DeFi生态2024展望：行业趋势和发展方向预测

在过去几年中，去中心化金融(DeFi)经历了快速发展和变革。从最初的实验性项目,到如今成为加密货币领域的重要基础设施,DeFi已经走过了漫长的道路。一些项目在这个过程中脱颖而出,但该领域的竞争也日益激烈,各项目都在积极开发新产品以抢占更多市场份额。那么,DeFi在2024年可能会呈现哪些趋势呢?以下是对DeFi领域关键趋势和发展方向的一些预测。

协议平台化趋势

随着DeFi领域的不断发展和成熟,主要DeFi协议开始不满足于单一的核心业务,转而希望提供全方位的综合服务平台。

过去一年,我们看到许多知名DeFi协议都在向这个方向发展。例如,MakerDAO的子DAO Spark上线后,截至2023年12月29日,其在以太坊上的总锁仓价值(TVL)已达16.5亿美元,成为主要的借贷协议之一。

一些DEX和借贷平台也开始发行自己的稳定币。新兴公链上的项目如Aptos上的Thala,更是一举开发了稳定币、DEX、Launchpad和流动性质押等多项功能,几乎涵盖了除借贷外的所有常见DeFi业务。

这种平台化趋势很可能在未来继续加剧,也反映出DeFi行业的日益成熟和竞争加剧。

头部项目继续保持优势

像某DEX、某借贷平台等头部DeFi协议多是上一轮牛市之前的产物。它们在市场的持续演化中不断强化自身地位,展现出强大的网络效应和品牌影响力,并在不断更新迭代。短期内,这些项目很可能会继续占据主要市场份额,难以被轻易取代。

一些头部DEX正在开发新版本,允许通过"钩子"增加各种自定义功能。还有平台提出了在链外签署订单、通过荷兰式拍卖进行链上结算的新方案。主要借贷平台也在不断优化资本效率,在多链扩张,进一步巩固其在DeFi生态中的地位。

据某数据平台显示,目前某头部DEX在主要EVM兼容链上的DEX市场份额仍保持在55%左右。

流动性挖矿式微,资金流向更高效领域

在以太坊、Solana、BNB链等成熟生态的公链中,流动性挖矿已逐渐成为过去式。项目更多依靠"真实收益"来吸引资金,而资金也更可能流向效率更高的地方。

近期,Solana生态的发展引发了对以太坊生态的一些质疑。在迷因币交易频繁的背景下,Solana上的DEX展现出很强的资本效率。目前的流动性提供者主要依靠真实的交易手续费收入,这些项目很可能在短期内吸引更多资金。

以2023年12月30日数据为例,过去24小时内,Solana上某DEX中流动性最多的SOL/USDC、SOL/USDT池,仅靠交易手续费的每日平均收益就接近或超过0.5%。相比之下,以太坊上ETH/稳定币流动性前三的交易对,提供流动性的每日收益仅为0.068%、0.077%、0.127%。

在盈利能力差距如此之大的情况下,专业的流动性提供者很可能会转向盈利能力更强、资本效率更高的地方。当然,这并不意味着头部DeFi项目就会被完全抛弃。它们的基本面更好,更安全稳定,只是增速相对较慢。新兴项目在风口期可能保持更快增速,但能否长期维持仍是未知数。

LST推动新公链TVL增长

尽管许多采用权益证明机制的区块链早已出现流动性质押类项目,但流动性质押代币(LST)直到以太坊上海升级前才开始受到广泛关注。如今,某流动性质押平台已成为TVL最高的DeFi项目。

Solana生态也出现了类似趋势,两个流动性质押项目分别占据了Solana生态TVL的前两名。这类项目也引领了近期Solana TVL的增长,一方面是因为某项目发币前的空投预期吸引了质押量,另一方面是因为多个流动性质押项目都在持续激励LST在Solana DeFi协议中的使用。

其他希望提升TVL的公链似乎也发现了LST对生态促进的作用。如Sui生态中,某DEX上的haSUI-SUI交易对APR高达49.04%,其中48.09%来自Sui官方奖励的SUI代币。Avalanche生态中,某借贷平台也开发了LST业务,目前LST带来的TVL已超过其借贷业务。

永续合约DEX或现新机遇

去中心化永续合约交易所(Perp DEX)曾备受看好,也诞生了一些知名项目。就流动性池类型的Perp DEX而言,虽然已有一些主要玩家,但使用体验上仍各有优缺点。

某头部Perp DEX的v1版本在单边行情时多空比例失衡,对流动性提供者不够友好;同时做多、多空均需收取借币费用,交易手续费比例高,对交易员也不够友好。但它无滑点流动性的特性却是其他项目所不具备的。

v2版本为了多空平衡引入了交易滑点,但用户在开仓时无法预估平仓时多空是否平衡,这带来了不确定性。考虑到杠杆倍数,惩罚性的交易滑点可能导致单次交易损失本金的8%甚至更多。

相比之下,另一个平台的资金费率波动更大,用户开仓后可能因资金费率增加而造成损失。此外,该平台使用链下预言机,从下单到执行之间存在8秒延迟,无法做到所见即所得。

近期一些新兴Perp DEX展现出了吸引人的特点。如某平台的DLP池中,BONK-PERP显示30天提供流动性的回报高达2000%,HNT-PERP的回报为439%。虽然使用杠杆提供流动性风险很大,可能亏损全部本金,但也可能获得更高回报。另有一些项目提出了资金效率更高的Perp DEX方案。

现实世界资产的机遇与挑战

现实世界资产(RWA)项目存在一定争议。首先,它涉及链下部分,可能依赖单一实体,也可能面临监管,这与DeFi去中心化的特点并不完全吻合。

虽然我们相信现实世界中存在更好的机会,万物皆可代币化,但就目前阶段而言,美债似乎是唯一能得到大规模应用的方向。其他如房地产、艺术品等,虽然也可以代币化后上链,但由于是非标准化产品,原本就缺乏流动性,在链上同样难以获得流动性。

随着美国加息预期,短期美债收益率预计在2024年将大幅下降,这将直接影响一些RWA产品的收益率。与此同时,加密市场可能进入牛市,对稳定币的需求会增加,这类产品的吸引力可能下降。从某平台近期数据看,其稳定币的发行量从2023年10月下旬以来已开始下降。

尽管如此,这并不妨碍加密创业者们对RWA赛道的探索和兴趣。这个过程中可能会为RWA引入有实力的传统金融机构作为合作伙伴,至少会成为一个引人注目的叙事。