Ethereum: "Dünya Bilgisayarı"ndan "Dünya Defteri"ne Dönüşüm Yolu

Ethereum'un konum değişimi son zamanlarda başlamadı; aslında bu dönüşüm EIP-1559'un uygulanmasıyla birlikte başlamıştı. Stabil coinler Ethereum üzerinde %50 pazar payına sahip, bu da onun finansal uzlaşma katmanı olarak konumunu daha da pekiştiriyor. Bu dönüşüm sürecini derinlemesine inceleyelim:

EIP-1559: Değer Yakalama Mekanizmasını Yeniden Tanımlamak

EIP-1559'un özü Gas ücretlerini düşürmekte değil, Ethereum ana ağının değer yakalama mekanizmasını yeniden tanımlamakta yatmaktadır. Bu, Ethereum'un artık değer elde etmek için işlem hacmindeki artışa bağlı gaz tüketimine güvenmediğini, yeni bir modele yöneldiğini göstermektedir.

EIP-1559'dan önce, tüm işlemler ana ağda toplanıyordu ve bu da ETH Gas tüketiminin büyük olmasına neden oluyordu. Veriler, 2021 yılında günlük ortalama yakılan ETH'nin birkaç bin civarında olduğunu gösteriyor. O dönemde Ethereum ana ağı ciddi şekilde tıkanmıştı, Layer2 ana ağda toplu veri doğrulama yaparken de Gas rekabetine katılmak zorunda kaldı, bu da maliyetleri yüksek ve tahmin edilmesi zor hale getirdi.

EIP-1559'un öngörülebilir Base fee mekanizması getirmesiyle, Layer2'nin ana ağda toplu gönderim maliyetleri stabil ve kontrol edilebilir hale geldi. Bu, Layer2'nin işletim eşiğini düşürdü ve daha fazla Layer2'nin yalnızca Ethereum'a güvenerek nihai hesaplamalar yapmasına olanak tanıdı.

Yüzeyde, EIP-1559 Layer2'ye kolaylık sağlıyor gibi görünse de, aslında Ethereum'un değer yakalama mantığını derinlemesine dönüştürüyor: ana ağın yüksek frekanslı işlemlerine dayanan "tüketim temelli büyüme" modelinden, Layer2 uzlaşma talebine dayanan "vergi temelli büyüme" modeline geçiş yapıyor.

Bu dönüşüm, Ethereum'un rolünü merkezi bir uzlaşma sistemi gibi hale getirirken, Layer2 günlük işlemleri işler, ancak büyük çaplı çapraz zincir uzlaşmaların Ethereum ana ağı tarafından onaylanması gerekir. Bu, "dünya defteri" konumlandırmasının bir yansımasıdır.

Stabil Coin: Ethereum'un güvenlik primi

Veri platformlarının istatistiklerine göre, şu anda dünya genelinde stabilize coinlerin toplam piyasa değeri 250 milyar doları aşarken, Ethereum %50'lik bir paya sahiptir. Bu oran, EIP-1559'un uygulanmasından sonra düşmek yerine artmıştır. Ethereum'un bu kadar fazla sermaye çekebilmesinin anahtarı, onun benzersiz güvenlik primindedir.

Özellikle, bir stabilcoin Ethereum üzerinde 62.99 milyar dolar birikmişken, diğer bir ana stabilcoin 38.15 milyar dolar bulunmaktadır. Buna karşılık, diğer kamu blok zincirlerindeki stabilcoin toplamı nispeten daha azdır.

Stablecoin ihraççılarının Ethereum'u seçme nedeni, işlem hızı veya maliyet değil, yaklaşık binlerce milyar dolarlık ETH'nin staking'inin sağladığı ekonomik güvenliktir ki bu da eşsizdir. Yüz milyar dolarlık varlıkları yöneten kurumlar için bu güvenlik hayati öneme sahiptir.

Büyük stabilcoin fonları, Ethereum ekosisteminin kendini güçlendiren büyüme döngüsünü oluşturuyor: Daha fazla stabilcoin, daha derin likidite, daha fazla DeFi protokolü çekiyor, daha fazla stabilcoin talebi yaratıyor ve dolayısıyla daha fazla sermaye akışını çekiyor.

Bu fenomen aslında küresel likiditenin Ethereum'un "dünya defteri" konumunu fiilen onaylamasıdır.

Ekosistem Strateji Konumlandırmasının Netleştirilmesi

Ethereum ana ağı, "merkez bankası" seviyesinde bir uzlaşma katmanına odaklanırken, tüm Ethereum ekosisteminin stratejik konumu daha net hale geliyor: Layer2, yüksek frekanslı işlemlerden sorumlu, Ethereum ana ağı nihai uzlaşmaya odaklanıyor, iş bölümü net ve verimli. Layer2'den ana ağa geri dönen her uzlaşma, ETH'yi yakmaya devam edecek ve deflasyon etkisini hızlandıracak.

Ancak, gerçek veriler, Ethereum ana ağının günlük yanma miktarının büyük ölçüde düştüğünü, bazen birkaç yüz ETH'den bile az olduğunu gösteriyor. Bu arada, büyük Layer2 platformlarının işlem hacmi ve kârlılığı sürekli artıyor. Bu durum bazı endişelere yol açıyor: Layer2, Ethereum ana ağının değerini aşındıran bir "vampir" mi oldu?

Yine de, bu sorun Ethereum'un dünya defteri olarak belirlenmiş konumunu etkilemiyor. Stabilcoinlerin büyük birikimi, yaklaşık bin milyar dolarlık güvence (28% arzın staking'i) ve dünyanın en büyük DeFi ekosistemi, bunlar sermayenin Ethereum'un hesaplama yetkisini seçtiğini, Layer2 ekosisteminin işlem refahını değil.

Sonuç

Ethereum'un "dünya bilgisayarı" olmaktan "dünya defteri" olma dönüşümü, son zamanlarda başlayan yeni bir strateji değil, EIP-1559'un uygulanmasıyla birlikte başlayan bir gerçekliktir. Eğer gelecekte kripto paraların gelişim yönü zincir üzerindeki DeFi altyapısı ile geleneksel finansın entegrasyonu ise, Ethereum'un "dünya merkez bankası" olarak konumlanması yeterince sağlam bir yer edinmesini sağlayacaktır; Layer2 ekosisteminin refahı ise anahtar bir faktör değildir.