional.
Em contraste com o brilho ilimitado do Bitcoin, o Ethereum enfrenta dificuldades. Após 5 meses, o Ethereum conseguiu subir novamente ao ponto alto de 3050 dólares, alcançado há 5 meses, enquanto nesse mesmo período, o Bitcoin já havia subido 17%. Este fenômeno de "Bitcoin sozinho brilha, as altcoins não acompanham e até ficam para trás" não é acidental. Desde 2024, devido a fatores como ETF à vista, os fundos institucionais concentraram-se no Bitcoin, o que tem atormentado todo o mercado de criptomoedas. A grande entrada de fundos institucionais fez com que o Bitcoin ocupasse uma posição mais dominante no mercado, e o efeito de sucção de capital deixou a dinâmica de alta das altcoins visivelmente insuficiente. Atualmente, embora as altcoins apresentem uma tendência de alta geral, o mercado ainda tem dúvidas sobre se a "temporada das altcoins" realmente chegará. A crise de confiança dos VC no passado prejudicou a confiança dos investidores em projetos de altcoins, e a sombra de grandes desbloqueios que fazem o mercado despencar frequentemente paira sobre o mercado, enquanto o surgimento das moedas Meme desvia os fundos que poderiam fluir para as altcoins. Esses fatores entrelaçados tornam o caminho para a recuperação das altcoins cheio de incertezas.

É importante notar que o ponto de excitação do mercado já se transferiu discretamente. Antigamente, o novo máximo do Bitcoin era o foco de atenção de todo o mercado, e cada quebra de recorde gerava debates em massa. Agora, o olhar das pessoas está mais voltado para as altcoins, na expectativa de que elas possam ter uma explosão. Afinal, um mercado saudável necessita da prosperidade conjunta de ativos diversificados, em vez de um único ativo dominando. O Bitcoin ultrapassando a marca de 120 mil dólares é um novo marco, que não apenas sinaliza a subida do preço, mas também indica que o mercado de criptomoedas está passando por uma profunda transformação. Neste processo, a lógica narrativa do Bitcoin está mudando, os fluxos de capital do mercado estão mudando e o foco de atenção dos investidores também está mudando. Para onde o mercado de criptomoedas irá no futuro, e se a 'temporada de altcoins' chegará como esperado, ainda precisa de tempo para dar uma resposta. Mas é certo que este mercado está se preparando para novos desafios e oportunidades de uma maneira mais madura e complexa.