計算機文化與投機文化的碰撞：區塊鏈的兩面性

區塊鏈技術的興起源自兩種截然不同的文化背景。一種是將區塊鏈視爲構建新型網路的計算機文化，它推動了新一輪的計算革命。另一種則是關注投機和盈利的文化，將區塊鏈僅僅看作創造新交易代幣的工具，可以稱之爲投機文化，本質上是一種賭博行爲。

媒體報道進一步加劇了人們對這兩種文化的混淆。賺錢和虧損的戲劇性故事往往更容易理解和引人注目，而技術進步的報道則較爲微妙、緩慢，需要更多背景知識才能理解。

投機文化存在明顯問題。一個極端例子是某已倒閉的離岸交易所，其影響是災難性的。它將代幣從原有語境中剝離，用營銷話術包裝，鼓勵人們進行投機。雖然負責任的交易所提供諸如托管、質押和流動性等有價值的服務，但魯莽的交易所則鼓勵不良行爲，甚至濫用用戶資產。最壞的情況下，它們可能淪爲徹底的龐氏騙局。

幸運的是，監管機構和區塊鏈開發者的根本目標是一致的。證券法旨在消除公開交易證券中的信息不對稱，最大限度地減少市場參與者對管理團隊的依賴。區塊鏈開發者同樣致力於消除經濟和治理權力的集中化，減少用戶對其他網路參與者的信任需求。

目前，美國證券交易委員會（SEC）作爲主要監管機構，自2019年以來未就相關主題提供實質性指導。雖然該機構對一些代幣交易提起了執法行動，聲稱這些交易受證券法約束，但並未明確說明其決策標準。

將互聯網時代前的法律先例應用於現代網路，不僅爲不法分子和不遵守美國規則的境外公司提供了便利，還留下了許多灰色地帶。如今的情況復雜到連監管機構內部都難以就界限劃分達成一致。例如，SEC認爲以太坊代幣是一種證券，而美國商品期貨交易委員會則將其視爲商品。

所有權與市場的不可分割性

一些政策制定者提出了實際上會禁止代幣的規則，這意味着禁止了代幣的所有實際用途，甚至包括區塊鏈本身。如果代幣純粢是爲了投機，這些提議可能有其合理性。但投機只是代幣真正目的的附帶效應，其本質是作爲社區擁有網路的必要工具。

因爲代幣可以像所有可擁有的物品一樣被交易，人們很容易將它們僅僅視爲金融資產。然而，設計良好的代幣具有特定用途，包括作爲激勵網路發展和驅動虛擬經濟的原生代幣。代幣並非區塊鏈網路的附屬品，也不是可以隨意剝離的麻煩元素，而是必要且核心的特徵。沒有讓人們擁有社區和網路所有權的方式，就無法實現真正的所有權。

有人問是否可以通過法律或技術手段使代幣無法交易，以獲得區塊鏈的好處同時消除投機風險。但是，如果去除了買賣某物的能力，實際上就去除了所有權。即使是無形資產，如版權和知識產權，也可以由其所有者自由買賣。沒有交易就意味着沒有所有權，二者不可分割。

一個值得探討的問題是，是否存在一種混合方法，既能控制投機行爲，又能促進技術發展。有提議認爲，可以在新的區塊鏈網路首次推出後禁止代幣轉售，直到達到特定時期或裏程碑。代幣仍可作爲網路發展的激勵措施，但持有者可能需要等待幾年或直到網路達到某個閾值才能解除交易限制。

時間限制可能是一種有效方式，使人們的激勵與更廣泛的社會利益保持一致。回顧許多技術經歷的炒作週期，早期炒作後往往是崩盤，然後是"生產力停滯"。相比之下，長期限制迫使代幣持有者經受住炒作及其後果，通過促進實質性增長來實現價值。

這個行業確實需要進一步監管，但重點應放在實現政策目標上，如懲處不法行爲、保護消費者、提供穩定市場和鼓勵負責任的創新。這一點至關重要，因爲區塊鏈網路是目前已知的唯一能夠重建開放、民主互聯網的技術。

有限責任公司：監管成功的案例

歷史表明，明智的監管可以加速創新。直到19世紀中葉，主導地位的公司結構仍是合夥企業，所有股東都對公司行爲承擔全部責任。如果公司遭受財務損失或造成非財務損害，責任會穿透公司保護，落到每個股東身上。想象一下，如果大型上市公司的股東除了財務投資外還要對公司錯誤負個人責任，幾乎沒人會購買他們的股票，這會使公司籌資變得極其困難。

有限責任公司雖然早在19世紀初就存在，但並不普遍。成立有限責任公司需要特別立法。因此，幾乎所有商業企業都是由親密夥伴組成的合夥關係，如家庭成員或密友。

這種情況在19世紀30年代的鐵路繁榮和隨後的工業化時期發生了變化。鐵路和其他重工業需要大量前期資金，超出了小團隊的能力範圍。因此，需要新的、更廣泛的資本來源來資助世界經濟的轉型。

這一變革引發了爭議。立法者面臨將有限責任作爲新公司標準的壓力。同時，懷疑論者認爲，擴大有限責任會鼓勵魯莽行爲，實際上將風險從股東轉移到客戶和整個社會。

最終，不同觀點找到了平衡，行業和立法者達成了明智的妥協，制定了法律框架，使有限責任成爲新常態。這催生了股票和債券的公共資本市場，以及此後產生的所有財富和奇跡。這是技術創新推動監管變革的實用主義表現。

區塊鏈的未來發展

經濟參與的歷史是技術和法律進步相互作用、逐步融合的過程。合夥企業的所有者數量有限，通常不超過十人。有限責任結構大大擴大了所有權範圍，現今的上市公司擁有數百萬股東。區塊鏈網路通過空投、贈款和貢獻者獎勵等機制，將這一規模進一步擴大。未來的網路可能擁有數十億所有者。

正如工業時代的企業有新的組織需求，今天網路時代的企業也是如此。將舊的法律結構（如股份有限公司和有限責任公司）強加於新的網路結構，這種不匹配是企業網路中許多問題的根源，例如不得不從吸引用戶模式轉向榨取模式，並將大量貢獻者排除在網路之外。世界需要新的、數字原生的方式讓人們進行協調、合作、協作和競爭。

區塊鏈爲網路提供了一個合理的組織結構，而代幣則是天然的資產類別。政策制定者和行業領導者可以共同努力，爲區塊鏈網路找到合適的監管框架，就像他們的先驅者爲有限責任公司所做的那樣。這些規則應該允許和鼓勵權力下放，而不是像公司實體那樣默認爲集中化。有很多方法可以控制投機文化，同時鼓勵技術文化的發展。希望明智的監管機構能夠鼓勵創新，讓創始人專注於他們最擅長的事情：構建未來。