DeFi领域潜在复苏迹象显现，AAVE或将引领新一轮增长

近期，DeFi领域的多位知名人士开始暗示该行业可能即将迎来复苏。一位分析师最近发表了一篇论述，列举了几个支持DeFi 2.0反弹的关键因素：

• DeFi技术显著进步，提高了可扩展性和安全性，并带来了新的应用场景，如真实世界资产代币化和链上信贷产品。
• 总锁仓价值(TVL)自去年10月以来增长近3倍，去中心化交易所交易量持续超越中心化交易所。
• 大型传统金融机构通过代币化基金和稳定币进入市场，表明主流接受度提高。
• 近期的降息环境提升了市场流动性，使DeFi收益率更具吸引力。
• DeFi生态系统更加成熟和安全，为下一轮增长做好了准备。

从更宏观的角度来看，美联储主席鲍威尔暗示的50个基点降息可能标志着一个转折点。M2货币供应量再次上升，比特币价格走势与过去周期相似，这些都暗示可能开启一轮快速上涨。

尽管有观点认为激进降息可能预示经济衰退，加上地缘政治局势仍然紧张，但总体来看，市场情绪趋于乐观。当前的反弹感觉与以往不同，似乎在为一场可能出人意料的上涨做准备。

考虑到我们经历了长期熊市，目前DeFi板块的估值处于较低水平，这意味着该领域可能被低估。接下来，我们将重点分析AAVE的市场地位，并评估其在DeFi强势复苏中的潜在表现。

AAVE：蓄势待发？

DeFi的总锁仓价值(TVL)已从2022年的低点大幅反弹，增长超过一倍，达到770亿美元。然而，当前TVL仍比2021年1540亿美元的峰值低50%。这表明尽管行业兴趣正在恢复，但DeFi的估值仍远低于上一轮牛市高点。

1. 市场领导地位与活跃度

AAVE作为DeFi领域的领军项目之一，提供无需中介的加密货币借贷服务。该平台最初于2017年以ETHLend的名称推出，2018年更名为AAVE，并在2020年DeFi热潮中迅速崛起。过去三年，AAVE在DeFi借贷市场占据了超过50%的份额。其成功源于持续的产品升级和创新，如推出GHO稳定币、建立4亿美元的安全模块等。"买入并分发"机制通过创造持续的买入压力，进一步支持了代币的长期增长。

2024年，AAVE的TVL已达130亿美元，显示出强劲的用户采纳率和平台信心。GHO稳定币的推出为其增加了新的收入来源，而最近向Aptos等非EVM链的扩张则拓宽了其市场覆盖范围。

AAVE的活跃贷款规模近期也有显著增长。最新数据显示，AAVE的活跃贷款达74亿美元，进一步巩固了其在DeFi借贷市场的主导地位。这一增长得益于近期代币经济模型的调整，减少了AAVE代币的通胀压力，并将更多收益分配给稳定币质押者，提高了协议对贷方的吸引力。

2. 低估值与积累潜力

尽管AAVE在市场中占据主导地位，但其估值仍显得被低估。几个月前的分析显示，AAVE的价格与费用(P/F)比率仅为2.8倍，年收入达2.4亿美元。考虑到93%的代币供应已经流通，AAVE相比其他项目可能面临较小的抛售压力。在经历了2.5年的横盘整理后，AAVE可能正迎来新一轮上涨。最近的价格突破暗示AAVE可能处于新上升趋势的早期阶段，使其成为具有吸引力的长期积累资产。这一技术面走势，结合其稳健的基本面，支撑了AAVE在DeFi领域重新获得关注时可能出现价格回升的论点。

3. 机构投资者兴趣

近期，机构投资者对AAVE的兴趣主要集中在其推出的Aave Arc产品上。Aave Arc是专为受监管金融机构设计的许可型DeFi产品。目前，已有超过30家白名单公司可以使用该平台，包括CoinShares、Wintermute和Galaxy Digital等知名机构。通过提供一个合规的数字资产借贷环境，Aave Arc旨在连接传统金融与DeFi，在满足监管要求的同时提供高收益机会。

此外，某知名投资机构正式将AAVE纳入其数字资产投资组合，取代了之前的GMX和Synthetix。随着美国可能降息，传统美元货币市场基金的收益率下降，DeFi的高收益将变得更具吸引力，从而提高需求。

今年以太坊ETF的推出也可能为DeFi带来大量资金流入。AAVE作为以太坊借贷市场的主要参与者，有望成为主要受益者，吸引来自机构投资者的新增资本。

4. 竞争优势

与Compound等竞争对手相比，AAVE的多链支持和更广泛的资产支持使其脱颖而出。AAVE不仅在以太坊上运营，还在Polygon、Avalanche和Fantom等网络上提供服务，覆盖面更广，交易费用更低，速度更快，对用户更具吸引力。

此外，AAVE支持更多样化的抵押品类型，从传统加密货币到代币化资产和质押衍生品。这种多元化的产品组合，加上闪电贷款和GHO稳定币等创新功能，帮助AAVE在DeFi市场中占据了更大份额，并保持了其在借贷领域的领先地位。

5. 未来发展催化剂

AAVE 2030是AAVE Labs提出的战略规划，旨在将协议扩展到以太坊生态系统之外，并在未来几年引入新功能。主要目标包括：

1. 多链扩展：AAVE计划支持非EVM链并扩大其影响力，构建一个跨链DeFi平台。这将使用户能够在不同区块链生态系统中访问AAVE服务，增强流动性并提高用户采纳率。

2. AAVE V4升级：引入真实世界资产集成、提高资本效率和改进治理工具。通过将真实世界资产与其原生稳定币GHO结合，AAVE旨在多样化其抵押品基础，为借贷服务提供更稳定的支持。这一举措有望吸引更多用户和机构，特别是那些寻求更安全、更贴近实体经济的金融产品的投资者。

3. 主动资金模型：AAVE为2030计划提出了一个前瞻性的预算模型，明确设定了资金分配和目标。初始预算包括1500万GHO和25,000个stkAAVE代币，用于研究、开发和安全审计。

AAVE的总体目标是到2030年建立一个可持续的、跨链的、合规的DeFi生态系统，能够适应市场变化，并成为零售和机构用户的核心基础设施。

投资考量因素

利好因素：

• AAVE控制着67%的DeFi借贷市场，管理74亿美元的活跃贷款，在DeFi借贷增长中处于有利地位。
• AAVE在多个区块链上提供服务，并计划扩展到更多链，有望吸引更多用户和流动性。
• GHO稳定币正在获得市场认可，为平台带来额外收入，使收入来源更加多元化和稳定。
• AAVE Arc专门面向机构投资者，允许他们以合规方式参与DeFi，有助于吸引传统金融资金流入。
• ETH ETF的潜在推出和利率下降环境可能吸引更多资金流入DeFi，给AAVE带来显著提升TVL的机会。

风险因素：

• AAVE在DeFi借贷市场占据高份额，任何技术问题、智能合约漏洞或针对AAVE的监管行动可能对整个行业产生较大影响。
• 如果GHO稳定币采用放缓或竞争对手产品崛起，可能影响AAVE的收入和市场地位。
• 全球经济衰退可能减少流入加密货币等风险资产的资金，限制DeFi平台上的借贷活动，影响平台收入和TVL。
• 地缘政治风险可能增加市场不确定性和波动性，降低投资者参与DeFi的意愿。
• 虽然目前监管压力不大，但未来如果出现对加密货币不友好的政策变化，可能会影响DeFi平台的发展，特别是在美国和欧盟等关键市场。密切关注未来的选举结果和政策走向对评估这一风险至关重要。