日本金融风暴真的平息了吗？加密市场将何去何从？

作者：Arthur Hayes，前 BitMEX 创始人

翻译：邓通

面对低迷市场和选举压力,政客通常会选择印钞并操纵价格上涨。美国总统候选人卡玛拉·哈里斯就面临这样的困境:如何应对日本巨额日元套利交易解除可能引发的全球金融危机。她很可能会指示财政部长耶伦采取货币措施避免危机,意味着印钞机将以某种形式开动。

日本公司(包括央行、企业、家庭、养老金和保险公司)长期进行大规模日元套利交易,借入低利率日元购买高收益外国资产。这一交易规模庞大,相当于日本 GDP 的 505%,风险敞口高达 24 万亿美元。

日本央行面临的最大问题是如何有序平仓这一巨额交易。如果允许利率升至市场水平,央行每年将需支付巨额利息。同时必须出售资产,但日本国债市场已被央行破坏。央行可能被迫要求银行购买国债,银行则需出售海外资产筹资。这将导致日元升值,外国资产价格下跌。

鉴于日元套利交易的巨大规模,其平仓可能引发全球金融资产价格暴跌。美元兑日元升至 100 可能导致纳斯达克指数跌至 12600 点左右。

为避免危机,美联储和日本央行可能启动货币互换机制。日本央行可以借入美元,用于购买日本企业和银行持有的美国股票和国债,从而将资产所有权转移到央行。这将导致美元供应增加,推高美国资产价格。

对于加密货币交易者来说,需要关注两个相反的力量:美国财政部注入流动性的积极因素,以及日元走强引发全球资产抛售的负面因素。比特币与美元/日元的关联将是一个重要指标。如果比特币呈凸出走势,可能预示救市行动;如果与传统市场同步,则可能需要等待最终的市场投降。

无论如何,这些关键的交易日和月份将决定本轮牛市的回报。使用杠杆时需谨慎,并密切关注头寸,以避免被清算。