Triển vọng thị trường Tài sản tiền điện tử nửa cuối năm 2025: Động lực mới đang chờ đợi

Trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu đang đối mặt với nhiều thách thức, nửa đầu năm 2025, các loại tài sản đều có sự biến động chung. Tuy nhiên, Bitcoin và toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử lại thể hiện sức chống chịu mạnh mẽ và tiềm năng tăng trưởng. Khi nửa cuối năm sắp bắt đầu, những động lực chính nào đang được hình thành trong thị trường?

Đầu năm nay, thị trường dự đoán kinh tế Mỹ sẽ giảm mạnh, nhưng thực tế cho thấy kinh tế đã đạt được "hạ cánh mềm" ổn định. Thị trường lao động vẫn giữ được sức bền, trong tháng 5, số việc làm phi nông nghiệp mới tăng 139.000 người, tỷ lệ thất nghiệp là 4,2%, lương tăng 3,9% so với năm trước, cho thấy thị trường lao động mặc dù có sự chậm lại nhưng vẫn khá vững chắc. Đồng thời, áp lực lạm phát đã giảm bớt, trong tháng 6, chỉ số CPI lõi tăng 2,7% so với năm trước, giảm nhẹ so với giá trị trước đó. Hiện tại, thị trường dự đoán Ngân hàng Trung ương Mỹ sẽ bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 9 thay vì tháng 7.

Tuy nhiên, rủi ro lạm phát đang gia tăng. Một ngân hàng đầu tư lớn đã cảnh báo rằng dự báo tăng trưởng GDP của Mỹ cho năm 2025 đã được điều chỉnh từ 2% xuống 1,3%, chính sách thuế quan có thể làm tăng lạm phát và kiềm chế tăng trưởng, khiến nền kinh tế rơi vào tình trạng "lạm phát đình trệ". Bên trong Cục Dự trữ Liên bang có những bất đồng về con đường giảm lãi suất, Chủ tịch nhấn mạnh "không vội vàng nới lỏng chính sách", trong khi một số quan chức khác lại ủng hộ việc giảm lãi suất sớm để phòng ngừa rủi ro suy thoái kinh tế. Cuộc chơi chính sách này phản ánh sự mâu thuẫn giữa lạm phát và tăng trưởng: giảm lãi suất quá sớm có thể làm gia tăng lạm phát, trong khi hành động quá muộn có thể làm gia tăng suy thoái kinh tế.

Biến số quan trọng nằm ở tác động trễ của thuế quan. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chỉ ra rằng, việc chuyển giao thuế quan lên giá cả có thể xuất hiện trong vài tháng tới, dữ liệu lạm phát tháng 6-8 có thể ghi nhận "tăng đáng kể". Một giải thích là, các doanh nghiệp trước đây đã giảm thiểu cú sốc ngắn hạn bằng cách tích trữ hàng hóa trước, nhưng khi hàng tồn kho được tiêu thụ, chi phí nhập khẩu tăng lên sẽ dần đẩy giá cả cuối cùng lên cao. Nếu lạm phát phục hồi, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể buộc phải hoãn lại việc giảm lãi suất, thậm chí ngừng chu kỳ nới lỏng, củng cố thêm dự đoán về tình trạng lạm phát đình trệ.

Nhìn về nửa năm sau, con đường chính sách vẫn còn rất không chắc chắn. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và CPI vào tháng 7 sẽ trở thành cơ sở quyết định quan trọng. Nếu dữ liệu xác nhận áp lực lạm phát có thể kiểm soát, Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ giảm lãi suất vào tháng 9 theo kế hoạch; nếu lạm phát vượt quá dự kiến, thị trường có thể phải đối mặt với cú sốc "diều hâu trì hoãn", thậm chí tái hiện tình trạng đình trệ lạm phát của những năm 70. Trong cuộc chơi giữa giảm lãi suất và tình trạng đình trệ lạm phát này, từng bước quyết định của Cục Dự trữ Liên bang sẽ có ảnh hưởng sâu sắc đến xu hướng của thị trường toàn cầu.

Mặc dù dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ yếu kém, thị trường vẫn tập trung vào kỳ vọng nới lỏng chính sách. Kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 6 năm 2025, sự đột phá trong quản lý stablecoin và sự phục hồi của cổ phiếu công nghệ đã thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ có xu hướng tăng nhẹ: S&P 500 tăng 4,96% trong suốt tháng, Nasdaq tăng 5,93%, trong thời gian này đã nhiều lần thiết lập mức cao kỷ lục.

Đáng chú ý là các cổ phiếu liên quan đến mã hóa có hiệu suất nổi bật: một công ty stablecoin đã niêm yết vào ngày 5 tháng 6 với giá cổ phiếu tăng vọt hơn 600%, trở thành một trong những IPO công nghệ tài chính nổi bật nhất năm 2025; giá cổ phiếu của một sàn giao dịch tài sản tiền điện tử cũng đã tăng 43% trong tháng.

Đằng sau đợt tăng này là việc Thượng viện Hoa Kỳ thông qua vào ngày 17 tháng 6 dự luật liên bang đầu tiên về quản lý stablecoin, dự luật này lần đầu tiên thiết lập khung quản lý liên bang cho stablecoin, quy định rõ ràng rằng các tổ chức phát hành phải giữ dự trữ bằng 1:1 với đô la Mỹ hoặc trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, và cấm stablecoin thuật toán và stablecoin có lãi suất. Thị trường kỳ vọng mạnh mẽ vào "cổ tức quản lý" đã thúc đẩy sự tăng mạnh của các cổ phiếu liên quan.

Điều đáng chú ý là, vào năm 2025, Bitcoin thể hiện sức bền mạnh mẽ trong chu kỳ giảm giá của thị trường, độ biến động giảm rõ rệt, phản ánh rằng với sự gia nhập của các nhà đầu tư tổ chức, độ trưởng thành của thị trường tài sản tiền điện tử ngày càng được nâng cao.

Xu hướng "phát cổ mua coin" ở cấp doanh nghiệp đã củng cố thêm logic liên kết giữa coin và cổ phiếu. Theo thống kê, tính đến tháng 4 năm 2025, 228 công ty niêm yết trên toàn cầu đã nắm giữ tổng cộng 820.000 Bitcoin, một số công ty đã tăng cường nắm giữ Bitcoin thông qua việc huy động vốn bằng trái phiếu chuyển đổi, đưa tài sản kỹ thuật số vào cấu trúc bảng cân đối kế toán. Xu hướng doanh nghiệp tham gia từ "triển khai chiến lược" chuyển sang "tiếp nhận theo quy định" không chỉ hỗ trợ giá Bitcoin tăng 10.6% trong nửa đầu năm 2025, mà còn nâng cao tính hợp pháp và sự công nhận của tài sản mã hóa.

Nhìn về nửa năm sau, nếu dự luật kiểm soát stablecoin nêu trên được thông qua tại Hạ viện và được ký thành luật, sẽ chính thức mở ra một kỷ nguyên mới trong việc quản lý stablecoin. Sự tuân thủ sẽ thúc đẩy dòng vốn của các tổ chức, ranh giới giữa thị trường chứng khoán truyền thống và thế giới Tài sản tiền điện tử sẽ càng trở nên mờ nhạt, tăng cường "liên kết giữa coin và cổ phiếu", các cổ phiếu liên quan đến mã hóa có thể tiếp tục duy trì sức mạnh, trở thành động lực chính trong diễn biến cấu trúc của thị trường chứng khoán Mỹ.

Vào tháng 6, giá Bitcoin đã thể hiện sự kiên cường trong bối cảnh tình hình phức tạp: khi xung đột địa chính trị leo thang, Bitcoin đã tạm thời giảm xuống dưới mức 100.000 USD, nhưng sau đó nhanh chóng phục hồi trở lại trên 100.000 USD, tạo ra một xu hướng độc lập, dần tách rời khỏi các tài sản rủi ro truyền thống. Các nghiên cứu gần đây cho thấy, các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục gia tăng nắm giữ thông qua các kênh như ETF, sự thay đổi cấu trúc của thị trường đang định hình lại các đặc điểm biến động của nó.

Nhìn lại nửa đầu năm 2025, thị trường Tài sản tiền điện tử có thể đang trải qua sự chuyển mình sâu sắc nhất kể từ khi ra đời, quỹ đạo phát triển của nó không còn có thể được định nghĩa đơn giản bằng cảm xúc thị trường hoặc chỉ số kỹ thuật, mà đang thể hiện sức sống mới dưới sự hợp lực của công nghệ, vốn, quy định và sinh thái. Hiệu suất thị trường trong tháng 6 rõ ràng tiết lộ rằng ngành này đang dần chuyển mình thành hạ tầng tài sản kỹ thuật số trưởng thành.

Cơn sóng thể chế đã đạt đến độ cao mới vào tháng 6, quy mô ETF tiền điện tử toàn cầu đã vượt mốc 1,1 nghìn tỷ USD. Mức độ tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống đang có sự biến đổi chất lượng, chẳng hạn như một ngân hàng đầu tư lớn bắt đầu cung cấp dịch vụ cho vay thế chấp bằng Bitcoin, tham gia sâu hơn nhiều so với những bước đi thăm dò trong đợt tăng giá năm 2021. Trong khi đó, sự chuyển hướng trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang được kỳ vọng sẽ bơm thêm biến số mới vào thị trường, dữ liệu lịch sử cho thấy, chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang thường đi kèm với sự tăng giá đáng kể của Bitcoin.

Về mặt quản lý, việc thông qua dự luật quản lý stablecoin tại Mỹ và việc thiết lập hệ thống giấy phép stablecoin tại Hong Kong đánh dấu việc các trung tâm tài chính lớn đã xây dựng được khung pháp lý ban đầu cho tài sản số, sự chắc chắn về chính sách này đang thu hút nhiều vốn truyền thống tham gia.

Ngoài ra, có tin cho rằng Mỹ đang tiến hành xây dựng cơ sở hạ tầng dự trữ Bitcoin chiến lược. Chính phủ Mỹ có thể hỗ trợ tài chính cho việc mua Bitcoin thông qua việc tái cấu trúc quỹ nội bộ hoặc tiết kiệm chi tiêu mà không làm tăng thâm hụt ngân sách hoặc gánh nặng cho người nộp thuế.

Nói tóm lại, đứng ở thời điểm giữa năm 2025 nhìn lại, quỹ đạo phát triển của thị trường Tài sản tiền điện tử đã có sự khác biệt rõ rệt so với giai đoạn thuần túy bị chi phối bởi đầu cơ ban đầu.

Một giám đốc nghiên cứu tài sản số của một ngân hàng đã dự đoán giá mục tiêu của Bitcoin vào cuối năm 2025 sẽ là 200.000 đô la, và logic chủ đạo đứng sau đợt tăng giá này đã chuyển từ việc liên kết với tài sản rủi ro sang việc được thúc đẩy bởi dòng tiền. Nhiều hình thức vốn đang đổ vào, Bitcoin đang trở thành công cụ phân bổ cho việc rút vốn khỏi tài sản của Mỹ, cho thấy đợt tăng giá lần này không chỉ là sự dao động giá cả, mà còn là sự phản ánh của việc phân bổ vốn toàn cầu và xu hướng kinh tế vĩ mô. Trong ý nghĩa này, nửa cuối năm 2025 rất có thể sẽ là thời điểm lịch sử mà hệ thống tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử đạt được sự kết hợp sâu sắc.

Giá Bitcoin hiện tại duy trì trong khoảng cao từ 100.000 đến 120.000 USD. Nhìn về nửa cuối năm, với nhiều yếu tố thuận lợi như khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất, sự gia tăng liên tục trong việc áp dụng mã hóa của doanh nghiệp và sự rõ ràng trong chính sách quản lý, có thể mong đợi một giai đoạn phát triển ổn định mới.