加密市场周观察：BTC突破历史新高，涨幅9.08%

本周比特币从109217.98美元开盘，收于119130.81美元，涨幅9.08%。最高触及119500美元，最低105119.70美元，振幅11.04%。成交量温和增加。

此前预期的场内资金活跃与场外资金共振已经实现，推动比特币创下新高。然而，关税战引发的混乱以及就业数据超预期导致的降息预期不确定性骤增，值得关注。

政策与宏观经济

本周市场主要受到关税战和美国就业数据的影响。

某政治人物宣布对多个国家和地区征收高额关税，税率从20%到50%不等。这一举措超出市场预期，加之大规模税改与支出法案的推进，引发市场对滞涨风险的重新评估。

劳工部数据显示，首次申请失业救济人数降至22.7万，创七周新低。强劲的就业数据导致市场推迟对9月降息的预期，7月降息概率降至5.2%，9月降息概率降至60.4%。

美联储内部对降息存在分歧，主席强调7月降息可能但未正式支持，关税对通胀的影响仍存不确定性。关键在于关税是否会导致通胀明显上行，这将直接影响9月的降息决策。

加密市场表现

尽管宏观不确定性影响美股徘徊，但比特币受益于场内外资金流入，本周大涨9.08%创历史新高。

技术上，比特币突破了长达8个月的90000-110000美元震荡区间，这一突破意味着比特币正式开启本轮牛市的第四波上涨。预计这波上涨可能在两三个月内快速完成。

比特币的突破也带动了其他加密资产的上涨，市场呈现普涨局面。

资金流向

本周稳定币和比特币现货ETF通道共流入58.86亿美元，其中稳定币通道21.77亿美元，比特币现货ETF通道27.80亿美元。以太坊现货ETF通道流入9.29亿，创该类ETF成立以来单周流入新高。

企业级采购也在加速。Q3行情共识增强，旺盛资金流入短期难改上涨趋势。

抛压分析

7月以来，长期持有者开始少量减持，本周减持约1万多枚比特币。短期交易者浮盈约18%，卖压逐步增加但仍有限。整体而言，交易所呈现资金净流出态势。

长期持有者的减持标志着新一轮流动性到来。在9月降息预期不变的情况下，前瞻性交易资金向上定价意愿强烈，这是我们对Q3比特币走势保持谨慎乐观的原因。

某指标显示，比特币周期指标为0.625，处于上升期。