Galaxy Digital成为加密财库的幕后推手，转战美股背后的战略布局

当前市场上各类加密资产轮番上涨，吸引了大量注意力。在这场财库叙事中，Galaxy Digital正扮演着幕后操盘手的角色。从资产管理到基础设施搭建，从直接投资到结构化支持，Galaxy在登陆美国资本市场后正加速其合规转型与多元化战略。

Galaxy为加密财库提供定制服务

越来越多公司正将部分资产配置到比特币、以太坊等主流加密货币，用作资产储备、抗通胀避险，甚至创造财务收益。尽管市场对某些加密财务公司的杠杆水平和债务偿还能力存有疑虑，但Galaxy Digital研究主管Alex Thorn认为这些担忧被明显夸大。他指出，从整体规模来看，这些公司的债务规模相对有限，且大多数债务到期时间在两年以上。

Galaxy对加密财务演化趋势持乐观态度，并成为这股储备热潮的幕后推动者。无论是首次配置加密资产的新进入者，还是优化已有配置的成熟企业，Galaxy都为各大机构启动和扩大加密财库业务提供全方位支持，涵盖交易、投资、结构设计到技术部署等方面。

Galaxy主要为两类企业财库参与者提供服务：

1. 自主管理型企业：可使用Galaxy的机构级技术平台，自行进行交易、借贷和质押操作。
2. 寻求托管管理型企业：可与Galaxy Asset Management合作，获得全面的管理策略与基础设施支持。

据官方披露，最近几周Galaxy已成为超15家领先企业加密财库项目的首选合作伙伴，包括SharpLink、BitMine、GameSquare、GameStop、AMC、Bit Digital、K Wave Media、TLGY Acquisition Corp与ReserveOne等。Galaxy为这些企业提供基础设施、专业服务及端到端支持。其中部分合作伙伴已承诺投入超40亿美元用于加密资产配置。在某些案例中，Galaxy还以直接投资方身份从公司资产负债表中出资，支持这些企业的数字资产战略。

加密财库的定制服务也正成为Galaxy重要收入来源之一。以SharpLink Gaming为例，Galaxy不仅投资该公司，还与其签署资产管理协议，负责管理其以太坊金库。根据美国SEC文件显示，SharpLink需向Galaxy和另一家公司支付年费率为0.25%至1.25%不等的分级资产管理费，最低每年为125万美元。随着SharpLink不断扩大其ETH金库规模，Galaxy也将获得持续、可观的收益回报。

随着机构的质押需求增加，Galaxy也在优化相关服务来实现更多收益。不久前Galaxy宣布与某平台达成合作，将其质押服务直接引入该平台的2000多家机构客户。此外，Galaxy还在今年与多家机构级托管机构合作，进一步扩大其质押业务。据官方称，截至今年上半年，Galaxy的质押资产规模达到31.5亿美元。

一季度亏损后加速多元化战略

Galaxy创始人Mike Novogratz表示，公司旨在成为机构在加密经济中寻求金融服务的首选一站式平台。事实上，Galaxy正试图以更为多元的结构性战略应对高波动、高不确定性的加密市场环境。

目前，Galaxy的业务架构主要围绕三大核心板块展开：全球市场（涵盖交易及投资银行业务）、资产管理，以及数字基础设施解决方案（包括挖矿、质押协议支持和自托管技术）。其中，交易业务是Galaxy的营收基石。2024年Galaxy总收入逼近426亿美元，其中约99%来自数字资产交易业务。但这种单一结构在市场下行周期中暴露出显著风险。

今年第一季度，Galaxy出现2.95亿美元的净亏损，主要由于加密资产价格下跌以及与某数据中心挖矿业务关停。该季度亏损几乎吞噬了2024年全年近3.5亿美元的净收入。此外，截至一季度末，Galaxy资产管理规模较上一季度大幅缩水29%，降至70亿美元，这也进一步展现了加密市场波动对其资产管理业务的压力。

尽管短期业绩承压，但Galaxy仍手握充足资金。截至2025年一季度末，该机构持有11亿美元的现金与稳定币，以及19亿美元股本储备。

除了加密财库业务外，Galaxy也正在扩大其他生态布局，推动收入多样化，力图摆脱对交易业务的单点依赖。

在资产管理业务上，Galaxy通过与多个全球金融机构展开深度合作，扩大对加密ETF的布局。在加拿大、欧洲和美国市场，Galaxy都与知名资产管理公司合作推出了各类加密资产ETF产品。此外，Galaxy新基金还在上个月成功募集1.75亿美元资金，为散户投资者提供了参与加密风险投资组合的机会。

在数字基础设施板块，Galaxy正在打造下一代AI基础设施。今年5月底，Galaxy在上市后发行2900万股其A级普通股，计划利用此次发行中出售所得的净收益，用于收购子公司Galaxy Digital Holdings LP，从而继续扩建其位于西德克萨斯州狭长地带的人工智能和高性能计算基础设施园区。

随着加密货币行业逐渐走向合规化和机构化，Galaxy选择拥抱美国市场。今年5月，原本已在加拿大上市的Galaxy，完成了从开曼群岛迁册至美国的重组，正式在纳斯达克上市，股票代码为GLXY。过去一个月，GLXY上涨了55.87%。

为了扫清合规障碍、实现顺利转型，Galaxy不惜支付巨额资金和解旧案。今年3月底，Galaxy就某代币的操纵案与美国纽约总检察长办公室达成2亿美元的和解协议。该协议规定，Galaxy Digital需在三年内支付2亿美元的罚款，其中首笔4000万美元于两周内支付。

无论是作为加密财库的幕后获利者，还是在ETF产品和AI基建等产品的积极拓展，背后均展现出Galaxy欲通过多样化布局和合规布局应对市场的不确定性。