Tokenização das ações da Robinhood: uma tentativa do Web3 onde o marketing supera a inovação
Recentemente, a Robinhood lançou um produto de tokenização de ações que gerou muita discussão no espaço Web3. Como um observador que acompanha a tecnologia blockchain há muito tempo, considero necessário analisar a situação real por trás deste produto. Para ser honesto, parece mais uma campanha de marketing cuidadosamente planejada do que um verdadeiro avanço tecnológico.
Resumo
O produto de tokenização de ações lançado pela Robinhood é, na essência, uma campanha de marketing cuidadosamente planejada. O seu principal objetivo é dominar a narrativa em torno do popular tópico RWA, mas, do ponto de vista da inovação prática, não apresenta muitos destaques. Em suma, a Robinhood utiliza a tecnologia blockchain como uma ferramenta de promoção da marca, sem explorar plenamente as principais vantagens da descentralização e da combinabilidade do blockchain.
Em comparação com o modelo de "gêmeo digital" da Kraken xStocks, o modelo de "embalagem sintética" da Robinhood apresenta deficiências tanto na estrutura legal quanto nas funções. Essencialmente, oferece aos usuários um contrato de derivativo, em vez da verdadeira propriedade do ativo subjacente. Embora alegue oferecer exposição ao mercado de ações dos EUA para clientes da UE, isso pode ser totalmente alcançado através de instrumentos financeiros tradicionais, sem a necessidade de operações tão complexas. Além disso, visões grandiosas como "negociação 24x7" e "capital privado para investidores de varejo" são difíceis de concretizar na realidade.
Embora a Robinhood tenha conseguido moldar a imagem de um inovador da indústria com este produto, seu verdadeiro significado reside em indicar um caminho possível para a fusão das finanças tradicionais com as finanças descentralizadas. Este caminho provavelmente será liderado por empresas Web2 que conseguem simplificar a complexidade do Web3 e encapsulá-la em ecossistemas mais controláveis.
Quatro modos de tokenização de ações
Antes de analisar a fundo os produtos da Robinhood, precisamos entender as principais formas de tokenização de ações. Existem várias maneiras de migrar ações tradicionais para a blockchain, cada uma com suas características.
ativos sintéticos
Este é um modelo DeFi puro. Não é necessário possuir ações reais, mas sim criar tokens que possam rastrear o preço de qualquer ativo real (incluindo ações) por meio da sobrecolateralização de ativos criptográficos (como ETH) em contratos inteligentes. O preço dos tokens sintéticos é ancorado principalmente por contratos inteligentes: utilizando oráculos como o Chainlink para obter o preço de ativos do mundo real, para calcular os ganhos e perdas dos detentores de tokens, garantindo que o valor dos tokens permaneça sincronizado com o preço do ativo alvo.
Os usuários confiam principalmente no código e no modelo econômico, com a aposta na robustez do sistema de contratos inteligentes e na estabilidade dos preços dos colaterais. Projetos representativos incluem Ostium e Synthetix.
encapsulação sintética
A Robinhood adota exatamente esse modelo. Essencialmente, é um tipo de derivativo. Os tokens comprados pelos usuários representam na verdade um contrato firmado com a Robinhood, que se compromete a pagar aos detentores dos tokens um rendimento equivalente à flutuação do preço das ações correspondentes. Para cumprir essa promessa, a Robinhood geralmente compra ações reais como hedge, mas isso não é uma obrigação legal. Teoricamente, desde que obtenha a aprovação regulatória, também pode substituir a posse de ações por meio da compra de futuros e outros derivativos, sem a necessidade de adquirir ações na proporção de 1:1. A Robinhood também não tem a obrigação de divulgar aos detentores de tokens sua posição específica em ações.
Neste modo, os utilizadores confiam completamente na empresa Robinhood e nas entidades reguladoras por trás dela.
gêmeo digital
Atualmente, o modelo mais reconhecido é representado pelo xStocks na exchange Kraken (emitido pela Backed Finance). Para cada Token emitido, o emissor deve realmente depositar uma ação correspondente em um banco custódia regulamentado (como o InCore Bank AG na Suíça). O Token que os usuários possuem equivale a um "certificado de reivindicação digital" da ação.
Os usuários precisam confiar simultaneamente na entidade emissora, no banco custodiante e nas autoridades reguladoras, mas geralmente existem ferramentas on-chain (como a prova de reservas da Chainlink) disponíveis para verificar a qualquer momento a existência das ações no "cofre".
Título Digital Nativo
O modelo mais revolucionário. As ações não são mais a "sombra" de ativos fora da cadeia, mas sim "nascem" diretamente na blockchain. A própria blockchain torna-se o registro de propriedade legal, despedindo-se completamente dos certificados em papel e dos sistemas centralizados.
Os usuários confiam na própria rede blockchain e no reconhecimento desse tipo de estrutura legal. Um exemplo representativo é o Banco Europeu de Investimento (EIB) que, sob a legislação de Luxemburgo, emitiu diretamente 100 milhões de euros em obrigações digitais nativas na plataforma privada de blockchain GS DAP™ do Goldman Sachs.
Comparação entre Robinhood e seus concorrentes
Robinhood vs. Ostium（embalagem sintética vs. ativos sintéticos）
Pontos em comum: Ambos oferecem aos usuários exposição econômica a ações, em vez de propriedade direta. Essencialmente, ambos são derivados, destinados a replicar o desempenho de preço das ações.
A principal diferença está na base da confiança:
A confiança na Robinhood vem de instituições e reguladores. Os usuários acreditam que esta empresa regulada cumprirá suas obrigações contratuais.
A confiança na Ostium vem do código e da economia de jogos. Os usuários acreditam que a robustez do código e a sobrecolateralização podem garantir a estabilidade do valor dos ativos sintéticos.
Robinhood vs. xStocks (embalagem sintética vs. gêmeo digital)
Pontos em comum: teoricamente, os emissores de ambos os modos detêm ações reais como suporte.
Diferentes pontos:
Objetivos de posse diferentes: a Robinhood possui ações para se proteger contra riscos, não tendo obrigações legais diretas para com os usuários. A Backed Finance, emissora de xStocks, tem a obrigação legal de manter e custodiar ações reais em uma proporção de 1:1 para cada Token.
Propriedade e risco distintos: No modelo Robinhood, as ações pertencem aos ativos da empresa, e os usuários são apenas credores não garantidos. No modelo xStocks, as ações são mantidas em contas de custódia isoladas estabelecidas para o benefício dos usuários, teoricamente permitindo a separação do risco de falência do emissor, garantindo uma proteção de propriedade de ativos mais forte para os usuários.
Utilidade on-chain diferente: O token Robinhood está restrito ao seu "jardim murado", não podendo interagir com protocolos DeFi externos. xStocks é aberto, permitindo que os usuários o retirem para suas próprias carteiras, para empréstimos DeFi, negociações, etc., apresentando verdadeira composibilidade.
Questionando a Robinhood
Este produto realmente precisa de blockchain?
A resposta é: não é necessário de todo. A funcionalidade oferecida pela Robinhood, que permite aos usuários europeus desfrutar dos lucros da subida das ações americanas sem possuir ações americanas, pode ser completamente realizada através de contratos por diferença (CFD) ou outros derivados, que já existem no setor financeiro tradicional há muitos anos. A Robinhood pode perfeitamente usar um banco de dados centralizado comum para registar transações, sem necessidade de recorrer à blockchain Arbitrum.
A razão pela qual se utiliza a blockchain deve-se principalmente a considerações de marketing. Com os conceitos de RWA e tokenização a dominar o mundo, etiquetar produtos com "blockchain" e "token" pode imediatamente chamar a atenção, gerar notícias, aumentar o preço das ações da empresa e posicionar-se como um inovador à frente do seu tempo.
Por que o "Lego" DeFi prometido se tornou um "jardim murado"?
A realidade é que os tokens de ações da Robinhood estão completamente limitados ao seu ecossistema de App. Embora sejam emitidos na blockchain pública Arbitrum, seus contratos inteligentes possuem um "código de acesso" embutido, que só permite transferências entre carteiras aprovadas pela Robinhood. Isso significa que os usuários não podem retirar os tokens para suas próprias carteiras, não podem negociar em DEX, e muito menos usá-los para empréstimos e garantias — todas as funcionalidades de composição do Web3 não têm relação com os usuários.
A razão para isso é o controle e a conformidade. Uma vez totalmente aberto, será difícil para a Robinhood gerenciar os requisitos regulatórios como KYC/AML. Portanto, prefere sacrificar o espírito aberto mais fundamental da blockchain para construir um "jardim murado" absolutamente controlável.
afirma que a "descentralização da confiança" acaba por retornar a uma "entidade centralizada de confiança"?
A realidade é: os usuários devem confiar 100% na Robinhood. A única coisa que a blockchain pode provar é que "os usuários realmente compraram um contrato da Robinhood". Mas não pode provar se a Robinhood realmente comprou ações para se proteger contra riscos, nem garantir se a Robinhood poderá cumprir o contrato em caso de falência.
Isto forma um enorme paradoxo. A blockchain foi criada para eliminar a confiança em instituições centralizadas, mas o modelo da Robinhood exige que os utilizadores depositem toda a sua confiança em uma única empresa. Dito isto, qual é o real significado de usar a blockchain para provar algo tão trivial como o "comportamento de compra dos utilizadores"?
No geral, os tokens de ações lançados pelo Robinhood realmente são "com o nome de blockchain, mas sem a substância de blockchain". Eles se assemelham mais a um produto Web2.5 disfarçado de Web3, um espetáculo de "blockchain".
Funcionalidade "revolucionária" que foi exageradamente promovida
Erro 1: Ações em blockchain = negociação 24x7?
Parece ótimo, mas a realidade é dura. A Robinhood promete "24x5" em vez de "24x7" porque os dois dias de fim de semana são o "buraco negro de risco" nos mercados financeiros globais.
Os desafios enfrentados pelos criadores de mercado: qualquer mercado de negociação precisa que os criadores de mercado forneçam liquidez. Os criadores de mercado, para se protegerem contra riscos, precisam comprar ações no mercado acionário real quando os usuários compram tokens. No entanto, as principais bolsas de valores estão fechadas nos fins de semana, e os criadores de mercado não conseguem se proteger contra riscos. Se não conseguirem se proteger, deverão arcar com todos os riscos. Se um evento significativo ocorrer durante o fim de semana que cause uma queda acentuada no preço das ações na abertura de segunda-feira, os criadores de mercado podem enfrentar falência.
Mesmo durante a noite de segunda a sexta-feira, devido ao fato de que o mercado de ações real já está fechado, os market makers só podem realizar uma cobertura incompleta através de instrumentos como futuros de índice. Para compensar o risco, eles aumentam significativamente o spread de compra e venda. Assim, o custo de negociação após o expediente é elevado e a liquidez é baixa, sendo adequado apenas para usuários com necessidades urgentes. É mais como uma "saída de emergência" cara, do que uma autoestrada sem restrições.
Armadilha dois: os pequenos investidores também podem investir na OpenAI? A "miragem" do capital privado
A Robinhood lançou uma promoção oferecendo Token da OpenAI e SpaceX, o que gerou ampla atenção e controvérsia. Existem duas questões-chave aqui: primeiro, por que as ações dessas empresas populares estão sendo usadas como brindes? Segundo, uma vez que a Robinhood afirma que os Tokens são suportados por ações reais, de onde vêm as ações de empresas privadas não listadas como OpenAI e SpaceX?
A origem das ações pode ser o "mercado secundário de private equity" oculto. Este mercado é opaco nas transações, com preços não divulgados e liquidez extremamente baixa. A Robinhood provavelmente adquiriu uma pequena quantidade de ações através de uma estrutura complexa de "veículos de propósito específico" (SPV). Devido à quantidade limitada dessas ações, mesmo que a empresa venha a se listar no futuro, falta-lhes liquidez e, portanto, são simplesmente oferecidas como um truque de marketing.
Os investimentos em private equity sempre tiveram um elevado limiar de entrada, disponíveis apenas para "investidores qualificados", principalmente devido ao seu elevado risco e à assimetria de informação. As instituições capazes de participar deste tipo de investimento podem realizar transações sem depender de códigos de ações; enquanto os investidores comuns são limitados no acesso, porque não precisam nem conseguem suportar esse risco. A tokenização desses ativos, à primeira vista, parece "ampliar oportunidades", mas na verdade está a empurrar riscos que não deveriam ser assumidos por pessoas comuns para o público em geral — essencialmente, é mais como "disseminar riscos".
Vitórias em Marketing e Perspectivas Futuras
Apesar de haver muitos problemas, a ação da Robinhood não é sem valor. Visto de outra forma, isso pode ser um primeiro passo extremamente visionário.
Em primeiro lugar, esta é uma vitória na guerra narrativa. Embora a inovação tecnológica do produto em si seja limitada, a Robinhood supera amplamente os concorrentes com tecnologia mais avançada, mas com menor notoriedade, em termos de reconhecimento da marca e volume de mercado. Ela conseguiu vincular-se à grande narrativa do "futuro financeiro", o que é crucial para uma empresa de capital aberto.
Em segundo lugar, isso pavimenta o caminho para o futuro. A Robinhood anunciou planos para construir sua própria blockchain Layer 2 e apoiar os usuários na "auto-hospedagem" de ativos. Isso é o que importa! Isso significa que o atual "jardim murado" é apenas uma fase de transição, utilizada para acumular usuários, testar tecnologias e lidar com a regulamentação. Quando os portões do jardim realmente se abrirem, todas as limitações que discutimos hoje podem ser subvertidas.
Por fim, isso também indica que a adoção em massa do Web3 pode não estar dissociada de corretoras de internet tradicionais como a Robinhood. Isso porque o DeFi puro ainda é demasiado complexo para o utilizador comum. E o que a Robinhood faz de melhor é tornar coisas complexas simples, imperceptíveis e fáceis de usar. Eles são como tradutores, contando a história do Web3 numa linguagem que o público consegue entender.
Conclusão
Os tokens de ações lançados pela Robinhood nesta fase têm, de fato, um significado simbólico maior do que um significado prático, podendo ser vistos como uma bem-sucedida estratégia de marketing.
No entanto, também é como uma cunha que abriu a porta para a fusão entre as finanças tradicionais e a blockchain. Demos o primeiro passo de uma forma muito pragmática. A verdadeira revolução não acontecerá da noite para o dia, e o que estamos a testemunhar pode ser apenas o prólogo desta grande transformação.
Para investidores comuns, é importante manter a clareza e ver a essência, sem ser
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DegenApeSurfer
· 07-23 17:59
Até que sabe bem como fazer alarde, hein.
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AirdropHunter9000
· 07-21 14:00
É só isso? Não exagerem.
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AirdropHarvester
· 07-21 13:50
Os titulares sensacionalistas realmente sabem como se divertir.
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MetaDreamer
· 07-21 13:48
Chega disso, você acha que idiotas são fáceis de enganar?
Tokenização das ações da Robinhood: uma tentativa do Web3 onde o marketing supera a inovação
Tokenização das ações da Robinhood: uma tentativa do Web3 onde o marketing supera a inovação
Recentemente, a Robinhood lançou um produto de tokenização de ações que gerou muita discussão no espaço Web3. Como um observador que acompanha a tecnologia blockchain há muito tempo, considero necessário analisar a situação real por trás deste produto. Para ser honesto, parece mais uma campanha de marketing cuidadosamente planejada do que um verdadeiro avanço tecnológico.
Resumo
O produto de tokenização de ações lançado pela Robinhood é, na essência, uma campanha de marketing cuidadosamente planejada. O seu principal objetivo é dominar a narrativa em torno do popular tópico RWA, mas, do ponto de vista da inovação prática, não apresenta muitos destaques. Em suma, a Robinhood utiliza a tecnologia blockchain como uma ferramenta de promoção da marca, sem explorar plenamente as principais vantagens da descentralização e da combinabilidade do blockchain.
Em comparação com o modelo de "gêmeo digital" da Kraken xStocks, o modelo de "embalagem sintética" da Robinhood apresenta deficiências tanto na estrutura legal quanto nas funções. Essencialmente, oferece aos usuários um contrato de derivativo, em vez da verdadeira propriedade do ativo subjacente. Embora alegue oferecer exposição ao mercado de ações dos EUA para clientes da UE, isso pode ser totalmente alcançado através de instrumentos financeiros tradicionais, sem a necessidade de operações tão complexas. Além disso, visões grandiosas como "negociação 24x7" e "capital privado para investidores de varejo" são difíceis de concretizar na realidade.
Embora a Robinhood tenha conseguido moldar a imagem de um inovador da indústria com este produto, seu verdadeiro significado reside em indicar um caminho possível para a fusão das finanças tradicionais com as finanças descentralizadas. Este caminho provavelmente será liderado por empresas Web2 que conseguem simplificar a complexidade do Web3 e encapsulá-la em ecossistemas mais controláveis.
Quatro modos de tokenização de ações
Antes de analisar a fundo os produtos da Robinhood, precisamos entender as principais formas de tokenização de ações. Existem várias maneiras de migrar ações tradicionais para a blockchain, cada uma com suas características.
ativos sintéticos
Este é um modelo DeFi puro. Não é necessário possuir ações reais, mas sim criar tokens que possam rastrear o preço de qualquer ativo real (incluindo ações) por meio da sobrecolateralização de ativos criptográficos (como ETH) em contratos inteligentes. O preço dos tokens sintéticos é ancorado principalmente por contratos inteligentes: utilizando oráculos como o Chainlink para obter o preço de ativos do mundo real, para calcular os ganhos e perdas dos detentores de tokens, garantindo que o valor dos tokens permaneça sincronizado com o preço do ativo alvo.
Os usuários confiam principalmente no código e no modelo econômico, com a aposta na robustez do sistema de contratos inteligentes e na estabilidade dos preços dos colaterais. Projetos representativos incluem Ostium e Synthetix.
encapsulação sintética
A Robinhood adota exatamente esse modelo. Essencialmente, é um tipo de derivativo. Os tokens comprados pelos usuários representam na verdade um contrato firmado com a Robinhood, que se compromete a pagar aos detentores dos tokens um rendimento equivalente à flutuação do preço das ações correspondentes. Para cumprir essa promessa, a Robinhood geralmente compra ações reais como hedge, mas isso não é uma obrigação legal. Teoricamente, desde que obtenha a aprovação regulatória, também pode substituir a posse de ações por meio da compra de futuros e outros derivativos, sem a necessidade de adquirir ações na proporção de 1:1. A Robinhood também não tem a obrigação de divulgar aos detentores de tokens sua posição específica em ações.
Neste modo, os utilizadores confiam completamente na empresa Robinhood e nas entidades reguladoras por trás dela.
gêmeo digital
Atualmente, o modelo mais reconhecido é representado pelo xStocks na exchange Kraken (emitido pela Backed Finance). Para cada Token emitido, o emissor deve realmente depositar uma ação correspondente em um banco custódia regulamentado (como o InCore Bank AG na Suíça). O Token que os usuários possuem equivale a um "certificado de reivindicação digital" da ação.
Os usuários precisam confiar simultaneamente na entidade emissora, no banco custodiante e nas autoridades reguladoras, mas geralmente existem ferramentas on-chain (como a prova de reservas da Chainlink) disponíveis para verificar a qualquer momento a existência das ações no "cofre".
Título Digital Nativo
O modelo mais revolucionário. As ações não são mais a "sombra" de ativos fora da cadeia, mas sim "nascem" diretamente na blockchain. A própria blockchain torna-se o registro de propriedade legal, despedindo-se completamente dos certificados em papel e dos sistemas centralizados.
Os usuários confiam na própria rede blockchain e no reconhecimento desse tipo de estrutura legal. Um exemplo representativo é o Banco Europeu de Investimento (EIB) que, sob a legislação de Luxemburgo, emitiu diretamente 100 milhões de euros em obrigações digitais nativas na plataforma privada de blockchain GS DAP™ do Goldman Sachs.
Comparação entre Robinhood e seus concorrentes
Robinhood vs. Ostium（embalagem sintética vs. ativos sintéticos）
Pontos em comum: Ambos oferecem aos usuários exposição econômica a ações, em vez de propriedade direta. Essencialmente, ambos são derivados, destinados a replicar o desempenho de preço das ações.
A principal diferença está na base da confiança:
Robinhood vs. xStocks (embalagem sintética vs. gêmeo digital)
Pontos em comum: teoricamente, os emissores de ambos os modos detêm ações reais como suporte.
Diferentes pontos:
Questionando a Robinhood
Este produto realmente precisa de blockchain?
A resposta é: não é necessário de todo. A funcionalidade oferecida pela Robinhood, que permite aos usuários europeus desfrutar dos lucros da subida das ações americanas sem possuir ações americanas, pode ser completamente realizada através de contratos por diferença (CFD) ou outros derivados, que já existem no setor financeiro tradicional há muitos anos. A Robinhood pode perfeitamente usar um banco de dados centralizado comum para registar transações, sem necessidade de recorrer à blockchain Arbitrum.
A razão pela qual se utiliza a blockchain deve-se principalmente a considerações de marketing. Com os conceitos de RWA e tokenização a dominar o mundo, etiquetar produtos com "blockchain" e "token" pode imediatamente chamar a atenção, gerar notícias, aumentar o preço das ações da empresa e posicionar-se como um inovador à frente do seu tempo.
Por que o "Lego" DeFi prometido se tornou um "jardim murado"?
A realidade é que os tokens de ações da Robinhood estão completamente limitados ao seu ecossistema de App. Embora sejam emitidos na blockchain pública Arbitrum, seus contratos inteligentes possuem um "código de acesso" embutido, que só permite transferências entre carteiras aprovadas pela Robinhood. Isso significa que os usuários não podem retirar os tokens para suas próprias carteiras, não podem negociar em DEX, e muito menos usá-los para empréstimos e garantias — todas as funcionalidades de composição do Web3 não têm relação com os usuários.
A razão para isso é o controle e a conformidade. Uma vez totalmente aberto, será difícil para a Robinhood gerenciar os requisitos regulatórios como KYC/AML. Portanto, prefere sacrificar o espírito aberto mais fundamental da blockchain para construir um "jardim murado" absolutamente controlável.
afirma que a "descentralização da confiança" acaba por retornar a uma "entidade centralizada de confiança"?
A realidade é: os usuários devem confiar 100% na Robinhood. A única coisa que a blockchain pode provar é que "os usuários realmente compraram um contrato da Robinhood". Mas não pode provar se a Robinhood realmente comprou ações para se proteger contra riscos, nem garantir se a Robinhood poderá cumprir o contrato em caso de falência.
Isto forma um enorme paradoxo. A blockchain foi criada para eliminar a confiança em instituições centralizadas, mas o modelo da Robinhood exige que os utilizadores depositem toda a sua confiança em uma única empresa. Dito isto, qual é o real significado de usar a blockchain para provar algo tão trivial como o "comportamento de compra dos utilizadores"?
No geral, os tokens de ações lançados pelo Robinhood realmente são "com o nome de blockchain, mas sem a substância de blockchain". Eles se assemelham mais a um produto Web2.5 disfarçado de Web3, um espetáculo de "blockchain".
Funcionalidade "revolucionária" que foi exageradamente promovida
Erro 1: Ações em blockchain = negociação 24x7?
Parece ótimo, mas a realidade é dura. A Robinhood promete "24x5" em vez de "24x7" porque os dois dias de fim de semana são o "buraco negro de risco" nos mercados financeiros globais.
Os desafios enfrentados pelos criadores de mercado: qualquer mercado de negociação precisa que os criadores de mercado forneçam liquidez. Os criadores de mercado, para se protegerem contra riscos, precisam comprar ações no mercado acionário real quando os usuários compram tokens. No entanto, as principais bolsas de valores estão fechadas nos fins de semana, e os criadores de mercado não conseguem se proteger contra riscos. Se não conseguirem se proteger, deverão arcar com todos os riscos. Se um evento significativo ocorrer durante o fim de semana que cause uma queda acentuada no preço das ações na abertura de segunda-feira, os criadores de mercado podem enfrentar falência.
Mesmo durante a noite de segunda a sexta-feira, devido ao fato de que o mercado de ações real já está fechado, os market makers só podem realizar uma cobertura incompleta através de instrumentos como futuros de índice. Para compensar o risco, eles aumentam significativamente o spread de compra e venda. Assim, o custo de negociação após o expediente é elevado e a liquidez é baixa, sendo adequado apenas para usuários com necessidades urgentes. É mais como uma "saída de emergência" cara, do que uma autoestrada sem restrições.
Armadilha dois: os pequenos investidores também podem investir na OpenAI? A "miragem" do capital privado
A Robinhood lançou uma promoção oferecendo Token da OpenAI e SpaceX, o que gerou ampla atenção e controvérsia. Existem duas questões-chave aqui: primeiro, por que as ações dessas empresas populares estão sendo usadas como brindes? Segundo, uma vez que a Robinhood afirma que os Tokens são suportados por ações reais, de onde vêm as ações de empresas privadas não listadas como OpenAI e SpaceX?
A origem das ações pode ser o "mercado secundário de private equity" oculto. Este mercado é opaco nas transações, com preços não divulgados e liquidez extremamente baixa. A Robinhood provavelmente adquiriu uma pequena quantidade de ações através de uma estrutura complexa de "veículos de propósito específico" (SPV). Devido à quantidade limitada dessas ações, mesmo que a empresa venha a se listar no futuro, falta-lhes liquidez e, portanto, são simplesmente oferecidas como um truque de marketing.
Os investimentos em private equity sempre tiveram um elevado limiar de entrada, disponíveis apenas para "investidores qualificados", principalmente devido ao seu elevado risco e à assimetria de informação. As instituições capazes de participar deste tipo de investimento podem realizar transações sem depender de códigos de ações; enquanto os investidores comuns são limitados no acesso, porque não precisam nem conseguem suportar esse risco. A tokenização desses ativos, à primeira vista, parece "ampliar oportunidades", mas na verdade está a empurrar riscos que não deveriam ser assumidos por pessoas comuns para o público em geral — essencialmente, é mais como "disseminar riscos".
Vitórias em Marketing e Perspectivas Futuras
Apesar de haver muitos problemas, a ação da Robinhood não é sem valor. Visto de outra forma, isso pode ser um primeiro passo extremamente visionário.
Em primeiro lugar, esta é uma vitória na guerra narrativa. Embora a inovação tecnológica do produto em si seja limitada, a Robinhood supera amplamente os concorrentes com tecnologia mais avançada, mas com menor notoriedade, em termos de reconhecimento da marca e volume de mercado. Ela conseguiu vincular-se à grande narrativa do "futuro financeiro", o que é crucial para uma empresa de capital aberto.
Em segundo lugar, isso pavimenta o caminho para o futuro. A Robinhood anunciou planos para construir sua própria blockchain Layer 2 e apoiar os usuários na "auto-hospedagem" de ativos. Isso é o que importa! Isso significa que o atual "jardim murado" é apenas uma fase de transição, utilizada para acumular usuários, testar tecnologias e lidar com a regulamentação. Quando os portões do jardim realmente se abrirem, todas as limitações que discutimos hoje podem ser subvertidas.
Por fim, isso também indica que a adoção em massa do Web3 pode não estar dissociada de corretoras de internet tradicionais como a Robinhood. Isso porque o DeFi puro ainda é demasiado complexo para o utilizador comum. E o que a Robinhood faz de melhor é tornar coisas complexas simples, imperceptíveis e fáceis de usar. Eles são como tradutores, contando a história do Web3 numa linguagem que o público consegue entender.
Conclusão
Os tokens de ações lançados pela Robinhood nesta fase têm, de fato, um significado simbólico maior do que um significado prático, podendo ser vistos como uma bem-sucedida estratégia de marketing.
No entanto, também é como uma cunha que abriu a porta para a fusão entre as finanças tradicionais e a blockchain. Demos o primeiro passo de uma forma muito pragmática. A verdadeira revolução não acontecerá da noite para o dia, e o que estamos a testemunhar pode ser apenas o prólogo desta grande transformação.
Para investidores comuns, é importante manter a clareza e ver a essência, sem ser