Phân tích dữ liệu trên chuỗi tháng 6 năm 2025: Ethereum giành lại vị trí số một về doanh thu, xu hướng thể chế hóa Bitcoin gia tăng
Tóm tắt
Solana tiếp tục dẫn đầu về khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động, Base theo sát phía sau; Ethereum đã lấy lại vị trí số một về doanh thu phí giao dịch nhờ vào các tương tác có giá trị cao.
Ethereum dẫn đầu trong việc thu hút vốn, Polygon mở rộng câu chuyện DeFi nhờ vào Katana, trong khi Base mặc dù điều chỉnh ngắn hạn, nhưng nền tảng hệ sinh thái vẫn có tiềm năng tăng trưởng lâu dài.
Khối lượng giao dịch BTC trên chuỗi giảm mạnh, tỷ lệ giao dịch có giá trị cao tăng lên 89%, dưới cấu trúc "giá tăng khối lượng giảm" hoạt động trên chuỗi đang nhanh chóng hướng tới sự thể chế hóa.
Phân bố cơ sở chi phí BTC tiết lộ hỗ trợ chính, 93,000-100,000 USDT trở thành tuyến phòng thủ cốt lõi trên chuỗi.
Khối lượng giao dịch PumpSwap đã vượt 38 tỷ, số lượng người dùng vượt 9 triệu, tiếp tục dẫn đầu thị trường DEX Solana trong một kỷ nguyên mới.
Khối lượng giao dịch trên Sei blockchain bùng nổ đồng bộ với TVL, sự mở rộng hệ sinh thái và lợi thế công nghệ, sự ưu đãi từ chính sách và vốn tạo ra sự cộng hưởng.
Tóm tắt dữ liệu on-chain
Tổng quan về hoạt động trên chuỗi và dòng tiền
Ngoài việc thực hiện phân tích dòng tiền tổng thể trên chuỗi, chúng tôi đã chọn thêm một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng thực sự và sự năng động của các hệ sinh thái blockchain khác nhau. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas hàng ngày, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng từ cầu nối chuỗi chéo, bao hàm nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng tiền vào và ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh toàn diện hơn sự biến đổi cơ bản của hệ sinh thái public chain, giúp đánh giá xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự tăng trưởng người dùng hay không, từ đó nhận diện được mạng lưới có nền tảng phát triển bền vững.
So sánh khối lượng giao dịch on-chain: Solana và Base có độ hoạt động vượt trội rõ rệt.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana đứng đầu các chuỗi công khai chính với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 2,97 tỷ giao dịch, thể hiện khả năng thông lượng on-chain mạnh mẽ và mức độ tương tác sinh thái sôi động. Giao dịch tần suất cao của nó không còn chỉ giới hạn ở các ứng dụng nóng như Meme, Bot, mà đang tiếp tục mở rộng đến các tình huống sâu hơn như stablecoin, RWA và các công cụ tài chính. Trong tuần qua, các tổ chức đã tăng tốc bố trí trong lĩnh vực RWA và stablecoin: một công ty fintech có giá trị thị trường 90 tỷ USD đã công bố sẽ triển khai stablecoin trên Solana; một nền tảng đầu tư đã tung ra sản phẩm token hóa cổ phiếu SpaceX, mở rộng thêm ứng dụng của Solana trong thị trường tư nhân.
Ngoài Solana, Base cũng tiếp tục có xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ, với tổng khối lượng giao dịch đạt 292 triệu giao dịch trong tháng 6, vượt trội so với Arbitrum (62,7 triệu giao dịch) và Polygon PoS (101 triệu giao dịch), vững vàng đứng trong top đầu của Layer 2. Gần đây, Base liên tục mở rộng các ứng dụng thực tế. Trong tháng 6, một nền tảng thương mại điện tử đã công bố hỗ trợ thanh toán USDC trên chuỗi Base, bao phủ hơn 30 quốc gia trên toàn cầu, đánh dấu việc chính thức vào hệ thống thanh toán chính thống. Đồng thời, một ngân hàng lớn cũng đã khởi động thử nghiệm triển khai token tiền gửi trên Base, thúc đẩy tài sản ngân hàng lên chuỗi, tăng cường hơn nữa tính ứng dụng của nó trong RWA và các bối cảnh tài chính.
So với đó, các chuỗi công khai Layer 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì nhịp giao dịch ổn định, với khối lượng giao dịch hàng tháng lần lượt là 41,95 triệu và 10,28 triệu. Mặc dù về tần suất không bằng các chuỗi công khai hiệu suất cao, nhưng chúng vẫn giữ vị trí quan trọng trong việc chứa đựng tài sản có giá trị cao và tương tác cốt lõi trong DeFi.
Xét tổng thể, Solana và Base trong dữ liệu giao dịch tháng 6 thể hiện lợi thế rõ rệt, đang từng bước củng cố vị thế dẫn đầu trong hệ sinh thái tương tác tần suất cao. Ngược lại, động lực của một số giải pháp mở rộng Ethereum đang chậm lại, vốn và sự chú ý của người dùng đang dần chuyển hướng sang các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự biến động của khối lượng giao dịch on-chain không chỉ phản ánh sức mạnh công nghệ và mức độ hoạt động của người dùng, mà còn báo hiệu hướng đi của sự cạnh tranh trong tương lai của hệ sinh thái. Trong thời gian tới, vẫn cần kết hợp chất lượng tương tác và dữ liệu người dùng thực để liên tục xác minh tính bền vững và độ sâu của hệ sinh thái.
Cấu trúc doanh thu trên chuỗi một lần nữa được tái cấu trúc: Ethereum lấy lại ngôi đầu, tốc độ tăng trưởng của Base chậm lại
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã lấy lại vị trí dẫn đầu về doanh thu phí giao dịch trên chuỗi, với doanh thu trong tháng đạt 39,07 triệu USD, củng cố vị thế dẫn đầu của nó trong lĩnh vực tương tác có giá trị cao. Solana trong tháng này ghi nhận doanh thu 30,54 triệu USD, thấp hơn một chút so với Ethereum, đứng ở vị trí thứ hai. Tuy nhiên, nhìn lại tháng 5, Solana đã tạm thời vượt qua Ethereum, với phí giao dịch trong tháng đạt 53,06 triệu USD, trở thành chuỗi công cộng có doanh thu cao nhất trong tháng, cho thấy nó có động lực giao dịch mạnh mẽ và khả năng bùng nổ ứng dụng ở giai đoạn nhất định.
Bitcoin đứng ở vị trí thứ ba với 14,75 triệu USD, mặc dù số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động đều không bằng Solana, nhưng với tư cách là một mạng chính có khả năng lưu trữ giá trị và hệ sinh thái BTC L2 đang dần phát triển, vẫn giữ được khả năng tạo phí giao dịch mạnh mẽ. Doanh thu của Base trong tháng này đã giảm theo tháng, từ 5,87 triệu USD vào tháng 5 xuống còn 4,87 triệu USD vào tháng 6, mặc dù vẫn vượt trội so với Arbitrum (1,68 triệu USD) và Polygon PoS (khoảng 230.000 USD), nhưng động lực tăng trưởng có phần chậm lại, cần theo dõi tính bền vững của ứng dụng thực tế và việc đưa vốn vào.
Từ quan sát xu hướng, phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin tương đối ổn định, đại diện cho nhu cầu tương tác giá trị cao; phí giao dịch của Solana lại có xu hướng dao động tăng, liên quan chặt chẽ đến sự hoạt động của các tình huống tần suất cao trong hệ sinh thái của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cũng phản ánh rằng sự tăng trưởng người dùng và dòng vốn của nó vẫn đang ở giai đoạn tích hợp sớm.
Xét tổng thể, doanh thu từ phí giao dịch không chỉ là hình ảnh thu nhỏ của hoạt động kinh tế trên chuỗi mà còn phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc hệ sinh thái và hành vi của người dùng. Sự phục hồi mạnh mẽ của Ethereum và sự điều chỉnh ngắn hạn của Base đã tiết lộ những biến số giai đoạn và áp lực cạnh tranh mà các chuỗi công cộng mới nổi phải đối mặt khi thách thức vị thế thống trị doanh thu của Ethereum và Bitcoin.
Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base bám theo sát.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana tiếp tục giữ vững vị trí số một trong danh sách blockchain công với trung bình 4,8 triệu địa chỉ hoạt động mỗi ngày, không chỉ dẫn đầu xa so với các Layer 1 khác mà còn vượt xa hầu hết các mạng Layer 2. Độ hoạt động của người dùng Solana chủ yếu được hưởng lợi từ Meme coin, bot giao dịch tự động, thanh toán bằng stablecoin và các tương tác tần suất cao trong các cảnh RWA mới nổi, sự tương tác trên chuỗi của nó đã mở rộng từ ứng dụng đầu cơ sang việc hiện thực hóa tài sản thật và hệ sinh thái thanh toán, có lợi thế rõ ràng về việc giữ chân người dùng.
Base đứng thứ hai với 1,71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, thể hiện động lực tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng người dùng của nó tiếp tục tăng trong tháng 6, chủ yếu đến từ ba nguồn: sự mở rộng của hệ sinh thái gốc L2; việc đưa stablecoin (USDC) vào các tình huống thương mại thực tế dẫn đến việc thu hút người dùng thanh toán; và sự chuyển giao cấu trúc vốn và ứng dụng do các tổ chức tài chính truyền thống thử nghiệm trên chuỗi. Sự tăng trưởng người dùng của Base không chỉ thể hiện ở số lượng mà còn phản ánh trong tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động trên chuỗi tăng lên, đã dần hình thành hình mẫu hệ sinh thái toàn diện từ tài chính đến xã hội.
Polygon PoS và Bitcoin lần lượt đứng thứ ba và thứ tư với 570.000 và 500.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày. Polygon PoS, với vai trò là một sidechain ổn định của Ethereum, vẫn giữ được một nền tảng nhất định trong các cộng đồng NFT, trò chơi và nhà phát triển quy mô nhỏ và vừa; trong khi đó, Bitcoin bị hạn chế bởi đặc điểm chuyển khoản ít và định vị chủ yếu là lưu trữ giá trị, sự tăng trưởng địa chỉ tương đối ổn định.
Sự hoạt động của người dùng trên Ethereum và Arbitrum tương đối chậm lại, với số địa chỉ trung bình hàng ngày lần lượt là 440.000 và 320.000, cho thấy rằng dưới tác động của chi phí Gas cao và thiếu các ứng dụng mới nổi, sự sẵn sàng tương tác của người dùng đã giảm sút. Đặc biệt trong các chủ đề như Meme, Bot, RWA, người dùng đã dần chuyển sang các chuỗi mới nổi với chi phí thấp hơn và ứng dụng phong phú hơn, phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc cạnh tranh giữa các chuỗi.
Tổng thể, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày trong tháng 6 rõ ràng phản ánh xu hướng phân hóa giữa Layer 1 và Layer 2 đang gia tăng, chuỗi chính tần suất cao và L2 được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế đang thay thế các chuỗi công nghệ mạnh truyền thống trở thành tâm điểm chú ý của hệ sinh thái. Độ hoạt động của người dùng không chỉ là điều kiện tiên quyết cho sự gia tăng giao dịch, mà còn đại diện cho hướng tập trung vốn và tài nguyên nhà phát triển trong tương lai của hệ sinh thái, xứng đáng được theo dõi liên tục về chất lượng phát triển tiếp theo và hiệu suất giữ chân người dùng.
Phân tích dòng chảy vốn trên công chain: Ethereum dẫn đầu, Base điều chỉnh, Polygon bố trí vào lĩnh vực DeFi.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến gần một tháng qua, Ethereum dẫn đầu với dòng vốn ròng 5,1 tỷ đô la, thể hiện khả năng thu hút vốn mạnh mẽ; Polygon PoS theo sát với dòng vốn ròng 263 triệu đô la, tiếp tục xu hướng tăng trưởng khiêm tốn. So với đó, mạng Layer 2 Base lại ghi nhận dòng vốn ròng ra lên tới 5 tỷ đô la, trở thành chuỗi công cộng có sự rút vốn đáng kể nhất trong đợt này. Xu hướng dòng vốn trong đợt này tiếp tục theo cấu trúc của vài tuần trước: Ethereum hưởng lợi từ việc nâng cấp Pectra, dòng vốn ròng vào ETF ETH liên tục, và sự gia tăng nắm giữ của các tổ chức, cộng thêm sự hồi phục nhiệt độ của lĩnh vực DeFi và chính sách quản lý có phần nới lỏng, càng củng cố vị thế cốt lõi của nó là "tính thanh khoản cao + sự đồng thuận cao."
Sự quay vòng vốn của Polygon có thể liên quan đến việc bố trí hệ sinh thái gần đây của nó. Polygon Labs đã hợp tác với các nhà tạo lập thị trường tiền điện tử để ra mắt mạng Layer2 tập trung vào DeFi có tên Katana, nhằm giải quyết vấn đề phân mảnh tài sản và lợi nhuận không bền vững. Katana áp dụng cơ chế lọc tập trung và thông qua VaultBridge để quay vòng vốn từ cho vay trên mạng chính trở lại trên chuỗi, tạo thành một vòng khép kín hiệu quả, thu hút các tổ chức và người dùng có giá trị tài sản ròng cao. Hành động này không chỉ củng cố vị thế của Polygon trong lĩnh vực DeFi mà còn mang đến một câu chuyện Layer2 khác biệt hơn. Lượng dòng vốn ròng 263 triệu USD mà Polygon ghi nhận gần đây có thể phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường đối với mô hình Katana và tiềm năng tương lai của nó.
Mặc dù Base gần đây ghi nhận dòng vốn ròng lớn, nhưng điều này có thể là do điều chỉnh tạm thời, chứ không phải là sự suy yếu của hệ sinh thái. Thực tế, vào giữa tháng 6, Base đã chứng kiến dòng vốn mạnh mẽ nhờ vào sự tích hợp sâu sắc của một nền tảng giao dịch, hợp tác với một nền tảng thương mại điện tử để mở rộng các tình huống thanh toán USDC, cùng với việc một ngân hàng lớn thử nghiệm mã token gửi tiền trên chuỗi, tất cả đều là những yếu tố tích cực đã tạo ra sự nóng lên nhanh chóng cho hệ sinh thái. Hiện tại, TVL của Base đạt 3,4 tỷ USD, giá trị vốn hóa của stablecoin là 4,1 tỷ USD, các giao thức cốt lõi như Aerodrome, Spark, StarGate và Moonwell đều hoạt động mạnh mẽ. Dòng vốn ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự luân chuyển của thị trường và chênh lệch giá, nhưng về dài hạn, Base vẫn có tiềm năng mở rộng liên tục và dòng vốn trở lại.
Dòng chảy vốn trong đợt này phản ánh sự phân hóa cấu trúc giữa các chuỗi công cộng chính, Ethereum tiếp tục củng cố vị trí cốt lõi nhờ vào việc nâng cấp công nghệ và lợi ích từ các tổ chức, Polygon tận dụng Katana để củng cố quyền phát ngôn của mình trong lĩnh vực DeFi, trong khi Base mặc dù có sự rút vốn ròng trong ngắn hạn, nhưng với nhiều ứng dụng thực tế và sự hợp tác từ các tổ chức, nền tảng sinh thái vẫn duy trì vững chắc, có tiềm năng thu hút vốn trở lại và mở rộng trong tương lai. Nhìn chung, vốn đang xoay quanh ba cốt lõi "năng lực công nghệ + hiện thực hóa tình huống + hợp nhất vốn" để triển khai một đợt phân bổ và luân chuyển mới.
Trong khi vốn đang luân chuyển giữa các chuỗi, Bitcoin, như một tài sản cốt lõi của thị trường, cũng cho thấy nhiều tín hiệu quan trọng từ các chỉ số cấu trúc trên chuỗi của nó. Bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số đại diện - số lượng giao dịch và giá trị giao dịch, cấu trúc chuyển khoản đã điều chỉnh thực thể, cùng với phân bố chi phí cơ bản (CBD) - để đánh giá xem liệu có sự hỗ trợ cấu trúc nào đứng sau tình hình hiện tại hay không, và quan sát xem hành vi của các tổ chức có dẫn dắt xu hướng này tiếp tục sâu sắc hơn không.
Phân tích các chỉ số chính của Bitcoin
Khi giá Bitcoin tiếp tục ổn định trong khoảng cao lịch sử, dữ liệu on-chain cho thấy nhiều thay đổi cấu trúc, phản ánh sự điều chỉnh sâu sắc trong cấu trúc tham gia thị trường và hành vi tài chính. Để hiểu rõ hơn về bối cảnh thị trường hiện tại và hướng rủi ro tiềm ẩn, bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số on-chain quan trọng để phân tích: Số lượng giao dịch on-chain và sự thay đổi của giá trị giao dịch trung bình, cấu trúc giá trị chuyển khoản đã điều chỉnh theo thực thể (
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Ethereum chiếm lại ngôi đầu doanh thu, xu hướng tổ chức hóa của Bitcoin gia tăng, phân tích dữ liệu on-chain tháng 6 năm 2025
Phân tích dữ liệu trên chuỗi tháng 6 năm 2025: Ethereum giành lại vị trí số một về doanh thu, xu hướng thể chế hóa Bitcoin gia tăng
Tóm tắt
Solana tiếp tục dẫn đầu về khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động, Base theo sát phía sau; Ethereum đã lấy lại vị trí số một về doanh thu phí giao dịch nhờ vào các tương tác có giá trị cao.
Ethereum dẫn đầu trong việc thu hút vốn, Polygon mở rộng câu chuyện DeFi nhờ vào Katana, trong khi Base mặc dù điều chỉnh ngắn hạn, nhưng nền tảng hệ sinh thái vẫn có tiềm năng tăng trưởng lâu dài.
Khối lượng giao dịch BTC trên chuỗi giảm mạnh, tỷ lệ giao dịch có giá trị cao tăng lên 89%, dưới cấu trúc "giá tăng khối lượng giảm" hoạt động trên chuỗi đang nhanh chóng hướng tới sự thể chế hóa.
Phân bố cơ sở chi phí BTC tiết lộ hỗ trợ chính, 93,000-100,000 USDT trở thành tuyến phòng thủ cốt lõi trên chuỗi.
Khối lượng giao dịch PumpSwap đã vượt 38 tỷ, số lượng người dùng vượt 9 triệu, tiếp tục dẫn đầu thị trường DEX Solana trong một kỷ nguyên mới.
Khối lượng giao dịch trên Sei blockchain bùng nổ đồng bộ với TVL, sự mở rộng hệ sinh thái và lợi thế công nghệ, sự ưu đãi từ chính sách và vốn tạo ra sự cộng hưởng.
Tóm tắt dữ liệu on-chain
Tổng quan về hoạt động trên chuỗi và dòng tiền
Ngoài việc thực hiện phân tích dòng tiền tổng thể trên chuỗi, chúng tôi đã chọn thêm một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng thực sự và sự năng động của các hệ sinh thái blockchain khác nhau. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas hàng ngày, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng từ cầu nối chuỗi chéo, bao hàm nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng tiền vào và ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh toàn diện hơn sự biến đổi cơ bản của hệ sinh thái public chain, giúp đánh giá xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự tăng trưởng người dùng hay không, từ đó nhận diện được mạng lưới có nền tảng phát triển bền vững.
So sánh khối lượng giao dịch on-chain: Solana và Base có độ hoạt động vượt trội rõ rệt.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana đứng đầu các chuỗi công khai chính với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 2,97 tỷ giao dịch, thể hiện khả năng thông lượng on-chain mạnh mẽ và mức độ tương tác sinh thái sôi động. Giao dịch tần suất cao của nó không còn chỉ giới hạn ở các ứng dụng nóng như Meme, Bot, mà đang tiếp tục mở rộng đến các tình huống sâu hơn như stablecoin, RWA và các công cụ tài chính. Trong tuần qua, các tổ chức đã tăng tốc bố trí trong lĩnh vực RWA và stablecoin: một công ty fintech có giá trị thị trường 90 tỷ USD đã công bố sẽ triển khai stablecoin trên Solana; một nền tảng đầu tư đã tung ra sản phẩm token hóa cổ phiếu SpaceX, mở rộng thêm ứng dụng của Solana trong thị trường tư nhân.
Ngoài Solana, Base cũng tiếp tục có xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ, với tổng khối lượng giao dịch đạt 292 triệu giao dịch trong tháng 6, vượt trội so với Arbitrum (62,7 triệu giao dịch) và Polygon PoS (101 triệu giao dịch), vững vàng đứng trong top đầu của Layer 2. Gần đây, Base liên tục mở rộng các ứng dụng thực tế. Trong tháng 6, một nền tảng thương mại điện tử đã công bố hỗ trợ thanh toán USDC trên chuỗi Base, bao phủ hơn 30 quốc gia trên toàn cầu, đánh dấu việc chính thức vào hệ thống thanh toán chính thống. Đồng thời, một ngân hàng lớn cũng đã khởi động thử nghiệm triển khai token tiền gửi trên Base, thúc đẩy tài sản ngân hàng lên chuỗi, tăng cường hơn nữa tính ứng dụng của nó trong RWA và các bối cảnh tài chính.
So với đó, các chuỗi công khai Layer 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì nhịp giao dịch ổn định, với khối lượng giao dịch hàng tháng lần lượt là 41,95 triệu và 10,28 triệu. Mặc dù về tần suất không bằng các chuỗi công khai hiệu suất cao, nhưng chúng vẫn giữ vị trí quan trọng trong việc chứa đựng tài sản có giá trị cao và tương tác cốt lõi trong DeFi.
Xét tổng thể, Solana và Base trong dữ liệu giao dịch tháng 6 thể hiện lợi thế rõ rệt, đang từng bước củng cố vị thế dẫn đầu trong hệ sinh thái tương tác tần suất cao. Ngược lại, động lực của một số giải pháp mở rộng Ethereum đang chậm lại, vốn và sự chú ý của người dùng đang dần chuyển hướng sang các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự biến động của khối lượng giao dịch on-chain không chỉ phản ánh sức mạnh công nghệ và mức độ hoạt động của người dùng, mà còn báo hiệu hướng đi của sự cạnh tranh trong tương lai của hệ sinh thái. Trong thời gian tới, vẫn cần kết hợp chất lượng tương tác và dữ liệu người dùng thực để liên tục xác minh tính bền vững và độ sâu của hệ sinh thái.
Cấu trúc doanh thu trên chuỗi một lần nữa được tái cấu trúc: Ethereum lấy lại ngôi đầu, tốc độ tăng trưởng của Base chậm lại
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã lấy lại vị trí dẫn đầu về doanh thu phí giao dịch trên chuỗi, với doanh thu trong tháng đạt 39,07 triệu USD, củng cố vị thế dẫn đầu của nó trong lĩnh vực tương tác có giá trị cao. Solana trong tháng này ghi nhận doanh thu 30,54 triệu USD, thấp hơn một chút so với Ethereum, đứng ở vị trí thứ hai. Tuy nhiên, nhìn lại tháng 5, Solana đã tạm thời vượt qua Ethereum, với phí giao dịch trong tháng đạt 53,06 triệu USD, trở thành chuỗi công cộng có doanh thu cao nhất trong tháng, cho thấy nó có động lực giao dịch mạnh mẽ và khả năng bùng nổ ứng dụng ở giai đoạn nhất định.
Bitcoin đứng ở vị trí thứ ba với 14,75 triệu USD, mặc dù số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động đều không bằng Solana, nhưng với tư cách là một mạng chính có khả năng lưu trữ giá trị và hệ sinh thái BTC L2 đang dần phát triển, vẫn giữ được khả năng tạo phí giao dịch mạnh mẽ. Doanh thu của Base trong tháng này đã giảm theo tháng, từ 5,87 triệu USD vào tháng 5 xuống còn 4,87 triệu USD vào tháng 6, mặc dù vẫn vượt trội so với Arbitrum (1,68 triệu USD) và Polygon PoS (khoảng 230.000 USD), nhưng động lực tăng trưởng có phần chậm lại, cần theo dõi tính bền vững của ứng dụng thực tế và việc đưa vốn vào.
Từ quan sát xu hướng, phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin tương đối ổn định, đại diện cho nhu cầu tương tác giá trị cao; phí giao dịch của Solana lại có xu hướng dao động tăng, liên quan chặt chẽ đến sự hoạt động của các tình huống tần suất cao trong hệ sinh thái của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cũng phản ánh rằng sự tăng trưởng người dùng và dòng vốn của nó vẫn đang ở giai đoạn tích hợp sớm.
Xét tổng thể, doanh thu từ phí giao dịch không chỉ là hình ảnh thu nhỏ của hoạt động kinh tế trên chuỗi mà còn phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc hệ sinh thái và hành vi của người dùng. Sự phục hồi mạnh mẽ của Ethereum và sự điều chỉnh ngắn hạn của Base đã tiết lộ những biến số giai đoạn và áp lực cạnh tranh mà các chuỗi công cộng mới nổi phải đối mặt khi thách thức vị thế thống trị doanh thu của Ethereum và Bitcoin.
Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base bám theo sát.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana tiếp tục giữ vững vị trí số một trong danh sách blockchain công với trung bình 4,8 triệu địa chỉ hoạt động mỗi ngày, không chỉ dẫn đầu xa so với các Layer 1 khác mà còn vượt xa hầu hết các mạng Layer 2. Độ hoạt động của người dùng Solana chủ yếu được hưởng lợi từ Meme coin, bot giao dịch tự động, thanh toán bằng stablecoin và các tương tác tần suất cao trong các cảnh RWA mới nổi, sự tương tác trên chuỗi của nó đã mở rộng từ ứng dụng đầu cơ sang việc hiện thực hóa tài sản thật và hệ sinh thái thanh toán, có lợi thế rõ ràng về việc giữ chân người dùng.
Base đứng thứ hai với 1,71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, thể hiện động lực tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng người dùng của nó tiếp tục tăng trong tháng 6, chủ yếu đến từ ba nguồn: sự mở rộng của hệ sinh thái gốc L2; việc đưa stablecoin (USDC) vào các tình huống thương mại thực tế dẫn đến việc thu hút người dùng thanh toán; và sự chuyển giao cấu trúc vốn và ứng dụng do các tổ chức tài chính truyền thống thử nghiệm trên chuỗi. Sự tăng trưởng người dùng của Base không chỉ thể hiện ở số lượng mà còn phản ánh trong tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động trên chuỗi tăng lên, đã dần hình thành hình mẫu hệ sinh thái toàn diện từ tài chính đến xã hội.
Polygon PoS và Bitcoin lần lượt đứng thứ ba và thứ tư với 570.000 và 500.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày. Polygon PoS, với vai trò là một sidechain ổn định của Ethereum, vẫn giữ được một nền tảng nhất định trong các cộng đồng NFT, trò chơi và nhà phát triển quy mô nhỏ và vừa; trong khi đó, Bitcoin bị hạn chế bởi đặc điểm chuyển khoản ít và định vị chủ yếu là lưu trữ giá trị, sự tăng trưởng địa chỉ tương đối ổn định.
Sự hoạt động của người dùng trên Ethereum và Arbitrum tương đối chậm lại, với số địa chỉ trung bình hàng ngày lần lượt là 440.000 và 320.000, cho thấy rằng dưới tác động của chi phí Gas cao và thiếu các ứng dụng mới nổi, sự sẵn sàng tương tác của người dùng đã giảm sút. Đặc biệt trong các chủ đề như Meme, Bot, RWA, người dùng đã dần chuyển sang các chuỗi mới nổi với chi phí thấp hơn và ứng dụng phong phú hơn, phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc cạnh tranh giữa các chuỗi.
Tổng thể, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày trong tháng 6 rõ ràng phản ánh xu hướng phân hóa giữa Layer 1 và Layer 2 đang gia tăng, chuỗi chính tần suất cao và L2 được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế đang thay thế các chuỗi công nghệ mạnh truyền thống trở thành tâm điểm chú ý của hệ sinh thái. Độ hoạt động của người dùng không chỉ là điều kiện tiên quyết cho sự gia tăng giao dịch, mà còn đại diện cho hướng tập trung vốn và tài nguyên nhà phát triển trong tương lai của hệ sinh thái, xứng đáng được theo dõi liên tục về chất lượng phát triển tiếp theo và hiệu suất giữ chân người dùng.
Phân tích dòng chảy vốn trên công chain: Ethereum dẫn đầu, Base điều chỉnh, Polygon bố trí vào lĩnh vực DeFi.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến gần một tháng qua, Ethereum dẫn đầu với dòng vốn ròng 5,1 tỷ đô la, thể hiện khả năng thu hút vốn mạnh mẽ; Polygon PoS theo sát với dòng vốn ròng 263 triệu đô la, tiếp tục xu hướng tăng trưởng khiêm tốn. So với đó, mạng Layer 2 Base lại ghi nhận dòng vốn ròng ra lên tới 5 tỷ đô la, trở thành chuỗi công cộng có sự rút vốn đáng kể nhất trong đợt này. Xu hướng dòng vốn trong đợt này tiếp tục theo cấu trúc của vài tuần trước: Ethereum hưởng lợi từ việc nâng cấp Pectra, dòng vốn ròng vào ETF ETH liên tục, và sự gia tăng nắm giữ của các tổ chức, cộng thêm sự hồi phục nhiệt độ của lĩnh vực DeFi và chính sách quản lý có phần nới lỏng, càng củng cố vị thế cốt lõi của nó là "tính thanh khoản cao + sự đồng thuận cao."
Sự quay vòng vốn của Polygon có thể liên quan đến việc bố trí hệ sinh thái gần đây của nó. Polygon Labs đã hợp tác với các nhà tạo lập thị trường tiền điện tử để ra mắt mạng Layer2 tập trung vào DeFi có tên Katana, nhằm giải quyết vấn đề phân mảnh tài sản và lợi nhuận không bền vững. Katana áp dụng cơ chế lọc tập trung và thông qua VaultBridge để quay vòng vốn từ cho vay trên mạng chính trở lại trên chuỗi, tạo thành một vòng khép kín hiệu quả, thu hút các tổ chức và người dùng có giá trị tài sản ròng cao. Hành động này không chỉ củng cố vị thế của Polygon trong lĩnh vực DeFi mà còn mang đến một câu chuyện Layer2 khác biệt hơn. Lượng dòng vốn ròng 263 triệu USD mà Polygon ghi nhận gần đây có thể phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường đối với mô hình Katana và tiềm năng tương lai của nó.
Mặc dù Base gần đây ghi nhận dòng vốn ròng lớn, nhưng điều này có thể là do điều chỉnh tạm thời, chứ không phải là sự suy yếu của hệ sinh thái. Thực tế, vào giữa tháng 6, Base đã chứng kiến dòng vốn mạnh mẽ nhờ vào sự tích hợp sâu sắc của một nền tảng giao dịch, hợp tác với một nền tảng thương mại điện tử để mở rộng các tình huống thanh toán USDC, cùng với việc một ngân hàng lớn thử nghiệm mã token gửi tiền trên chuỗi, tất cả đều là những yếu tố tích cực đã tạo ra sự nóng lên nhanh chóng cho hệ sinh thái. Hiện tại, TVL của Base đạt 3,4 tỷ USD, giá trị vốn hóa của stablecoin là 4,1 tỷ USD, các giao thức cốt lõi như Aerodrome, Spark, StarGate và Moonwell đều hoạt động mạnh mẽ. Dòng vốn ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự luân chuyển của thị trường và chênh lệch giá, nhưng về dài hạn, Base vẫn có tiềm năng mở rộng liên tục và dòng vốn trở lại.
Dòng chảy vốn trong đợt này phản ánh sự phân hóa cấu trúc giữa các chuỗi công cộng chính, Ethereum tiếp tục củng cố vị trí cốt lõi nhờ vào việc nâng cấp công nghệ và lợi ích từ các tổ chức, Polygon tận dụng Katana để củng cố quyền phát ngôn của mình trong lĩnh vực DeFi, trong khi Base mặc dù có sự rút vốn ròng trong ngắn hạn, nhưng với nhiều ứng dụng thực tế và sự hợp tác từ các tổ chức, nền tảng sinh thái vẫn duy trì vững chắc, có tiềm năng thu hút vốn trở lại và mở rộng trong tương lai. Nhìn chung, vốn đang xoay quanh ba cốt lõi "năng lực công nghệ + hiện thực hóa tình huống + hợp nhất vốn" để triển khai một đợt phân bổ và luân chuyển mới.
Trong khi vốn đang luân chuyển giữa các chuỗi, Bitcoin, như một tài sản cốt lõi của thị trường, cũng cho thấy nhiều tín hiệu quan trọng từ các chỉ số cấu trúc trên chuỗi của nó. Bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số đại diện - số lượng giao dịch và giá trị giao dịch, cấu trúc chuyển khoản đã điều chỉnh thực thể, cùng với phân bố chi phí cơ bản (CBD) - để đánh giá xem liệu có sự hỗ trợ cấu trúc nào đứng sau tình hình hiện tại hay không, và quan sát xem hành vi của các tổ chức có dẫn dắt xu hướng này tiếp tục sâu sắc hơn không.
Phân tích các chỉ số chính của Bitcoin
Khi giá Bitcoin tiếp tục ổn định trong khoảng cao lịch sử, dữ liệu on-chain cho thấy nhiều thay đổi cấu trúc, phản ánh sự điều chỉnh sâu sắc trong cấu trúc tham gia thị trường và hành vi tài chính. Để hiểu rõ hơn về bối cảnh thị trường hiện tại và hướng rủi ro tiềm ẩn, bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số on-chain quan trọng để phân tích: Số lượng giao dịch on-chain và sự thay đổi của giá trị giao dịch trung bình, cấu trúc giá trị chuyển khoản đã điều chỉnh theo thực thể (