Cosmos'un Ölümü: Cross-chain Krallığı Neden "Değer Kara Deliği" Haline Geldi?

Yanz tarafından yazılmıştır, Derin Dalgalar TechFlow

Orijinal Başlık: Kross Zincir Kralı Cosmos'u Kim Öldürdü?


2024 yıl sonu ile 2025 yıl başı arasında, Cosmos ekosisteminin performansı özellikle dikkat çekiyor ama bu iyi haberlerden dolayı değil.

5 Ağustos 2025 itibarıyla, Cosmos'un ana tokeni ATOM 4.2 dolara gerilemiş, en yüksek seviyesinden %90 düşüş yaşamıştır. Bu arada, 2024 yılının sonuna göre, önemli projelerden Osmosis (OSMO) %79 düşmüş, JUNO'nun fiyatı %82 oranında neredeyse sıfıra inmiştir; hatta görece güçlü olan Injective (INJ) bile 34 dolardan 12 dolara kadar gerilemiştir, Kava, Evmos, Cronos, Fetch.AI gibi projelerin genel olarak düşüş yaşadığını söylemeye gerek bile yok...

2022 yılında tersine bir büyüme göstererek TVL sıralamasında ikinci sırada yer alan Cosmos, bugün toplu bir değer yok olma riski ile karşı karşıya. O yıl blockchain internetinin merkezi olarak görülen Cosmos ekosisteminde ne oldu? 2021 yılındaki DeFi çılgınlığının yıldız projelerinden, günümüzdeki piyasa performansındaki duraklamaya kadar, bu dönüşümün arkasında hangi nedenler var?

Son dönem performansını dikkatlice analiz ettiğimizde, bu büyük düşüşün arkasında daha derin bir arka plan olduğunu görebiliriz - bu sadece piyasa dalgalanmalarından ibaret değil.

Airdrop Coşkusu, Ölüm Döngüsü

2024 yılının başında, Celestia'nın (TIA) airdrop haberi kripto topluluğunda yayıldığında, bu ücretsiz zenginlik şöleninin tüm Cosmos ekosisteminin kabusunun başlangıcı olacağını kimse tahmin edemedi.

Celestia, Cosmos SDK üzerine inşa edilmiş modüler bir veri kullanılabilirlik ağı olarak, IBC (Inter-Blockchain Communication) protokolü aracılığıyla Cosmos ekosistemi ile derin entegrasyon sağlar.

Bir yıl önceki baharda, TIA fiyatı 20.17 dolar zirvesine kadar fırladı ve sosyal medyada bir gecede zengin olma efsaneleri her yerde dolaşıyordu. Ancak bu coşku sadece iki ay sürdü, ardından satış dalgası geldi ve TIA fiyatı serbest düşüş gibi %91.9 oranında düştü, şu anda 1.6 dolar civarında dolaşıyor.

Tesadüfen, çöküş tüm Cosmos ekosisteminde gerçekleşti.

Celestia airdrop olayı, Cosmos ekosistemindeki "pompalama - satma" kötü döngüsünün tüm sürecini mükemmel bir şekilde sergiliyor. Airdrop haberi yayımlandığında, büyük miktarda spekülatif para akın ediyor ve fiyatların hızlı bir şekilde yükselmesine neden olarak sahte bir refah görünümü oluşturuyor.

Ancak, bu tür bir artış, gerçek değer yerine beklentilere dayandığı için sürdürülebilir değildir. Erken yatırımcılar karları kilitlediklerinde satış yapmaya başladıklarında, fiyatlar düşmeye başlar ve panik havası hızla yayılır, daha büyük bir satış dalgasını tetikler ve nihayetinde fiyat çökmesine yol açar.

Osmosis, 2022 yılında likidite madenciliği heyecanında benzer bir süreçten geçti ve fiyatı zirve noktası olan 11 dolardan şu anki 0.17 dolara düştü.

Her böyle bir döngü, ekosistemin güvenini ve finansal temellerini tüketir, bu kısa vadeli spekülatif davranışlar gerçek uzun vadeli inşaatçıları dışlar ve tüm ekosistemi huzursuz bir atmosfere sokar.

Kukla İmparatoru ve Bölünmüş Krallık

Ekosistem projeleri ölüm döngüsünden çıkamıyor, Cosmos ekosisteminin temel varlığı olan ATOM'un fiyat performansı da boğazına kadar sorunlarla karşı karşıya.

Çoklu zincir paralel yapısında, ATOM'un ağ yakıtı olarak konumu etkili bir kapalı döngü oluşturmadı, birçok alt zincir bağımsız yerel token'lara sahip ve doğrudan ATOM'a bağımlı değil, bu da ekosistem trafiği ve değerinin geri dönmesini zorlaştırıyor.

Sınırsız toplam miktara sahip yüksek enflasyon modeli, staking ve yönetişim katılımını teşvik etmesine rağmen, uzun vadede token fiyatı sulandırma baskısı oluşturmuştur. Daha da önemlisi, Cosmos'un özgür blok zinciri inşa etme anlayışı yeniliği ve rekabeti teşvik etse de, trafiğin dağılmasına ve projelerin kendi başlarına hareket etmesine yol açmakta ve bu durum, Ethereum'un değerinin büyük bir kısmını ETH'de kilitleme modeliyle belirgin bir karşıtlık oluşturmaktadır.

ATOM, Cosmos'un kuklası imparatoru haline geldi, yönetişim sorunları daha da yayıldı ve federasyon da fayda görmedi.

JUNO projesi en tipik örneklerden biridir: 2022 Nisan'ında, JUNO topluluğu bir balina kullanıcısının birden fazla cüzdan aracılığıyla airdrop sınırlamalarını aştığını ve yaklaşık 35 milyon dolar değerinde JUNO tokeni kazandığını keşfetti.

Yoğun bir topluluk tartışmasının ardından, JUNO DAO 29 Nisan 2022'de 20. öneriyi resmi olarak oyladı ve bu token'ların müsadere edilmesine karar verdi, bu karar 4 Mayıs'ta yürürlüğe girdi.

Bu tartışmalı karar, toplumu ciddi şekilde bölmüş ve yatırımcıların JUNO projesinin yönetim mekanizmasına olan güveninin büyük ölçüde azalmasına yol açmıştır. Yönetim mekanizmasının başarısızlığı, projenin karşılaştığı teknik ve piyasa zorluklarını çözmekte yetersiz kalmış, aksine düşüşünü hızlandırmıştır; JUNO fiyatı 43 dolardan 0.09 dolara kadar düşmüş, bu da %99'luk bir kayba neden olmuştur.

Ancak bunlar, Cosmos'un karşılaştığı tek sorun değil, hatta Cosmos'a özgü bir kriz de değil.

Çok Zincirli Ekosistemin "Orta Yaş Krizi"

Cosmos'un sıkıntısından bahsettiğimizde, aslında tüm çok zincirli ekosistemin karşılaştığı kolektif kaygıyı analiz ediyoruz - teknolojik yenilik ile piyasa benimsemesi arasındaki derin kopukluk.

2025 Nisan'da, Cosmos geliştirme olayları blok zinciri projeleri arasında birinci sırada yer alıyor. Görünüşte önde olsa da, kripto aktif geliştiricilerin giderek azalan yorgunluğunu gizleyemiyor.

Kaynak: geliştirici raporu

Diğer çok zincirli ekosistemler de aynı şekilde durgundur: Ethereum geliştirici sayısı %2.54 azaldı, BNB Zinciri geliştirme göstergeleri %9.45 düştü, Polygon, Arbitrum, Optimism ve Avalanche sırasıyla %10.35, %7.62, %6.82 ve %12.08 azaldı.

Polkadot, 3.4K geliştirici etkinliği ile onuncu sırada yer alıyor, katkıda bulunanların sayısı %0.91 azalarak 325'e düştü. JAM yükseltmesi ve piyasa rekabetindeki yavaş tepki karşısında, topluluk "React or die" (ya tepki ver ya öl) acil çağrısını bile yaptı.

Çok zincirli ekosistemler benzer yapısal zorluklarla karşı karşıyadır:

  • Ağ etkisi eksikliği: Ethereum'a kıyasla, kendini güçlendiren bir ekosistem döngüsü oluşturmak için yeterli kullanıcı tabanı ve uygulama senaryosunun eksikliği.
  • Geliştirici teşvik mekanizması yetersiz: Teknoloji gelişmiş olmasına rağmen, nitelikli geliştirici yeteneklerini çekmek ve elde tutmak için yeterli ekonomik teşvik yok.
  • Pazar konumlandırması belirsiz: Ethereum ile rekabet ederken, bu projeler genellikle teknik üstünlük ama uygulama eksikliği ikilemine düşer.

Ve bu içsel zorluk, mevcut özel piyasa ortamındaki değişimlerle daha da büyütülmüştür.

2025 yılının ikinci çeyreğinde, kripto pazarının toplam piyasa değeri 3,5 trilyon doları geçecek, ancak bu büyümenin liderleri kurumsal fonlar olacak ve kurumların tamamen farklı bir yatırım mantığı var: Risk kontrol altında, likidite yeterli, düzenleyici uyum.

Kurumsal yatırımcılar için istikrarlı getiri peşinde koşanlar, Bitcoin ve Ethereum'un teknik yenilik odaklı çok zincirli projelere göre daha çekici olduğu açıktır. Bu fon akışındaki değişiklik, çok zincirli projelerin finansman ve likidite açısından daha da marjinalleşmesine doğrudan yol açmıştır.

Daha da kötüsü, kurumsallaşma süreci beklenmedik bir başka sonuç getirdi - altyapı inşaatındaki "Matta etkisi" hızla oluşmaya başlıyor.

Stablecoin'lar, geleneksel finans ile kripto dünyası arasında bağlantı kuran temel bir altyapı haline gelmektedir. Ancak bu altyapı inşası, esas olarak olgun ağlar etrafında şekillenmektedir; stablecoin'lar yeni finansal sistemin elektrik, su ve doğalgazı haline geldiğinde, çok zincirli ekosistem kendini kenarda bulmaktadır.

Bu durum, bu ekosistemleri kendi değer tekliflerini yeniden değerlendirmeye zorlayarak, sadece teknolojik rekabetten daha çok kullanıcı deneyimine ve pratik uygulama senaryolarına odaklanan pragmatik bir yola yönlendirmektedir.

Bu dönüşüm sadece hayatta kalma gereksinimi değil, aynı zamanda bir sonraki yenilik döngüsünün başlangıcı olma potansiyeline de sahip.

Kesişme: Yeniden Doğuş mu yoksa Çöküş mü

2025 yılının zaman diliminde, Cosmos ekosistemi hayati bir tarihi anın eşiğinde bulunuyor.

2019 yılında ana ağın başlatılmasından itibaren blockchain internetinin büyük vizyonuna, 2021 yılında ATOM'un 44.70 dolarlık tarihî zirvesine ulaştığı dönemde piyasanın birlikte çalışabilirliğe olan çılgın tutkusu, ardından 2022-2024 yılları arasında ayı piyasasında fiyatın 3.5 dolar civarına düşmesiyle derin bir düşünce sürecine kadar, Cosmos tipik ama bir o kadar da benzersiz bir blockchain projesi büyüme yolculuğundan geçti.

Bu karanlık zamanda, veriler kötüleşse de, Cosmos gerçekten derin bir öz devrim geçiriyor.

Farklı kurumların Cosmos (ATOM) ekosistemi ve fiyat hareketleriyle ilgili tahminleri çeşitlilik gösteriyor. Kısa vadeli tahminlerde büyük ayrılıklar var; CCN ve Changelly, teknik göstergelerin (RSI, hareketli ortalamalar gibi) ayı piyasası baskısını gösterdiğini vurgulayarak daha karamsar bir görüş sergiliyor. Öte yandan, CoinLore ve CryptoNewsZ gibi daha iyimser olanlar, boğa piyasasının fiyatı $20–$40 aralığında aşmasını bekliyor.

Cosmos'un belirsiz geleceği için ekosistem genişlemesi, teknoloji yükseltmeleri, piyasa duyarlılığı, düzenleyici ortam ve rekabet baskısı sıkça dile getirilen hususlardır.

Teknoloji yükseltmeleri ve yönetim reformlarının gerçek etkilerinin zamanla doğrulanması gerektiği yadsınamaz.

Layer-2 ve diğer birlikte çalışabilirlik çözümlerinden gelen rekabet baskısı devam ediyor, Fed politikası ve jeopolitik risklerin tüm kripto piyasası üzerindeki etkisi de göz ardı edilemez. Daha da önemlisi, bu idealizmden gerçekçiliğe geçiş süreci kendisi acılı bir süreçtir ve teknik yenilik ile piyasa arasında ince bir denge bulmayı gerektirir.

Tarih bize, gerçekten büyük teknolojilerin ve ekosistemlerin genellikle en karanlık anlarda doğduğunu öğretiyor. Cosmos'un da doğrulanması için zamana ihtiyacı var; beklenen, geleceğin mi yoksa daha derin bir karanlığın mı geleceği.

ATOM2.16%
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
  • Reward
  • Comment
  • Share
Comment
0/400
No comments
Trade Crypto Anywhere Anytime
qrCode
Scan to download Gate app
Community
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)