Ripple và vụ kiện dài hạn với SEC sắp đến hồi kết, ai sẽ chiến thắng trong "cuộc chiến chứng khoán"?

Gần đây, có tin đồn trong cộng đồng tiền điện tử rằng vụ kiện giữa Ripple và SEC có thể sẽ kết thúc vào tháng 6 hoặc tháng 7 năm nay. Cuộc chiến pháp lý kéo dài hơn hai năm này không chỉ liên quan đến tương lai của Ripple mà còn có thể tạo ra ảnh hưởng sâu sắc đến cấu trúc quản lý tiền điện tử tại Mỹ.

Do ảnh hưởng của tin tức này, giá XRP đã tăng đáng kể vào tuần trước. Tuy nhiên, giá XRP đã giảm một cách bất ngờ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 3 trong tuần này. Rõ ràng, vụ kiện chưa được giải quyết này luôn là yếu tố chính ảnh hưởng đến xu hướng của XRP. Khi vụ án gần đến hồi kết, tâm lý thị trường trở nên ngày càng không ổn định, và các nhà đầu tư cũng ngày càng quan tâm đến diễn biến và kết quả có thể của cuộc chiến kéo dài này.

Cuộc chiến pháp lý ba năm giữa Ripple và SEC

Cuộc tranh chấp này có thể được truy nguyên về tháng 12 năm 2020, khi SEC cáo buộc Ripple vi phạm luật chứng khoán liên bang. SEC cho rằng hành vi của công ty Ripple và các nhà sáng lập của nó trong việc bán XRP là hành vi giao dịch chứng khoán, nhưng Ripple lại không đăng ký XRP là chứng khoán. Theo luật chứng khoán liên bang, tất cả việc phát hành và bán chứng khoán, bao gồm cả chứng khoán liên quan đến tài sản kỹ thuật số, đều cần phải được đăng ký hoặc nhận miễn trừ theo quy định.

Ngay từ năm 2019, SEC đã phát hành một khuôn khổ dựa trên bài kiểm tra Howey để xác định xem tài sản số có phải là chứng khoán hay không. Quan điểm của SEC là, nếu sự phát triển của tiền kỹ thuật số phụ thuộc vào nỗ lực của một công ty nào đó, và nhà đầu tư kỳ vọng sẽ thu lợi từ điều đó, thì loại tiền kỹ thuật số này nên được coi là chứng khoán. Ngược lại, nếu một loại tiền kỹ thuật số đủ độc lập, phi tập trung, không ai tham gia có thể ảnh hưởng đến hoạt động của nó, và nhà đầu tư không có kỳ vọng về lợi nhuận, thì nó không thuộc phạm vi chứng khoán.

Rõ ràng, trong khuôn khổ này, các loại tiền tệ tập trung như XRP rất dễ dàng bị phân loại là chứng khoán. Tuy nhiên, Ripple khẳng định rằng XRP với vai trò là công cụ thanh toán xuyên biên giới không nên bị coi là chứng khoán.

Kể từ đó, hai bên đã bắt đầu một cuộc chiến pháp lý kéo dài, với trọng tâm tranh luận luôn xoay quanh câu hỏi "XRP có phải là chứng khoán hay không". Đến tháng 3 năm nay, hai bên vẫn đang bảo vệ lập trường của mình.

Chủ tịch SEC cho rằng SEC có quyền quyết định tài sản số nào thuộc về chứng khoán mà không cần phải xác định thông qua lập pháp. Ông cho biết, luật chứng khoán hiện hành đã bao phủ hầu hết các hoạt động trong thị trường tiền điện tử. Trong khi đó, Giám đốc điều hành Ripple lại khẳng định rằng, quyết định như vậy nên dựa trên lập pháp, chứ không phải quan điểm cá nhân của chủ tịch SEC.

Tại sao tranh cãi kéo dài như vậy?

Cuộc tranh luận kéo dài nhiều năm này xoay quanh "Việc phát hành XRP có mục đích bán hàng hay không". Từ một góc nhìn rộng hơn, cuộc tranh cãi giữa hai bên còn liên quan đến "Ai có quyền quyết định một tài sản số có phải là chứng khoán hay không". Đối với các công ty và sàn giao dịch tiền điện tử, đây là một vấn đề quan trọng liên quan đến lợi ích; đối với các cơ quan quản lý Mỹ, đây là cuộc chiến về quyền lực quản lý. Kết quả của cuộc tranh chấp này sẽ định hình tương lai của quy định tiền điện tử tại Mỹ và cũng sẽ ảnh hưởng đến hướng đi của toàn bộ thị trường tiền điện tử.

Dịch vụ thanh toán xuyên biên giới của Ripple được chia thành hai mảng: một mảng liên quan đến XRP và một mảng không liên quan. Nhưng chỉ có mảng liên quan đến XRP mới thực sự có lợi nhuận. Có ý kiến cho rằng, Ripple đã đạt được sự tăng trưởng nhanh chóng của công ty thông qua việc tiếp thị công nghệ thanh toán thanh khoản XRP (ODL). Đối với điều này, Giám đốc công nghệ của Ripple đã phản bác rằng mục tiêu của công ty chỉ là để XRP được áp dụng rộng rãi, không phải để bán kiếm lợi.

Chủ tịch SEC có thái độ rất cứng rắn đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, ông đã chỉ trích tính tuân thủ của ngành này và bày tỏ lo ngại về việc quản lý stablecoin. Ông khẳng định rằng thị trường tài sản kỹ thuật số cần có sự quản lý nghiêm ngặt hơn để bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư và niềm tin của công chúng vào thị trường vốn. Trong khi đó, Ripple lo ngại rằng nếu XRP được xác định là chứng khoán, nó sẽ phải đối mặt với sự quản lý nghiêm ngặt, có thể cản trở sự đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử.

Ai có cơ hội lớn hơn?

Biến động giá của XRP phần nào phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về kết quả của vụ kiện. Trước đó có thông tin cho rằng Ripple có thể thắng kiện, XRP ngay lập tức tăng hơn 20% trong vòng 24 giờ. Một số chuyên gia trong ngành cho rằng khả năng Ripple thắng kiện là rất cao, điều này cũng thúc đẩy giá XRP tăng.

Tuy nhiên, cũng có những luật sư tham gia vụ kiện cho rằng, vụ kiện này có thể kết thúc với tỷ số hòa. Bởi vì các chuyên gia của SEC tự thừa nhận rằng, kể từ giữa năm 2018, sự biến động giá của Bitcoin và Ethereum có thể giải thích tới 90% sự biến động giá của XRP. Điều này mâu thuẫn với quan điểm của SEC cho rằng việc Ripple Labs nắm giữ tỷ lệ cao XRP có nghĩa là XRP là chứng khoán tập trung.

Dự kiến trong vài tuần tới, phán quyết cuối cùng của vụ kiện này sẽ được công bố. Tuy nhiên, cộng đồng XRP vẫn giữ thái độ lạc quan về tình hình hiện tại. Họ cho rằng, do sự không nhất quán trong lập trường của các cơ quan quản lý, thẩm phán ít có khả năng hoàn toàn ủng hộ quan điểm của SEC.

Dù kết quả cuối cùng ra sao, cuộc tranh chấp pháp lý kéo dài ba năm này sẽ có tác động sâu rộng đến ngành công nghiệp tiền điện tử, cung cấp tham khảo quan trọng cho các thực tiễn quản lý trong tương lai.