Quan sát vĩ mô trước thềm chính sách thuế quan sau cuộc họp FOMC
Một, Tổng quan vĩ mô tuần này
1. Tổng quan thị trường
Tâm lý thị trường vẫn thận trọng trong tuần này, nhưng có một số cơ hội cho một đợt phục hồi vượt mức. Có một chút khác biệt về hiệu suất của các loại tài sản:
Chứng khoán Mỹ tăng nhẹ, chỉ số Dow Jones có hiệu suất tốt nhất, tăng 1,2%. Tổng thể vẫn trong xu hướng giảm, mức độ giao dịch không cao. Tỷ lệ Put/call trên thị trường quyền chọn giảm xuống 0,86, cho thấy một phần vốn bắt đầu mua vào.
Về hàng hóa, giá vàng tiếp tục tăng sau khi vượt mốc 3000 USD/ounce. Giá đồng tăng 0.8%, tăng tổng cộng hơn 11% trong ba tháng qua. Giá dầu ổn định quanh mức 68 USD/thùng, trong khi giá khí tự nhiên giảm.
Thị trường tiền điện tử nói chung đang giao dịch chậm chạp. Bitcoin đang dao động quanh mức 84.000 đô la và thiếu đà tăng. Các loại tiền điện tử khác tuân theo biến động của Bitcoin.
2. Phân tích cuộc họp FOMC
Fed phải đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm nguy cơ lạm phát đình trệ, bất ổn chính trị và khủng hoảng thanh khoản đối với các tổ chức tài chính. Để đối phó với những vấn đề này, Fed đã thực hiện một loạt các điều chỉnh chiến lược và chiến thuật:
Chiến lược: Tuân thủ nguyên tắc "dựa vào dữ liệu", tránh cam kết thời gian giảm lãi suất cụ thể, giữ tính linh hoạt trong chính sách.
Ba biện pháp quan trọng ở cấp độ chiến thuật:
Điều chỉnh quản lý kỳ vọng lạm phát: Nhấn mạnh dữ liệu kỳ vọng lạm phát 5 năm của Fed New York và hạ thấp Chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan để giảm nhiễu thị trường.
Nhấn mạnh lại "lạm phát tạm thời": làm giảm ảnh hưởng lâu dài của thuế quan đối với lạm phát, để tạo không gian chính sách cho việc cắt giảm lãi suất, ngăn chặn thị trường rơi vào hoảng loạn lạm phát đình trệ.
Điều chỉnh nhịp QT: Mặc dù thanh khoản dồi dào, nhưng hãy làm chậm QT để đối phó với các cú sốc thanh khoản tiềm ẩn.
3. Biến động của thị trường thanh khoản và lãi suất
Sự phục hồi thanh khoản: Thanh khoản tổng quát đạt 6,1 triệu USD, chủ yếu do dòng tiền ra từ tài khoản TGA thúc đẩy. Sự giảm bớt việc sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy áp lực tài chính trên thị trường đã giảm.
Thị trường lãi suất: Xác suất giảm lãi suất vào tháng 6 là 67%, dự kiến sẽ giảm lãi suất 3 lần trong năm. Lãi suất ngắn hạn giảm nhanh hơn lãi suất dài hạn, đường cong lợi suất trở nên dốc hơn, phản ánh sự gia tăng độ chắc chắn của thị trường về việc giảm lãi suất, nhưng vẫn còn nghi ngờ về sự phục hồi lạm phát.
Thị trường tín dụng: Chênh lệch tín dụng đầu tư gia tăng, rủi ro tín dụng có chút tăng, sự ưa chuộng rủi ro của thị trường giảm, nhưng vẫn chưa xuất hiện tín hiệu rủi ro hệ thống.
2. Triển vọng vĩ mô cho tuần tới
1. Chính sách thuế quan đối đẳng trở thành tâm điểm
Chính sách thuế quan đối ứng có hiệu lực từ ngày 2 tháng 4 là điểm chú ý của thị trường:
Mức thuế quan: Tỷ lệ và phạm vi áp dụng sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giá hàng hóa, lạm phát và lợi nhuận doanh nghiệp. Nếu vượt quá kỳ vọng, có thể đẩy cao chi phí nhập khẩu, lợi nhuận doanh nghiệp bị áp lực, thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu gặp khó khăn.
Tác động đến thương mại toàn cầu: Nếu gây ra sự trả đũa từ các quốc gia khác, có thể làm gia tăng căng thẳng trong chuỗi cung ứng, đẩy lạm phát tăng cao, đe dọa tăng trưởng kinh tế toàn cầu, và có thể gây ra cuộc bán tháo hoảng loạn trên thị trường.
2. Sự thận trọng của thị trường vẫn tiếp tục
Mặc dù VIX giảm, nhưng tín hiệu rủi ro từ thị trường tín dụng lại tăng lên, cho thấy thị trường chưa thoát khỏi chế độ hoảng loạn. Các nhà đầu tư có xu hướng giảm bớt rủi ro, tăng cường nắm giữ tài sản an toàn như vàng và trái phiếu chính phủ.
Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ bị ảnh hưởng bởi thuế quan:
Nếu thuế quan làm tăng lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang có thể thu hẹp chính sách sớm, dẫn đến sự thắt chặt thanh khoản trên thị trường, làm gia tăng biến động.
Nếu lạm phát trong tầm kiểm soát, Cục Dự trữ Liên bang có thể duy trì lập trường ôn hòa, cung cấp sự đệm cho thị trường.
3. Đề xuất chiến lược
Thị trường đang ở giai đoạn không chắc chắn về định giá chính sách và rủi ro, chiến lược ngắn hạn nên tập trung vào "phòng thủ + tấn công linh hoạt", vừa tránh rủi ro đuôi vừa nắm bắt cơ hội theo giai đoạn.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Thị trường thận trọng sau cuộc họp FOMC, chính sách thuế trở thành tâm điểm, chiến lược vĩ mô hành động theo thời điểm.
Quan sát vĩ mô trước thềm chính sách thuế quan sau cuộc họp FOMC
Một, Tổng quan vĩ mô tuần này
1. Tổng quan thị trường
Tâm lý thị trường vẫn thận trọng trong tuần này, nhưng có một số cơ hội cho một đợt phục hồi vượt mức. Có một chút khác biệt về hiệu suất của các loại tài sản:
Chứng khoán Mỹ tăng nhẹ, chỉ số Dow Jones có hiệu suất tốt nhất, tăng 1,2%. Tổng thể vẫn trong xu hướng giảm, mức độ giao dịch không cao. Tỷ lệ Put/call trên thị trường quyền chọn giảm xuống 0,86, cho thấy một phần vốn bắt đầu mua vào.
Về hàng hóa, giá vàng tiếp tục tăng sau khi vượt mốc 3000 USD/ounce. Giá đồng tăng 0.8%, tăng tổng cộng hơn 11% trong ba tháng qua. Giá dầu ổn định quanh mức 68 USD/thùng, trong khi giá khí tự nhiên giảm.
Thị trường tiền điện tử nói chung đang giao dịch chậm chạp. Bitcoin đang dao động quanh mức 84.000 đô la và thiếu đà tăng. Các loại tiền điện tử khác tuân theo biến động của Bitcoin.
2. Phân tích cuộc họp FOMC
Fed phải đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm nguy cơ lạm phát đình trệ, bất ổn chính trị và khủng hoảng thanh khoản đối với các tổ chức tài chính. Để đối phó với những vấn đề này, Fed đã thực hiện một loạt các điều chỉnh chiến lược và chiến thuật:
Chiến lược: Tuân thủ nguyên tắc "dựa vào dữ liệu", tránh cam kết thời gian giảm lãi suất cụ thể, giữ tính linh hoạt trong chính sách.
Ba biện pháp quan trọng ở cấp độ chiến thuật:
Điều chỉnh quản lý kỳ vọng lạm phát: Nhấn mạnh dữ liệu kỳ vọng lạm phát 5 năm của Fed New York và hạ thấp Chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan để giảm nhiễu thị trường.
Nhấn mạnh lại "lạm phát tạm thời": làm giảm ảnh hưởng lâu dài của thuế quan đối với lạm phát, để tạo không gian chính sách cho việc cắt giảm lãi suất, ngăn chặn thị trường rơi vào hoảng loạn lạm phát đình trệ.
Điều chỉnh nhịp QT: Mặc dù thanh khoản dồi dào, nhưng hãy làm chậm QT để đối phó với các cú sốc thanh khoản tiềm ẩn.
3. Biến động của thị trường thanh khoản và lãi suất
Sự phục hồi thanh khoản: Thanh khoản tổng quát đạt 6,1 triệu USD, chủ yếu do dòng tiền ra từ tài khoản TGA thúc đẩy. Sự giảm bớt việc sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy áp lực tài chính trên thị trường đã giảm.
Thị trường lãi suất: Xác suất giảm lãi suất vào tháng 6 là 67%, dự kiến sẽ giảm lãi suất 3 lần trong năm. Lãi suất ngắn hạn giảm nhanh hơn lãi suất dài hạn, đường cong lợi suất trở nên dốc hơn, phản ánh sự gia tăng độ chắc chắn của thị trường về việc giảm lãi suất, nhưng vẫn còn nghi ngờ về sự phục hồi lạm phát.
Thị trường tín dụng: Chênh lệch tín dụng đầu tư gia tăng, rủi ro tín dụng có chút tăng, sự ưa chuộng rủi ro của thị trường giảm, nhưng vẫn chưa xuất hiện tín hiệu rủi ro hệ thống.
2. Triển vọng vĩ mô cho tuần tới
1. Chính sách thuế quan đối đẳng trở thành tâm điểm
Chính sách thuế quan đối ứng có hiệu lực từ ngày 2 tháng 4 là điểm chú ý của thị trường:
Mức thuế quan: Tỷ lệ và phạm vi áp dụng sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giá hàng hóa, lạm phát và lợi nhuận doanh nghiệp. Nếu vượt quá kỳ vọng, có thể đẩy cao chi phí nhập khẩu, lợi nhuận doanh nghiệp bị áp lực, thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu gặp khó khăn.
Tác động đến thương mại toàn cầu: Nếu gây ra sự trả đũa từ các quốc gia khác, có thể làm gia tăng căng thẳng trong chuỗi cung ứng, đẩy lạm phát tăng cao, đe dọa tăng trưởng kinh tế toàn cầu, và có thể gây ra cuộc bán tháo hoảng loạn trên thị trường.
2. Sự thận trọng của thị trường vẫn tiếp tục
Mặc dù VIX giảm, nhưng tín hiệu rủi ro từ thị trường tín dụng lại tăng lên, cho thấy thị trường chưa thoát khỏi chế độ hoảng loạn. Các nhà đầu tư có xu hướng giảm bớt rủi ro, tăng cường nắm giữ tài sản an toàn như vàng và trái phiếu chính phủ.
Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ bị ảnh hưởng bởi thuế quan:
3. Đề xuất chiến lược
Thị trường đang ở giai đoạn không chắc chắn về định giá chính sách và rủi ro, chiến lược ngắn hạn nên tập trung vào "phòng thủ + tấn công linh hoạt", vừa tránh rủi ro đuôi vừa nắm bắt cơ hội theo giai đoạn.