Phân tích dữ liệu on-chain tháng 6 năm 2025: Ethereum giành lại vị trí thu nhập hàng đầu, xu hướng tổ chức hóa Bitcoin ngày càng tăng.
Tóm tắt
Solana tiếp tục dẫn đầu về khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động, Base theo sát phía sau; Ethereum thì lấy lại ngôi đầu bảng doanh thu phí giao dịch nhờ vào các tương tác có giá trị cao.
Ethereum dẫn đầu trong việc thu hút vốn, Polygon mở rộng câu chuyện DeFi nhờ Katana, trong khi Base mặc dù điều chỉnh ngắn hạn, nhưng nền tảng hệ sinh thái vẫn có tiềm năng tăng trưởng dài hạn.
Khối lượng giao dịch BTC trên chuỗi giảm mạnh, tỷ lệ giao dịch có giá trị cao tăng lên 89%, trong bối cảnh "giá tăng khối lượng giảm" các hoạt động trên chuỗi đang nhanh chóng tiến tới tính tổ chức.
Phân bố cơ sở chi phí BTC tiết lộ hỗ trợ quan trọng, 93,000-100,000 USDT trở thành tuyến phòng thủ trên chuỗi cốt yếu.
Khối lượng giao dịch PumpSwap vượt 38 tỷ, số lượng người dùng vượt 9 triệu, tiếp tục dẫn đầu thị trường DEX Solana với một mô hình mới.
Khối lượng giao dịch trên Sei chain bùng nổ đồng bộ với TVL, sự mở rộng hệ sinh thái và lợi thế kỹ thuật, chính sách và vốn tạo thành sự cộng hưởng.
Dữ liệu tóm tắt on-chain
Tổng quan về hoạt động trên chuỗi và dòng tiền
Ngoài việc phân tích tổng thể dòng tiền trên chuỗi, chúng tôi đã lựa chọn một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng thực sự và tính năng động của các hệ sinh thái blockchain. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas hàng ngày, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng của cầu nối liên chuỗi, bao trùm nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng tiền vào ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh toàn diện hơn về sự thay đổi cơ bản của hệ sinh thái công khai, giúp đánh giá xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự gia tăng người dùng hay không, từ đó nhận diện các mạng lưới có nền tảng phát triển bền vững.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi so sánh: Solana và Base có mức độ hoạt động trên chuỗi vượt trội rõ rệt
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana đứng đầu chuỗi công khai mainstream với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt qua 2.97 tỷ giao dịch, thể hiện khả năng xử lý on-chain mạnh mẽ và mức độ tương tác sinh thái sôi động. Giao dịch tần suất cao của nó không còn giới hạn trong các ứng dụng hot như Meme, Bot mà đang tiếp tục mở rộng đến các cảnh sâu hơn như stablecoin, RWA và công cụ tài chính. Trong tuần qua, các tổ chức đã tăng tốc bố trí trong lĩnh vực RWA và stablecoin: Fiserv với giá trị thị trường 90 tỷ USD thông báo sẽ triển khai stablecoin trên Solana; Republic Crypto ra mắt sản phẩm mã hóa cổ phiếu rSpaceX, mở rộng thêm ứng dụng của Solana trong thị trường tư nhân.
Ngoài Solana, Base cũng duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, tổng khối lượng giao dịch trong tháng 6 đạt 292 triệu giao dịch, rõ ràng dẫn đầu Arbitrum (62,7 triệu giao dịch) và Polygon PoS (101 triệu giao dịch), vững vàng đứng đầu trong nhóm thứ hai của Layer 2. Gần đây, Base tiếp tục mở rộng các ứng dụng thực tế. Trong tháng 6, nền tảng thương mại điện tử Shopify đã thông báo hỗ trợ thanh toán USDC trên chuỗi Base, bao phủ hơn 30 quốc gia trên toàn cầu với các thương nhân, đánh dấu sự gia nhập chính thức vào hệ thống thanh toán chính thống. Đồng thời, JPMorgan cũng đã khởi động thí điểm triển khai mã thông báo gửi tiền JPMD trên Base, thúc đẩy tài sản ngân hàng lên chuỗi, tăng cường tính ứng dụng của nó trong các tình huống RWA và tài chính.
So với đó, các chuỗi công khai Layer 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì nhịp giao dịch ổn định, với khối lượng giao dịch hàng tháng lần lượt là 41,95 triệu và 10,28 triệu. Mặc dù về tần suất không bằng các chuỗi công khai hiệu suất cao, nhưng chúng vẫn giữ vị trí quan trọng trong việc chứa tài sản có giá trị cao và tương tác cốt lõi của DeFi.
Nhìn chung, dữ liệu giao dịch của Solana và Base trong tháng 6 thể hiện ưu thế rõ rệt, đang dần củng cố vị thế thống trị của mình trong hệ sinh thái tương tác cao. Ngược lại, động lực của một số giải pháp mở rộng Ethereum đang chậm lại, vốn và sự chú ý của người dùng đang dần chuyển hướng về các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự tiến triển của khối lượng giao dịch on-chain không chỉ phản ánh sức mạnh công nghệ và mức độ hoạt động của người dùng, mà còn báo hiệu hướng đi của cạnh tranh hệ sinh thái trong tương lai. Trong thời gian tới, vẫn cần kết hợp chất lượng tương tác và dữ liệu người dùng thực để xác minh liên tục tính bền vững và độ sâu của hệ sinh thái.
cấu trúc thu nhập on-chain lại một lần nữa bị xáo trộn: Ethereum giành lại vị trí số một, tốc độ tăng trưởng của Base chậm lại
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã lấy lại vị trí dẫn đầu về doanh thu phí giao dịch trên chuỗi, với doanh thu hàng tháng đạt 39,07 triệu USD, củng cố vị thế hàng đầu của nó trong lĩnh vực tương tác giá trị cao. Solana trong tháng này ghi nhận doanh thu 30,54 triệu USD, thấp hơn một chút so với Ethereum, đứng thứ hai. Tuy nhiên, nhìn lại tháng 5, Solana đã từng vượt qua Ethereum, với phí giao dịch hàng tháng lên tới 53,06 triệu USD, trở thành chuỗi công cộng có doanh thu cao nhất trong tháng, cho thấy nó có động lực giao dịch mạnh mẽ và sức bùng nổ ứng dụng trong giai đoạn cụ thể.
Bitcoin đứng thứ ba với 14,75 triệu USD, mặc dù số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động không bằng Solana, nhưng với vai trò là một kho lưu trữ giá trị và mạng chính với hệ sinh thái BTC L2 đang dần phát triển, vẫn giữ được khả năng tạo phí giao dịch mạnh mẽ. Doanh thu của Base trong tháng này đã giảm so với tháng trước, từ 5,87 triệu USD trong tháng 5 xuống còn 4,87 triệu USD trong tháng 6, mặc dù vẫn vượt trội so với Arbitrum (1,68 triệu USD) và Polygon PoS (khoảng 230.000 USD), nhưng động lực tăng trưởng có phần chậm lại, cần quan sát tính bền vững của ứng dụng thực tế và việc dẫn vốn vào.
Từ quan sát xu hướng, biểu đồ phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin tương đối ổn định, đại diện cho nhu cầu tương tác có giá trị cao; phí giao dịch của Solana thì có xu hướng biến động tăng, liên quan chặt chẽ đến tính năng hoạt động cao trong hệ sinh thái của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cũng phản ánh rằng sự tăng trưởng người dùng và dòng vốn của nó vẫn đang ở giai đoạn tích hợp đầu tiên.
Trong tổng thể, doanh thu từ phí giao dịch không chỉ là hình ảnh phản chiếu của sự năng động trong nền kinh tế on-chain, mà còn phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc hệ sinh thái và hành vi của người dùng. Sự phục hồi mạnh mẽ của Ethereum và sự điều chỉnh ngắn hạn của Base tiết lộ những biến số giai đoạn và áp lực cạnh tranh mà các chuỗi công cộng mới nổi phải đối mặt khi thách thức vị thế dẫn đầu về doanh thu của Ethereum và Bitcoin.
Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base bám sát theo sau
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana vẫn giữ vững vị trí số một trong số các chuỗi công cộng với trung bình 4,8 triệu địa chỉ hoạt động mỗi ngày, không chỉ vượt xa các Layer 1 khác mà còn lớn hơn hẳn hầu hết các mạng Layer 2. Độ hoạt động của người dùng trên Solana chủ yếu được hưởng lợi từ Meme coin, robot giao dịch tự động (Bot), thanh toán bằng stablecoin và tương tác tần suất cao trong các tình huống RWA mới nổi, với các tương tác trên chuỗi đã mở rộng từ ứng dụng đầu cơ sang tài sản thực và hệ sinh thái thanh toán, có lợi thế rõ rệt về việc giữ chân người dùng.
Base đứng thứ hai với 1.71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, thể hiện sức mạnh tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng người dùng của nó tiếp tục tăng trong tháng 6, chủ yếu đến từ ba yếu tố: mở rộng hệ sinh thái gốc L2; việc áp dụng stablecoin (USDC) vào các tình huống thương mại thực tế đã mang lại sự gia tăng người dùng thanh toán; sự thử nghiệm trên chuỗi của các tổ chức tài chính truyền thống như JPMorgan đã thúc đẩy việc chuyển đổi cấu trúc vốn và ứng dụng. Sự tăng trưởng người dùng của Base không chỉ thể hiện ở số lượng mà còn phản ánh trong tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động trên chuỗi gia tăng, đã dần hình thành hình mẫu hệ sinh thái toàn diện từ tài chính đến xã hội.
Polygon PoS và Bitcoin lần lượt đứng thứ ba và thứ tư với 570.000 và 500.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày, trong đó trước đó là một sidechain ổn định của Ethereum, vẫn giữ được một nền tảng nhất định trong cộng đồng NFT, game và các nhà phát triển vừa và nhỏ; còn lại bị hạn chế bởi đặc điểm chuyển khoản ít và định vị chủ yếu là lưu trữ giá trị, sự tăng trưởng địa chỉ tương đối ổn định.
Sự hoạt động của người dùng trên Ethereum và Arbitrum tương đối chậm lại, với số địa chỉ trung bình hàng ngày lần lượt là 440.000 và 320.000, cho thấy rằng dưới tác động của chi phí Gas cao và thiếu ứng dụng mới nổi, mong muốn tương tác của người dùng đã giảm bớt. Đặc biệt trong các chủ đề như Meme, Bot, RWA, người dùng đã dần chuyển sang các chuỗi mới nổi có chi phí thấp hơn và ứng dụng phong phú hơn, phản ánh sự thay đổi trong bối cảnh cạnh tranh giữa các chuỗi.
Tổng thể, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày trong tháng 6 rõ ràng phản ánh xu hướng phân hóa giữa Layer 1 và Layer 2 đang tăng tốc, chuỗi chính có tần suất cao và L2 được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế đang thay thế các chuỗi công nghệ mạnh truyền thống trở thành tâm điểm chú ý của hệ sinh thái. Độ hoạt động của người dùng không chỉ là điều kiện tiên quyết cho sự gia tăng giao dịch, mà còn đại diện cho hướng tập trung của nguồn vốn trong tương lai và tài nguyên của các nhà phát triển, đáng để theo dõi chất lượng phát triển tiếp theo và hiệu suất giữ chân người dùng.
Phân tích dòng tiền trên công chain: Ethereum dẫn đầu, Base điều chỉnh, Polygon bố trí đường đua DeFi
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến gần một tháng, Ethereum với 5,1 tỷ USD dòng vốn ròng vẫn giữ vị trí dẫn đầu, thể hiện khả năng thu hút vốn mạnh mẽ; Polygon PoS theo sau với 263 triệu USD dòng vốn ròng, tiếp tục xu hướng tăng trưởng nhẹ. Ngược lại, mạng Layer 2 Base ghi nhận dòng vốn ròng ra lên tới 5 tỷ USD, trở thành chuỗi công cộng có sự rút vốn nổi bật nhất trong đợt này. Dòng vốn trong đợt này tiếp tục xu hướng cấu trúc của vài tuần trước: Ethereum được hưởng lợi từ việc nâng cấp Pectra, ETF ETH giao ngay tiếp tục có dòng vốn ròng vào, và các tổ chức liên tục gia tăng nắm giữ, cùng với sự hồi phục của mảng DeFi và chính sách quản lý có sự nới lỏng biên độ, càng củng cố vị trí cốt lõi của nó với "tính thanh khoản cao + sự đồng thuận cao".
Sự hồi lưu vốn của Polygon có thể liên quan đến việc bố trí hệ sinh thái gần đây của nó. Polygon Labs đã hợp tác với nhà tạo lập thị trường tiền điện tử GSR để ra mắt mạng Layer2 Katana tập trung vào DeFi, nhằm giải quyết vấn đề phân mảnh tài sản và lợi suất không bền vững. Katana áp dụng cơ chế sàng lọc tập trung, và thông qua VaultBridge, vốn được hồi lưu từ việc cho vay trên mạng chính sẽ được hoàn lại trên chuỗi, tạo thành một vòng khép kín hiệu quả, thu hút các tổ chức và người dùng có giá trị tài sản ròng cao. Hành động này không chỉ củng cố vị thế của Polygon trong lĩnh vực DeFi mà còn mang lại một câu chuyện Layer2 khác biệt hơn. Lượng vốn ròng 263 triệu USD mà Polygon ghi nhận gần đây có thể đang phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường đối với mô hình Katana và tiềm năng tương lai.
Mặc dù Base gần đây ghi nhận dòng vốn ròng lớn, nhưng điều này có khả năng là do điều chỉnh tạm thời, chứ không phải do hệ sinh thái yếu đi. Thực tế, vào giữa tháng 6, Base đã chứng kiến dòng vốn mạnh mẽ, nhờ vào sự tích hợp sâu sắc của Coinbase, hợp tác với Shopify để mở rộng kịch bản thanh toán USDC, và việc JPMorgan thử nghiệm token gửi tiền trên chuỗi, cùng với nhiều lợi ích khác đã được triển khai, nhiệt độ của hệ sinh thái đã nhanh chóng tăng lên. Hiện tại, TVL của Base đạt 3,4 tỷ USD, giá trị thị trường của stablecoin đạt 4,1 tỷ USD, các giao thức cốt lõi như Aerodrome, Spark, StarGate và Moonwell có hiệu suất mạnh mẽ. Dòng vốn ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự luân chuyển thị trường và chênh lệch giá, nhưng về trung và dài hạn, Base vẫn có tiềm năng mở rộng liên tục và dòng vốn quay trở lại.
Xu hướng dòng vốn trong đợt này phản ánh sự phân hóa cấu trúc giữa các chuỗi công cộng chính, Ethereum tiếp tục củng cố vị thế cốt lõi nhờ vào việc nâng cấp công nghệ và các lợi ích từ tổ chức, Polygon tận dụng Katana để tăng cường quyền phát ngôn của mình trong lĩnh vực DeFi, trong khi Base mặc dù xuất hiện dòng ra ròng ngắn hạn, nhưng với nhiều ứng dụng thực tế và sự hợp tác từ các tổ chức, nền tảng sinh thái vẫn giữ được sự ổn định, trong tương lai có tiềm năng để dòng vốn quay trở lại và mở rộng lại. Nhìn chung, dòng vốn đang xoay quanh "năng lực công nghệ + hiện thực hóa bối cảnh + tích hợp vốn" để triển khai một vòng phân bổ và luân chuyển mới.
Trong khi vốn luân chuyển qua các chuỗi, Bitcoin, với vai trò là tài sản cốt lõi của thị trường, cũng đã phát ra nhiều tín hiệu quan trọng từ các chỉ số cấu trúc on-chain. Bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số đại diện — số lượng giao dịch và giá trị giao dịch, cấu trúc chuyển nhượng điều chỉnh thực thể, cũng như phân bố chi phí cơ bản (CBD) — để đánh giá xem liệu có sự hỗ trợ cấu trúc nào phía sau tình hình hiện tại hay không, và quan sát xem liệu hành vi của các tổ chức có tiếp tục dẫn dắt xu hướng hay không.
Phân tích các chỉ số chính của Bitcoin
Khi giá Bitcoin tiếp tục ổn định trong khoảng cao lịch sử, dữ liệu trên chuỗi cho thấy nhiều thay đổi cấu trúc, phản ánh sự điều chỉnh sâu sắc trong cấu trúc tham gia thị trường và hành vi tài chính. Để hiểu đầy đủ bối cảnh thị trường hiện tại và hướng rủi ro tiềm năng, bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số trên chuỗi quan trọng: số lượng giao dịch trên chuỗi và sự thay đổi của giá trị giao dịch trung bình, cấu trúc giá trị chuyển nhượng đã điều chỉnh theo thực thể (Entity-adjusted Volume Breakdown), cũng như bản đồ nhiệt phân phối chi phí cơ bản (Cost Basis Distribution, CBD). Thông qua việc quan sát giao thoa ba chỉ số này, hy vọng có thể làm rõ nguyên nhân đằng sau sự giảm nhiệt của các hoạt động trên chuỗi hiện tại.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GateUser-26d7f434
· 07-22 20:58
base thực sự đã bắt đầu tăng giá
Xem bản gốcTrả lời0
DisillusiionOracle
· 07-20 06:44
Base chơi xong rồi, tháng Ba giảm ra ngoài top 10
Xem bản gốcTrả lời0
DeFi_Dad_Jokes
· 07-20 02:51
Những người chơi tổ chức thật sự quá mạnh mẽ, thật là khó chịu.
Xem bản gốcTrả lời0
GhostAddressMiner
· 07-20 02:49
Dòng tiền cho thấy nhà đầu tư lớn đang xây dựng phòng tuyến ở mức 93k... Thú vị, những ví tiền khả nghi mà tôi đã theo dõi trong 3 tháng qua đều lang thang trong khu vực này, mùi vị tổ chức trong đợt tăng này quá nặng.
Xem bản gốcTrả lời0
SerumDegen
· 07-20 02:48
lmao eth trở lại ăn ngon trong khi cá voi btc chơi cờ 4d... điển hình
Xem bản gốcTrả lời0
StableNomad
· 07-20 02:42
trở lại không khí năm 2017... dòng tiền thông minh biết đâu là lợi suất thực sự mà nói thật
Xem bản gốcTrả lời0
SchrödingersNode
· 07-20 02:30
Các tổ chức lên xe chỉ muốn chơi đùa với mọi người.
Ethereum thu lại ngôi đầu doanh thu, hoạt động on-chain của Bitcoin tăng tốc hóa tổ chức.
Phân tích dữ liệu on-chain tháng 6 năm 2025: Ethereum giành lại vị trí thu nhập hàng đầu, xu hướng tổ chức hóa Bitcoin ngày càng tăng.
Tóm tắt
Solana tiếp tục dẫn đầu về khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động, Base theo sát phía sau; Ethereum thì lấy lại ngôi đầu bảng doanh thu phí giao dịch nhờ vào các tương tác có giá trị cao.
Ethereum dẫn đầu trong việc thu hút vốn, Polygon mở rộng câu chuyện DeFi nhờ Katana, trong khi Base mặc dù điều chỉnh ngắn hạn, nhưng nền tảng hệ sinh thái vẫn có tiềm năng tăng trưởng dài hạn.
Khối lượng giao dịch BTC trên chuỗi giảm mạnh, tỷ lệ giao dịch có giá trị cao tăng lên 89%, trong bối cảnh "giá tăng khối lượng giảm" các hoạt động trên chuỗi đang nhanh chóng tiến tới tính tổ chức.
Phân bố cơ sở chi phí BTC tiết lộ hỗ trợ quan trọng, 93,000-100,000 USDT trở thành tuyến phòng thủ trên chuỗi cốt yếu.
Khối lượng giao dịch PumpSwap vượt 38 tỷ, số lượng người dùng vượt 9 triệu, tiếp tục dẫn đầu thị trường DEX Solana với một mô hình mới.
Khối lượng giao dịch trên Sei chain bùng nổ đồng bộ với TVL, sự mở rộng hệ sinh thái và lợi thế kỹ thuật, chính sách và vốn tạo thành sự cộng hưởng.
Dữ liệu tóm tắt on-chain
Tổng quan về hoạt động trên chuỗi và dòng tiền
Ngoài việc phân tích tổng thể dòng tiền trên chuỗi, chúng tôi đã lựa chọn một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng thực sự và tính năng động của các hệ sinh thái blockchain. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas hàng ngày, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng của cầu nối liên chuỗi, bao trùm nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng tiền vào ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh toàn diện hơn về sự thay đổi cơ bản của hệ sinh thái công khai, giúp đánh giá xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự gia tăng người dùng hay không, từ đó nhận diện các mạng lưới có nền tảng phát triển bền vững.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi so sánh: Solana và Base có mức độ hoạt động trên chuỗi vượt trội rõ rệt
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana đứng đầu chuỗi công khai mainstream với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt qua 2.97 tỷ giao dịch, thể hiện khả năng xử lý on-chain mạnh mẽ và mức độ tương tác sinh thái sôi động. Giao dịch tần suất cao của nó không còn giới hạn trong các ứng dụng hot như Meme, Bot mà đang tiếp tục mở rộng đến các cảnh sâu hơn như stablecoin, RWA và công cụ tài chính. Trong tuần qua, các tổ chức đã tăng tốc bố trí trong lĩnh vực RWA và stablecoin: Fiserv với giá trị thị trường 90 tỷ USD thông báo sẽ triển khai stablecoin trên Solana; Republic Crypto ra mắt sản phẩm mã hóa cổ phiếu rSpaceX, mở rộng thêm ứng dụng của Solana trong thị trường tư nhân.
Ngoài Solana, Base cũng duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, tổng khối lượng giao dịch trong tháng 6 đạt 292 triệu giao dịch, rõ ràng dẫn đầu Arbitrum (62,7 triệu giao dịch) và Polygon PoS (101 triệu giao dịch), vững vàng đứng đầu trong nhóm thứ hai của Layer 2. Gần đây, Base tiếp tục mở rộng các ứng dụng thực tế. Trong tháng 6, nền tảng thương mại điện tử Shopify đã thông báo hỗ trợ thanh toán USDC trên chuỗi Base, bao phủ hơn 30 quốc gia trên toàn cầu với các thương nhân, đánh dấu sự gia nhập chính thức vào hệ thống thanh toán chính thống. Đồng thời, JPMorgan cũng đã khởi động thí điểm triển khai mã thông báo gửi tiền JPMD trên Base, thúc đẩy tài sản ngân hàng lên chuỗi, tăng cường tính ứng dụng của nó trong các tình huống RWA và tài chính.
So với đó, các chuỗi công khai Layer 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì nhịp giao dịch ổn định, với khối lượng giao dịch hàng tháng lần lượt là 41,95 triệu và 10,28 triệu. Mặc dù về tần suất không bằng các chuỗi công khai hiệu suất cao, nhưng chúng vẫn giữ vị trí quan trọng trong việc chứa tài sản có giá trị cao và tương tác cốt lõi của DeFi.
Nhìn chung, dữ liệu giao dịch của Solana và Base trong tháng 6 thể hiện ưu thế rõ rệt, đang dần củng cố vị thế thống trị của mình trong hệ sinh thái tương tác cao. Ngược lại, động lực của một số giải pháp mở rộng Ethereum đang chậm lại, vốn và sự chú ý của người dùng đang dần chuyển hướng về các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự tiến triển của khối lượng giao dịch on-chain không chỉ phản ánh sức mạnh công nghệ và mức độ hoạt động của người dùng, mà còn báo hiệu hướng đi của cạnh tranh hệ sinh thái trong tương lai. Trong thời gian tới, vẫn cần kết hợp chất lượng tương tác và dữ liệu người dùng thực để xác minh liên tục tính bền vững và độ sâu của hệ sinh thái.
cấu trúc thu nhập on-chain lại một lần nữa bị xáo trộn: Ethereum giành lại vị trí số một, tốc độ tăng trưởng của Base chậm lại
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã lấy lại vị trí dẫn đầu về doanh thu phí giao dịch trên chuỗi, với doanh thu hàng tháng đạt 39,07 triệu USD, củng cố vị thế hàng đầu của nó trong lĩnh vực tương tác giá trị cao. Solana trong tháng này ghi nhận doanh thu 30,54 triệu USD, thấp hơn một chút so với Ethereum, đứng thứ hai. Tuy nhiên, nhìn lại tháng 5, Solana đã từng vượt qua Ethereum, với phí giao dịch hàng tháng lên tới 53,06 triệu USD, trở thành chuỗi công cộng có doanh thu cao nhất trong tháng, cho thấy nó có động lực giao dịch mạnh mẽ và sức bùng nổ ứng dụng trong giai đoạn cụ thể.
Bitcoin đứng thứ ba với 14,75 triệu USD, mặc dù số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động không bằng Solana, nhưng với vai trò là một kho lưu trữ giá trị và mạng chính với hệ sinh thái BTC L2 đang dần phát triển, vẫn giữ được khả năng tạo phí giao dịch mạnh mẽ. Doanh thu của Base trong tháng này đã giảm so với tháng trước, từ 5,87 triệu USD trong tháng 5 xuống còn 4,87 triệu USD trong tháng 6, mặc dù vẫn vượt trội so với Arbitrum (1,68 triệu USD) và Polygon PoS (khoảng 230.000 USD), nhưng động lực tăng trưởng có phần chậm lại, cần quan sát tính bền vững của ứng dụng thực tế và việc dẫn vốn vào.
Từ quan sát xu hướng, biểu đồ phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin tương đối ổn định, đại diện cho nhu cầu tương tác có giá trị cao; phí giao dịch của Solana thì có xu hướng biến động tăng, liên quan chặt chẽ đến tính năng hoạt động cao trong hệ sinh thái của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cũng phản ánh rằng sự tăng trưởng người dùng và dòng vốn của nó vẫn đang ở giai đoạn tích hợp đầu tiên.
Trong tổng thể, doanh thu từ phí giao dịch không chỉ là hình ảnh phản chiếu của sự năng động trong nền kinh tế on-chain, mà còn phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc hệ sinh thái và hành vi của người dùng. Sự phục hồi mạnh mẽ của Ethereum và sự điều chỉnh ngắn hạn của Base tiết lộ những biến số giai đoạn và áp lực cạnh tranh mà các chuỗi công cộng mới nổi phải đối mặt khi thách thức vị thế dẫn đầu về doanh thu của Ethereum và Bitcoin.
Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base bám sát theo sau
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana vẫn giữ vững vị trí số một trong số các chuỗi công cộng với trung bình 4,8 triệu địa chỉ hoạt động mỗi ngày, không chỉ vượt xa các Layer 1 khác mà còn lớn hơn hẳn hầu hết các mạng Layer 2. Độ hoạt động của người dùng trên Solana chủ yếu được hưởng lợi từ Meme coin, robot giao dịch tự động (Bot), thanh toán bằng stablecoin và tương tác tần suất cao trong các tình huống RWA mới nổi, với các tương tác trên chuỗi đã mở rộng từ ứng dụng đầu cơ sang tài sản thực và hệ sinh thái thanh toán, có lợi thế rõ rệt về việc giữ chân người dùng.
Base đứng thứ hai với 1.71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, thể hiện sức mạnh tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng người dùng của nó tiếp tục tăng trong tháng 6, chủ yếu đến từ ba yếu tố: mở rộng hệ sinh thái gốc L2; việc áp dụng stablecoin (USDC) vào các tình huống thương mại thực tế đã mang lại sự gia tăng người dùng thanh toán; sự thử nghiệm trên chuỗi của các tổ chức tài chính truyền thống như JPMorgan đã thúc đẩy việc chuyển đổi cấu trúc vốn và ứng dụng. Sự tăng trưởng người dùng của Base không chỉ thể hiện ở số lượng mà còn phản ánh trong tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động trên chuỗi gia tăng, đã dần hình thành hình mẫu hệ sinh thái toàn diện từ tài chính đến xã hội.
Polygon PoS và Bitcoin lần lượt đứng thứ ba và thứ tư với 570.000 và 500.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày, trong đó trước đó là một sidechain ổn định của Ethereum, vẫn giữ được một nền tảng nhất định trong cộng đồng NFT, game và các nhà phát triển vừa và nhỏ; còn lại bị hạn chế bởi đặc điểm chuyển khoản ít và định vị chủ yếu là lưu trữ giá trị, sự tăng trưởng địa chỉ tương đối ổn định.
Sự hoạt động của người dùng trên Ethereum và Arbitrum tương đối chậm lại, với số địa chỉ trung bình hàng ngày lần lượt là 440.000 và 320.000, cho thấy rằng dưới tác động của chi phí Gas cao và thiếu ứng dụng mới nổi, mong muốn tương tác của người dùng đã giảm bớt. Đặc biệt trong các chủ đề như Meme, Bot, RWA, người dùng đã dần chuyển sang các chuỗi mới nổi có chi phí thấp hơn và ứng dụng phong phú hơn, phản ánh sự thay đổi trong bối cảnh cạnh tranh giữa các chuỗi.
Tổng thể, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày trong tháng 6 rõ ràng phản ánh xu hướng phân hóa giữa Layer 1 và Layer 2 đang tăng tốc, chuỗi chính có tần suất cao và L2 được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế đang thay thế các chuỗi công nghệ mạnh truyền thống trở thành tâm điểm chú ý của hệ sinh thái. Độ hoạt động của người dùng không chỉ là điều kiện tiên quyết cho sự gia tăng giao dịch, mà còn đại diện cho hướng tập trung của nguồn vốn trong tương lai và tài nguyên của các nhà phát triển, đáng để theo dõi chất lượng phát triển tiếp theo và hiệu suất giữ chân người dùng.
Phân tích dòng tiền trên công chain: Ethereum dẫn đầu, Base điều chỉnh, Polygon bố trí đường đua DeFi
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến gần một tháng, Ethereum với 5,1 tỷ USD dòng vốn ròng vẫn giữ vị trí dẫn đầu, thể hiện khả năng thu hút vốn mạnh mẽ; Polygon PoS theo sau với 263 triệu USD dòng vốn ròng, tiếp tục xu hướng tăng trưởng nhẹ. Ngược lại, mạng Layer 2 Base ghi nhận dòng vốn ròng ra lên tới 5 tỷ USD, trở thành chuỗi công cộng có sự rút vốn nổi bật nhất trong đợt này. Dòng vốn trong đợt này tiếp tục xu hướng cấu trúc của vài tuần trước: Ethereum được hưởng lợi từ việc nâng cấp Pectra, ETF ETH giao ngay tiếp tục có dòng vốn ròng vào, và các tổ chức liên tục gia tăng nắm giữ, cùng với sự hồi phục của mảng DeFi và chính sách quản lý có sự nới lỏng biên độ, càng củng cố vị trí cốt lõi của nó với "tính thanh khoản cao + sự đồng thuận cao".
Sự hồi lưu vốn của Polygon có thể liên quan đến việc bố trí hệ sinh thái gần đây của nó. Polygon Labs đã hợp tác với nhà tạo lập thị trường tiền điện tử GSR để ra mắt mạng Layer2 Katana tập trung vào DeFi, nhằm giải quyết vấn đề phân mảnh tài sản và lợi suất không bền vững. Katana áp dụng cơ chế sàng lọc tập trung, và thông qua VaultBridge, vốn được hồi lưu từ việc cho vay trên mạng chính sẽ được hoàn lại trên chuỗi, tạo thành một vòng khép kín hiệu quả, thu hút các tổ chức và người dùng có giá trị tài sản ròng cao. Hành động này không chỉ củng cố vị thế của Polygon trong lĩnh vực DeFi mà còn mang lại một câu chuyện Layer2 khác biệt hơn. Lượng vốn ròng 263 triệu USD mà Polygon ghi nhận gần đây có thể đang phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường đối với mô hình Katana và tiềm năng tương lai.
Mặc dù Base gần đây ghi nhận dòng vốn ròng lớn, nhưng điều này có khả năng là do điều chỉnh tạm thời, chứ không phải do hệ sinh thái yếu đi. Thực tế, vào giữa tháng 6, Base đã chứng kiến dòng vốn mạnh mẽ, nhờ vào sự tích hợp sâu sắc của Coinbase, hợp tác với Shopify để mở rộng kịch bản thanh toán USDC, và việc JPMorgan thử nghiệm token gửi tiền trên chuỗi, cùng với nhiều lợi ích khác đã được triển khai, nhiệt độ của hệ sinh thái đã nhanh chóng tăng lên. Hiện tại, TVL của Base đạt 3,4 tỷ USD, giá trị thị trường của stablecoin đạt 4,1 tỷ USD, các giao thức cốt lõi như Aerodrome, Spark, StarGate và Moonwell có hiệu suất mạnh mẽ. Dòng vốn ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự luân chuyển thị trường và chênh lệch giá, nhưng về trung và dài hạn, Base vẫn có tiềm năng mở rộng liên tục và dòng vốn quay trở lại.
Xu hướng dòng vốn trong đợt này phản ánh sự phân hóa cấu trúc giữa các chuỗi công cộng chính, Ethereum tiếp tục củng cố vị thế cốt lõi nhờ vào việc nâng cấp công nghệ và các lợi ích từ tổ chức, Polygon tận dụng Katana để tăng cường quyền phát ngôn của mình trong lĩnh vực DeFi, trong khi Base mặc dù xuất hiện dòng ra ròng ngắn hạn, nhưng với nhiều ứng dụng thực tế và sự hợp tác từ các tổ chức, nền tảng sinh thái vẫn giữ được sự ổn định, trong tương lai có tiềm năng để dòng vốn quay trở lại và mở rộng lại. Nhìn chung, dòng vốn đang xoay quanh "năng lực công nghệ + hiện thực hóa bối cảnh + tích hợp vốn" để triển khai một vòng phân bổ và luân chuyển mới.
Trong khi vốn luân chuyển qua các chuỗi, Bitcoin, với vai trò là tài sản cốt lõi của thị trường, cũng đã phát ra nhiều tín hiệu quan trọng từ các chỉ số cấu trúc on-chain. Bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số đại diện — số lượng giao dịch và giá trị giao dịch, cấu trúc chuyển nhượng điều chỉnh thực thể, cũng như phân bố chi phí cơ bản (CBD) — để đánh giá xem liệu có sự hỗ trợ cấu trúc nào phía sau tình hình hiện tại hay không, và quan sát xem liệu hành vi của các tổ chức có tiếp tục dẫn dắt xu hướng hay không.
Phân tích các chỉ số chính của Bitcoin
Khi giá Bitcoin tiếp tục ổn định trong khoảng cao lịch sử, dữ liệu trên chuỗi cho thấy nhiều thay đổi cấu trúc, phản ánh sự điều chỉnh sâu sắc trong cấu trúc tham gia thị trường và hành vi tài chính. Để hiểu đầy đủ bối cảnh thị trường hiện tại và hướng rủi ro tiềm năng, bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số trên chuỗi quan trọng: số lượng giao dịch trên chuỗi và sự thay đổi của giá trị giao dịch trung bình, cấu trúc giá trị chuyển nhượng đã điều chỉnh theo thực thể (Entity-adjusted Volume Breakdown), cũng như bản đồ nhiệt phân phối chi phí cơ bản (Cost Basis Distribution, CBD). Thông qua việc quan sát giao thoa ba chỉ số này, hy vọng có thể làm rõ nguyên nhân đằng sau sự giảm nhiệt của các hoạt động trên chuỗi hiện tại.