Đổi mới trong thế chấp Bitcoin: Từ Babylon đến pSTAKE Finance

Trong những năm gần đây, hệ sinh thái Bitcoin đã trải qua những biến đổi đáng kể. Việc giới thiệu giao thức Ordinals và tiêu chuẩn BRC-20 không chỉ thay đổi cách thức thanh toán và lưu trữ giá trị, mà còn có ảnh hưởng sâu rộng đến hệ thống tài chính truyền thống.

Hệ sinh thái đang ngày càng đa dạng, đặc biệt là trong lĩnh vực thế chấp Bitcoin. Mặc dù BitVm vẫn còn ở giai đoạn ý tưởng, nhưng các dự án như Babylon và PStake đã sử dụng các đặc tính bảo mật của Bitcoin để vận hành chuỗi POS mà không thay đổi giao thức cốt lõi của Bitcoin.

Thế chấp như một lớp kết nối đã đạt được bước đột phá ban đầu. Thế chấp truyền thống cung cấp sự an toàn cho việc vay mượn, trong khi PStake phát triển thêm thế chấp linh hoạt, cho phép BTC duy trì tính thanh khoản trong khi thế chấp, mở đường cho sự phát triển của BTCFi.

Khái niệm BTCFi

BTCFi chỉ hệ sinh thái tài chính phi tập trung được xây dựng trên chuỗi công khai Bitcoin. Nó nhằm mục đích đưa các chức năng DeFi vào mạng Bitcoin, làm cho Bitcoin không chỉ là công cụ lưu trữ giá trị mà còn phát huy vai trò trong các ứng dụng tài chính.

Người dùng Bitcoin và Ethereum có những đặc điểm khác nhau. Người dùng bình thường chú trọng đến cơ hội lợi nhuận công bằng và văn hóa phi tập trung, không quá nhạy cảm với phí Gas, có xu hướng khai thác tiềm năng tài sản. Trong khi đó, các tổ chức và nhà đầu tư lớn tập trung lâu dài vào cơ sở hạ tầng BTC và tài chính vững chắc, thì có xu hướng áp dụng chiến lược bảo thủ dài hạn, ưu tiên an toàn và ổn định.

BTCFi có thể đáp ứng nhu cầu của người dùng tổ chức và người dùng cá nhân ổn định, biến Bitcoin từ tài sản thụ động thành tài sản chủ động. Hiện tại, tổng giá trị khóa của BTCFi là (TVL) chỉ chiếm 0.09%, chênh lệch lớn so với các chuỗi công cộng khác. So với đó, DeFi trong hệ sinh thái Ethereum chiếm 14%, Solana là 6%, Ton cũng đạt 3%.

Những thách thức đối với kế hoạch mở rộng BTC

Tranh cãi trong cộng đồng BIP-300

Mặc dù khái niệm Drivechain được đề xuất bởi BIP-300 về mặt kỹ thuật là khả thi, nhưng nó đã gây ra những cuộc tranh luận gay gắt trong cộng đồng. Những người phản đối cho rằng nó đã lệch khỏi định nghĩa về giá trị lưu trữ kỹ thuật số, có khả năng gia tăng rủi ro lừa đảo và thu hút nhiều sự giám sát hơn từ các cơ quan quản lý. Cơ chế liên kết hai chiều cũng có thể phá vỡ các giả định kinh tế của Bitcoin.

Tranh cãi này phản ánh triết lý cốt lõi của cộng đồng Bitcoin: Bitcoin cần một hệ thống bổ sung, chứ không phải sản phẩm thay thế cạnh tranh. Do đó, các đổi mới sau đó thường chuyển hướng sang những cái không trực tiếp thay đổi BTC.

khả năng lập trình gốc bị giới hạn

Bitcoin phải đối mặt với các hạn chế kỹ thuật chính bao gồm:

1. Thiếu hỗ trợ chức năng hợp đồng thông minh phức tạp
2. Tính tương tác với các blockchain khác bị hạn chế

Những hạn chế này dẫn đến tính thanh khoản phân tán, người dùng chủ yếu sử dụng Bitcoin cho việc lưu trữ giá trị trên chuỗi, trong khi tính thanh khoản ngoài chuỗi tập trung vào các sàn giao dịch tập trung hoặc các token được bao bọc như WBTC.

Mặc dù vậy, hai bản cập nhật quan trọng trong những năm gần đây đã mang lại những khả năng mới cho Bitcoin:

• Nâng cấp SegWit chứng kiến tách biệt: Tăng cường hiệu quả giao dịch và dung lượng mạng
• Nâng cấp Taproot: Đặt nền tảng cho việc triển khai hợp đồng thông minh và mở rộng trường hợp sử dụng

Tuy nhiên, thời gian phát triển các giải pháp dựa trên công nghệ gốc của BTC là khá dài, như việc phát triển RGB và Lightning Network đều mất nhiều năm.

sự hạn chế của các chế độ khác

Các giao thức chồng chất như ký hiệu đối mặt với vấn đề phân quyền chỉ mục, có thể xảy ra rủi ro thông tin không nhất quán và không thể khắc phục. Mạng lưới ánh sáng chỉ phù hợp với các tình huống giao dịch, khó hỗ trợ nhiều ứng dụng hơn. Các giao thức mở rộng khác và các giải pháp chuỗi phụ vẫn còn giới hạn về hiệu quả và chức năng.

Do đó, cộng đồng dần nhận ra rằng không nên đơn giản sao chép các ứng dụng Ethereum vào mạng Bitcoin. Ngược lại, kế hoạch thế chấp lưu động của chuỗi gốc bắt đầu thu hút sự chú ý, nó trực tiếp thực hiện cơ chế thế chấp trên mạng Bitcoin mà không cần phụ thuộc vào hợp đồng thông minh bên ngoài hoặc chuỗi phụ.

Giải pháp thế chấp thanh khoản Bitcoin của pSTAKE Finance

pSTAKE là giao thức thế chấp thanh khoản được xây dựng trên Babylon. Nó cho phép người dùng thực hiện thế chấp trong khi vẫn giữ được tính thanh khoản của tài sản, tương tự như mô hình sETH của Lido.

Cách thức hoạt động cụ thể như sau:

1. Người dùng sẽ thế chấp BTC vào pSTAKE, pSTAKE sau đó sẽ thế chấp tài sản vào Babylon để nhận lợi nhuận và phân phối cho người dùng.
2. Khi thế chấp, người dùng nhận được pToken như một token thanh khoản, có thể sử dụng trên các nền tảng DeFi khác.
3. Khi người dùng đổi BTC, họ sẽ hủy pToken trong ứng dụng pSTAKE để đổi lấy BTC từ bể thanh khoản.

pSTAKE áp dụng hệ thống hai loại coin: pTOKENs đại diện cho tài sản chưa thế chấp, có thể sử dụng tự do; stkTOKENs đại diện cho tài sản đã thế chấp, có thể tích lũy phần thưởng.

Sự hợp tác với Babylon mang lại nhiều lợi thế cho pSTAKE:

• Tăng cường tính thanh khoản và hiệu quả sử dụng tài sản
• Cung cấp nhiều cơ hội sinh lời và lựa chọn đầu tư
• Tăng cường tính bảo mật và tuân thủ của hệ thống

pSTAKE hiện vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm, nhiều chi tiết cơ chế vẫn chưa được công bố. Tuy nhiên, sự hỗ trợ từ Binance Labs đã làm tăng sự chú ý cho nó, cho thấy nhu cầu của thị trường đối với đổi mới tài chính.

Với việc các nhà cung cấp dịch vụ quản lý tài sản MPC như CoBo đang được công nhận trong các dự án tương tự, mức độ chấp nhận của người dùng đối với các giải pháp này đang tăng lên. So với việc chờ đợi sự thực hiện BITVM trong tương lai, mô hình hoạt động lạc quan hiện tại đảm bảo an toàn tài sản thông qua tính chắc chắn của lợi nhuận cơ bản, cung cấp triển vọng ứng dụng mới cho tài sản BTC không sử dụng.