Solana'nın Yeniden Doğuşu: Anahtar Göstergeler ve Sürücü Faktörler Analizi

Giriş

Alameda Research ve FTX'in çöküşünün ardından, Solana ekosistemi önemli bir gerileme yaşadı. $SOL'un değeri 2021 Kasım'ındaki 260 dolarlık zirveden %96 düşerek, 2022 Aralık'taki 9.6 dolarlık dip seviyesine geriledi. Ancak bu, Solana'nın yolculuğunun sonu değil. Geçtiğimiz yıl, geliştiriciler bu platforma kararlılıkla bağlı kaldı ve yenilikçi ve özenle tasarlanmış protokolleri aktif bir şekilde geliştirdi ve piyasaya sürdü. Sonuç olarak, $SOL fiyatı dayanıklılık gösterdi ve şu anda 71 dolara geri döndü, toplam kilitli değer (TVL) ise 2022 Aralık'taki 210 milyon dolardan 812 milyon dolara yükseldi.

Bu rapor, Solana'nın yeniden yükselmesine yol açan faktörleri analiz edecektir.

Solana'nın Özellikleri

Solana, (Tarih Kanıtı) mekanizmasını benimsemektedir ve bu, yaygın olan İş Kanıtı ve Hisse Kanıtı blok zincirlerinden farklıdır. Bu, düğümlerin diğer düğümlerle iletişim kurmadan olayların sırası üzerinde uzlaşmalarını sağlar. Bu benzersiz yaklaşım, Solana ağının diğer blok zincirlerinden farklı bir ağ verimliliği ve zamanında işleme seviyeleri elde etmesini sağlamaktadır.

Ayrıca, Ethereum'un zincir üzerindeki her işlem için ücret alıp bir kısmını yakmasından farklı olarak, Solana ağı ek yöntemler kullanmaktadır. Proje geliştiricilerinden durum kirası ve doğrulayıcı oy ücreti alınır. Bu strateji, token fiyatının işlem sıklığına bağımlılığını azaltırken, akıllı sözleşmelerin dağıtım maliyetini artırmaktadır. Bu, ağ üzerindeki sahte akıllı sözleşmelerin yaygınlığını azaltabilir.

Özetle, Solana yüksek işlem hacmi, düşük işlem ücretleri ve hızlı blok onay süreleri ile karakterizedir.

Solana, ağın merkeziyetsizliği nedeniyle eleştirilmişti, ancak altyapının merkeziyetsizleşmesi konusunda önemli ilerlemeler kaydetti. Ağ, dünya genelinde daha fazla düğüme genişledi ve şu anda 31 ülkede 392 farklı veri merkezinde yaklaşık 3,000 düğüm çalışıyor. Bu genişlemeyi Nakamoto katsayısı ile değerlendirmek mümkündür; bu gösterge, bir blok zincirinin çalışmasını durdurmak için gereken en az bağımsız varlık sayısını değerlendirir. Bu katsayı, blok zincirinin merkeziyetsizleşme derecesinin bir göstergesi olarak sıklıkla kullanılmaktadır; daha yüksek bir puan, daha yüksek bir merkeziyetsizlik derecesini işaret eder. Şu anda, Solana'nın Nakamoto katsayısı 21'dir; bu, Bitcoin ve Ethereum'un 2, Binance'ın 8, Polygon'un 4 ve Cosmos'un 7'sinden daha yüksektir ve merkeziyetsizleşmeyi artırma konusundaki önemli ilerlemesini göstermektedir.

Geliştirici Topluluğu Durumu

FTX iflasından sonra, Solana ekosistemindeki geliştirici sayısı yüksek seviyelerde kalmaya devam etti ve geliştirme faaliyetleri aktif olarak sürdü. Electric Capital'in geliştirici raporuna göre, Mart 2023'te Solana ekosistemindeki aktif geliştirici sayısı yaklaşık 2,540 civarında seyrediyor ve bu, 2022 Aralık'taki 2,648'lik zirveden hafif bir düşüşü temsil ediyor. Çoğu geliştirici panik içinde Solana ekosisteminde kalmaya devam etti. Alameda Research ile ilgili uygulama kullanıcılarının yavaş yavaş azalmasıyla birlikte, Jito, MarginFi ve Backpack gibi yeni yüksek kaliteli projeler ortaya çıktı. Mart ayından bu yana, Solana üzerinde çalışan geliştirici sayısında bir azalma gözlemlendi. Ancak, geliştirici raporları bu azalmanın esasen yarı zamanlı geliştiriciler arasında yoğunlaştığını belirtiyor. Tam zamanlı geliştirici sayısı görece stabil kalmış olup, Solana ekosistemindeki temel geliştirme faaliyetlerinin sürdüğünü göstermektedir.

Fon Hareketleri Analizi

CoinGecko'dan son bir yıldaki $SOL ticaret verilerini dışa aktardığımızda ve bunları DeFiLlama'dan elde edilen Solana ekosistemi TVL verileriyle karşılaştırdığımızda, varlık çıkış oranının token fiyatındaki düşüşten daha yavaş olduğunu görebiliriz. Özellikle dikkat çekici olan, bu yıl FTX ve Alameda Research'ün stake ettikleri $SOL varlıklarını defalarca satmalarına izin verildiğinde ( genellikle grafikteki ticaret hacmi zirveleriyle ilişkiliydi ), token fiyatının istikrarlı bir artış gösterdiğidir. Bu, Solana ekosisteminin FTX iflasının olumsuz etkilerini aşmaya başladığını ve piyasanın Solana ekosisteminin gelecekteki gelişimine olumlu bir bakış açısına sahip olduğunu göstermektedir.

Şimdi, bu varlıkların Solana ekosistemindeki akışına bakalım. TVL sıralamasında ilk iki sırada yer alan protokoller likit staking protokolleri: Marinade ve Jito. Her ikisi de likit staking hizmeti sunuyor, ancak kâr optimizasyon yöntemleri tamamen farklı.

• Marinade Finance

Marinade'ın staking hizmeti, müşterilere düşük performanslı doğrulayıcılardan yüksek performanslı doğrulayıcılara kadar staking varlıklarının otomatik yönetimini sunar. Önceki bölümde belirtildiği gibi, Solana üzerindeki doğrulayıcılar operasyon sırasında oy ücreti ödemek zorundadır. 10K $SOL veya 1m $SOL stake etseniz de, ödenen oy ücreti aynıdır; ardından bu oy ücretinin bir kısmı yakılır, kalan kısmı blok önericisine yeniden dağıtılır. Bu nedenle, daha büyük doğrulayıcılar aslında daha küçük doğrulayıcılardan oy ücreti alır; bu nedenle doğrulayıcıların performansı büyük ölçüde farklı olabilir ve doğrulayıcı olarak faaliyet gösterirken, fon havuzlaması gerçekten faydalıdır.

Marinade likidite staking protokolü ( MLSP ), aldığı $SOL'ü bir veya daha fazla doğrulayıcı düğüme dağıtacaktır. Marinade, performansa ve itibara göre en iyi adayları seçerek doğrulayıcı düğüm listesini düzenli olarak günceller. MLSP tarafından biriken kârlar, mSOL'un değerini artırarak depo havuzunda birikir.

• Jito Ağı

Jito, Solana üzerindeki ilk MEV ödülleri içeren staking ürününü konumlandırıyor. Jito Lab, Solana üzerindeki ilk üçüncü taraf doğrulayıcı istemcisi olan Jito-Solana Client'ı geliştirdi. Jito-Solana Client'ın mimarisi, Solana ağı içindeki MEV kârını etkili bir şekilde yakalamak için tasarlandı. Tüccarlar, kârlı olduğunu düşündükleri işlem dizileri için teklifler sunuyor. Ardından, üçüncü taraf blok motoru, en yüksek değerli işlem kombinasyonlarını tanımlamak için karmaşık simülasyonlar çalıştırıyor. Bu teklifler daha sonra doğrulayıcılara ve token sahiplerine (JitoSOL) dağıtılarak, token sahiplerinin ödüllerini artırıyor.

Her biri yüz milyonlarca dolarlık TVL'ye sahip, ancak likidite protokollerinin kendi yetenekleri nedeniyle TVL'de tekrar hesaplanabileceği için kesin rakamları belirlemek zordur. Şimdi, bunların Solana'nın toparlanmasına etkilerine geri dönelim.

Eylül 2023'te, FTX kripto varlıklarını, değeri 1.16 milyar dolar olduğu söylenen $SOL dahil, satma izni aldı. Bu $SOL tokenleri, bir aylık tasfiye sonrası, eski staking sözleşmelerinden ve FTX borsa cüzdanından kısmen kaldırıldı ve yukarıda belirtilen likit staking sözleşmesine yeni sahiplerine, bunları stake etmeleri için aşamalı olarak satıldı. Bitcoin fiyatı 23 Ekim'de 30,000 doları aştığında, piyasa ısınmaya devam etti. Genellikle, piyasa canlandığında, insanlar varlıklarını bekleyip değer kazanmasını istemezler. İşte bu noktada, yaklaşık %7-9 APY sunan cazip getiri artırma yöntemleri sağlayan likit staking sözleşmeleri devreye giriyor. Bu eğilim, $SOL tokenlerinin istikrarlı bir şekilde yükselmesini daha da destekledi.

Uygulama ve zincir üzerindeki etkinlik analizi

Solana fiyatına ilişkin iyimser beklentilerin yanı sıra, Solana ekosistemi bu süre zarfında sağlıklı ve aktif bir durumda kalmıştır. Solana'nın günlük işlem hacmi her zaman diğer herhangi bir blockchain'den çok daha fazladır, ana zincir üzerindeki işlemler aşağıdaki protokollerden gelmektedir.

Gördüğünüz gibi, Solana blok zincirindeki çoğu etkinlik esasen işlemlerle ilgilidir ve bu, Ethereum ve BSC'de gözlemlenen eğilimlerle benzerlik göstermektedir. Polygon veya Base'in çoğunlukla bir veya iki uygulamadan etkilenmesi durumunun aksine, Solana'nın zincir üstü etkinlikleri daha çeşitli bir ekosistemi gözler önüne sermektedir; bu, Solana ağı içinde başarılı uygulamaların eksik olduğu anlamına gelmemelidir. Aksine, bu, Solana'nın çeşitliliğini vurgulamaktadır. Jito, STEPN ve Drift gibi tanınmış projeler önemli olmakla birlikte, yalnızca Solana ağının kullanımını tanımlamamaktadır.

Solana ağı hız ve ekonomik avantajlara sahiptir. Bunu göstermek için, neredeyse tüm kamu blok zincirleri Bitcoin ve Ethereum ile karşılaştırıldığında daha hızlı ve daha ucuzdur. Ancak, Spire.fyi'den gelen verilere göre, son bir ayda Solana'nın toplam işlem sayısı yaklaşık 825 milyon, Ethereum'un 34 milyonunun 24 katıdır. İşlem hacmi bu kadar büyük olmasına rağmen, toplam Gas tüketimi 62,735 $SOL, yaklaşık 4.3 milyon dolar, her bir işlem için ortalama yaklaşık 0.005 dolardır. Buna karşılık, Ethereum'un bir ayda toplam Gas tüketimi 126.7K, yaklaşık 268.4 milyon dolara eşdeğer, her bir işlem maliyeti 7.89 dolardır ve bu, Solana işlem ücretlerinin 1578 katıdır.

Pazar Gelişimi ve Teknik İlerleme

Ağustos'ta, e-ticaret devi Shopify, Solana Pay'i yeni bir ödeme seçeneği olarak entegre ederek ticareti değiştirdi. Eylül'de, kredi kartı devi Visa da Solana ile olan ödeme çözümünü genişletti. Visa'nın duyurusunda, bu entegrasyonu seçme nedeninin "Solana blok zincirinin yüksek işlem hacmi ve düşük maliyetli ölçeklenebilirlik gibi özellikleri, onu ödemeler ve Visa'nın stabilcoin hesaplama pilotu için iyi bir aday haline getiriyor." Geleneksel pazarlarda kabul görmenin ve internet devleriyle işbirlikleri kurmanın yanı sıra, Solana ağı geçtiğimiz yıl teknoloji ve uygulama alanında da takdire şayan ilerlemeler kaydetti.

• Durum Sıkıştırma

Nisan ayında, Solana durum sıkıştırmasının tanıtımını yaptı; bu, NFT basım maliyetlerini 2000 kat azaltabilen yeni bir veri depolama yöntemidir. Durum sıkıştırma teknolojisi sayesinde, 1 milyon NFT basmanın maliyeti 25.300 dolardan 113 dolara düşmüştür. Buna karşılık, Ethereum ve Polygon'un maliyetleri sırasıyla 33.600.000 dolar ve 32.800 dolardır. Nisan ayında Solana'ya geçiş yapan Helium, bu teknolojiden büyük ölçüde faydalandı. Geçiş sürecinde, Helium ağı üzerindeki 900.000 hotspot NFT olarak basıldı. Sıkıştırma teknolojisi olmasaydı, bu 260.000 dolardan fazla maliyet getirecekti; ancak sıkıştırma teknolojisi ile geçişteki maliyet yalnızca 122 dolar oldu.

• Neon

Temmuz ayında, Solana'nın EVM uyumlu çözümü Neon nihayet ana ağına çıktı. Ardından, Solidity akıllı sözleşme derleyicisi Solang tanıtıldı. Bu gelişmeler, geliştiricilerin Solana platformunda Ethereum uygulamaları yazmasını daha kolay hale getirdi.

• Firedancer

Ekim'de, Firedancer test ağına çevrimiçi oldu. Firedancer, Solana blok zinciri için Jump Trading tarafından geliştirilen yeni bir üçüncü taraf doğrulayıcı istemcisidir ve ağ verimliliğini ve işlem kapasitesini artırmayı amaçlamaktadır. Solana'nın ikinci istemcisi olarak, tek bir istemci ile ilgili riskleri azaltmayı ve ağ kesintilerini önlemeyi hedeflemektedir. Hedefi, saniyede 1 milyondan fazla işlemi işlemek.

FTX/Alameda Research Tasfiye

Bu açıdan, önceki kısımda yakın tarihli sermaye hareketleri hakkında kısaca bahsedilmiştir. Ancak, FTX/Alameda Research'ün tasfiye sürecinin geniş kapsamlı ve sürekli olduğu dikkat edilmesi gereken önemli bir noktadır. Solana token'ları ile ilgili potansiyel risklere dikkat etmek ve temkinli bir şekilde yaklaşmak kesinlikle akıllıca olacaktır.

Eylül 2023'te, ABD mahkemesi FTX'in kripto varlıklarını satmasına izin veren bir emir imzaladı. Tasfiye planı haftalık 50 milyon dolarla sınırlı olup, mahkemenin ek emirleriyle haftalık limit kalıcı olarak 200 milyon dolara çıkarılabilir. Tasfiye süreci kripto şirketi Galaxy Digital tarafından denetlenecektir.

Solana Vakfı raporuna göre, Solana Vakfı ve Solana Labs toplamda Alameda Research & FTX Trading'e 58 milyon $SOL sattı. Bu tokenlerin yaklaşık %10'u kilidi açılmış, 7.5 milyon tanesi 2024 Mart'ında, 61.85K tanesi 2024 Mayıs'ında açılacak, geri kalan ise 2028'e kadar her ay lineer olarak açılacak. Gelecek yıl Mart'taki büyük açılış dışında, bu tasfiye $SOL fiyatı üzerinde nispeten hafif bir etkiye sahip olmalıdır.

2023 Ağustos'taki FTX iflas raporuna göre, FTX hala 11.62 milyar dolar değerinde $SOL'a sahip, bu da yaklaşık 55.76 milyon $SOL eder. Galaxy Digital'in bu likidasyonu nasıl kolaylaştıracağını bilmiyoruz, ancak bu $SOL token'larını token'ların kilidini açmayı beklemeden likit hale getirirlerse, herhangi bir etki sınırlı olacaktır, çünkü bu token'lar esasen piyasada işlem görmemektedir.

Sonuç

Solana'nın belirgin yeniden doğuşu, birden fazla faktörün etkileşimine atfedilebilir ve bu, onun yenilenen canlılığını teşvik etmektedir. İlk olarak, ağın benzersiz teknik mimarisi, yüksek işlem hacmi ve düşük ücretleri destekleyerek onu diğer blok zincirlerinden ayırmaktadır. Ayrıca, piyasa durgun olmasına rağmen, geliştirici topluluğunun dayanıklılığı ve büyümesi, Solana'nın geliştirdiği güçlü ekosistemi vurgulamaktadır. Yatırımcıların sürekli ilgisi gibi sermaye faaliyetleri de önemli bir rol oynamaktadır. Ayrıca, Jito-Solana Client, durum sıkıştırma, Neon ve Firedancer gibi teknolojik ilerlemelerin lansmanı gibi gelişmeler de dikkate değerdir.