实用型代币与热门代币:市场走势与未来前景

自从某交易平台推出后，市场经历了多轮热门代币的狂热，从2024年4月持续到2025年初。

不过，在某热门代币价格大幅下跌后，投资者开始质疑实用型代币的长期投资价值。

实用型代币通常作为协议或区块链的费用支付工具。这些协议还可能通过回购或销毁代币来反映其基本面。

那么,市场的这种转变是否意味着实用型代币将带来更高回报?

1. 中心化交易所代币表现更稳定

在某热门代币推出后,相关领域迅速升温,但一个月内便开始降温,到2月初时收益已转负。

此后,热门代币价格持续下跌。其他领域如公链、DeFi和基础设施的代币也出现类似走势。

然而,这段时间比特币和中心化交易所代币保持稳定,后者甚至出现上涨。

2. 中心化交易所代币分析

深入观察发现:今年8个中心化交易所代币中,7个表现优于比特币,6个实现正回报。

某交易所代币在早期阶段涨幅显著,而另一家交易所代币则实现了最高年度增长。

那么,中心化交易所代币为何表现更加稳定?

3. 中心化交易所代币收入

一个可能的原因是中心化交易所代币的收入更高(指代币销毁或回购金额)。

过去一年,中心化交易所代币的平均收入与市值比为0.12,是DeFi的两倍多。

4. 中心化交易所代币收入与回报

如前所述,某交易所代币表现最为稳定,这反映了其2025年1-3月期间的价格回报与去年收入市值比的相关性。然而,并非所有代币都遵循相同趋势。例如,某交易所代币因2024年回报较高,但未能持续到2025年。

值得注意的是,部分交易所去年并未公布代币销毁或回购记录。

5. 总结

市场下行期间,中心化交易所领域的价格可能因收入预期而保持稳健。但在评估各交易所时,仍有许多其他因素影响代币价格变化。

6. 方法论

从市值排名前100的项目中选择了57个代币,包括:

• 确认有收入或费用数据的代币
• 确认没有收入的代币(如热门代币)

不包括:

• 包装代币
• 跨链桥代币
• 比特币
• 比特币硬分叉