深度剖析当前加密市场震荡的底层原因：BTC破新高后的价值增长焦虑

本周我们将探讨一个近期备受关注的观点，这也可能解释了近期市场剧烈震荡的原因。在BTC价格突破新高之后，如何继续捕获增量价值成为业界关注的焦点。我认为，重点应该观察BTC能否在新的政经周期中成为驱动美国经济增长的核心动力。随着某公司的财富效应逐渐显现，市场已经开始就更多上市公司是否会选择配置BTC以实现增长进行博弈。然而，这一过程仍面临诸多挑战。

市场已开始博弈更多上市公司是否会选择配置BTC以实现增长

上周加密市场剧烈震荡，BTC价格在$94000-$101000之间宽幅波动，主要有两个原因。

首先要追溯到12月10日，一家科技巨头在年度股东大会上正式否决了由某智库提出的《比特币财政提案》。该提案建议将公司总资产的1%分散投资于比特币，作为对冲通胀的潜在手段。虽然董事会此前已明确建议拒绝该提案，但市场仍对此抱有一定希望。

该智库成立于1982年，总部位于华盛顿特区，在保守派智库中具有一定地位，尤其是在支持自由市场、反对政府过度干预以及推动企业责任问题上。然而，其整体影响力相对有限。近年来，该智库通过发起某项目，频繁在各上市公司的股东大会上提案，质疑大型企业在一些社会议题上的政策。随着某政治人物的上任以及其对加密货币政策的支持态度，该组织随即向各大上市公司推广比特币采用。

随着该提案的正式拒绝，BTC的价格一度跌至$94000，随后又快速拉回。从这件事引发的价格震荡程度上，我们不难观察到当前市场处在一种焦虑状态。焦虑的焦点在于BTC市值突破历史新高后，新的增长来源是什么。从最近的一些迹象看，加密世界的一些关键领导者正在选择借助某公司的财富效应，向更多上市公司推广在资产负债表中配置BTC的财务策略，以实现对抗通胀和业绩增长的效果，借此提高BTC的采用度。

BTC作为黄金的替代品，成为全球价值储存标的路还很长

首先我们来分析以配置BTC实现对抗通胀的效果是否成立。通常提到对抗通胀，首先想到的是黄金。那么比特币是否可以成为黄金的替代品，成为全球范围内的价值储存标的？

我认为在可预见的四年内，或者说短中期内这一目标不容易实现，因此以此作为短期推广策略不太具备吸引力。

黄金之所以能成为价值储存标的，主要有以下几个原因：

1. 具有明显的光泽和极好的延展性，使其成为重要装饰品。
2. 稀缺性赋予其金融属性，容易成为阶级标志。
3. 全球广泛分布且开采难度较低，使其价值观念在各文明中自下而上传播。

这些属性使黄金在人类文明中长期充当货币角色，形成稳健的内在价值。即使在主权货币放弃金本位后，黄金价格仍基本遵循长期增长规律，较好地反映了真实货币购买力。

然而，比特币要在短期内取代黄金地位是不现实的，主要原因有二：

1. 比特币的价值主张是自上而下的：其开采需要依赖电力和计算效率，这反映了一个国家的工业化和技术水平。获取BTC已不是单靠个人PC就能实现，其分布将集中在少数地区。对于缺乏竞争优势的未开发国家来说，难以获得BTC，这不利于其价值主张的传播。

2. 全球化倒退与美元霸权受挑战：随着孤立主义政策回归，全球化将受到较大打击，美元作为全球贸易清算标的的影响力将下降。这种"去美元化"趋势将在短期内打击美元需求，而主要以美元计价的比特币获得成本也将提高，增大了其价值主张的推广难度。

这两点最直接的影响体现在BTC价格的高波动性上。短期内其价值快速拉升主要建立在投机价值的提升上，而非其价值主张影响力的增强。虽然BTC具有一定抗通胀性，但这种特性并不足以使其在短期内相比黄金带来更强的储值效果。

因此，以抗通胀作为短期推广重心，不足以吸引"专业"客户选择配置比特币而非黄金。大型上市公司短期内大概率不会激进地选择配置比特币来应对通胀。

BTC有望成为新政经周期内驱动经济增长的内核

相比之下，一些增长乏力的上市公司通过配置BTC实现整体营收增长，进而推动市值攀升的财务策略更容易获得认可。这将成为判断BTC能否在短中期获得新价值增长的核心。我认为这一点在短期内是可能实现的，在这个过程中BTC有望成为新政经周期内驱动经济增长的核心。

某公司成功的策略是将BTC增值转化为公司业绩营收增长，进而推升公司市值。这对一些增长乏力的公司具有很强吸引力。不少正在衰退的公司，其主营业务营收快速下降，最后选择用该策略配置剩余产值，为自己保留一些机会。

目前美股的巴菲特指标已超过200%，显示美国股市处于极度高估状态。过去两年，推动美国股市避免因货币政策紧缩而回调的核心动力是AI板块。然而，随着某AI龙头公司营收增速放缓，其高市盈率难以持续支撑，美股未来一段时间内将明显承压。

在这种情况下，为美国股市植入一个可控的、驱动经济增长的内核就显得十分必要，而比特币可能是一个合适的选择。近期发生的"某政治人物交易"已充分证明其对加密行业的影响力。如果美国本土中小企业纷纷在资产负债表中配置比特币储备，即使主营业务受到外部因素影响，通过鼓励一些加密友好政策就可以在一定程度上稳定股市。

这种定向刺激效率极高，甚至可以绕开货币政策，不易受到掣肘。因此在新的政经周期中，这个策略对于政府团队和众多美国中小企业来说都是一个值得考虑的选择，其发展过程值得关注。