美中关税缓和推动市场乐观，降息预期升温

上周，美中两国在瑞士举行的会谈取得重大进展，双方达成为期90天的关税减让协议。这一突破性发展标志着双边经贸摩擦进入新的阶段，市场对此反应积极。

受此利好消息刺激，美国股市和加密货币市场迅速消化了之前对关税战的负面预期，涨幅之大超出普遍预期。交易者开始将注意力转向新的交易逻辑 - 美国经济是否会陷入衰退以及美联储何时重启降息周期。

最新公布的通胀和就业数据显示，通胀继续下行，就业市场保持稳定，表明关税冲击的影响低于预期。这些超预期的数据推动美股本周大幅上涨，而黄金价格则出现回落。

美联储主席鲍威尔本周发表重要讲话，提到将重新审视货币政策框架。这一表态可能暗示降息周期即将重启。然而，某评级机构将美国国债评级从最高等级下调，再次凸显美国长期债务问题的严峻性。

宏观经济与政策动向

5月12日，美中两国在瑞士的会谈取得重大突破。双方宣布达成90天的临时关税减让协议。美国将对中国商品的关税从最高145%下调至30%，其中包括20%的特殊关税和10%的基础关税。中国则将对美国商品的关税从最高125%下调至10%，并暂停或取消自4月以来实施的一系列非关税反制措施。

这一进展表明双边经贸摩擦已进入新阶段。结合近期其他信息，分析认为关税战的影响可能正在逐步减弱，短期内对全球经济的冲击可能不会超出预期。

受此利好消息推动，美国股市本周大幅上涨。纳斯达克、标准普尔500和道琼斯工业平均指数分别上涨7.15%、5.27%和3.41%，均实现四周连涨。如果降息预期进一步提升，短期内突破历史高点的可能性增大。

本周公布的美国经济数据好坏参半。4月CPI数据显示，季调后CPI月率为2.3%，低于预期并连续三个月下降。就业数据方面，首次申请失业金人数为22.9万，符合预期。反映企业趋势的PPI为2.4%，略低于预期。综合来看，这些数据表明关税战尚未对消费造成实质性影响，同时通胀压力继续缓解，为重启降息创造了有利条件。

美联储主席鲍威尔在本周的演讲中表示，2020年引入的货币政策框架在当前经济环境下可能需要调整。他指出，频繁的供给冲击使得平均通胀目标制难以应对，需要调整政策以更好地平衡通胀和就业目标。这一表态可能意味着美联储将采取更灵活的政策立场，以应对经济数据的波动。

与此同时，美国债务问题仍然是影响政策制定的重要因素。据分析，美国今年新增债务1.9万亿美元，到期需要置换的债务规模可能高达9.2万亿美元。如果不尽快启动降息，美国政府不仅将继续承担高额利息，还可能面临一级市场的拍卖难题。

值得注意的是，某评级机构将美国政府的长期发行人和高级无担保债务评级从最高级别下调一级。这是该机构自1917年以来首次下调美国国债评级，标志着美国失去了三大评级机构的最高信用评级。

加密货币市场动态

比特币本周表现相对平稳，大部分时间维持高位盘整。直到周日，价格突然拉升至106692.97美元，最终全周上涨2.24%。从技术指标来看，比特币全周运行于第一上升趋势线之上，接近重要阻力位。超买指标得到一定修复，成交量与上周基本持平。

资金流动方面，本周加密货币市场整体保持较强劲的资金流入。稳定币和比特币、以太坊ETF合计流入25.27亿美元。值得注意的是，近四周来ETF通道的资金流入呈现下降趋势。场内借贷资金和合约市场则处于扩张阶段。

在价格重回10万美元之后，部分抄底资金进行了获利了结。同时，随着流动性改善，一些长期持有者也进行了小规模减持。总体来看，市场还未完全进入"长手减持短手增持"的阶段，经验丰富的长期投资者似乎在等待更高的价格。

数据显示，本周流入交易所的比特币为127226枚，连续四周下降。流出交易所的比特币达到27965枚，为今年以来最高。抛售规模减少而购买规模增加，在外部条件有利的情况下，这通常预示着价格可能会快速上涨。

根据某指标显示，比特币周期指标为0.875，处于上升期。