Gần đây, giá Bitcoin đã một lần rơi xuống dưới 54,000 USD, chạm tới "giá ngừng hoạt động" của một số máy khai thác Bitcoin. Dữ liệu cho thấy, khi giá Bitcoin đạt mức này, chỉ những máy ASIC có hiệu suất vượt quá 23W/T mới có thể sinh lời, chỉ có 5 mẫu máy khai thác có thể duy trì hoạt động. Điều này có nghĩa là nếu giá tiếp tục giảm, một số thợ mỏ có khả năng chịu đựng rủi ro yếu có thể buộc phải rời khỏi thị trường để cắt lỗ. Trong trường hợp này, thợ mỏ có thể bán Bitcoin để thu hồi vốn, và bán máy khai thác với giá thấp,进一步推动 giá Bitcoin giảm, hiện tượng này được gọi là "đầu hàng của thợ mỏ".
"Giá tắt máy" thực chất là giá thành của việc khai thác Bitcoin. Để hiểu khái niệm này, chúng ta cần hiểu trước mô hình kinh tế của Bitcoin và cơ chế bằng chứng công việc (PoW).
Tổng cung của Bitcoin bị giới hạn ở 21 triệu đồng, khoảng mỗi 10 phút tạo ra một khối và thưởng cho thợ mỏ một lượng Bitcoin nhất định. Ban đầu, mỗi khối thưởng 50 Bitcoin, sau đó mỗi 210.000 khối (khoảng 4 năm) thưởng sẽ bị cắt một nửa. Lần giảm thưởng gần đây nhất xảy ra vào ngày 23 tháng 4 năm 2024, với chiều cao khối là 840.000, thưởng giảm xuống còn 3.125 Bitcoin cho mỗi khối. Ngoài thưởng khối, thợ mỏ còn có thể nhận được phí giao dịch, thường thì phí giao dịch dao động từ 0.0001 đến 0.0005 Bitcoin. Phí giao dịch được thị trường quyết định, khối lượng giao dịch càng lớn, thợ mỏ càng bận rộn, nếu người dùng đặt phí giao dịch quá thấp, giao dịch có thể bị bỏ qua.
Các giao dịch trong mạng Bitcoin trước tiên sẽ vào bộ nhớ. Các thợ mỏ sẽ chọn một nhóm giao dịch từ đó, cố gắng tạo thành một khối mới. Để làm điều này, các thợ mỏ cần tìm một số ngẫu nhiên cụ thể, kết hợp nó với dữ liệu khối, tạo ra một giá trị băm đáp ứng yêu cầu độ khó của mạng. Quá trình này được gọi là "Khai thác". Thợ mỏ đầu tiên tính toán được giá trị băm hợp lệ sẽ nhận quyền ghi sổ, tức là khai thác thành công. Mục tiêu độ khó sẽ được điều chỉnh sau mỗi 2016 khối (khoảng hai tuần) để giữ thời gian trung bình tạo khối khoảng 10 phút. Do đó, nếu tổng sức mạnh tính toán của toàn mạng càng cao, mục tiêu độ khó sẽ càng lớn.
Công suất là khả năng khai thác của máy khai thác Bitcoin, thường được đo bằng TH/s (mỗi giây 10^12 lần băm). Hiện tại, tổng công suất của toàn mạng khoảng 630 EH/s, tức là mỗi giây 6.310^20 lần băm. Về lý thuyết, mỗi T công suất có thể khai thác được 810^(-7) Bitcoin mỗi ngày. Đối với thợ mỏ, các chi phí chính bao gồm mua máy khai thác, chi phí quản lý hoạt động của mỏ và tiền điện. Lấy máy khai thác Antminer S19 pro làm ví dụ, công suất định mức 110 T, tiêu thụ điện 3250 W, có thể suy ra mỗi T công suất mỗi ngày tiêu thụ 0.709 kW điện. Chi phí điện tại các khu vực khác nhau rất khác nhau, theo mức 0.055 đô la/kWh, chi phí cho một Bitcoin khoảng 50.000 đô la.
Cần lưu ý rằng các phép tính trên dựa trên tình huống toàn mạng có sức mạnh tính toán 630 EH/s. Một khi xuất hiện "thợ mỏ đầu hàng", sức mạnh tính toán toàn mạng sẽ giảm, và chi phí để khai thác một Bitcoin cũng sẽ giảm theo. Tương tự, nếu giá Bitcoin tăng, lợi nhuận của thợ mỏ sẽ tăng lên, sức mạnh tính toán toàn mạng sẽ tăng, và chi phí khai thác cũng sẽ tăng theo.
Do đó, "giá tắt" của Bitcoin thực sự là kết quả của việc điều chỉnh thị trường và cạnh tranh giữa các thợ mỏ, tất cả đều dựa trên mô hình kinh tế đơn giản và hiệu quả của Bitcoin.
Mô hình kinh tế của chuỗi công khai PoS
Khác với các chuỗi công khai PoW đại diện cho Bitcoin, trong các chuỗi công khai PoS như Ethereum và Solana, không có vai trò thợ mỏ. Vậy, mô hình kinh tế của các chuỗi công khai này được thiết kế như thế nào?
Sự khác biệt lớn nhất giữa cơ chế PoS và PoW là, dưới PoS, các nút tham gia đồng thuận và tạo khối cần phải thông qua việc đặt cược (Staking) để có được quyền truy cập. Các nút cần đặt cược một số lượng token nền tảng nhất định để tham gia đồng thuận mạng, đồng thời nền tảng sẽ phát token cho các nút này như phần thưởng khối, khuyến khích chúng duy trì sự ổn định của mạng. Trong cơ chế PoS, các nút tham gia đồng thuận mạng thông qua việc đặt cược thường được gọi là người xác thực (Validator).
Đối với các token nền tảng có phát hành không giới hạn (như Ethereum và Solana), cần xem xét vấn đề lạm phát. Việc phát hành token thường được thực hiện thông qua phần thưởng khối của các xác thực viên, trong khi việc tiêu hủy được thực hiện dưới dạng phí giao dịch để thu hồi tính thanh khoản, chẳng hạn như gửi vào kho bạc của dự án hoặc đốt trong giao thức. Việc phát hành và thu hồi cần đạt được sự cân bằng, cho phép xuất hiện lạm phát hoặc giảm phát trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài cần duy trì sự ổn định để bảo vệ sự cân bằng kinh tế.
Ngoài ra, token của nền tảng PoS có chức năng sinh lãi, vì vậy một số nền tảng còn thiết kế cơ chế ủy thác staking, có thể giảm lượng token lưu thông trên thị trường, giúp duy trì sự ổn định kinh tế. Staking có tính thanh khoản, thường đề cập đến các sản phẩm được thiết kế dựa trên ủy thác staking của giao thức bên thứ ba, với APR đến từ phần thưởng khối đã staking (và MEV).
Ethereum
Nguồn cung ban đầu của mạng Ethereum là 72 triệu, trong đó 60 triệu được phân phối cho người mua trong các hoạt động gây quỹ vào tháng 7 và tháng 8 năm 2014 (giá trung bình khoảng 0,3 đô la/đồng), 12 triệu còn lại được phân phối một nửa cho 83 người đóng góp sớm và nửa còn lại để lại cho Quỹ Ethereum khi mạng khởi động vào năm 2015. Hiện tại, tổng nguồn cung của mạng Ethereum khoảng 120 triệu.
Vào tháng 9 năm 2022, Ethereum đã chuyển từ PoW sang PoS (tức là The Merge), khởi động chuỗi Beacon. Từ đó, thiết kế lạm phát của Ethereum được chia thành hai giai đoạn: trước khi chuyển sang PoS, mỗi năm phát hành khoảng 4.84 triệu ETH, tỷ lệ lạm phát khoảng 4%; sau khi chuyển sang PoS, mỗi năm phát hành khoảng 3.01 triệu ETH, tỷ lệ lạm phát khoảng 2.5%. Trên thực tế, kể từ khi chuyển sang PoS, do EIP-1559 quy định mỗi giao dịch sẽ đốt một phần ETH như phí cơ bản, nên phần lớn thời gian ETH ở trong trạng thái giảm phát, tỷ lệ giảm phát trung bình là 1.4%.
Trong mạng Ethereum, các nút cần đặt cọc 32 ETH để trở thành xác thực của chuỗi beacon, số ETH vượt quá 32 sẽ không làm tăng trọng số của xác thực đó trên mạng. Chuỗi beacon mỗi khoảng thời gian (epoch) có 32 khoảng thời gian (slot), mỗi khoảng thời gian khoảng 12 giây sẽ tạo ra một khối. Ethereum phát thưởng theo từng khoảng thời gian, số tiền dựa trên phần thưởng cơ bản, đại diện cho phần thưởng trung bình của mỗi xác thực trong điều kiện tốt nhất trong mỗi khoảng thời gian. Người đề xuất khối có thể nhận được 1/8 phần thưởng cơ bản, phần thưởng khác được chia cho những người bỏ phiếu (miễn là bỏ phiếu nhất quán với đa số xác thực) và các thành viên của ủy ban đồng bộ, việc phân phối phần thưởng liên quan đến số dư hiệu quả của các xác thực và tổng số xác thực hoạt động.
Do bởi vì việc staking Ethereum yêu cầu ít nhất 32 ETH, không hỗ trợ việc ủy thác ETH cho các xác thực viên khác để staking, và có thời gian khóa 27 giờ cho ETH được đưa ra staking, những quy tắc này tạo ra một số rào cản cho các staker. Để cung cấp môi trường staking thuận tiện hơn cho người dùng, thị trường đã xuất hiện các giao thức staking lỏng (Liquid staking token, LST). Nguyên lý của nó là tập hợp ETH để vượt qua yêu cầu tối thiểu 32 ETH, người dùng không cần thao tác với xác thực viên của riêng mình, pool staking sẽ xử lý các thao tác liên quan và cung cấp chứng nhận staking cho người dùng, để tham gia các ứng dụng DeFi khác, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
Người dẫn đầu trong lĩnh vực staking thanh khoản của Ethereum, Lido, đã ra mắt stETH, hiện chiếm phần lớn thị trường trong lĩnh vực này. Lido cho phép người dùng thông thường staking bất kỳ số lượng ETH nào thông qua nền tảng của họ, ETH đã staking được chuyển đổi thành stETH có thể đổi lại thành ETH bất cứ lúc nào, giải quyết điểm yếu của staking gốc. Hiện tại, trong mạng lưới Ethereum, tổng số ETH đã staking là 32,54 triệu, chiếm 27% tổng nguồn cung, trong đó Lido đóng góp 9,8 triệu, stETH chiếm 30% ETH đã staking.
Solana
Nguồn cung ban đầu của mạng Solana là 500 triệu, trong đó 38% dành cho quỹ dự trữ cộng đồng, 12,5% dành cho các thành viên trong đội ngũ, 12,5% dành cho Quỹ Solana, và 37% còn lại dành cho các nhà đầu tư. Hiện tại, tổng nguồn cung của mạng Solana khoảng 580 triệu, trong đó 460 triệu đang lưu hành, tỷ lệ lưu hành khoảng 80%. 20% SOL còn lại bị khóa trong tay các nhà đầu tư và đội ngũ, sự mở khóa đáng chú ý nhất sẽ diễn ra vào tháng 3 năm 2025, khoảng 45 triệu coin.
Tỷ lệ lạm phát ban đầu của Solana là 8%, tỷ lệ giảm hàng năm là -15%, tỷ lệ lạm phát dài hạn là 1.5%.
Mạng Solana không yêu cầu số tiền đặt cọc tối thiểu cho các người xác thực, nhưng quyền biểu quyết và phần thưởng đặt cọc của người xác thực sẽ được phân phối theo tỷ lệ số tiền đặt cọc của họ. Mạng Solana hỗ trợ đặt cọc ủy thác (deleGate staking), người dùng có thể đặt cọc SOL của mình cho các người xác thực hiện có để chia sẻ lợi nhuận. Đặt cọc ủy thác không có nghĩa là chuyển giao SOL cho người xác thực, SOL vẫn được giữ trong ví của người dùng, mức độ an toàn tương tự như khi nắm giữ. Hiện có 1500 nút xác thực, APR trung bình khoảng 7%.
Người xác thực có trách nhiệm xác minh giao dịch và đề xuất khối: Mỗi khi người xác thực gửi một phiếu bầu chính xác và thành công (bản thân là một giao dịch, người xác thực cần trả phí giao dịch), họ sẽ nhận được điểm; đề xuất khối không có điểm bổ sung, phần thưởng khối chỉ bao gồm phí giao dịch trong khối, trong đó 50% chảy về người xác thực, 50% còn lại bị tiêu hủy. Trong một khoảng thời gian, người xác thực tích lũy những điểm này, sau đó vào cuối khoảng thời gian sẽ "đổi" một tỷ lệ nhất định của phần thưởng SOL, điểm đến phần thưởng "đổi" được tính toán thông qua trọng số quyền lợi, tức là người xác thực nhận được SOL tương ứng với tỷ lệ phần trăm của tổng điểm (tổng hợp điểm của tất cả người xác thực).
Tình trạng LST trên mạng Solana có sự khác biệt đáng kể so với Ethereum. Tỷ lệ staking SOL đang lưu thông trên mạng Solana vượt quá 80%, cao hơn nhiều so với 27% của Ethereum. Tuy nhiên, LST chỉ chiếm 6% tổng cung staking (so với hơn 40% của Ethereum). Nguyên nhân chính là do mạng Solana hỗ trợ staking ủy quyền một cách tự nhiên, và hệ sinh thái DeFi vẫn đang trong giai đoạn đầu, các vấn đề mà Lido và các sản phẩm tương tự đang cố gắng giải quyết trên Ethereum không tồn tại trên Solana. Jito là người dẫn đầu trong LST trên mạng Solana, Jito ủy quyền SOL của người dùng cho các nút xác thực hỗ trợ MEV (Jito-Solana validator client) và biến nó thành JitoSOL, trong đó lợi nhuận MEV được phân bổ như một lợi nhuận bổ sung cho những người staking. Do đó, APR của nền tảng Jito cao hơn so với staking ủy quyền, hiện đạt 7.92%, JitoSOL chiếm 3% SOL đang staking.
Kết luận
Mô hình kinh tế là thiết kế quan trọng nhất của blockchain với mục tiêu hoạt động lâu dài. So với mô hình kinh tế đơn giản và hiệu quả của các chuỗi công khai PoW đại diện cho Bitcoin, thiết kế mô hình kinh tế của các chuỗi công khai PoS đại diện cho Ethereum, Solana thường phức tạp hơn, cần xem xét nhiều khía cạnh như cơ chế staking, cơ chế khuyến khích, tham số lạm phát, chức năng token, v.v.
Từ góc độ mô hình kinh tế của các chuỗi công khai mới, đa số đều áp dụng cơ chế đồng thuận PoS thay vì PoW. Ngoài việc PoS tiết kiệm năng lượng hơn, nó còn có khả năng thông lượng và thời gian xác nhận giao dịch tốt hơn, có thể xử lý nhiều giao dịch hơn mỗi giây, đây là nền tảng cho việc blockchain hướng tới việc áp dụng quy mô lớn.
Dưới cùng một chi phí, PoS cũng an toàn hơn, và dễ dàng phục hồi hơn sau khi bị tấn công. Bởi vì các xác nhận viên là những bên có lợi ích, những xác nhận viên trung thực sẽ được thưởng, trong khi những xác nhận viên xấu sẽ bị trừng phạt. Tuy nhiên, điều này cũng có thể dẫn đến việc những bên có lợi ích lớn nhất nhận được nhiều phần thưởng nhất, gây ra vấn đề tập trung tài sản.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
10
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ForkItAll
· 07-31 22:47
Haha lại thấy ma, người khai thác yếu thì trước đi thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
SchroedingerMiner
· 07-31 22:31
Giá tắt máy chính là giá tôi phá sản.
Xem bản gốcTrả lời0
NftDeepBreather
· 07-30 14:25
Ông chủ mỏ lần này thật sự sắp gặp thảm họa mỏ rồi
Xem bản gốcTrả lời0
RebaseVictim
· 07-29 08:20
Máy khai thác bé không chịu nổi nữa rồi
Xem bản gốcTrả lời0
GigaBrainAnon
· 07-28 23:12
Người khai thác giảm giảm không ngừng, lại sắp cắt lỗ Rug Pull rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
ReverseTradingGuru
· 07-28 23:11
Muốn mua đáy, kết quả lại mắc bẫy.
Xem bản gốcTrả lời0
LonelyAnchorman
· 07-28 23:05
Máy khai thác đều sắp phá sản rồi, ai đến cứu giúp người khai thác đại ca đây?
Xem bản gốcTrả lời0
SerumSquirter
· 07-28 23:03
Ngày mai máy khai thác nhà tôi có lẽ sẽ phải nghỉ ngơi.
Xem bản gốcTrả lời0
MEVHunter
· 07-28 23:00
Đợt bán phá giá cắt lỗ của người khai thác này, ừ, ngửi thấy cơ hội kinh doanh chênh lệch giá thơm ngon rồi.
Mô hình kinh tế Bitcoin: Phân tích độ sâu từ việc người khai thác đầu hàng đến sự tiến hóa của chuỗi công khai PoS.
Mô hình kinh tế của Bitcoin và chi phí khai thác
Gần đây, giá Bitcoin đã một lần rơi xuống dưới 54,000 USD, chạm tới "giá ngừng hoạt động" của một số máy khai thác Bitcoin. Dữ liệu cho thấy, khi giá Bitcoin đạt mức này, chỉ những máy ASIC có hiệu suất vượt quá 23W/T mới có thể sinh lời, chỉ có 5 mẫu máy khai thác có thể duy trì hoạt động. Điều này có nghĩa là nếu giá tiếp tục giảm, một số thợ mỏ có khả năng chịu đựng rủi ro yếu có thể buộc phải rời khỏi thị trường để cắt lỗ. Trong trường hợp này, thợ mỏ có thể bán Bitcoin để thu hồi vốn, và bán máy khai thác với giá thấp,进一步推动 giá Bitcoin giảm, hiện tượng này được gọi là "đầu hàng của thợ mỏ".
"Giá tắt máy" thực chất là giá thành của việc khai thác Bitcoin. Để hiểu khái niệm này, chúng ta cần hiểu trước mô hình kinh tế của Bitcoin và cơ chế bằng chứng công việc (PoW).
Tổng cung của Bitcoin bị giới hạn ở 21 triệu đồng, khoảng mỗi 10 phút tạo ra một khối và thưởng cho thợ mỏ một lượng Bitcoin nhất định. Ban đầu, mỗi khối thưởng 50 Bitcoin, sau đó mỗi 210.000 khối (khoảng 4 năm) thưởng sẽ bị cắt một nửa. Lần giảm thưởng gần đây nhất xảy ra vào ngày 23 tháng 4 năm 2024, với chiều cao khối là 840.000, thưởng giảm xuống còn 3.125 Bitcoin cho mỗi khối. Ngoài thưởng khối, thợ mỏ còn có thể nhận được phí giao dịch, thường thì phí giao dịch dao động từ 0.0001 đến 0.0005 Bitcoin. Phí giao dịch được thị trường quyết định, khối lượng giao dịch càng lớn, thợ mỏ càng bận rộn, nếu người dùng đặt phí giao dịch quá thấp, giao dịch có thể bị bỏ qua.
Các giao dịch trong mạng Bitcoin trước tiên sẽ vào bộ nhớ. Các thợ mỏ sẽ chọn một nhóm giao dịch từ đó, cố gắng tạo thành một khối mới. Để làm điều này, các thợ mỏ cần tìm một số ngẫu nhiên cụ thể, kết hợp nó với dữ liệu khối, tạo ra một giá trị băm đáp ứng yêu cầu độ khó của mạng. Quá trình này được gọi là "Khai thác". Thợ mỏ đầu tiên tính toán được giá trị băm hợp lệ sẽ nhận quyền ghi sổ, tức là khai thác thành công. Mục tiêu độ khó sẽ được điều chỉnh sau mỗi 2016 khối (khoảng hai tuần) để giữ thời gian trung bình tạo khối khoảng 10 phút. Do đó, nếu tổng sức mạnh tính toán của toàn mạng càng cao, mục tiêu độ khó sẽ càng lớn.
Công suất là khả năng khai thác của máy khai thác Bitcoin, thường được đo bằng TH/s (mỗi giây 10^12 lần băm). Hiện tại, tổng công suất của toàn mạng khoảng 630 EH/s, tức là mỗi giây 6.310^20 lần băm. Về lý thuyết, mỗi T công suất có thể khai thác được 810^(-7) Bitcoin mỗi ngày. Đối với thợ mỏ, các chi phí chính bao gồm mua máy khai thác, chi phí quản lý hoạt động của mỏ và tiền điện. Lấy máy khai thác Antminer S19 pro làm ví dụ, công suất định mức 110 T, tiêu thụ điện 3250 W, có thể suy ra mỗi T công suất mỗi ngày tiêu thụ 0.709 kW điện. Chi phí điện tại các khu vực khác nhau rất khác nhau, theo mức 0.055 đô la/kWh, chi phí cho một Bitcoin khoảng 50.000 đô la.
Cần lưu ý rằng các phép tính trên dựa trên tình huống toàn mạng có sức mạnh tính toán 630 EH/s. Một khi xuất hiện "thợ mỏ đầu hàng", sức mạnh tính toán toàn mạng sẽ giảm, và chi phí để khai thác một Bitcoin cũng sẽ giảm theo. Tương tự, nếu giá Bitcoin tăng, lợi nhuận của thợ mỏ sẽ tăng lên, sức mạnh tính toán toàn mạng sẽ tăng, và chi phí khai thác cũng sẽ tăng theo.
Do đó, "giá tắt" của Bitcoin thực sự là kết quả của việc điều chỉnh thị trường và cạnh tranh giữa các thợ mỏ, tất cả đều dựa trên mô hình kinh tế đơn giản và hiệu quả của Bitcoin.
Mô hình kinh tế của chuỗi công khai PoS
Khác với các chuỗi công khai PoW đại diện cho Bitcoin, trong các chuỗi công khai PoS như Ethereum và Solana, không có vai trò thợ mỏ. Vậy, mô hình kinh tế của các chuỗi công khai này được thiết kế như thế nào?
Sự khác biệt lớn nhất giữa cơ chế PoS và PoW là, dưới PoS, các nút tham gia đồng thuận và tạo khối cần phải thông qua việc đặt cược (Staking) để có được quyền truy cập. Các nút cần đặt cược một số lượng token nền tảng nhất định để tham gia đồng thuận mạng, đồng thời nền tảng sẽ phát token cho các nút này như phần thưởng khối, khuyến khích chúng duy trì sự ổn định của mạng. Trong cơ chế PoS, các nút tham gia đồng thuận mạng thông qua việc đặt cược thường được gọi là người xác thực (Validator).
Đối với các token nền tảng có phát hành không giới hạn (như Ethereum và Solana), cần xem xét vấn đề lạm phát. Việc phát hành token thường được thực hiện thông qua phần thưởng khối của các xác thực viên, trong khi việc tiêu hủy được thực hiện dưới dạng phí giao dịch để thu hồi tính thanh khoản, chẳng hạn như gửi vào kho bạc của dự án hoặc đốt trong giao thức. Việc phát hành và thu hồi cần đạt được sự cân bằng, cho phép xuất hiện lạm phát hoặc giảm phát trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài cần duy trì sự ổn định để bảo vệ sự cân bằng kinh tế.
Ngoài ra, token của nền tảng PoS có chức năng sinh lãi, vì vậy một số nền tảng còn thiết kế cơ chế ủy thác staking, có thể giảm lượng token lưu thông trên thị trường, giúp duy trì sự ổn định kinh tế. Staking có tính thanh khoản, thường đề cập đến các sản phẩm được thiết kế dựa trên ủy thác staking của giao thức bên thứ ba, với APR đến từ phần thưởng khối đã staking (và MEV).
Ethereum
Nguồn cung ban đầu của mạng Ethereum là 72 triệu, trong đó 60 triệu được phân phối cho người mua trong các hoạt động gây quỹ vào tháng 7 và tháng 8 năm 2014 (giá trung bình khoảng 0,3 đô la/đồng), 12 triệu còn lại được phân phối một nửa cho 83 người đóng góp sớm và nửa còn lại để lại cho Quỹ Ethereum khi mạng khởi động vào năm 2015. Hiện tại, tổng nguồn cung của mạng Ethereum khoảng 120 triệu.
Vào tháng 9 năm 2022, Ethereum đã chuyển từ PoW sang PoS (tức là The Merge), khởi động chuỗi Beacon. Từ đó, thiết kế lạm phát của Ethereum được chia thành hai giai đoạn: trước khi chuyển sang PoS, mỗi năm phát hành khoảng 4.84 triệu ETH, tỷ lệ lạm phát khoảng 4%; sau khi chuyển sang PoS, mỗi năm phát hành khoảng 3.01 triệu ETH, tỷ lệ lạm phát khoảng 2.5%. Trên thực tế, kể từ khi chuyển sang PoS, do EIP-1559 quy định mỗi giao dịch sẽ đốt một phần ETH như phí cơ bản, nên phần lớn thời gian ETH ở trong trạng thái giảm phát, tỷ lệ giảm phát trung bình là 1.4%.
Trong mạng Ethereum, các nút cần đặt cọc 32 ETH để trở thành xác thực của chuỗi beacon, số ETH vượt quá 32 sẽ không làm tăng trọng số của xác thực đó trên mạng. Chuỗi beacon mỗi khoảng thời gian (epoch) có 32 khoảng thời gian (slot), mỗi khoảng thời gian khoảng 12 giây sẽ tạo ra một khối. Ethereum phát thưởng theo từng khoảng thời gian, số tiền dựa trên phần thưởng cơ bản, đại diện cho phần thưởng trung bình của mỗi xác thực trong điều kiện tốt nhất trong mỗi khoảng thời gian. Người đề xuất khối có thể nhận được 1/8 phần thưởng cơ bản, phần thưởng khác được chia cho những người bỏ phiếu (miễn là bỏ phiếu nhất quán với đa số xác thực) và các thành viên của ủy ban đồng bộ, việc phân phối phần thưởng liên quan đến số dư hiệu quả của các xác thực và tổng số xác thực hoạt động.
Do bởi vì việc staking Ethereum yêu cầu ít nhất 32 ETH, không hỗ trợ việc ủy thác ETH cho các xác thực viên khác để staking, và có thời gian khóa 27 giờ cho ETH được đưa ra staking, những quy tắc này tạo ra một số rào cản cho các staker. Để cung cấp môi trường staking thuận tiện hơn cho người dùng, thị trường đã xuất hiện các giao thức staking lỏng (Liquid staking token, LST). Nguyên lý của nó là tập hợp ETH để vượt qua yêu cầu tối thiểu 32 ETH, người dùng không cần thao tác với xác thực viên của riêng mình, pool staking sẽ xử lý các thao tác liên quan và cung cấp chứng nhận staking cho người dùng, để tham gia các ứng dụng DeFi khác, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
Người dẫn đầu trong lĩnh vực staking thanh khoản của Ethereum, Lido, đã ra mắt stETH, hiện chiếm phần lớn thị trường trong lĩnh vực này. Lido cho phép người dùng thông thường staking bất kỳ số lượng ETH nào thông qua nền tảng của họ, ETH đã staking được chuyển đổi thành stETH có thể đổi lại thành ETH bất cứ lúc nào, giải quyết điểm yếu của staking gốc. Hiện tại, trong mạng lưới Ethereum, tổng số ETH đã staking là 32,54 triệu, chiếm 27% tổng nguồn cung, trong đó Lido đóng góp 9,8 triệu, stETH chiếm 30% ETH đã staking.
Solana
Nguồn cung ban đầu của mạng Solana là 500 triệu, trong đó 38% dành cho quỹ dự trữ cộng đồng, 12,5% dành cho các thành viên trong đội ngũ, 12,5% dành cho Quỹ Solana, và 37% còn lại dành cho các nhà đầu tư. Hiện tại, tổng nguồn cung của mạng Solana khoảng 580 triệu, trong đó 460 triệu đang lưu hành, tỷ lệ lưu hành khoảng 80%. 20% SOL còn lại bị khóa trong tay các nhà đầu tư và đội ngũ, sự mở khóa đáng chú ý nhất sẽ diễn ra vào tháng 3 năm 2025, khoảng 45 triệu coin.
Tỷ lệ lạm phát ban đầu của Solana là 8%, tỷ lệ giảm hàng năm là -15%, tỷ lệ lạm phát dài hạn là 1.5%.
Mạng Solana không yêu cầu số tiền đặt cọc tối thiểu cho các người xác thực, nhưng quyền biểu quyết và phần thưởng đặt cọc của người xác thực sẽ được phân phối theo tỷ lệ số tiền đặt cọc của họ. Mạng Solana hỗ trợ đặt cọc ủy thác (deleGate staking), người dùng có thể đặt cọc SOL của mình cho các người xác thực hiện có để chia sẻ lợi nhuận. Đặt cọc ủy thác không có nghĩa là chuyển giao SOL cho người xác thực, SOL vẫn được giữ trong ví của người dùng, mức độ an toàn tương tự như khi nắm giữ. Hiện có 1500 nút xác thực, APR trung bình khoảng 7%.
Người xác thực có trách nhiệm xác minh giao dịch và đề xuất khối: Mỗi khi người xác thực gửi một phiếu bầu chính xác và thành công (bản thân là một giao dịch, người xác thực cần trả phí giao dịch), họ sẽ nhận được điểm; đề xuất khối không có điểm bổ sung, phần thưởng khối chỉ bao gồm phí giao dịch trong khối, trong đó 50% chảy về người xác thực, 50% còn lại bị tiêu hủy. Trong một khoảng thời gian, người xác thực tích lũy những điểm này, sau đó vào cuối khoảng thời gian sẽ "đổi" một tỷ lệ nhất định của phần thưởng SOL, điểm đến phần thưởng "đổi" được tính toán thông qua trọng số quyền lợi, tức là người xác thực nhận được SOL tương ứng với tỷ lệ phần trăm của tổng điểm (tổng hợp điểm của tất cả người xác thực).
Tình trạng LST trên mạng Solana có sự khác biệt đáng kể so với Ethereum. Tỷ lệ staking SOL đang lưu thông trên mạng Solana vượt quá 80%, cao hơn nhiều so với 27% của Ethereum. Tuy nhiên, LST chỉ chiếm 6% tổng cung staking (so với hơn 40% của Ethereum). Nguyên nhân chính là do mạng Solana hỗ trợ staking ủy quyền một cách tự nhiên, và hệ sinh thái DeFi vẫn đang trong giai đoạn đầu, các vấn đề mà Lido và các sản phẩm tương tự đang cố gắng giải quyết trên Ethereum không tồn tại trên Solana. Jito là người dẫn đầu trong LST trên mạng Solana, Jito ủy quyền SOL của người dùng cho các nút xác thực hỗ trợ MEV (Jito-Solana validator client) và biến nó thành JitoSOL, trong đó lợi nhuận MEV được phân bổ như một lợi nhuận bổ sung cho những người staking. Do đó, APR của nền tảng Jito cao hơn so với staking ủy quyền, hiện đạt 7.92%, JitoSOL chiếm 3% SOL đang staking.
Kết luận
Mô hình kinh tế là thiết kế quan trọng nhất của blockchain với mục tiêu hoạt động lâu dài. So với mô hình kinh tế đơn giản và hiệu quả của các chuỗi công khai PoW đại diện cho Bitcoin, thiết kế mô hình kinh tế của các chuỗi công khai PoS đại diện cho Ethereum, Solana thường phức tạp hơn, cần xem xét nhiều khía cạnh như cơ chế staking, cơ chế khuyến khích, tham số lạm phát, chức năng token, v.v.
Từ góc độ mô hình kinh tế của các chuỗi công khai mới, đa số đều áp dụng cơ chế đồng thuận PoS thay vì PoW. Ngoài việc PoS tiết kiệm năng lượng hơn, nó còn có khả năng thông lượng và thời gian xác nhận giao dịch tốt hơn, có thể xử lý nhiều giao dịch hơn mỗi giây, đây là nền tảng cho việc blockchain hướng tới việc áp dụng quy mô lớn.
Dưới cùng một chi phí, PoS cũng an toàn hơn, và dễ dàng phục hồi hơn sau khi bị tấn công. Bởi vì các xác nhận viên là những bên có lợi ích, những xác nhận viên trung thực sẽ được thưởng, trong khi những xác nhận viên xấu sẽ bị trừng phạt. Tuy nhiên, điều này cũng có thể dẫn đến việc những bên có lợi ích lớn nhất nhận được nhiều phần thưởng nhất, gây ra vấn đề tập trung tài sản.