Şu anda Amerika Birleşik Devletleri'nde yalnızca altın tutma amacıyla var olan bir halka açık şirket yok, ancak kripto sahipliği etrafında odaklanan bir şirketin Liste olması tamamen mümkündür - ve aslında gerçekleşiyor.
Altın ETF fonları yıllardır var olsa da, Strategy gibi "hazine stratejisi" modeli altına uygun değildir.
Kripto varlık etrafındaki hikayeler giderek yaygınlaştıkça, artık operasyonel gelir yerine, bilançosundaki dijital varlık değerine dayanan yeni bir halka açık şirket katmanı ortaya çıkmıştır.
Bu şirketler, Bitcoin, Ethereum, XRP, BNB, SOL, SUI ve şimdi de TON gibi token'ları, işletme değerleme stratejilerinin ana direği haline getirerek, kripto parayı işletme kimliğinin merkezine yerleştiriyor.
Yolda Açma Stratejisi, Birçok Şirket İzliyor
Strateji, en açık emsaldir: bir kurumsal yazılım şirketinden, gerçek bir Bitcoin tutma fonu olarak yeniden konumlandırdılar ve iş verimliliği yerine spekülatif maruz kalma seviyesine dayalı bir fonlama modeli açtılar.
Benzer şekilde, daha önce bahis altyapısı üzerine uzmanlaşmış olan Sharplink Gaming şirketi, son zamanlarda Ethereum'u hazineye dahil ederek, ETH etrafında bir stratejiye sahip olan ABD'de listeye alınan ilk şirket oldu. BitMine şu anda ETH biriktirmeye de başladı ve hatta Sharplink'in sahip olduğu miktarı geçmeyi başardı.
Aynı zamanda, TON ile ilgili bazı şirketler yurtdışı pazarlarda ortaya çıkıyor ve ürün geliştirmek yerine token biriktirmeye odaklanan benzer bir yapı uyguluyor.
Genel model: sermaye toplama, coin satın alma, Liste yapma
Bu şirketlerin stratejisi benzer bir modele sahiptir: fon toplama, dijital varlığa dönüştürme ve o token için dolaylı bir temsilci olarak halka açık işlem yapma. Çekicilikleri, iş modeli değil, kripto pazarının döngüsü ve perakende yatırımcıların spekülatif psikolojisi ile ilişkilidir.
Temelde, bu şirketler "varlık örtüsü" olarak çalışır ve yatırımcıların geleneksel borsa aracılığıyla dalgalanan kripto paralara erişimini sağlar.
Bu, finans sektöründe tamamen yeni bir mekanizma değil, ancak artık yasal boşluklar sayesinde mümkün hale geldi. Bu modeli geleneksel varlık tutan şirketlerden ayıran şey, kriptonun SEC'in mevcut yasal çerçevesiyle olan eşsiz uyumudur.
Neden altın, gayrimenkul veya hisse senetleri bunu yapamıyor?
Geleneksel varlıklar bu hazine stratejisini uygulayamaz.
Örneğin, eğer bir şirket sadece altın tutuyorsa ve gerçek bir iş faaliyeti yoksa, 1940 Yatırım Şirketi Yasası'na göre sınıflandırılacaklardır — bu da bir yatırım fonu gibi bir dizi denetim düzenlemesiyle sonuçlanır.
Bunun yanı sıra, GLD gibi altın ETF'lerinin varlığı, sadece altın tutan şirketleri gereksiz hale getiriyor.
Altın getiri sağlamaz ve modern sermaye piyasalarında önemli bir unsur olan iletişim hikayesini teşvik edecek unsurlardan da yoksundur.
Gayrimenkul de engellerle karşılaşıyor. REIT'ler (Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı), net bir hukuki çerçeve sunmasına rağmen, kar dağıtımına ve gelir denetimine ilişkin katı düzenlemelere tabi. Bunlar, spekülasyon veya medya etkisi yaratmaktan çok, getiri sağlamaya yöneliktir.
Hisse senetleri veya emtialar genellikle Berkshire Hathaway gibi şirketler tarafından tutulur veya iş stratejisini destekleyen envanter şeklinde bulunur. Bu varlıklar pratik faaliyetlerden ayrılamaz, bu nedenle bağımsız bir hazine modeli oluşturulamaz.
Kripto, hazine modeli ile mükemmel uyum sağlar.
Aksine, kripto bu gereksinimleri mükemmel bir şekilde birçok faktörün birleşimi sayesinde karşılar: hukuki belirsizlik, spekülasyon potansiyeli, kazanç sağlayan staking imkanı ve token ekosisteminden gelen teşvik mekanizması.
Şu anda, işletmeler tamamen kripto gibi dijital varlıkları GAAP muhasebe standartlarına göre "maddi olmayan varlıklar" olarak kaydedebilir ve bunun bir hazine, stratejik rezerv veya iş modeli parçası olduğunu teyit edebilir — bunun yatırım fonu olarak değerlendirilmemesi şartıyla.
Örneğin: ETH'yi tutmak sadece fiyatla etkileşim sağlamakla kalmaz, aynı zamanda staking ödülleri, ekosistem itibarı ve hatta airdrop alma fırsatı da sunar.
Hiçbir geleneksel varlık, aynı anda hem teknik hem de finansal fayda sağlayamaz.
Dijital varlık örtüsü modelinin etkisi ve potansiyeli
Halka açık şirketler şu anda BTC veya ETH tutarak, gizli bir ETF gibi hareket ediyorlar, ancak düzenleyici yükümlülüklere katlanmıyorlar. Aynı zamanda, erken aşama girişim yatırımları gibi, ancak günlük likidite ve kamu finansal şeffaflığını koruyorlar.
Küçük yatırımcılar için, bu şirketler meme hisseleri gibi görünüyor, ancak gerçekten arkasında hikayeyi destekleyen kripto varlıklar var. "Ethereum'u tutan şirket" gibi bir senaryo, hayal gibi görünüyordu, ama şimdi pratik ve etkili bir strateji haline geldi.
Ancak, bu model şu anda hala hukuki gri alanda yer almakta. SEC veya eşdeğer kurumlar bunu örtülü yatırım fonu olarak değerlendirirse sınıflandırma riski artacaktır. Düzenlemeler sıkılaştığında, bu tür şirketlerin gerçek bir işletmeye dönüşmeleri veya dijital varlıkları tutan kısımları ayırmaları gerekebilir.
Yine de, Trump yönetimi altında bu senaryo neredeyse gerçekleşmedi - yeni kripto hazine şirketlerinin dalgasının devam etmesine zemin hazırladı.
Sonuç
Hukukun belirsiz olduğu bir bağlamda, kripto para, hem bir hazine hem de bir iletişim aracı olabilen nadir bir varlık türüdür; fiyat artışı, getiri ve kültürel bağlamı tek bir pakette birleştirir. Hukuki boşluklar hala mevcutken, bu model varlığını sürdürecek ve "token tutma" eylemini son derece kârlı bir iş stratejisine dönüştürecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Altın, Bitcoin ve diğer Altcoinlerin Wall Street'te yaptığı şeyleri yapmayı yasaklamakta.
Şu anda Amerika Birleşik Devletleri'nde yalnızca altın tutma amacıyla var olan bir halka açık şirket yok, ancak kripto sahipliği etrafında odaklanan bir şirketin Liste olması tamamen mümkündür - ve aslında gerçekleşiyor.
Altın ETF fonları yıllardır var olsa da, Strategy gibi "hazine stratejisi" modeli altına uygun değildir.
Kripto varlık etrafındaki hikayeler giderek yaygınlaştıkça, artık operasyonel gelir yerine, bilançosundaki dijital varlık değerine dayanan yeni bir halka açık şirket katmanı ortaya çıkmıştır.
Bu şirketler, Bitcoin, Ethereum, XRP, BNB, SOL, SUI ve şimdi de TON gibi token'ları, işletme değerleme stratejilerinin ana direği haline getirerek, kripto parayı işletme kimliğinin merkezine yerleştiriyor.
Yolda Açma Stratejisi, Birçok Şirket İzliyor
Strateji, en açık emsaldir: bir kurumsal yazılım şirketinden, gerçek bir Bitcoin tutma fonu olarak yeniden konumlandırdılar ve iş verimliliği yerine spekülatif maruz kalma seviyesine dayalı bir fonlama modeli açtılar.
Benzer şekilde, daha önce bahis altyapısı üzerine uzmanlaşmış olan Sharplink Gaming şirketi, son zamanlarda Ethereum'u hazineye dahil ederek, ETH etrafında bir stratejiye sahip olan ABD'de listeye alınan ilk şirket oldu. BitMine şu anda ETH biriktirmeye de başladı ve hatta Sharplink'in sahip olduğu miktarı geçmeyi başardı.
Aynı zamanda, TON ile ilgili bazı şirketler yurtdışı pazarlarda ortaya çıkıyor ve ürün geliştirmek yerine token biriktirmeye odaklanan benzer bir yapı uyguluyor.
Genel model: sermaye toplama, coin satın alma, Liste yapma
Bu şirketlerin stratejisi benzer bir modele sahiptir: fon toplama, dijital varlığa dönüştürme ve o token için dolaylı bir temsilci olarak halka açık işlem yapma. Çekicilikleri, iş modeli değil, kripto pazarının döngüsü ve perakende yatırımcıların spekülatif psikolojisi ile ilişkilidir.
Temelde, bu şirketler "varlık örtüsü" olarak çalışır ve yatırımcıların geleneksel borsa aracılığıyla dalgalanan kripto paralara erişimini sağlar.
Bu, finans sektöründe tamamen yeni bir mekanizma değil, ancak artık yasal boşluklar sayesinde mümkün hale geldi. Bu modeli geleneksel varlık tutan şirketlerden ayıran şey, kriptonun SEC'in mevcut yasal çerçevesiyle olan eşsiz uyumudur.
Neden altın, gayrimenkul veya hisse senetleri bunu yapamıyor?
Geleneksel varlıklar bu hazine stratejisini uygulayamaz.
Gayrimenkul de engellerle karşılaşıyor. REIT'ler (Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı), net bir hukuki çerçeve sunmasına rağmen, kar dağıtımına ve gelir denetimine ilişkin katı düzenlemelere tabi. Bunlar, spekülasyon veya medya etkisi yaratmaktan çok, getiri sağlamaya yöneliktir.
Hisse senetleri veya emtialar genellikle Berkshire Hathaway gibi şirketler tarafından tutulur veya iş stratejisini destekleyen envanter şeklinde bulunur. Bu varlıklar pratik faaliyetlerden ayrılamaz, bu nedenle bağımsız bir hazine modeli oluşturulamaz.
Kripto, hazine modeli ile mükemmel uyum sağlar.
Aksine, kripto bu gereksinimleri mükemmel bir şekilde birçok faktörün birleşimi sayesinde karşılar: hukuki belirsizlik, spekülasyon potansiyeli, kazanç sağlayan staking imkanı ve token ekosisteminden gelen teşvik mekanizması.
Şu anda, işletmeler tamamen kripto gibi dijital varlıkları GAAP muhasebe standartlarına göre "maddi olmayan varlıklar" olarak kaydedebilir ve bunun bir hazine, stratejik rezerv veya iş modeli parçası olduğunu teyit edebilir — bunun yatırım fonu olarak değerlendirilmemesi şartıyla.
Örneğin: ETH'yi tutmak sadece fiyatla etkileşim sağlamakla kalmaz, aynı zamanda staking ödülleri, ekosistem itibarı ve hatta airdrop alma fırsatı da sunar.
Hiçbir geleneksel varlık, aynı anda hem teknik hem de finansal fayda sağlayamaz.
Dijital varlık örtüsü modelinin etkisi ve potansiyeli
Halka açık şirketler şu anda BTC veya ETH tutarak, gizli bir ETF gibi hareket ediyorlar, ancak düzenleyici yükümlülüklere katlanmıyorlar. Aynı zamanda, erken aşama girişim yatırımları gibi, ancak günlük likidite ve kamu finansal şeffaflığını koruyorlar.
Küçük yatırımcılar için, bu şirketler meme hisseleri gibi görünüyor, ancak gerçekten arkasında hikayeyi destekleyen kripto varlıklar var. "Ethereum'u tutan şirket" gibi bir senaryo, hayal gibi görünüyordu, ama şimdi pratik ve etkili bir strateji haline geldi.
Ancak, bu model şu anda hala hukuki gri alanda yer almakta. SEC veya eşdeğer kurumlar bunu örtülü yatırım fonu olarak değerlendirirse sınıflandırma riski artacaktır. Düzenlemeler sıkılaştığında, bu tür şirketlerin gerçek bir işletmeye dönüşmeleri veya dijital varlıkları tutan kısımları ayırmaları gerekebilir.
Yine de, Trump yönetimi altında bu senaryo neredeyse gerçekleşmedi - yeni kripto hazine şirketlerinin dalgasının devam etmesine zemin hazırladı.
Sonuç
Hukukun belirsiz olduğu bir bağlamda, kripto para, hem bir hazine hem de bir iletişim aracı olabilen nadir bir varlık türüdür; fiyat artışı, getiri ve kültürel bağlamı tek bir pakette birleştirir. Hukuki boşluklar hala mevcutken, bu model varlığını sürdürecek ve "token tutma" eylemini son derece kârlı bir iş stratejisine dönüştürecektir.
Taş Sanh