Thách thức về tính minh bạch của Token trong thị trường tiền điện tử và giải pháp
Ngành công nghiệp tiền điện tử đã có hơn mười năm lịch sử và đang ở một điểm chuyển mình quan trọng. Mặc dù các công ty tiền điện tử đang hướng tới IPO, nhưng vấn đề thiếu minh bạch trong thị trường Token đang cản trở nghiêm trọng sự phát triển của ngành. Token được coi là một hướng quan trọng cho việc hình thành vốn trong tương lai, nhưng nếu không giải quyết được vấn đề minh bạch, ngành sẽ khó đạt được tiến bộ thực chất.
Hiện tại, thị trường Token đang đối mặt với nguy cơ trở thành "thị trường chanh". Do thiếu cơ chế công bố thông tin hiệu quả, nhà đầu tư khó phân biệt giữa dự án chất lượng cao và dự án chất lượng kém. Điều này dẫn đến việc các dự án chất lượng cao không muốn phát hành coin, trong khi các dự án đầu cơ tràn lan, chất lượng tổng thể của thị trường giảm sút.
Trong thị trường Token, các nhà đầu tư phải đối mặt với nhiều vấn đề mà các nhà đầu tư cổ phần không cần cân nhắc:
Bảo vệ pháp lý không đủ: sự bảo vệ pháp lý của người nắm giữ Token không bằng người nắm giữ cổ phần
Vấn đề nhiều Token: Nhóm có thể phát hành Token thứ hai cho dòng sản phẩm mới, gây thiệt hại cho lợi ích của các nhà đầu tư sớm.
Vấn đề quyền sở hữu cổ phần ký sinh: Người nắm giữ Token không chắc chắn dòng tiền sẽ chảy vào Token hay cổ phần.
Hành vi của người sáng lập: Người sáng lập có thể từ bỏ dự án sau khi bán大量 Token trong thị trường tăng giá.
Lạm dụng quỹ: Nhóm có thể rút ra một lượng lớn tiền từ quỹ dưới nhiều danh nghĩa khác nhau.
Những vấn đề cấu trúc này dẫn đến việc mức chênh lệch rủi ro của Token lên tới 20%, cao hơn nhiều so với 5% của cổ phiếu. Theo logic định giá thị trường vốn, mức chênh lệch cao này đã khiến định giá Token bị giảm khoảng 80%.
IPO của Circle có thể được coi là một bằng chứng. Giá IPO của nó khoảng 30-31 USD, giá mở cửa trong ngày đầu tiên khoảng 70 USD, vài ngày sau giá giao dịch đạt 120 USD. Phần này phản ánh sở thích của thị trường đối với cổ phiếu, vì cổ phiếu có sự bảo đảm rõ ràng hơn. Điều này báo hiệu rằng trong tương lai có thể có nhiều công ty đáng lẽ phát hành Token trên chuỗi sẽ chọn IPO.
Thời kỳ "bong bóng mọi thứ" từ năm 2020-2021 là một trong những nguyên nhân gốc rễ của vấn đề hiện tại. Lãi suất toàn cầu khi đó gần như bằng không, sự phát hành tiền tệ quy mô lớn và kích thích tài chính đã dẫn đến sự tăng giá của Token mà không cần hỗ trợ từ các yếu tố cơ bản. Sau khi bong bóng vỡ, các nhà tham gia thị trường vẫn đang chờ đợi "chu kỳ lớn" tiếp theo, tức là thời kỳ mà các yếu tố cơ bản lại trở nên không quan trọng. Nhưng theo thời gian, mọi người dần nhận ra rằng cần phải cung cấp cho các nhà đầu tư một cái gì đó cụ thể, thì họ mới mua Token.
Đối với những vấn đề này, ngành công nghiệp và các cấp quản lý cũng đã xuất hiện một số chuyển biến tích cực. Chẳng hạn, Morpho Labs đã thông báo sẽ trở thành công ty con 100% của Hiệp hội Morpho, đảm bảo giá trị chảy vào Token. Về mặt quản lý, Ủy viên SEC Hoa Kỳ đã đưa ra đề xuất "cảng an toàn 2.0", cung cấp thời gian gia hạn và hướng dẫn cho các dự án chuyển từ thực thể tập trung sang mạng phi tập trung. Dự luật "cấu trúc thị trường" đang được Quốc hội thúc đẩy cũng đang cung cấp khung cơ bản cho các tiêu chuẩn công bố.
Để giải quyết vấn đề hiện tại, các chuyên gia trong ngành đã đề xuất một khung minh bạch cho Token, đây là một mẫu tự công bố mở và chuẩn hóa. Các bên dự án chỉ cần điền vào mẫu này, có thể truyền đạt thông tin cấu trúc của mình một cách rõ ràng đến thị trường. Khung này bao gồm khoảng 20 câu hỏi, bao quát mô tả kinh doanh, thời gian cung ứng và các thỏa thuận với sàn giao dịch, và yêu cầu cung cấp các tài liệu chứng minh liên quan. Cơ chế chấm điểm dựa trên tầm quan trọng của các câu hỏi để đưa ra trọng số khác nhau, cuối cùng tạo ra một cấp độ đơn giản và dễ hiểu.
Về lâu dài, những dự án tham gia và được đánh giá hợp lý có thể nhận được mức giá premium cho token của mình nhờ vào tính minh bạch. Sự thay đổi này sẽ không ngay lập tức xuất hiện, nhưng việc nâng cao tính minh bạch sẽ thu hút sự quan tâm của nhiều quỹ token thanh khoản hơn. Nếu khung này được thị trường áp dụng rộng rãi, có thể sẽ thúc đẩy nhiều vốn từ các tổ chức đổ vào thị trường token thanh khoản, từ đó giảm bớt vấn đề thiếu minh bạch mà các tổ chức gặp phải khi tham gia.
Trong thời gian ngắn, các dự án có nền tảng tốt nhưng bị thị trường bỏ qua do tiếng ồn sẽ trở thành những người hưởng lợi chính từ khung mới. Những dự án này thông qua việc công bố kết quả đánh giá khung, có thể trình bày rõ ràng hơn về nền tảng thực sự của mình đến các nhà đầu tư, từ đó nâng cao nhận thức và sự chú ý của thị trường.
Ngược lại, những dự án coi Token là công cụ chênh lệch giá, thiếu sản phẩm thực tế hoặc lạm dụng cấu trúc thị trường, sẽ bị gạt ra ngoài do thiếu tính minh bạch. Sự xuất hiện của khung sẽ chấm dứt việc định giá cao "Token gian lận", giúp nguồn lực chuyển hướng hiệu quả hơn đến những dự án thực sự có độ phù hợp thị trường sản phẩm.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
18 thích
Phần thưởng
18
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
RooftopReserver
· 17giờ trước
Độ trong suốt lớn hơn mọi thứ tm không cho xem
Xem bản gốcTrả lời0
SnapshotStriker
· 17giờ trước
À, sự minh bạch này kém hơn nhiều so với trước khi thay đổi.
Token trong suốt khung: Giải quyết những khó khăn trong thị trường tiền điện tử.
Thách thức về tính minh bạch của Token trong thị trường tiền điện tử và giải pháp
Ngành công nghiệp tiền điện tử đã có hơn mười năm lịch sử và đang ở một điểm chuyển mình quan trọng. Mặc dù các công ty tiền điện tử đang hướng tới IPO, nhưng vấn đề thiếu minh bạch trong thị trường Token đang cản trở nghiêm trọng sự phát triển của ngành. Token được coi là một hướng quan trọng cho việc hình thành vốn trong tương lai, nhưng nếu không giải quyết được vấn đề minh bạch, ngành sẽ khó đạt được tiến bộ thực chất.
Hiện tại, thị trường Token đang đối mặt với nguy cơ trở thành "thị trường chanh". Do thiếu cơ chế công bố thông tin hiệu quả, nhà đầu tư khó phân biệt giữa dự án chất lượng cao và dự án chất lượng kém. Điều này dẫn đến việc các dự án chất lượng cao không muốn phát hành coin, trong khi các dự án đầu cơ tràn lan, chất lượng tổng thể của thị trường giảm sút.
Trong thị trường Token, các nhà đầu tư phải đối mặt với nhiều vấn đề mà các nhà đầu tư cổ phần không cần cân nhắc:
Những vấn đề cấu trúc này dẫn đến việc mức chênh lệch rủi ro của Token lên tới 20%, cao hơn nhiều so với 5% của cổ phiếu. Theo logic định giá thị trường vốn, mức chênh lệch cao này đã khiến định giá Token bị giảm khoảng 80%.
IPO của Circle có thể được coi là một bằng chứng. Giá IPO của nó khoảng 30-31 USD, giá mở cửa trong ngày đầu tiên khoảng 70 USD, vài ngày sau giá giao dịch đạt 120 USD. Phần này phản ánh sở thích của thị trường đối với cổ phiếu, vì cổ phiếu có sự bảo đảm rõ ràng hơn. Điều này báo hiệu rằng trong tương lai có thể có nhiều công ty đáng lẽ phát hành Token trên chuỗi sẽ chọn IPO.
Thời kỳ "bong bóng mọi thứ" từ năm 2020-2021 là một trong những nguyên nhân gốc rễ của vấn đề hiện tại. Lãi suất toàn cầu khi đó gần như bằng không, sự phát hành tiền tệ quy mô lớn và kích thích tài chính đã dẫn đến sự tăng giá của Token mà không cần hỗ trợ từ các yếu tố cơ bản. Sau khi bong bóng vỡ, các nhà tham gia thị trường vẫn đang chờ đợi "chu kỳ lớn" tiếp theo, tức là thời kỳ mà các yếu tố cơ bản lại trở nên không quan trọng. Nhưng theo thời gian, mọi người dần nhận ra rằng cần phải cung cấp cho các nhà đầu tư một cái gì đó cụ thể, thì họ mới mua Token.
Đối với những vấn đề này, ngành công nghiệp và các cấp quản lý cũng đã xuất hiện một số chuyển biến tích cực. Chẳng hạn, Morpho Labs đã thông báo sẽ trở thành công ty con 100% của Hiệp hội Morpho, đảm bảo giá trị chảy vào Token. Về mặt quản lý, Ủy viên SEC Hoa Kỳ đã đưa ra đề xuất "cảng an toàn 2.0", cung cấp thời gian gia hạn và hướng dẫn cho các dự án chuyển từ thực thể tập trung sang mạng phi tập trung. Dự luật "cấu trúc thị trường" đang được Quốc hội thúc đẩy cũng đang cung cấp khung cơ bản cho các tiêu chuẩn công bố.
Để giải quyết vấn đề hiện tại, các chuyên gia trong ngành đã đề xuất một khung minh bạch cho Token, đây là một mẫu tự công bố mở và chuẩn hóa. Các bên dự án chỉ cần điền vào mẫu này, có thể truyền đạt thông tin cấu trúc của mình một cách rõ ràng đến thị trường. Khung này bao gồm khoảng 20 câu hỏi, bao quát mô tả kinh doanh, thời gian cung ứng và các thỏa thuận với sàn giao dịch, và yêu cầu cung cấp các tài liệu chứng minh liên quan. Cơ chế chấm điểm dựa trên tầm quan trọng của các câu hỏi để đưa ra trọng số khác nhau, cuối cùng tạo ra một cấp độ đơn giản và dễ hiểu.
Về lâu dài, những dự án tham gia và được đánh giá hợp lý có thể nhận được mức giá premium cho token của mình nhờ vào tính minh bạch. Sự thay đổi này sẽ không ngay lập tức xuất hiện, nhưng việc nâng cao tính minh bạch sẽ thu hút sự quan tâm của nhiều quỹ token thanh khoản hơn. Nếu khung này được thị trường áp dụng rộng rãi, có thể sẽ thúc đẩy nhiều vốn từ các tổ chức đổ vào thị trường token thanh khoản, từ đó giảm bớt vấn đề thiếu minh bạch mà các tổ chức gặp phải khi tham gia.
Trong thời gian ngắn, các dự án có nền tảng tốt nhưng bị thị trường bỏ qua do tiếng ồn sẽ trở thành những người hưởng lợi chính từ khung mới. Những dự án này thông qua việc công bố kết quả đánh giá khung, có thể trình bày rõ ràng hơn về nền tảng thực sự của mình đến các nhà đầu tư, từ đó nâng cao nhận thức và sự chú ý của thị trường.
Ngược lại, những dự án coi Token là công cụ chênh lệch giá, thiếu sản phẩm thực tế hoặc lạm dụng cấu trúc thị trường, sẽ bị gạt ra ngoài do thiếu tính minh bạch. Sự xuất hiện của khung sẽ chấm dứt việc định giá cao "Token gian lận", giúp nguồn lực chuyển hướng hiệu quả hơn đến những dự án thực sự có độ phù hợp thị trường sản phẩm.