Japonya finans fırtınası gerçekten dindi mi? Kripto piyasası nereye gidecek?
Yazar: Arthur Hayes, eski BitMEX kurucusu
Çeviri: Deng Tong
Durgun piyasa ve seçim baskısı ile karşılaştığında, politikacılar genellikle para basmayı ve fiyatları manipüle etmeyi tercih ederler. ABD başkan adayı Kamala Harris, Japonya'nın devasa yen arbitraj işlemlerinin serbest bırakılmasının küresel bir finansal krize yol açabileceği gibi bir çıkmaza girmektedir. Muhtemelen Hazine Bakanı Yellen'a krizi önlemek için para politikası alması talimatını verecek, bu da para basma makinesinin bir şekilde çalışmaya başlayacağı anlamına geliyor.
Japon şirketi (, merkez bankası, şirketler, haneler, emeklilik fonları ve sigorta şirketleri ) uzun süre boyunca büyük ölçekli yen arbitraj işlemleri yapmaktadır; düşük faizli yen borçlanarak yüksek getirili yabancı varlıklar satın almaktadır. Bu işlem hacmi oldukça büyük olup, Japonya'nın GSYİH'sinin %505'ine eşdeğerdir, risk maruziyeti ise 24 trilyon dolara kadar çıkmaktadır.
Japonya Merkez Bankası'nın karşılaştığı en büyük sorun, bu devasa işlemi nasıl düzenli bir şekilde kapatacağıdır. Eğer faiz oranlarının piyasa seviyesine çıkmasına izin verilirse, merkez bankası her yıl büyük miktarda faiz ödemek zorunda kalacaktır. Aynı zamanda varlık satışı yapmak zorunda kalacak, ancak Japon tahvil piyasası merkez bankası tarafından zarar görmüştür. Merkez bankası, bankaların tahvil satın almasını talep etmek zorunda kalabilir, bankalar ise finansman sağlamak için yurtdışı varlıklarını satmak zorunda kalacaktır. Bu, yen'in değer kazanmasına ve yabancı varlık fiyatlarının düşmesine yol açacaktır.
Yen arbitraj işlemlerinin büyük ölçeği göz önüne alındığında, pozisyon kapama global finansal varlık fiyatlarında büyük bir düşüşe neden olabilir. Dolar/Yen'in 100'e yükselmesi, Nasdaq endeksinin yaklaşık 12600 puana düşmesine yol açabilir.
Krizden kaçınmak için, ABD Merkez Bankası ve Japonya Merkez Bankası muhtemelen döviz swap mekanizmasını başlatabilir. Japonya Merkez Bankası, Japon şirketleri ve bankalarının elinde bulundurduğu ABD hisse senetleri ve tahvillerini satın almak için dolar borçlanabilir, böylece varlık mülkiyetini merkez bankasına aktarır. Bu, dolar arzının artmasına ve ABD varlık fiyatlarının yükselmesine neden olacaktır.
Kripto para traderları için iki zıt güç üzerinde durmak gerekiyor: ABD Hazine'sinin likidite enjekte etmesi ve yenin güçlenmesinin küresel varlık satışını tetiklemesi. Bitcoin'in dolar/yen ile olan ilişkisi önemli bir gösterge olacak. Eğer Bitcoin belirgin bir yükseliş gösteriyorsa, bu kurtarma eylemini işaret edebilir; eğer geleneksel piyasa ile senkronize olursa, nihai piyasa teslimiyetini beklemek gerekebilir.
Her durumda, bu kritik ticaret günleri ve ayları bu boğa piyasasının getirilerini belirleyecektir. Kaldıraç kullanırken dikkatli olunmalı ve pozisyonlara yakından takip edilmelidir, böylece tasfiye edilmekten kaçınılabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Yen arbitraj ticareti riski, küresel finansal kriz endişelerini tetikliyor. Bitcoin kritik bir gösterge haline gelebilir.
Japonya finans fırtınası gerçekten dindi mi? Kripto piyasası nereye gidecek?
Yazar: Arthur Hayes, eski BitMEX kurucusu
Çeviri: Deng Tong
Durgun piyasa ve seçim baskısı ile karşılaştığında, politikacılar genellikle para basmayı ve fiyatları manipüle etmeyi tercih ederler. ABD başkan adayı Kamala Harris, Japonya'nın devasa yen arbitraj işlemlerinin serbest bırakılmasının küresel bir finansal krize yol açabileceği gibi bir çıkmaza girmektedir. Muhtemelen Hazine Bakanı Yellen'a krizi önlemek için para politikası alması talimatını verecek, bu da para basma makinesinin bir şekilde çalışmaya başlayacağı anlamına geliyor.
Japon şirketi (, merkez bankası, şirketler, haneler, emeklilik fonları ve sigorta şirketleri ) uzun süre boyunca büyük ölçekli yen arbitraj işlemleri yapmaktadır; düşük faizli yen borçlanarak yüksek getirili yabancı varlıklar satın almaktadır. Bu işlem hacmi oldukça büyük olup, Japonya'nın GSYİH'sinin %505'ine eşdeğerdir, risk maruziyeti ise 24 trilyon dolara kadar çıkmaktadır.
Japonya Merkez Bankası'nın karşılaştığı en büyük sorun, bu devasa işlemi nasıl düzenli bir şekilde kapatacağıdır. Eğer faiz oranlarının piyasa seviyesine çıkmasına izin verilirse, merkez bankası her yıl büyük miktarda faiz ödemek zorunda kalacaktır. Aynı zamanda varlık satışı yapmak zorunda kalacak, ancak Japon tahvil piyasası merkez bankası tarafından zarar görmüştür. Merkez bankası, bankaların tahvil satın almasını talep etmek zorunda kalabilir, bankalar ise finansman sağlamak için yurtdışı varlıklarını satmak zorunda kalacaktır. Bu, yen'in değer kazanmasına ve yabancı varlık fiyatlarının düşmesine yol açacaktır.
Yen arbitraj işlemlerinin büyük ölçeği göz önüne alındığında, pozisyon kapama global finansal varlık fiyatlarında büyük bir düşüşe neden olabilir. Dolar/Yen'in 100'e yükselmesi, Nasdaq endeksinin yaklaşık 12600 puana düşmesine yol açabilir.
Krizden kaçınmak için, ABD Merkez Bankası ve Japonya Merkez Bankası muhtemelen döviz swap mekanizmasını başlatabilir. Japonya Merkez Bankası, Japon şirketleri ve bankalarının elinde bulundurduğu ABD hisse senetleri ve tahvillerini satın almak için dolar borçlanabilir, böylece varlık mülkiyetini merkez bankasına aktarır. Bu, dolar arzının artmasına ve ABD varlık fiyatlarının yükselmesine neden olacaktır.
Kripto para traderları için iki zıt güç üzerinde durmak gerekiyor: ABD Hazine'sinin likidite enjekte etmesi ve yenin güçlenmesinin küresel varlık satışını tetiklemesi. Bitcoin'in dolar/yen ile olan ilişkisi önemli bir gösterge olacak. Eğer Bitcoin belirgin bir yükseliş gösteriyorsa, bu kurtarma eylemini işaret edebilir; eğer geleneksel piyasa ile senkronize olursa, nihai piyasa teslimiyetini beklemek gerekebilir.
Her durumda, bu kritik ticaret günleri ve ayları bu boğa piyasasının getirilerini belirleyecektir. Kaldıraç kullanırken dikkatli olunmalı ve pozisyonlara yakından takip edilmelidir, böylece tasfiye edilmekten kaçınılabilir.