Lido ve Solayer üzerinden Ethereum ve Solana'nın Staking modelindeki farklılıklar

Son zamanlarda Solana ağı üzerindeki restaking projesi Solayer, DeFi alanında dikkat çekici bir hale geldi, TVL'si sürekli artıyor ve şu anda Orca'yı geçerek Solana ağı üzerinde on ikinci sıraya yerleşti. Bu makalede, Ethereum ve Solana'nın staking ve restaking ekosistemi etrafında, iki ağın staking iş modeli üzerindeki farklılıklarını analiz edeceğiz.

Ethereum ağı staking ve restaking ekosistemi

Lido'nun iş mantığı ve gelir yapısı

Lido, önde gelen likit staking projelerinden biri olarak, ticari mantığını esas olarak şunlara dayandırmaktadır:

1. Ethereum PoS mekanizmasının tek düğüm staking üst sınırına getirdiği kısıtlamalar
2. Normal kullanıcıların ETH staking'ine katılım eşiği oldukça yüksektir.
3. LST'nin sermaye verimliliği ve bileşenlik açısından avantajları

Lido'nun gelirleri esasen iki bölümden oluşmaktadır:

• Konsens Katmanı Geliri: Ethereum ağının PoS artış gelirleri, nispeten sabit
• Uygulama katmanı geliri: Kullanıcıların ödediği öncelik ücretleri ve MEV, zincir üzerindeki sıcaklık dalgalanmalarıyla birlikte büyük değişiklikler gösterir.

Eigenlayer'ın iş mantığı ve gelir yapısı

Eigenlayer, daha önce stake edilmiş ETH'yi tekrar stake ederek ek kazançlar elde etmeye izin veren restaking kavramını önerdi. Ticari mantığı şudur:

• ETH staker'larından varlık toplayın ve ücret ödeyin
• AVS talep eden protokollerden hizmet ücreti alınması
• "Protokol Güvenlik Pazarı" olarak aracı olup ücret kazanmak

Ancak mevcut restaking projelerinin gerçek getirileri hala esas olarak token teşviklerine dayanmaktadır ve ticari modeli hala belirsizlikler içermektedir.

Liquid restaking(Etherfi)'in hayatta kalma yolu

Etherfi gibi projeler Liquid Restaking Tokens(LRTs) sunmaktadır, süreç şöyle:

1. Kullanıcı ETH yatırarak eETH alır
2. Etherfi, ETH'yi stake ederek temel gelir elde eder.
3. Eigenlayer sürecini takip ederek çekim özel anahtarını ayarlayın, restaking getirilerini elde edin.

Etherfi, kullanıcılara en iyi çözümü sunuyor: basit işlemler, likidite sağlarken aynı zamanda çoklu kazançlar elde etmek.

Ancak LRT protokolünün uzun vadeli varlığı şunlara bağlıdır:

1. Lido, likit yeniden staking hizmeti sunmamaktadır.
2. Eigenlayer likit staking hizmeti sunmamaktadır.

Bu, esasen Ethereum Vakfı'nın Lido ve Eigenlayer üzerindeki kısıtlamalarından kaynaklanmaktadır.

Ethereum Stake Ekosistem Protokol Analizi

Şu anda PoS zincirinde staking eylemi etrafında üç ana gelir kaynağı bulunmaktadır:

1. PoS alt katman gelirleri: Ağ, konsensusu sürdürmek için yerel token ile ödeme yapar.
2. İşlem sıralama geliri: Düğüm paketleme sıralaması ile elde edilen ücretler ve MEV
3. Stake varlık kiralama geliri: Stake varlıklarını diğer protokollere kiralayarak ücret elde etme

Ethereum ağı üzerindeki staking eylemi etrafındaki üç tür protokol:

• Likit staking sözleşmesi ( gibi Lido ): 1, 2 tür kazanç elde etme
• Restaking protokolü (, Eigenlayer ): 3. tür kazanç elde etme
• Liquid restaking protokolü ( gibi Etherfi ): teorik olarak tüm 3 tür gelir elde edilebilir.

Şu anda ETH staking getirisi sürekli düşüyor, piyasa tavanı giderek görünür hale geliyor, bu da ilgili tokenlerin kötü performans göstermesinin sebeplerinden biri.

Solana'nın staking ve restaking'i

Solana'nın likit staking mekanizması Ethereum ile temelde aynıdır, ancak restaking'de farklılıklar vardır. Bu, esasen Solana'nın swQoS mekanizmasından kaynaklanmaktadır:

• swQoS, stake miktarına göre işlem önceliğini belirler.
• Stake oranı ne kadar yüksekse, gönderilebilecek işlem oranı da o kadar yüksektir.

Bu bağlamda, Solayer'ın restaking hedef kullanıcıları, DEX( gibi işlem güvenilirliğine ihtiyaç duyan protokollerdir, oracle veya köprü değil. Solayer bunu "içsel AVS" olarak adlandırıyor ve Eigenlayer'ın "dışsal AVS"'sinden ayırıyor.

![Lido ve Solayer örneği üzerinden, Ethereum ve Solana'nın Staking ticari modeli farklılıklarını tartışalım])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-abc62b5b65c6d34b24bbc4c14ff43808.webp(

Solayer restaking'in ticari potansiyeli

Solayer'in iş akışı:

1. Kullanıcı SOL yatırarak sSOL alır
2. Solayer ile SOL stake ederek temel gelir elde etme
3. Kullanıcılar, sSOL'ü işlem onay oranına ihtiyaç duyan protokollere yatırarak ek gelir elde edebilirler.

Ethereum'a kıyasla, Solana'nın staking ile ilgili protokolleri daha büyük bir piyasa potansiyeline sahiptir:

1. SOL'un PoS taban getirisi ETH'den daha yüksek ve fark giderek açılıyor.
2. Solana'nın REV) gerçek ekonomik değeri ( artış göstermekte ve son dönemlerde Ethereum'u geçmiştir.
3. swQoS mekanizması ek işlem geçişi kiralama talebi getiriyor
4. Solana staking protokolü ticari mantığa göre esnek bir şekilde genişletilebilir.

PMF henüz tamamen bulunamamış olsa da, Solana'nın staking ve restaking işlerinin genel görünümü Ethereum'dan daha iyi.

![Lido ve Solayer'i örnek alarak, Ethereum ve Solana'nın Staking ticaret modeli farklılıklarını tartışalım])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4a66e27e96b71bc2b5a4a19a878eecba.webp(

![Lido ve Solayer örneği ile, Ethereum ve Solana'nın Staking iş modeli farklılıklarını konuşalım])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-294dcf734e9f4d8a34076d4bb96066c3.webp(

![Lido ve Solayer örneği ile, Ethereum ve Solana'nın Staking iş modeli farklılıklarını tartışalım])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b70d4df78cb10c88263bf93f9c00a6e8.webp(

![Lido ve Solayer örneği ile, Ethereum ve Solana'nın Staking iş modeli farklarını tartışalım])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0d477a6ae8582530c4a414a00b45384e.webp(

![Lido ve Solayer örneği ile, Ethereum ve Solana'nın Staking iş modeli farklılıklarını konuşalım])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96e0f0e7d88a740f8b82436fae5af0c8.webp(