LRT赛道催化以太坊生态发展

随着坎昆升级的完成，以太坊及其生态代币价格表现亮眼。模块化概念项目和Layer2项目陆续推出主网，进一步推动市场对以太坊生态的看好。流动性再质押(LRT)叙事也因EigenLayer项目的火热而受到关注。

本文将围绕LRT赛道生态情况，对其现状、机遇与未来做详细阐述。目前LRT协议同质化较严重,但KelpDAO、Puffer Finance、Ion Protocol等项目有明显特色。LRT赛道未来仍是一个快速增长的利基市场,预计只有少数头部项目能够脱颖而出。

LRT赛道背景

坎昆升级临近推动以太坊生态代币价格上涨。模块化项目和Layer2项目相继推出主网,进一步提振市场对以太坊生态的信心。

流动性质押项目在以太坊生态占据重要地位。而"再质押"(re-staking)概念随EigenLayer项目爆火而受到关注。

"再质押"概念最早由Eigenlayer于2023年6月提出。它允许用户将已质押的以太坊或LST进行再质押,为以太坊上的去中心化服务提供额外安全保障,并赚取额外奖励。基于Eigenlayer的再质押服务,LRT相关项目应运而生。

LRT演化路径

LRT(流动性再质押代币)是将LST进行质押后获得的"再质押凭证"。

LRT的演化路径如下:

1. 以太坊原生质押:验证者质押32 ETH维护网络安全。

2. LST协议诞生:降低质押门槛、释放流动性。

3. Restaking协议诞生:LST可在其他网络质押获得更多收益。

4. LRT诞生:将LST再质押获得"再质押凭证",可进行更多金融操作。

5. Pendle协议加持LRT爆发:提供LRT的收益交易市场。

LRT赛道生态情况

EigenLayer-再质押中间件

EigenLayer是以太坊的再质押集合,允许ETH质押者验证以太坊生态上的新软件模块。它通过提供经济权益平台,让任何权益持有者为PoS网络做贡献。

EigenLayer的核心概念是AVS(主动验证服务)。它将以太坊主动验证Rollup L2状态数据的过程抽象为一个新概念。EigenLayer面向对共识安全需求较低的项目提供低配版共识安全服务。

目前已有13家左右的AVS项目被EigenLayer收纳,包括EigenDA、AltLayer、Near等。

以太坊LRT项目梳理

以太坊上的LRT协议目前约有15个,主要分为3类:

1. Liquid-LSD Restaking:将LST统一管理放入外部Restaking协议。

2. Liquid Native Restaking:提供小额ETH节点服务,将节点内ETH提供给EigenLayer再质押。

3. 在EigenLayer基础上优化,提供安全和验证服务。

主要项目包括:

• Renzo:优化Eigenlayer流程,无存款额度上限。

• KelpDAO:提供AMM流动性池,可随时兑换rsETH。

• Restake Finance:EigenLayer上首个模块化流动性再质押协议。

• Puffer Finance:反罚没流动性质押协议,降低再质押门槛至2 ETH。

• SSV network、Swell、Ether.fi等流动性质押+再质押服务项目。

LRT赛道未来预测

LRT赛道是一个快速增长的利基市场。其收益主要取决于Eigenlayer等再质押服务项目的能力。目前项目同质化严重,预计未来只有少数头部项目能够脱颖而出。

风险:

• 罚款风险
• 集中化风险
• 合约风险
• 多层次风险叠加

未来机会:

• 与其他DeFi协议组合
• 利用DVT技术提升安全性
• 向多链扩展

总的来说,LRT赛道仍处于早期阶段,其未来发展值得持续关注。